株価が大幅に回復した後、投資家は何をすべきでしょうか？

過去1週間、ベトナムの株式市場は歴史上例を見ないほど多くの「不安定な」取引セッションを経験した。ドナルド・トランプ米大統領が多くの貿易相手国に対し相互に高い関税を課すと発表したことを受け、VN指数は4営業日連続で200ポイント以上下落した。ベトナムには46％の関税が課せられた。

市場が混乱の週を終え、回復したのは、トランプ大統領が4月9日に中国を除く「報復しない」国々との相互関税を90日間延期すると発表したときだった。 VN指数は4月10日と11日の2回のセッションで128ポイント上昇し、市場は週末に1,200ポイント以上で終了した。

最近の不安定な時期には、投資家の感情と行動はわずか数日間で継続的に変化しました。 4月8日か9日にパニックに陥って株を売却した人の多くは、2営業日後に市場が急騰した際に「底値で買う」ために株を買い集めた。

4月9日、トランプ大統領の関税に関する不安定な情報により市場が急落したとき、ホアさん（ハノイの投資家）はホア・ファット・グループのHPG株とVCB（ベトコムバンク）株を「底値で買う」ことを選択した。これらのコードはその後も継続的に上限まで増加し、Hoa はわずか 2 回の「投資」セッションで 10% の利益を獲得しました。

4月11日の取引セッションで紫色に光る電光掲示板。写真：タット・ダット

しかし、すべての投資家がホア氏のように迅速かつ利益を上げられるわけではない。米国の絶えず変化する関税政策が金融市場に影響を及ぼしている状況において、ベトナムのユアンタ証券の個人顧客向け研究開発ディレクターのグエン・テ・ミン氏は、投資家はキャッシュフローの配分戦略を変えるべきだと述べた。

ミン氏は、年初には多くの投資家が楽観的で市場を信頼しており、株を買うために多額の資金を費やす意欲があったと分析した。しかし、現在の状況では、投資家はよりバランスの取れた戦略を持つべきです。したがって、資産の半分を株式に投資し、残りを金の購入や銀行預金などの他の資産蓄積手段に使うことができます。

投資家が資金の大半を株式に投資したい場合、まだ多くのチャンスがあります。ユアンタ・ベトナム証券の専門家によると、多額の現金残高を持つ投資家は、現在の景気回復の好機を利用して優良株を購入し、利益を上げるべきだという。 4月上旬に株式の保有比率が高く損失を出してしまった人は、市場の盛り上がりに乗じて割引価格で買い増しすることで損失を抑えることもできる。

ミン氏は、信用取引比率の高い投資家に対して、資本コストを下げるために株式をさらに購入するだけでなく、市場が突然「好転」した場合に備えて負債比率を低く抑えることを推奨している。

2021年3月、ホーチミン市1区の証券会社で投資家が取引を行っている。写真：クイン・トラン

専門家によると、投資家もポートフォリオを再構築する必要がある。米国の税制は、衣料品、電子部品、鉄鋼など、国の工業生産を保護する一連の商品を対象としている。一方、情報技術サービス産業への影響は小さい。トランプ大統領は4月12日、スマートフォン、ノートパソコン、ハードドライブ、メモリチップなどの電子機器、および半導体、半導体、太陽電池を製造する機械に対する相互免税を発表した。

一方、不動産、銀行、小売、公共投資、電力、証券などのグループは主に国内業務に従事しており、製品を輸出していないため、米国の関税による直接的な影響は少ない。

そのため、ミン氏によると、投資家は関税によって直接影響を受ける繊維、海産物、履物などの株式の所有割合を減らし、テクノロジーサービス、銀行、証券、消費財などの影響が少ない産業に投資すべきだという。

言うまでもなく、MB証券（MBS）の分析によれば、低金利環境のおかげで不動産株は成長することができ、地方合併の波の中で地価も変動している。この証券会社は、不動産業界の利益が今年6％増加すると予測している。

同様に、株式グループも、低金利と将来の市場アップグレード条件のサポートにより、価格が上昇する見込みが多くあります。それに伴い、SSI、HSC、Vietcap、MBSなどの一部の企業の帳簿価格（P/B）は現在1.5〜1.8倍にとどまり、過去5年間の平均（2.3倍以上）を下回っています。企業の P/B が低いほど、その企業の株価が上昇する可能性が高くなります。

VNダイレクト証券分析部門のマクロ・市場戦略部長、ディン・クアン・ヒン氏は、投資家は性急に行動せず、慎重な姿勢を保つべきだと勧告している。

しかし、水産会社や繊維会社は90日間の納税猶予期間中に突然の受注増加を記録する可能性があるため、投資家は輸出部門の株を売却すべきではない。米国の買い手は高い相互関税の対象ではないため、注文を増やすことができます。そのおかげで、当グループの利益は第2四半期にプラス成長することが予想されます。

グエン・テ・ミン氏は、短期的には、市場の下落を引き起こしているリスク要因が解決されれば、上昇傾向が続く可能性があると考えている。 1,300ポイントの水準に戻ると予想されるが、株価は「垂直に上昇するのは難しい」。

クアン・ヒン氏は株価を支えるいくつかのプラス要因を指摘した。その中で、市場評価額（PER）は約12倍と低い水準にあります。さらに、第1四半期の企業の好調な成長と、インフラとデジタルテクノロジー分野向けに500兆ドンの優遇融資パッケージを開始するという国家銀行の計画が、市場の新たな成長原動力となっています。ヒン氏は、1,240～1,260ポイントの閾値が今回の回復に対する抵抗ゾーンになると予想している。

しかし、米中貿易摩擦が激化し続けていることから、市場は依然として多くのリスクに直面している。これまでに、ワシントンは中国製品に対する3つの追加輸入関税を発表した。このうち、関連する税金だけがここ数日で2回引き上げられました。現在、トランプ政権下では中国製品には合計145%の税金が課せられる。

中国政府も同様の関税で応じ、多くの重要な金属の輸出を厳しく制限し、数十社の米国企業を輸出制限リストに追加した。中国に入ってくるアメリカ製品には125%の税金が課せられている。

グエン・テ・ミン氏は、米国の関税政策の変動は株式市場にさらなる衝撃を与えるリスクであると述べた。さらに、市場が200ポイント下落した4セッションでは、多くの投資家が損失を被りました。彼らは、VN-Index が回復したときに資金を取り戻すために売却しました。市場が下落しているときに「底値狙い」に成功した人は利益を獲得し、これが市場の変動を生み出します。ミン氏は「市場が拡大すればするほど、変動も大きくなる」とコメントした。

ドゥオン・チュン（vnexpress.netによる）

出典: http://baovinhphuc.com.vn/Multimedia/Images/Id/126766/What-investors-should-do-after-the-stock-market-recovers-strongly