予測不可能な変数が多すぎるにもかかわらず、多くの投資家は依然として「資金を保有」し、市場を傍観している。今年後半にどこに投資すべきか、というのが現時点で最もよく聞かれる質問だ。
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| 近年、金市場における売買取引はほぼ凍結している。写真：ドゥック・タン |
投資家を待ち受ける多くの変数
先週末、大豆新聞が主催したセミナー「下半期の投資機会を探る」において、Exness投資銀行の市場戦略シニアヘッドであるダット・トン氏は、2024年下半期に世界のマクロ経済情報全体を一変させる可能性のある2つの大きなリスクは、米国大統領選挙の結果と中国経済の回復の鈍化であると述べた。
米国連邦準備制度理事会（FRB）は高い独立性を有しているものの、専門家によると、FRBの行動は 政治的圧力によってある程度影響を受けるとのことです。したがって、共和党が勝利した場合、金融引き締め政策は維持され、FRBの利下げペースは鈍化するでしょう。一方、民主党が勝利した場合、金融政策は緩和され、FRBの金利低下ペースは加速するでしょう。
世界市場はFRBの動きに加え、欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行、日本銀行など一連の主要銀行の政策動向を待っている。各国中央銀行による金利調整は、為替レートの変動を引き起こすだろう。
経済専門家のグエン・トリ・ヒュー博士は、FRBが利下げを実施するシナリオでは、ベトナムドンは今年5%下落する可能性があると述べた。逆に、FRBが利下げを遅らせた場合、為替レートは今年5.5～6%上昇する可能性がある。
現在、多くの国の経済は回復期に入っている。特に、人工知能（AI）の波は、各国の生産性、効率性、そして回復レベルの向上に影響を及ぼす重要な要因と考えられている。世界経済の回復のスピードとFRBの金利動向は、世界的な投資チャネルに影響を与えるだろう。
ダット・トン氏によると、今年後半も金は中央銀行、特にBRICS（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカを含む）からの旺盛な需要に支えられると予想されています。また、金消費に積極的な国々からの金宝飾品の需要も高まっています。さらに、今年後半の選好資産クラスとしては、新興国株式、現在割安な欧州株式、米国債などが予想されるとされています。
「一般的に、今年後半の世界市場の株式市場では、評価額に注目が集まっており、魅力的な評価額があるところにはチャンスがある」とダット・トン氏は分析した。
同様に、グエン・トリ・ヒュー博士も、金は今年と来年も引き続き魅力的な投資チャネルであると考えています。具体的には、現在から2024年末までに金価格は1オンスあたり2,500ドルに達する可能性があり、来年には3,000ドルに達する可能性もあるとしています。
Exness Investment Bankの事業開発ディレクター、リナ・グエン氏によると、英国、米国、スイスなどの先進国の金融機関や大手投資ファンドは、今後も金への投資意欲を維持する見込みです。つまり、今後も金は大手機関投資家の投資ポートフォリオにおいて、依然として第一の資産であり続けるでしょう。次に株式、特に大型株グループやテクノロジー株が注目されます。
さらに、デジタル資産も力強いキャッシュフローを獲得しています。最近では、1兆2,000億ドルを超える資金がデジタル資産ETFに流入しています。仮想通貨は休眠期を脱したと考えられており、引き続き大規模な機関投資家の関心を集めています。
金、株、デジタル資産は投資を引き付けるでしょうか？
ベトナム市場に関しては、専門家は皆非常に前向きな見方を示しています。シティバンクの資本資源部門法人顧客担当責任者であるホアン・スアン・チュン氏は、今年のベトナムのGDPは6.4%、消費者物価指数は3.4%上昇し、年末の為替レートは1米ドルあたり25,300ドン程度で推移し、ベトナム中央銀行は運用金利を調整しないとの見通しを示しました。
マクロ経済基盤の改善にもかかわらず、国内投資チャネルは極めて低迷している。金市場は凍結し、不動産市場と株式市場の流動性は低下し、仮想通貨は依然として政策のグレーゾーンにあり、社債市場は低迷している。特に、低金利にもかかわらず、投資チャネルの不足により銀行預金は過去最高水準に増加している。
VPS証券の分析ディレクター、レ・ドゥック・カーン氏は、株式から他の投資チャネルへの資金流出の兆候は見られないと述べた。資金は依然として口座に残っており、投資家は市場が改善しない場合にのみ一時的に取引を停止する。
「彼らは何かの出来事、より明確な兆候を待っています。今は情報谷の時期です。2024年第3四半期末には情報がより明確になり、投資家心理はより楽観的になると考えています。2024年後半には、投資家は好業績と安定したキャッシュフローを持つ企業に注目すべきです」とカーン氏は述べた。
下半期はどこに投資すべきか？- グエン・トリ・ヒエウ博士、経済専門家
2024年後半の株式市場は、上半期よりも安定し、好調になると考えています。工業団地、再生可能エネルギー、運輸、特に銀行関連の銘柄は、他の銘柄よりも持続可能で魅力的な投資対象となるでしょう。
農業、土地、商業、リゾート、観光分野の不動産はまだ改善が見られませんが、都市部および工業地域の不動産は2024年初頭から最も発展しており、2024年末まで潜在性を保ったままになると予測されています。
金は市場要因だけでなく政策要因の影響も強く受けるため、おそらく最も慎重な投資対象と言えるでしょう。特に2024年は、政府が金市場に強い関心を示し、大幅な調整が行われる年です。
暗号通貨 - デジタル通貨は規制当局から依然として非常に警戒されていますが、決済におけるデジタル通貨の使用を禁じる規制以外には、禁止する動きはありません。地政学的および世界経済の大きな変動が生じた場合、暗号通貨が台頭し、中央銀行に大きな圧力をかけることになると私は考えています。
一方、MB証券会社（MBS）の調査部長トラン・ティ・カイン・ヒエン氏は、今年後半の株式市場は、FRBが金利引き下げに近づいていること、経済が改善していること、上場企業の利益が回復していること（今年は20％増、来年は15％増と予想）、他の投資チャネルが力強く回復していない中で金利が低い水準に維持されていることという4つのプラス要因により楽観的になると述べた。
ヒエン氏によると、VN指数は年末までに1,350ポイントに達する可能性がある。しかし、投資家は依然としてインフレ、為替レート、そして外国人投資家からの純引出圧力に関連するリスクに注意する必要がある。
金については、価格は今後も上昇を続けると予想されているものの、専門家によると、ベトナムにおけるこの投資チャネルは今年後半に「活性化」する可能性は低いとのことです。その理由は、金市場における売買取引がほぼ凍結されているためです。
一方、暗号資産やデジタル資産への投資チャネルは再び活況を呈しています。Chainalysisのデータによると、2023年6月までの1年間で最大1,200億米ドルの暗号資産がベトナムに送金されました。これは、外国投資チャネルを通じてベトナムに流入した250億米ドルの約5倍に相当します。
ベトナムブロックチェーン協会フィンテック委員会副委員長のファム・アン・コイ博士は、ベトナム人は現在約2,000万のデジタル資産口座を保有しており、これは証券口座数の4倍に相当します。上記の1,200億米ドルという数字は、ベトナム人の実際の投資額と比較すると控えめな数字に過ぎません。これは大規模な投資チャネルであるにもかかわらず、法的な枠組みがないため、適切な管理が不十分で、税制上の損失やマネーロンダリング対策、ユーザー保護など、多くの問題を引き起こしています。
「もし早急に厳格な管理方針を策定すれば、制御不能な地下経済に陥るのではなく、資金の流れは経済を押し上げる良い原動力となるでしょう。もちろん、この分野に参加する投資家は、金融市場、テクノロジー、法律に関する知識と理解を身に付け、専門家や主要機関に相談し、変動や法律のリスクを継続的に評価・更新し、信頼できる取引プラットフォームを選択する必要があります。特に、明確な投資戦略を持ち、ポートフォリオを分散することでリスクを最小限に抑え、利益を最大化することが重要です」とコイ氏は勧告した。
不動産投資：購入のタイミング
不動産投資チャネルに関して、ソンキム・リテールの投資ディレクターであるトラン・トゥアン・タイ氏は、機関投資家や金融投資家が不良資産（売り手や企業が緊急に資金を必要としているため、実際の価値よりもはるかに低い価格で販売されているタイプの資産）の機会を探していると述べました。
一方、個人投資家は中価格帯の不動産商品に興味を持つ傾向があり、これは現在多くの市場調査機関が推奨する投資形態でもあります。
不動産会社は、土地資金の拡大を目指して合併・買収（M&A）の機会を模索しています。小売業界にとって、土地返還の波は、土地取得を活用してチェーン展開を進める企業にとって好機となるでしょう。
専門家の視点から、レ・スアン・ギア博士は、今年後半の市場における最も特筆すべき点は、不動産関連の3つの新法（土地法、住宅法、不動産事業法）が施行され、多くの法的手続きにおける困難が解消されることだと考えています。さらに、政府はホーチミン市とハノイで棚上げされていた数千ものプロジェクトを承認する決議をまもなく発布する可能性があります。
上記の2つの要因は、不動産、建設、公共投資市場全体の活性化に寄与し、社債チャネルの活性化にも寄与する可能性があります。「今こそ不動産投資の好機です」とギア氏は提言しました。
DKRAグループの投資ディレクター、ヴォ・ホン・タン氏は、より慎重な見方を示し、政策要因は今年後半の不動産市場に大きな影響を与えないと述べた。銀行預金の過去最高額と不動産市場の流動性の低下は、人々が依然として様子見姿勢にあることを示している。
しかし、長期的には（5～10年）、3つの新法の施行により、市場はより安全、持続可能、そしてすべての参加者にとって公平に発展するでしょう。タン氏によると、投資家は現段階では低金利を活用して市場に参加できますが、債務返済能力に基づき、安全性を最優先に考えなければなりません。
専門家は、今後、クラスBプロジェクト（6,500万VND/m2未満の住宅）とクラスCプロジェクト（3,500万VND/m2未満）が、実際の住宅および投資のニーズを満たす市場をリードするセグメントであり続けると予測しています。
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出典: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-om-tien-ty-tim-kenh-rot-von-d220958.html
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