インフラ整備資金はどのように動員されるのでしょうか?

専門家によると、資金を動員するには、 世界中で資金動員を成功させた国々の経験や、人々の膨大な資源をどう活用するかを研究する必要がある。

膨大なリソースが必要

チャン・ホン・ハ副首相は、 政治局の結論72「我が国を近代的な工業国へと基本的に転換するための同期インフラ構築」の実施計画に署名し、公布しました。この計画では、インフラ開発基金の設立計画を検討し、政府に提出して審議と決定を求めることが明記されています。

予算が逼迫し、投資資金の需要が膨大であるため、インフラ開発基金の設立は不可欠です。（写真：南北高速道路区間：ギソン～ディエンチャウ）。撮影：タハイ

運輸戦略開発研究所所長のクアット・ヴィエット・フン博士は、承認された5つの運輸セクター計画（道路、鉄道、海運、航空、内陸水路）によると、2021年から2030年の計画期間における総投資資本需要は約2兆VNDを超えると述べた。しかし、資源バランス能力に基づく総資本需要は、その半分以上、約11兆VND強にとどまる。

この資金源は、第13回全国党大会の決議の方向性に従って、高速道路システム（特に東部の南北高速道路、重要な戦略的地域を結ぶ高速道路）、ロンタイン国際空港、ノイバイ国際空港の拡張、高速鉄道の展開の準備、ラオカイ - ハノイ- ハイフォン、ビエンホア - ブンタウなどの重要な鉄道路線、港湾システム、内陸水路港など、輸送インフラの開発に優先されます。

試算によると、国家予算は約552兆ドン（約48%に相当）を賄えると予測されています。残りは予算外財源、特に海運、航空、内陸水路といった投資家にとって魅力的な分野から調達される予定です。

洪氏によると、近年は国家予算を主な財源として、2025年までに基本的に完成させることを目標に、南北東高速道路システムへの投資に注力してきた。南北東高速道路全線2,063kmが開通すると、全国の高速道路システムの総延長は3,000kmを超え、高速道路5,000kmの完成目標がさらに短縮される。

ベトナム道路交通建設投資家協会（Varsi）会長のトラン・チュン准教授によると、現実には、近年の交通インフラプロジェクトの実施は投資資源のせいで多くの困難に直面しているという。

官民パートナーシップ（PPP）方式による投資プロジェクト群の場合、投資家は実施のために国への資本拠出に参加するために自己資本に加えて他のリソースを動員する必要があることが要件となっています。

これまで、PPPプロジェクトへの投資家の資金調達源は、主に商業銀行からの信用資金に依存してきました。しかし、短期資金を長期融資に充てることは、回収期間の長いプロジェクトでは多くのリスクを伴うため、銀行の関心はますます薄れつつあります。銀行が特に重視するのは、回収期間が18年以下のプロジェクトです。

「しかし、借り入れができたとしても、投資家は依然として年10.5～11％以上の高い信用金利を支払わなければならない」とチョン氏は述べ、一部の投資家は1つの銀行に頼るのではなく、多くの銀行から資金を調達したり、事業協力契約（BCC）の形でリソースを動員したりするなど、さまざまな解決策を計算して考案していると付け加えた。

重要な金融チャネル

上記の現実に直面して、クアット・ベト・フン氏は、インフラ開発基金の設立は、経済全体のインフラシステム、特に2030年までに5,000kmの高速道路を完成させるという目標に向けた投資資源を動員する重要な原動力となるだろうと述べた。

「2026年から2030年にかけて、ハノイとホーチミン市における高速鉄道プロジェクト、その他の重要な鉄道路線、そして地下鉄プロジェクトの実施には、膨大な資源を動員する必要があります。インフラ開発基金の設立は非常に重要です」とフン氏は述べた。

トラン・チュン氏も同様の見解を示し、信用資本が逼迫している状況において、インフラ開発基金の設立を研究する政策は非常に必要だと述べた。これは、米国、英国、韓国など、世界の多くの先進国が成功裏に導入してきたモデルでもある。

同様に、国家金融通貨政策諮問委員会の委員であるレ・スアン・ギア博士は、この基金が公共投資プロジェクトやPPP方式によるプロジェクトにとって重要な資金調達チャネルとなるだろうと断言した。

長らく、PPP交通インフラ投資プロジェクトへの資金調達は、主に商業銀行からの信用資金に依存してきました。銀行は短期資金を調達して長期融資を行うため、20年以上の融資は非常にリスクが高いです。一方、多くのPPP交通インフラプロジェクトは、資本回収に数十年を要します。そのため、この基金があれば、資金調達の困難を克服する上で確実に役立つでしょう。

国民からの資源動員

トラン・チュン氏は、インフラ開発基金設立の実現可能性を確保するためには、所管官庁が具体的なプロジェクトを調査・検討する必要があると提言した。特に、以下の点を明確にする必要がある。資金動員方法、融資の仕組みと条件、この基金からの融資を優先的に受けられるプロジェクトグループなどである。

専門家によると、予算難の状況下では、インフラ開発基金の設立に関する研究が非常に必要だという。（写真：ビンディン省を通る南北高速道路フェーズ2の建設中）

プロジェクトは、専門家、専門団体、そしてファンドの直接的な影響を受ける人々と協議する必要があります。経験の調査とプロジェクト構築のプロセスを分析・評価し、ベトナムの実情に適した方式を策定する必要があります。ファンドは設立されたものの、融資メカニズムが厳格すぎて投資家がアクセスできないといった状況は避けるべきです。

個人的な調査と入手した情報から、韓国のインフラ開発基金モデルを研究できると思います。この国では、基金は公的に運営され、主に国民から資金が動員されます。

ベトナムもこの経験から学び、銀行預金金利よりも魅力的な金利による資金動員メカニズムを構築できるだろう。「実際の状況に応じて、大規模な基金組織や大企業・法人からも資金を動員することが可能です」とチョン氏は提案した。

一方、レ・シュアン・ギア博士によると、ほとんどの発展途上国は国家開発銀行を通じて交通インフラを開発するモデルを採用している。「中国と同様に、彼らはこのモデルで大きな成功を収めています。国家開発銀行は、交通インフラへの投資、建設、そして再建の業務を遂行するのです。」

豊富な国際経験

クアット・ベト・フン氏は国際的な経験を引用し、交通インフラの開発過程にある多くの国々がインフラ開発基金を設立しており、その収入は主に国家予算から投資されたインフラ、または基金からの投資によるものだと述べた。

典型的には、米国では、州間高速道路システムの建設のために連邦政府からの安定した資金源を確保するため、1956 年に米国政府によって高速道路信託基金 (HTF) が設立されました。

HTF は、主に道路や橋の建設と保守に使用される道路勘定と、バス、鉄道、地下鉄、フェリー、その他の公共交通機関に支出される公共交通勘定の 2 つの勘定で構成されています。

米国の地上交通インフラ（道路や鉄道）は主に地方予算（州政府、郡政府、市など）から投資されていますが、HTFからの資金は国家の重要プロジェクトに優先的に投入されることが多いです（例えば、連邦予算支出全体の96％は連邦高速道路投資プロジェクトに充てられています）。

HTFの主な収入源はガソリン物品税です（2022年のガソリン物品税収入は400億米ドルで、HTFの総支出の83%を占めました）。残りは、財務省の一般会計からの連邦予算から補充されます。

もうひとつの例はタイです。タイでは、国家証券委員会が発行した規制とメカニズムに従って、インフラファンド（IFF）モデルを通じて、一般的なインフラ開発、特にタイの交通インフラのための投資資源が非常に効果的に動員されています。

IFFモデルは、タイのインフラ開発を促進する手段として機能し、政府機関と民間企業にインフラ事業への参入機会を提供し、収益創出プロジェクトを通じて投資家から資金を調達します。調達資金は新規プロジェクトの開発に充てられ、財政負担と公的債務の軽減につながります。

タイ政府は直接予算を投入するのではなく、優遇税制を通じてこのモデルを後援しています。ファンド登録日から10年以内の一般個人に対する配当税の免除、インフラファンドの資産譲渡取引に対する付加価値税（VAT）/特定事業税（SBT）/印紙税の免除、手数料、土地使用税などの控除などです。

インドでは、国内のインフラ開発への投資を誘致するために、政府によって国家インフラ基金（NIIF）が設立されました。

NIIF は、インド経済の長期的な発展に貢献するために、個別の投資戦略を持つ 4 つの異なるグループに割り当てられた、最大 50 億米ドルの総額の投資資本を管理する責任を負っています。

インド政府は、NIIF傘下の4つのファンドの総資本の49%に相当する数十億ドル相当の資本を提供することを約束しました。残りの51%は、NIIFがインド国家投資基金（ADIA）、オーストラリア・スーパー、アジアインフラ投資銀行（AIIB）などの世界的な投資家から調達します。

一方、南アフリカでは、インフラ基金（IF）は南アフリカインフラ開発庁（ISA）によって管理され、南部アフリカ開発銀行（DBSA）内の部署を通じてDBSAによって運営されていますが、完全に独立して運営されています。

IFは、南アフリカのインフラ開発プロジェクトへの資金調達を目的とした、様々な金融商品の管理を担っています。これは、インフラおよび経済開発投資の促進に貢献するだけでなく、政府と企業間の信頼関係を構築し、インフラ開発への民間セクター投資の増加にもつながります。

サウジアラビアには、計画投資大臣ファイサル・アリブラヒム氏が議長を務める国家インフラ基金（INFRA）がある。

INFRA は民間投資を促進して国のインフラ開発に重要な役割を果たし、それによってサウジアラビアの経済的および社会的変革における主要なインフラプロジェクトの完了を加速します。

PVグループ

出典: https://www.baogiaothong.vn/quy-phat-trien-ha-tang-huy-dong-cach-nao-192240729222537331.htm