今朝、10年以上の準備期間を経て、KRXシステムが稼働を開始しました。

KRXは、ホーチミン証券取引所（HoSE）が投資し、韓国証券取引所（KRX）が設計した情報技術システムです。このシステムには多くの新機能が搭載されており、より多くの投資家を市場に引き付け、流動性の向上につながることが期待されています。

HoSEによると、KRXシステムの運用開始に伴い、最も重要な変更点は、定期注文マッチングセッションにおける2つのATO（早期セッション）注文とATC（後期セッション）注文です。

1. ATO/ATCセッションの変更

KRXシステムを適用すると、ATOとATCの2つの注文は、注文のマッチングにおいて、システムに先に入力された指値注文（ LO ）よりも優先されなくなります。また、これらの2つの注文は、「ATO」と「ATC」とマークされた価格のみで表示されるのではなく、指値注文と同様に特定の価格で表示されます。

2. 注文の変更・キャンセルの原則を変更する

KRXシステムでは、投資家は価格と数量を同時に変更することはできません。価格の編集または数量の増加は注文の時間優先順位を変更しますが、数量の減少は注文の時間優先順位を変更しません。ATO/ATCセッション中は、従来の原則に従い、投資家は引き続き注文のキャンセル/編集を行うことはできません。

3. HOSEフロアでMPオーダーをMTLに置き換える

MP（市場価格）注文はMTL（成行指値）注文に置き換えられます。MTL注文が一部成立したが、完全に成立しなかった場合、残りの数量は自動的にLO指値注文に変換されます。LO指値注文は、元の注文の価格と±1ティックの差額で発注されます。

4. 相対取引と端株取引

KRXシステムでは、売り手と買い手の両方が注文を入力でき、相手方が注文確認者となります。これは、従来のシステムのように売り手のみが注文を入力し、買い手のみが注文を確認できたのとは異なります。また、合意された注文が執行されると、キャンセルや変更はできません。

新しい KRX システムでは、投資家は、旧システムのように連続注文マッチングセッションと相対取引中にのみ注文を出すことができるのではなく、セッション中 (午前 9 時から午後 4 時 45 分まで) に端数ロット (LO 注文) を出すことができます。

5. 外国人投資家の証券取引

KRX システムは、旧システムのように外国人注文が一致したときにのみ更新するのではなく、注文がフロアに出されるとすぐに外国人投資家ルームを更新します。

chungkhoanHH4 OK.jpg — *KRXシステムは株式市場の流動性向上に貢献すると期待されている。写真：HH*

株式市場を押し上げ、アップグレードへの足がかりとなる

KRXは流動性の急増に貢献し、2020年から2021年にかけて発生した混雑現象を解消すると期待されています。同時に、株式市場に新たな風を吹き込むでしょう。

KRXシステムは、ベトナムの株式市場に、日中取引、戻り時の証券売却、空売り、支払い時間の短縮など、新しい製品、取引、支払いソリューションをもたらすことも期待されています。これにより、ボトルネックを解決するための基盤が整い、市場を限界市場から中央清算などの新興市場へとアップグレードし、インフラの質を向上させることになります。

多くの証券会社は、この新システムにより、VN-Indexの1セッションあたりの平均取引額が過去5年間の平均流動性と比較して30～70％増加すると予想しています。

VNDirectはかつて、KRXシステムの稼働により、1セッションあたり最大40億米ドルの流動性増強が見込まれると予測していました。新システムは、決済時間を現在のT+2.5から短縮し、ひいては資本回転率の向上に貢献します。

多くの国際株式市場では、デイトレードの仕組み（T+0とも呼ばれる）が適用されており、投資家は投機目的で同じ種類の証券（またはその他の金融商品）を同じ日に何度も売買して利益を得たり、購入時と比較して証券価格が下向きに変動することによるリスクを制限したりすることができます。

日中取引では、一日の終わりにすべての投資家の保有する証券ポジションが相殺されるため、証券を支払う義務はありません。投資家は、損失が発生した場合、または利益が発生した場合に現金で支払う必要があります。

空売りとは、取引時点で売り手が保有していない株式を売却する行為です。空売りでは、投資家は証券会社の口座から証券を借り入れ、株価の下落を見込んで売却し、その後、より低い価格で買い戻すことで利益を得ます。

アナリストによると、T+0取引と株式の空売りは、株式市場のさらなる力強い発展を促すだろう。これは、FTSEとMSCIがベトナム株式市場を格上げし、国際資本の流入を強力に引き付けるための前提でもある。

KRXシステムが稼働すると、高い流動性により証券株グループが最も恩恵を受けると評価されています。