鉄鋼業界の挟撃作戦

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鉄鋼業界は電力と石炭コストの上昇による圧力に直面しており、需要と価格は引き続き低下すると予想されている。

鉄鋼会社の業績は第３四半期に回復したが、回復の度合いはまちまちだった。 2つの「巨人」であるホア・ファット社とホア・セン社は利益を大幅に改善したが、残りの企業のほとんどは損失を出していた。

具体的には、HPGは2兆VNDの利益を獲得し、同時期と比べて大幅な回復となった。この事業は3四半期連続で利益が改善し、2016～2019年の平均レベルに近づいています。 HSGはまた、同時期に損失を報告していたのに対し、約4,400億ドンの利益を報告した。同社は３四半期連続で黒字を記録した。ナム・キム・スチールの業績は芳しくなかったものの、それでも税引き後利益は240億ドンとなった。

一方、大きな市場シェアを持つ大規模企業であるベトナム鉄鋼公社（VNSteel - TVN）は1,720億ドンの損失を出した。 TVNは第1四半期は黒字だったが、その後2四半期連続で赤字に陥った。ポミナやSMCのような中小企業も損失を免れなかった。

業績が改善し始めたばかりの時期に、鉄鋼業界は投入と生産の両面で圧力に直面している。

最近、ベトナム電力グループ（EVN）は、平均小売電力価格が1kWhあたり1,920.37ドンから2,006.79ドン（VATを除く）に上昇し、4.5％の増加に相当すると発表した。未来アセット証券（MASVN）の推計によると、鉄鋼製造企業の売上原価のうち電気代は約9～10％を占める。企業が消費者に利益を転嫁できない場合、鉄鋼業界の税引前利益総額は最大23％減少するとMASVNは予測している。これは、セメント、化学薬品、製紙などの大きな影響を受けたグループの中で最も深刻な減少です。

電気料金だけでなく、鉄鋼業界の投入要素も値上がりしそうです。石炭価格は現在、同時期の記録的な水準よりは低いものの、2020～2021年の期間と比べると依然として約1.5～3倍高い。 10月末以降、石炭価格は9月に比べて上昇傾向にあります。同様に、鉄鉱石価格も上昇傾向にあります。

一方、石炭と鉄鉱石の価格は通常、製鉄プロセスのコストの半分以上を占めます。 BIDV証券（BSC）も、国内消費の生産量は改善していないものの、投入コストの高騰により、第4四半期には鉄鋼企業の粗利益率が減少すると考えている。

BSC の上記の予測は、鉄鋼業界の消費が回復の兆候を示していないという事実に基づいています。これは、国内需要を補うために工場が依然として鉄鋼輸出チャネルを推進せざるを得ないという事実に反映されています。生産コストが上昇したにもかかわらず、企業が鉄鋼価格を引き上げる能力は非常に限られている。したがって、BSCは年末も国内需要は弱いままになると考えています。

ベトナム鉄鋼協会（VSA）の統計によれば、9月の完成鉄鋼製品の生産量と販売量の差は約57万9000トンだった。合計すると、今年の第3四半期の鋼材完成量の差は120万トン以上になります。 VSAは、国内の鉄鋼製品に対する市場需要は全般的に依然として弱く、あまり改善していないと考えています。

消費の回復が見られないため、鉄鋼価格は過去2か月間安定している。現在、建設用鋼材の価格は9月初旬から1トン当たり1,340万～1,370万ドンで推移しており、過去3年間で最低となっている。これまで、この商品の販売価格は4月初旬から19回連続で値下がりしていました。

BSCは、第4四半期には国内鉄鋼価格が依然として若干の下降圧力を受けると見ている。その理由は、国内需要が依然として弱いことに加え、輸出チャネルも年末に向けて徐々に減少し、ベトナムの鉄鋼が中国との競争に直面し続けているためだ。

したがって、企業が電気料金の圧力を消費者に転嫁する可能性は非常に低い。今後、鉄鋼業界は、増加する投入コスト、購買力、そしてまだ回復していない販売価格という状況の中で、利益の問題に対する解決策を見つけなければなりません。

しかし、まだ明るい扉が開かれると予想されます。 KB証券ベトナム（KBSV）は最近のレポートで、比較的低い金利が生産と事業活動を支えていること、低いベース鋼材価格が需要を刺激します。不動産および土木建設市場の困難を取り除く政策;輸出市場からの潜在力。

シッダールタ

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