キャッシュフローが維持されれば、VN 指数は上昇の勢いを維持する可能性が高いですが、市場は 1,500 ポイント付近でより大きな変動を経験する可能性があります。
強力なキャッシュフロー、前向きな感情
世界の株式市場も好調な取引週となり、多くの市場が上昇しました。米国株は好調で、S&P 500指数とナスダック総合指数はそれぞれ+0.6%、+1.5%上昇しました。一方、ダウ平均株価は-0.1%と小幅な下落で取引を終えました。ウォール街の半期決算シーズンが好調なスタートを切ったことを受け、市場は引き続き過去最高値を更新しました。
アジアでは、フィリピンが-2.4%下落し、インドとマレーシアがわずかに-0.7%下落したのを除き、他の市場はすべて先週プラスポイントを記録しました。その中で最も好調だったのはタイで+7.6%、インドネシアは+3.8%、香港は+2.8%の増加でした。
ベトナム株式市場も例外ではなく、好調な取引が続いた1週間となりました。VN指数は1,497.28ポイントで週を終え、前週比39.52ポイント上昇しました。これは5週連続の上昇となり、一時は1,501.2ポイントの高値を付けました。中型株と小型株はそれぞれ3.52%と3.11%上昇し、優良株グループも上昇しました。VN30指数は3.13%上昇し、過去最高値を更新しました。
ハノイ証券取引所では、主要2指数も好調な動きを見せました。HNX指数は週を通して8.96ポイント上昇し、247.77ポイントで取引を終えました。これは前週比3.75%の上昇に相当します。一方、UPCoM指数は2.02ポイント上昇し、104.74ポイントで取引を終えました。
今週の統計では、不動産（+9.38%）、Vingroup（+9.20%）、証券（+5.87%）、小売（+4.12%）など、一部の株式グループが市場よりも力強く上昇していることがわかります。一方、物流（-1.30%）、保険（-1.27%）、 Viettel （-1.08%）など、一部の株式グループは市場に逆行しています。
今週の市場の広がりは、キャッシュフローが前週よりもプラスのスプレッドを拡大していることを示しています。資本の集中と指数におけるパフォーマンスの向上は、証券、不動産、小売、ビングループ、電力生産・配電、公共投資、石油・ガスなどの株式グループに集中しています。
先週もキャッシュフローが株式市場に好影響を与えました。市場全体の平均取引額は38兆7,260億ドン（前週比13.3%増）となり、注文マッチング流動性も11.4%増加して34兆4,250億ドン（前週比11.4%増）となりました。
今週のキャッシュフローは国内の資金源によって支えられたが、数週間続いた好調な純購入の後、海外からの資金フローはやや減速した。
具体的には、今週、外国人投資家は1兆2,910億VNDの買い越しとなり、3週連続で買い越しとなりました。買い越しに転じた7月2日以降、外国人投資家は合計で約13兆2,300億VNDの買い越しを記録しました。年初からの市場全体の累計では、外国人投資家の売り越しは大幅に減少し、30兆6,510億VNDの売り越しとなりました。
先週、外国人投資家はVPB（+6,540億VND）、SSI（+5,820億VND）、MSN（+3,540億VND）、DXG（+3,470億VND）を買い越し、一方でVCB（-3,970億VND）、GMD（-3,660億VND）を売り越しました。
市場の現在のPER（ttm）は15.2倍で、5年間の平均（15.5倍）に近づいており、もはや割安とは言えません。しかし、現在のバリュエーションは、2021年にVN指数が1,500ポイントに達し、PERが20～21倍の範囲にあった当時と比べると依然として低い水準です。
VN指数は変動を伴いながらも1,500ポイントを超えるのか？
国内株式市場は近年で最も力強い上昇を見せています。2025年4月初旬から現在までを数えると、VN指数は約40%上昇し、これは約430ポイントに相当します。より具体的には、市場は過去2～3週間で明確な印象を示しています。スコアだけでなく、キャッシュフローもより顕著で、国内外のキャッシュフローが大幅に増加しています。
年初から6月末にかけて純購入額が大幅に減少する中、外国人投資家の純購入額は好調に回復したものの、外国人投資家の躍進が目立った。統計によると、7月初旬以降の1セッションあたり平均流動性は、同時期比75.2%増、6月比44.6%増の33兆9,310億ドン/セッションに達した。年初以降、同時期に流動性は若干減少したものの、市場全体の1セッションあたり平均流動性は22兆9,200億ドン/セッションに達し、2024年の平均水準から8.72%増加した。
実際、VN指数が1,500ポイントの水準に近づくにつれ、市場は多少の変動を見せています。今週もこの傾向は続く可能性がありますが、VN指数が1,500ポイントの水準を超える可能性は依然として非常に高いです。先週は海外からのキャッシュフローが弱含みだったものの、国内のキャッシュフローは依然として市場を牽引する力強さを見せています。
この「夢のような」キャッシュフローは、多くの企業のポジティブなセンチメントと業績と相まって、VN指数が抵抗を乗り越えて新たな高値に到達する要因となるでしょう。先週の1セッションあたり38兆7,260億VNDという流動性水準は、2021年末から2022年初頭にかけて記録的な流動性水準4万～4万3,000VNDを記録した後の水準です。この時期は、新型コロナウイルス感染症の影響でキャッシュフローが株式市場に流入した時期です。
一部の予測では、今週は市場が1,500ポイントのピークを超える可能性が高いものの、変動幅は大きくなると予想されています。中小型株では流動性が引き続き高まり、キャッシュフローは堅調です。一方、柱株や優良株は、指数全体の維持・調整に役割を果たしています。テクニカル的には、市場の主なレジスタンスゾーンは、VN指数の1,520～1,540ポイント付近です。
長期的な上昇トレンドが続くものの、キャッシュフローが堅調な状況においては、業績の維持が最優先事項となる。このような状況下では、多くの投資家が「FOMO（フォモ）」メンタリティに陥りやすいため、指数全体の上昇トレンドに追随するのではなく、冷静に銘柄を選定する必要がある。業績が良好で中期的な見通しが明るい銘柄へのキャッシュフロー配分を優先すべきである。
出典: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-vn-index-huong-toi-moc-1500-diem-rung-lac-gia-tang-post895148.html
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