商品市場：供給圧力により砂糖価格は下落を続ける

(Chinhphu.vn) - 世界の原材料市場は、明確な違いを伴って新しい週を迎えました。砂糖価格は長期にわたる供給過剰の圧力により引き続き下落しましたが、農産物価格、特に大豆と小麦は米中貿易関係への明るい期待から上昇しました。

砂糖価格が4年ぶりの安値に

ベトナム商品取引所（MXV）によると、昨日の取引終了時点で、工業原料グループが下落トレンドを牽引し、国内外の投資家の注目を集めた。特に、砂糖2種の価格は下落傾向を継続し、過去4年間で最低水準となった。具体的には、粗糖11は3.4%以上下落し、1トンあたり318.7米ドルとなった。白砂糖も2.1%以上下落し、1トンあたり422米ドルとなった。

MXVは、供給過剰圧力が依然として世界の砂糖市場の低迷の主な原因であると述べた。2025～2026年の世界の砂糖サイクルはまだ始まって1ヶ月も経っていないが、供給過剰の兆候は既に明らかになっている。

NovaCanaが発表した19の組織から集めたデータの平均によると、2025～2026年の収穫期における世界の砂糖の余剰は373万トンに達すると予想され、5月の前回調査の266万トンから40.2%増加する見込みだ。

チャルニコフなど、業界大手の中には、8月の予測より120万トン多い740万トンの生産量を予測しているところもある。このシナリオが現実となれば、2017～2018年以来最大の余剰生産量となるだろう。

生産面では、世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、2025～2026年シーズンも安定した供給を維持すると予想されており、昨年と比較して搾油用のサトウキビ生産量が大幅に増加する見込みです。最新のUNICA報告書によると、今年のサトウキビ搾油量に占める砂糖の割合は平均53%で、昨年同時期の48%から増加しています。

一方、イタウBBAの最近の報告によると、インドとタイの砂糖生産は好調に推移し始めている。中米のいくつかの国でも同様の状況が見られる。

米中貿易見通しにより大豆価格が4ヶ月ぶりの高値に「押し上げられる」

昨日の取引終了時点では、農産物グループの7品目すべてが緑色で覆われていました。特に注目すべきは、11月限大豆先物価格が2.4%以上上昇し、1トンあたり392米ドルと、6月下旬以来の高値を付けたことです。これは過去8営業日のうち6営業日連続の上昇であり、この農産物の目覚ましい回復を示しています。

MXVによると、投資家の楽観的な見方は、米中首脳が来月韓国で二国間会談を行うとの報道に起因している。両国当局者は合意の枠組みを最終調整中とされており、中国は米国産大豆を「相当量」購入することを約束する可能性があると、スコット・ベッセント米財務長官が最近の声明で認めた。

「現在の価格は需給の現実ではなく、期待を反映している」と、ストーンXの商品リスクマネージャー、マット・アマーマン氏は述べた。「重要な問題は、中国が今後数ヶ月以内に米国産大豆の輸入を実際に再開するかどうかだ」。市場では現在、中国が12月から来年3月までの出荷分について、ブラジルとアルゼンチンから引き続き積極的に購入しているとみられている。

供給面では、ブラジルは2025～26年度の大豆生産量の24%を植え付け済みで、前年同期の18%から増加しています。ブラジルは過去最高の1億7,850万トンの生産量を達成すると予想されており、世界最大の供給国としての地位をさらに強固なものにしています。しかし、ブラジルの生産量の大部分が市場に届くのは3月以降です。それまでの生産量には500万～800万トンのギャップがあると推定されており、貿易協定が締結されれば、米国からの大豆輸出量の増加の余地が生じる可能性があります。

一方、米国農務省（USDA）のデータによると、10月23日までの1週間の同国の大豆輸出検査量はわずか106万トンで、前週比33%以上減少し、2024年の同時期と比べても60%近く減少した。この動きは、実際の需要が依然として弱く、市場が主に外交的期待によって「保温」されていることを示している。

したがって、一般的に、現在の大豆価格の上昇は、需給といったファンダメンタルズ要因ではなく、主に世界二大経済大国間の政治的期待と貿易見通しによって推進されていると言えるでしょう。もし交渉が順調に進展すれば、米国産大豆の新たな回復サイクルの始まりとなる可能性があります。逆に、交渉の遅延は、世界の農産物市場における短期的な利益確定の波を引き起こす可能性があります。

出典: https://baochinhphu.vn/thi-truong-hang-hoa-gia-duong-tiep-tuc-truot-dai-truoc-ap-luc-nguon-cung-102251028085648946.htm