急速な成長期を経て、ベトナムへの株式投資は大幅に減速している。市場は、合併・買収（M&A）活動を活性化させるための大型案件を待ち望んでいる。
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| 2024年4月9日、CDHインベストメントは、ベトナムの食料品チェーンであるバッハホアザンの株式5％の取得完了を発表した。写真：ドゥック・タン |
出資や株式購入に躊躇している。
年初からの海外投資誘致に関する重要な情報の一つは、新規登録資本と追加資本が前年同期比で大幅に増加し、それぞれ約108億米ドル（35.6%増）と約50億米ドル（19.4%増）に達した一方で、出資や株式購入による投資は引き続き減少しているという点である。
具体的には、外国投資庁（ 計画投資部）によると、今年最初の7か月間で、外国人投資家による出資および株式購入に関する取引は1,795件あり、出資総額は約22億7,000万米ドルに達した。これは、前年同期比でそれぞれ3.1％減、45.2％減となっている。
外国人投資家による出資や株式購入を通じた投資活動が減少したのは、今回が初めてでも唯一の年でもない。過去5年間を振り返ると、2019年はこの種の投資にとって好景気だった年とされている。
当時、外国投資誘致の状況について報告していた外国投資局長のド・ニャット・ホアン氏は、出資や株式購入の形での投資が力強く増加傾向にあり、外国投資総額に占める割合がますます大きくなっていると述べた。具体的には、2017年にはこの形態の投資が登録資本総額の17.2%を占め、2018年には27.9%、2019年には40.7%に達した。
統計によると、2019年には、外国人投資家による出資と株式購入が全国で9,842件記録され、出資総額は154億7,000万米ドルに達し、2018年の同時期と比較して56.4%増加した。しかし、このピーク以降、この形態の投資は減少に転じた。2020年の数字は74億7,000万米ドルで51.7%減、2021年は69億米ドルで7.7%減、2022年は51億5,000万米ドルで25.2%減となった。2023年には、この数字は85億米ドルにわずかに増加し、2022年と比較して65.7%増加したが、それでも2019年の「ピーク」レベルである154億7,000万米ドルの半分強にとどまった。
新型コロナウイルス感染症の3年間の流行による後退と地政学的な不安定さが相まって、M&Aを含む世界的な投資の流れが減少した。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）のデータによると、2023年の世界のM&A市場の取引額はわずか2兆9000億米ドルで、2022年と比較して17%減少した。これは、2008年から2009年の世界金融危機以来、世界のM&A市場が2年連続で10%以上減少した初めてのケースとなる。特に、アジア太平洋地域のM&A市場は25%減少した。
EYベトナムコンサルティング株式会社のEYパルテノン戦略コンサルティング部門ディレクター、レ・スアン・ドン氏によると、2024年上半期、東南アジアのM&A市場は取引総額と取引件数の両方で減少傾向を示した。ベトナムも例外ではなかった。こうした状況下では、株式投資や株式購入を通じたベトナムへの投資フローが減少したのも当然と言えるだろう。
大型取引が期待される。
年初から大規模な取引は成立していないものの、サヴィルズ・ベトナムの最新レポートでは、注目すべきM&A取引がいくつか紹介されている。例えば、キム・オアン・グループ（ベトナム）は、NTT都市開発、住友林業、熊谷組（日本）と提携し、ビンズオン省に50ヘクタールの住宅地「ザ・ワン・ワールド」を開発した。同様に、西日本鉄道（日本）は、ナムロン・グループ（ベトナム）から45.5ヘクタールの「パラゴン・ダイ・フオック」プロジェクトの25％の株式を約2,600万米ドルで取得した。
特に、台湾のトライポッド・テクノロジー社は、バリア・ブンタウ省にある18ヘクタールの工業用地をソナデジ・チャウ・ドゥック社から取得した。トライポッド・テクノロジー社は、この土地を取得後、2億5000万ドルを投資して電子部品工場を建設した。これは、この分野でベトナムに継続的に資金を投入している他の多くの台湾投資家と同様の動きである。
サヴィルズの副社長であるトロイ・グリフィス氏によると、産業用不動産セクターは、海外からの投資流入とインフラ開発に支えられ、安定した需要が見込まれるという。その結果、このセクターにおけるM&A活動は再び活発化すると予想される。
経済専門家による最近の評価によると、2024年土地法、2023年住宅法、2023年不動産事業法など、不動産市場に関連する法律が2024年8月1日に施行されることで、不動産セクターにおけるM&A活動が活性化する見込みである。
しかしながら、市場は依然として大型取引を期待しており、それは不動産セクターだけでなく、小売、製造、金融、銀行といった分野においても、過去と同様に期待されている。
最近、いくつかのM&A取引が成立したが、そのほとんどは小規模なものだった。例えば、北京（中国）に拠点を置く資産運用会社CDH Investmentは、Bach Hoa Xanhの株式5%を取得した。また、Levanta Renewables（シンガポール）は、ベトナム有数の物流会社であるTien Nga Joint Stock Companyの関連会社から屋上太陽光発電プロジェクトを買収した。
一方、Sembcorpの完全子会社であるSembcorp Solar Vietnam Pte Ltdは、Gelexグループ傘下の3つの子会社の株式の過半数取得を完了しており、2024年下半期にはGelexグループ傘下の4番目の子会社の株式の73%を取得する予定です。
計画投資省の報告書によると、2024年最初の7か月間において、資本拠出と株式購入を通じてベトナムに投資した国・地域の中で、日本投資家が引き続き最大の投資家であり、その総額は約5億9500万米ドルに達した。次いでシンガポールが5億米ドル、韓国が3億2300万米ドルとなった。一方、台湾投資家は資本拠出と株式購入を通じて1億6000万米ドル、ケイマン諸島は1億8400万米ドル、中国は1億2400万米ドルを拠出した。
これらの投資家は、長年にわたりベトナムにおける大規模なM&A取引に関与してきた投資家たちです。したがって、資本拠出や株式購入を通じた投資活動が活発化するためには、彼らが近い将来に「巨額の資金」を投じるのを待つ必要があるでしょう。
出典: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-cho-thuong-vu-lon-d222299.html
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