好景気の後、ベトナムへの資本拠出や株式購入を通じた外国投資は大幅に減速しました。市場は、合併・買収（M&A）活動が再び活発化するよう、大型取引を待ち望んでいます。
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| 2024年4月9日、CDHインベストメントはバクホアサンの資本の5%の買収を完了したと発表した。写真：ドゥック・タン |
資本を出資して株式を購入することに躊躇
年初からの外国投資誘致状況について重要な情報がある。新規登録資本金と追加資本金は同時期と比べてそれぞれ約108億ドル（35.6%増）、約50億ドル（19.4%増）と大幅に増加したが、出資や株式購入による投資資本は依然として減少傾向にある。
具体的には、外国投資庁（ 計画投資省）によると、今年の最初の7か月間で、外国投資家による資本拠出および株式購入取引は1,795件あり、資本拠出総額は約22億7,000万米ドルで、前年同期と比較してそれぞれ3.1%と45.2%減少しました。
外国人投資家による出資や株式購入を通じた投資活動が減少したのは、今年が初めてでも最後でもありません。過去5年間の中で、2019年はこうした投資形態が爆発的に増加した年と考えられています。
当時、外国投資庁長官のド・ニャット・ホアン氏は、外国投資誘致の状況について報告し、出資や株式購入の形態による投資が急増し、外国投資資本全体に占める割合が高まっていると述べた。具体的には、2017年にはこの形態による投資が総登録資本の17.2%を占め、2018年には27.9%、そして2019年には40.7%に達した。
統計によると、2019年には、外国投資家による出資・株式購入は9,842件に上り、出資総額は154億7,000万米ドルに達し、2018年の同時期と比べて56.4%増加しました。しかし、ピーク期以降、この形態の投資資金は減少に転じています。2020年は74億7,000万米ドルで51.7%減、2021年は69億米ドルで7.7%減、2022年は51億5,000万米ドルで25.2%減となりました。2023年は85億米ドルで、2022年と比較して65.7%増加しましたが、それでもピーク時の2019年154億7,000万米ドルの半分強にとどまっています。
3年間に及ぶ新型コロナウイルス感染症の困難に加え、地政学的不安定化という「ダブルパンチ」により、M&Aを含む世界的な投資フローは減少しました。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）のデータによると、2023年の世界のM&A市場は取引額が2兆9,000億米ドルにとどまり、2022年比17%減にとどまる見込みです。世界のM&A市場が2年連続で10%以上の減少を記録したのは、2008～2009年の世界金融危機以来初めてです。このうち、アジア太平洋地域のM&A市場は25%減少しました。
EYパルテノン戦略コンサルティング、EYコンサルティング・ベトナム合資会社ディレクターのレ・スアン・ドン氏によると、2024年上半期の東南アジアのM&A市場は、総額と件数ともに減少傾向にあるとのことです。ベトナムも例外ではありません。こうした状況下では、ベトナムにおける出資や株式取得を通じた投資フローが減少したのも容易に理解できます。
大きな取引を待つ
サヴィルズ・ベトナムの最新レポートによると、年初以降、大型取引は成立していないものの、注目すべきM&A案件がいくつかありました。例えば、キム・オアン・グループ（ベトナム）は、NTT都市開発、住友林業、熊谷組（日本）と提携し、ビンズン省に50ヘクタールの住宅地「ザ・ワン・ワールド」を開発しました。また、西日本鉄道（日本）は、ナムロン・グループ（ベトナム）から45.5ヘクタールのパラゴン・ダイ・フオック・プロジェクトの株式25%を約2,600万米ドルで取得しました。
特に、台湾のTripod Technology Corporationは、ソナデジ・チャウ・ドゥック社からバリア・ブンタウ省に18ヘクタールの工業用地を取得しました。この土地を取得後、Tripod Technologyは、この分野でベトナムに継続的に資本を投入している他の多くの台湾投資家と同様に、2億5,000万米ドルを投資し、電子部品工場を建設しました。
サヴィルズの副CEO、トロイ・グリフィス氏によると、産業用不動産セクターは、外国からの投資流入とインフラ整備に支えられ、安定した需要が見込まれるとのことです。そのため、このセクターにおけるM&A取引は再び活発化すると予想されます。
最近の経済専門家は、2024年土地法、2023年住宅法、2023年不動産業法など、不動産市場に関連する法律が2024年8月1日から施行され、不動産分野のM&A活動が「活発化する」と見ている。
しかし、市場は依然として、不動産セクターだけでなく、小売、製造、金融・銀行セクターでも、これまでと同様に、大規模で堅実な取引を「待って」います。
最近、いくつかのM&A取引が行われていますが、そのほとんどは小規模です。例えば、北京に拠点を置く資産運用会社CDH Investmentは、Bach Hoa Xanhの株式5%を取得しました。また、シンガポールのLevanta Renewablesは、ベトナムの大手物流会社Tien Nga Joint Stock Companyの関連会社から屋上太陽光発電プロジェクトを買収しました。
一方、Sembcorpの100%子会社であるSembcorp Solar Vietnam Pte Ltdも、Gelexグループ系の子会社3社の資本拠出の過半数の買収を完了しており、2024年後半にはGelex系の4番目の子会社の株式の73%を引き続き取得する予定である。
計画投資省の報告書によると、2024年の最初の7ヶ月間、ベトナムへの資本拠出および株式購入を通じて投資した国・地域の中で、日本の投資家は引き続き最大の投資家であり、総額は約5億9,500万米ドルに達した。次いでシンガポールが5億米ドル、韓国が3億2,300万米ドルであった。一方、台湾の投資家は1億6,000万米ドル、ケイマン諸島が1億8,400万米ドル、中国が1億2,400万米ドルなど、資本拠出および株式購入を行った。
これらは長年にわたりベトナムで大型M&A取引を手掛けてきた投資家たちです。そのため、出資や株式購入による投資活動が活発化するには、今後彼らが「多額の資金を投じる」のを待つ必要があるでしょう。
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出典: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-cho-thuong-vu-lon-d222299.html
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