M&A市場は大きな取引を待っている。

急速な成長期を経て、ベトナムへの株式・持分取得を通じた外国投資は大幅に減速しました。市場は、合併・買収（M&A）活動を活性化させるための大型取引を待ち望んでいます。

2024年4月9日、CDHインベストメントは、ベトナムの食料品チェーンであるバクホアサンの株式5%の取得を完了したと発表した。写真：ドゥック・タン

資本を出資したり株式を購入したりすることに躊躇している。

今年初めからの外国投資誘致に関する重要な情報の一つは、新規登録資本金と追加資本金が昨年の同時期と比べて急増し、それぞれ約108億ドル（35.6%増）、約50億ドル（19.4%増）に達した一方で、資本拠出や株式購入による投資は引き続き減少していることだ。

具体的には、外国投資庁（ 計画投資省）によると、今年の最初の7か月間で、外国投資家による資本拠出と株式購入を含む取引が1,795件あり、資本拠出の総額は約22億7,000万米ドルで、前年同期と比較してそれぞれ3.1%と45.2%の減少を示しています。

外国人投資家による出資や株式購入を通じた投資活動が減少したのは、今年が初めてでも最後でもありません。過去5年間を振り返ると、2019年はこうした投資形態にとって好況の年だったと考えられます。

当時、外国投資局長のド・ニャット・ホアン氏は、外国投資誘致の状況について報告し、出資や株式購入といった形態の投資が力強く増加しており、外国投資全体に占める割合がますます高まっていると述べた。具体的には、2017年には登録資本金全体の17.2%、2018年には27.9%、そして2019年には40.7%に達した。

統計によると、2019年には全国で外国投資家による出資・株式購入が9,842件記録され、出資総額は154億7,000万米ドルに達し、2018年の同時期と比べて56.4%増加しました。しかし、ピークを過ぎて以降、この形態の投資は減少に転じています。2020年は74億7,000万米ドルで51.7%減、2021年は69億米ドルで7.7%減、2022年は51億5,000万米ドルで25.2%減となりました。2023年は85億米ドルと2022年比65.7%増と微増にとどまりましたが、それでもピーク時の2019年の154億7,000万米ドルの半分強にとどまりました。

新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の3年間の打撃に加え、 地政学的不安定さも重なり、M&Aを含む世界的な投資フローは減少しました。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）のデータによると、2023年の世界のM&A市場は取引額がわずか2.9兆米ドルにとどまり、2022年比で17%減少しました。これは、2008年から2009年の世界金融危機以来、世界のM&A市場が2年連続で10%以上減少した初めてのケースです。特に、アジア太平洋地域のM&A市場は25%減少しました。

EYベトナムコンサルティング合資会社、EYパルテノン戦略コンサルティングのディレクター、レ・スアン・ドン氏によると、2024年上半期の東南アジアのM&A市場は、取引総額と件数の両方で減少傾向を示しました。ベトナムも例外ではありませんでした。こうした状況下では、ベトナムへの株式購入を通じた投資フローが減少したのも当然と言えるでしょう。

大きな取引を期待しています。

年初以降、大型取引は成立していないものの、サヴィルズ・ベトナムの最新レポートによると、注目すべきM&A取引がいくつかあることが示されています。例えば、キム・オアン・グループ（ベトナム）は、NTT都市開発、住友林業、熊谷組（日本）と提携し、 ビンズオン省に50ヘクタールの住宅地「ザ・ワン・ワールド」を開発しました。同様に、西日本鉄道（日本）は、ナムロン・グループ（ベトナム）から45.5ヘクタールの「パラゴン・ダイ・フオック」プロジェクトの株式25%を約2,600万米ドルで取得しました。

特に、台湾のトライポッド・テクノロジー・コーポレーションは、ソナデジ・チャウ・ドゥック社からバリア・ブンタウ省にある18ヘクタールの工業用地を取得しました。同社はこの土地を取得後、2億5,000万ドルを投資して電子部品工場を建設しました。これは、この分野でベトナムに継続的に資金を投入している他の多くの台湾投資家と同様です。

実際、ピーク時から大幅に減少しているにもかかわらず、ベトナムにおける株式投資と株式取得活動は依然として好調な兆候を示しています。昨年、日本の三井住友銀行（SMBC）がVPバンクの株式15%を約15億ドルで取得したことは、その典型的な例と言えるでしょう。

サヴィルズの副マネージング・ディレクター、トロイ・グリフィス氏によると、産業用不動産セクターは、外国投資の流入とインフラ開発に支えられ、安定した需要が見込まれるとのことです。その結果、このセクターにおけるM&A活動は再び活発化すると予想されます。

経済専門家による最近の評価では、2024年土地法、2023年住宅法、2023年不動産業法など、不動産市場に関連する法律が2024年8月1日に施行され、不動産分野のM&A活動が活発化すると予想されています。

しかし、市場は依然として大規模な取引を期待しており、それは不動産セクターだけでなく、小売、製造、金融、銀行業においても、これまでと同様である。

最近、いくつかのM&A取引が成立しましたが、そのほとんどは小規模です。例えば、中国北京に拠点を置く資産運用会社CDH Investmentは、Bach Hoa Xanhの株式5%を取得しました。また、シンガポールのLevanta Renewablesは、ベトナムの大手物流プロバイダーであるTien Nga Joint Stock Companyの関連会社から屋上太陽光発電プロジェクトを買収しました。

一方、セムコープの完全子会社であるセムコープ・ソーラー・ベトナム社も、ジェレックス・グループ傘下の子会社3社の過半数株式の取得を完了しており、2024年後半にはジェレックス・グループ傘下の4社目の子会社の株式73%の取得を継続する予定だ。

計画投資省の報告書によると、2024年の最初の7か月間、ベトナムへの資本拠出および株式購入を通じて投資した国・地域の中で、日本の投資家は引き続き最大の投資家であり、総額は約5億9,500万米ドルに達した。これにシンガポールが5億米ドル、韓国が3億2,300万米ドルで続いた。一方、台湾の投資家は資本拠出および株式購入を通じて1億6,000万米ドル、ケイマン諸島が1億8,400万米ドル、中国が1億2,400万米ドルを拠出した。

これらは、長年にわたりベトナムで大型M&A取引に関与してきた投資家たちです。したがって、資本拠出や株式購入を通じた投資活動が活発化するには、近い将来、彼らが「巨額の投資」を行うまで待たなければなりません。

出典: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-cho-thuong-vu-lon-d222299.html