社債市場はまだ再び活況を取り戻したとは考えられていないものの、投資家が評判の良い組織の債券に切り替える傾向にあることから、改善の兆しが見られている。
 |
肯定的なシグナル
ハイアン運輸荷役株式会社（HAH）は、2023年12月29日に発行され、2024年2月2日に期限を迎えるHAHH2328001債券の発行結果報告において、発行口数は500口、発行額は5,000億ベトナムドンに相当したと発表した。この債券には、日本東南アジア金融ファンドII（JSEAFF）、ダイワ・SSIAMベトナム成長ファンドIII（DSVGF）、ベトナム成長投資ファンドLP（VGIF）、SSIファンドマネジメントカンパニーリミテッドを含む投資ファンドが100%参加した。
MB証券会社（MBS）の市場分析レポートによると、2024年初頭からの累計社債発行額は9兆4000億ドンを超え、2023年の同時期の3倍に達し、平均金利は11.1％で、2022年の平均8％を上回った。
近い将来、注目すべき債券発行が2件予定されている。タンタンコン・ビエンホア株式会社（SBT）は5,000億ベトナムドンの債券を発行し、バンベト銀行（BVB）は6回に分けて5兆6,000億ベトナムドンの民間債券を発行する予定である。
自社債の買い戻しに関しては、2024年初頭から現在までに、6兆8,000億ドン超の社債が満期前に買い戻されており、これは同期間比58%の減少です。通年では、279兆ドン超の債券が満期を迎えると予想されており、そのうち約116兆ドンが不動産債で、全体の41.4%を占めています。
2023年には、「債券市場の信頼の危機」の時期を経て、政府の支援策のおかげで、個人社債市場は「ソフトランディング」し、発行額は2022年と比較して22％増の約310兆億ドンに達した。発行額は主に安全性の高い信用機関によるものだったが、生産と事業を支えるために中長期資金を動員する必要のある製造企業も数多くあった。
2023年の注目すべき大型取引としては、マサングループ傘下のヌイパオ鉱物資源開発・加工会社タコ（Thaco）による3兆6,000億ドン（8兆6,800億ドン）の債券発行が挙げられます。2023年末までに、社債市場の規模はGDPの11.8%に達し、経済全体の総信用残高の9.4%を占めました。
2023年後半には債券発行活動が急激に改善し、年間発行額の3分の2以上がこの期間に集中しました。企業が債券の返済期間を延長・延期し、債券を他の資産に転換することを可能にする政令08/2023/ND-CPが発布されて以来、投資家の信頼感は徐々に回復しています。
機関投資家からの「明るい兆し」
FiinRatingsのゼネラルディレクター、グエン・クアン・トゥアン氏は、インフラ、水道、電力、廃棄物、廃棄物処理または物流、消費財、製造などの業界の多くの企業が2024年に債券を発行する計画を持っていると述べました。FiinRatingsは、最長15年、さらには20年の満期の債券の一部の信用格付けまたは信用評価に参加しており、これは、今後数年間の債券動員チャネルの重要性を期待し、確認するためのハイライトと考えられています。
先日開催されたワークショップにおいて、HSC証券会社個人顧客部門投資分析・コンサルティング責任者のブイ・ホアン・ミン氏は、国内機関投資家、国内投資ファンド、そして自己売買による新たな投資機会への資金支出が増加すると予測していると述べました。特に、保険会社や金融会社のグループは、低金利環境下で利回りが低い国債に主に投資する傾向が見られます。
低金利環境は、社債投資需要の改善を促す主な要因です。SSI証券の専門家によると、初期の回復は主に機関投資家によるもので、発行企業は透明性のある情報と明確な債務返済キャッシュフローの見通しを持っていることが条件となります。機関投資家が債券市場に資金を投入する際には、担保の合法性も慎重に検討される要素です。個人投資家は2022年末のショックの影響を最も受けているため、回復はより慎重なものとなるでしょう。
社債市場は、企業と経済にとって依然として重要な資金調達チャネルであり、成長の余地も残されています（市場規模は、現在のGDPの12%から、2025年には20%、2030年には25%に達すると予想されています）。特に2024年半ばまで続くと予想される低金利環境下、そして依然として比較的大きな資金需要がある状況において、社債は企業にとって優れた長期資金調達チャネルであり、投資家にとって魅力的な投資チャネルであることは否定できません。
最近、不良債権や2024年償還の債券への圧力により、投資家は短期的には慎重になっています。しかし、長期的には、法規制の変更に伴い社債市場の透明性と持続可能性が高まり、国内外の投資家にポジティブなシグナルをもたらしています。
市場における幾度もの変化を経て、投資家は一定の経験を積み、質の高い債券発行へとシフトする傾向にあります。情報提供の透明性要件を満たす発行体は、常に優先的に財務状況や事業運営に関する完全な情報へのアクセスが与えられ、投資家が企業の債務返済能力とリスクをより正確に評価するのに役立ちます。
社債市場が再び活性化するためには、市場の透明性と、債券の元本返済が遅延したり発行体に問題が生じたりした場合に投資家を支援する仕組みが依然として最も重要です。証券会社が発行コンサルタントと債券販売機関の両方を兼務する場合、倫理と責任の遵守に関する追加規定を義務付ける必要があるかもしれません。
[広告2]
ソース
コメント (0)