企業は数十億ドルの遊休資金を記録

2024年度財務報告によると、銀行業界を除く株式市場（TTCK）に上場している多くの企業は、巨額の現金と預金を保有している。

市場は驚きの事実に気づきました。新たな「キャッシュキング」が誕生したのです。長年トップの座に君臨していたペトロベトナムガスコーポレーション（PV GAS、GAS）は「順位を落とし」、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏が率いるビングループ・コーポレーション（VIC）に取って代わられました。

2024年、ビングループの現金および現金同等物と短期金融投資は、2023年末の約34兆ドンから約49兆ドン（約19億米ドル）に急増しました。これは稀有な躍進とみなされており、長年にわたりこの地位を独占してきたガス業界大手のPV GASをその座から引きずり降ろす結果となりました。

億万長者ファム・ニャット・ヴオン氏のエコシステムに属するもう一つの不動産大手、ビンホームズ（VHM）も現金が急激に増加し、32兆VND以上に倍増した。

2位は、おなじみのビンソン石油精製・石油化学（ BSR ）で、この巨大企業は13％増の43兆VNDを超える力強い増加を記録した。

その他の大手企業も潤沢な現金を保有しており、しばしばトップ10入りを果たしている。その中には、FPTグループ（31兆VND）、ホアファットグループHPG（約26兆VND）、モバイルワールドMWG（24.6兆VND）、ベトナム空港公社ACV（26.5兆VND）、VEAM、Duc Giang Chemicals、Vinamilk、Sabeco（SAB）、 Masan （MSN）、PNJ、BVHなどがある。

その中で、多くの企業で遊休資金が急増しました。FPTは2023年末と比較して約28%の増加を記録しました。MWGは16%増加しました。

一方、PV GASに加え、HPGはDung Quat 2メガプロジェクトによる生産拡大への投資により、約25%の減少を記録しました。ACVも減少傾向を示しました。

多額の遊休現金の蓄積は、年間を通して好調な業績と豊富なキャッシュフローを反映している可能性がありますが、同時に2つの戦略を反映している可能性もあります。1つは、企業が景気変動に対して慎重になっていること、もう1つは、将来の大規模な投資機会を捉えるためのリソースを準備していることです。

ビングループ、MWG、FPTは昨年より良いキャッシュフローを記録し、一方HPG、ACVは主要プロジェクト（ズンクアット空港とロンタン空港）に注力しています…ACVは遊休資金が2023年末の28.8兆VNDから2024年末には26.5兆VNDに減少したことを記録しました。

お金がたくさんあることは良いことでしょうか、悪いことでしょうか？

遊休現金の額は事業規模によって異なるため、相対的な評価となります。潤沢な現金は、企業が投資、債務返済、市場リスクへの対応をより積極的に行うのに役立ちます。例えば、ホア・ファット・グループは2022年から2023年にかけて困難を乗り越え、ビンホームズは不動産市場が厳しい状況下でも不動産プロジェクトを実行できました。HPGとACVは、大規模プロジェクトの確実な実行を支援するのに十分な資金を有しています。

手元に現金があることで、企業はビジネスチャンスを素早く掴み、投資家、パートナー、信用機関からの財務上の信頼性を高めることができます...

しかし、過剰な資金を抱え、それを適切に運用する計画がなければ、企業はより大きな利益機会を逃す可能性があります。また、資本効率も低くなります。銀行に預けている遊休資金は、借入金よりも低い場合が多いのです。

VICの場合と同様に、このグループは48兆ドンのうち42兆ドンを、1.9%から7.1%までの様々な金利の銀行に預金しました。年間で数千億ドンの利息を得ました。

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ベトナム株式市場では、複数の企業の現金残高が数十億ドルという非常に高い水準まで急増した。写真：CV

実際、Vingroup、HPG、MWGといった大企業の多くは、多額の融資を抱えています。銀行預金には、リストラ対象となっている銀行の預金など、問題を抱えているケースもあります。

また、報告期間前に短期借入金を増やしたり、短期投資を振り替えたり、収益を実際に回収する前に計上したり、資産を売却してリースバックしたりすることで、現金残高を美化するケースもあるかもしれません。

多額の現金保有は、必ずしも企業の財務健全性を完全に反映するものではありません。また、企業の資産規模や負債総額などにも左右されます。GAS、BSR、SAB、FPT、PNJ、MWG、REEなど、一部の企業では現金／総資産比率が高くなっています。一方、VIC、VHM、NVL、MSN、VREなど、一部の企業ではこの比率が低くなっています。

多くの企業は現金が減少しているものの、将来性は良好です。また、その逆のケースもあります。HPG、VHM、BSRなど、投資を加速させるための潤沢な現金資源を持つ企業もあります。

現金は多くの場合「王様」とみなされますが、最も効果的な使い方が重要です。多額の遊休資金を蓄積することは必ずしも良いことではありません。経済的な困難は、企業が投資や事業活動の拡大を遅らせる原因となることも少なくありません。しかし、多くの企業が期待しているのは良好なキャッシュフローです。

ベトナムの大物実業家たちは数十億ドル規模の現金を保有しており、巨大プロジェクトに投入する準備ができています。ベトナムの大物実業家の多くの事業は、数十億ドルにも及ぶ巨額の現金を保有しています。巨額のキャッシュフローは、野心的なプロジェクトの実施に投入される準備ができています。