国家証券委員会は、株式市場のアップグレードという目標に向けた解決策を強化している。

最近、国家証券委員会（SSC）は、法的文書の改正と補足を提案し、関係省庁や部門と積極的に連携して、ベトナムの株式市場をフロンティアから新興市場に引き上げるという目標に向けて、市場格付け組織の基準を徐々に満たすための解決策を断固として実施しています。

具体的には、 財務省と国家証券委員会は、世界銀行（WB）、MSCI、FTSEラッセル、国際預託機関協会（AGC）、アジア証券金融市場協会（ASIFMA）などの国際金融格付け組織との数多くのワーキングセッション、情報交換、対話を組織してきました。これらの組織はいずれもベトナムの改革努力を高く評価している。

KRXシステムは加盟国による試験を経て導入され、2025年5月または6月に運用開始予定。（イラスト：KT）

国家証券委員会の代表者は、ベトナムの株式市場のアップグレードという目標に向けて、外国人投資家の取引活動を継続的に促進するため、2025年に多くの解決策が実施されると述べた。

したがって、株式を買い戻さない外国機関投資家（FII）の情報開示に関する通達第68/2024/TT-BTC号の実施に関しては、通達第68号の規定に従い、外国機関投資家（FIC）が株式を買い戻さない場合、FICが注文を出す証券会社（SC）は、FICの権限のある代表者に関する情報を含む、FICの未払い取引に関する情報を開示することになります。 FTSEラッセルは、組織の代表者に関する情報を開示することなく、非取引組織に関する情報のみを開示することを提案した。この内容に関して、国家証券委員会は、権限のある代表者の身元に関する情報開示の内容を削除する方向で、回状68/2024/TT-BTCの情報開示付録を改正することを提案し、2025年に実施される予定です。

また、現在、ノン・プレファンディング（NPF）取引の実施にあたっては、証券会社によって取扱い方法が異なっており、具体的には、一部の証券会社ではNPFサービスを利用できる証券のリストが制限されています。株式の購入注文をする際に必要な金額の決め方は証券会社によって異なります。現在、証券会社間では「失敗した取引」の処理方法について合意が得られていません（証券会社によっては証券を売却する会社もあれば、投資家に買い戻しを認める会社もあります）。証券会社間での顧客との契約締結は異なります。上記の内容について、国家証券委員会は証券会社と協議し、取り扱い方法について合意し、サービス実施時の差異を最小限にするよう要請した。

証券会社からの自社株買い取引において、外国人投資家への外貨準備枠の確保について通達68号によれば、証券会社がNPF取引の支払いに資金を使用したが、外国人投資家に資金が不足している場合、証券は証券会社の自己勘定に記録されます。外国人の空室が買収され、外国人投資家が買戻し取引を行うことができなくなる可能性があります。したがって、NDTCN は、NDTCN が買戻し取引を実行できるように外貨余裕を保持することを提案します。 KRX システムでは、T+3 まで部屋を保持できます。メンバーによるテスト後に KRX システムを展開し、2025 年 5 月または 6 月に運用開始予定です。

間接投資活動の口座開設時間を短縮

証券会社と預金銀行間の電子通信システム（STP）の実装。カストディ銀行（CS）と証券会社（CS）間の情報交換システムを構築し、CSにカストディ口座を開設する投資家の証券取引活動に役立てます（STPシステム）。さらに、VSDC は 1 年以内にこのシステムをアップグレードして SWIFT 標準の電力を使用する予定です。

VSDCは、証券会社と証券会社が証券会社に預金口座を開設する投資家の証券取引活動を支援するために情報交換するために使用する現在の電子通信ポータルシステムに新しい機能の追加を完了しました。現在、基本システムは完成しており、VSDCは市場メンバーとテストを実施しており、2025年3月に運用を開始する予定です。

KRXシステム導入ロードマップでは、革新性、差別化、優位性を全面的にアピールします。証券取引所とVSDCは、KRXシステムの運用開始前にKRXシステムの新機能と特徴を発表し、市場がKRXシステムに関する情報を十分に把握できるようにする。証券取引所とVSDCは速やかに実施し、国家証券委員会に報告しました。

マスター取引口座を実装します。総合取引口座（OTA）とは、ファンド運用会社が運用するすべてのファンドの証券を同時に売買できる口座であり、現在のようにファンド口座ごとに個別の売買注文を実行する必要はありません。総合取引口座の導入により、海外の機関投資家やファンド運用会社は、ファンドの発注を簡素化できるほか、同社が運用する各ファンドの注文を同一価格でマッチングさせることができるようになります。

国家証券委員会は、外国投資ファンドに対する最初の指針を実施するための研究を行っている。具体的には、Circular 120/2020/TT-BTC を改正・補足し、ファンド管理会社の一般口座に関する規制を追加することが検討されます。総取引注文をファンドおよびファンド ポートフォリオに詳細会計として割り当てるプロセスを明確にします。

ベトナム株式市場へのCCPメカニズムの導入について。 CCP メカニズムを実装するには、VSDC の子会社を設立するなど、いくつかのタスクを実行する必要があります。 VSDC とメンバー間の支払いプロセスを完了します。商業銀行が決済会員になることを許可する。 CCPメカニズムは2026年に導入される予定です。

外国投資家の困難や問題点について管理機関と協議するための政策対話グループの設立について。政策対話グループは、外国投資家（FII）が法的規制の範囲内で最良の市場体験を得られるようにするために対処する必要がある問題を定期的に更新し、それによってアップグレードをサポートするという任務を負っています。政策対話グループには、国家証券委員会や専門家、投資ファンド、国際投資組織、多数の証券会社や仲介業者のメンバーが含まれています。国家証券委員会によれば、これは2025年3月に行われる予定だ。

最後に、外国投資家にとってより有利な条件を整えるため、国立銀行は、間接投資資本口座の開設を簡素化し、時間を短縮するための通達 05/2014/TT-NHNN に代わる通達を作成しています。この改正は2025年3月に完了する予定です。

これらの実施計画は、ベトナムの株式市場の効率性と透明性の向上に役立つだけでなく、将来的に市場を向上させ、国際的な投資資本を誘致するための重要な前提を築くものでもあります。