2024年証券業界株主総会：増資は依然として熱い
証券会社の株式公開や財務体質強化の話題は、2024年の定時株主総会シーズンも引き続き熱を帯びてくると予想される。
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| MBSは、現在、定款資本金の増加が最も速い証券会社の一つです。写真：ドゥック・タン |
多くの資金調達計画
先週、国泰君安証券（GTJA）は、既存の株主に1:1の比率で新しいIVS株を発行する計画を通じて、定款資本を6,935億ベトナムドンから1兆3,870億ベトナムドンに倍増させることを株主から正式に承認された。
GTJAの資本の50.97%を保有する香港の親会社である国泰君安証券（香港）有限公司は、この証券会社の経営権を取得し、社名変更するための合併買収（M&A）取引の完了日から5年後も、引き続き追加資本を注入する予定です。同社は調達資金の75%を信用貸付業務の補完に充当し、残りをデリバティブ商品の開発と事業運営を支える資本の増強に充当する予定です。
同じく3月初旬、テックコム証券（TCBS）は、最大225万株の私募増資について株主の承認を取得しました。取締役会で承認されたリストによると、購入者には経営陣、スタッフ、従業員、パートナーを含む59名が含まれていました。
公募価格は1万ドンで、帳簿価格（1株あたり10万8千ドン超）を大幅に下回ります。今回の増資は、運転資金の補充に加え、感謝の意を表し、優秀な人材とパートナーを維持することを目的としています。公募の準備は急いでおり、公募登録書類は承認済みです。
今年は臨時株主総会だけでなく、証券会社の定時株主総会でも増資の話が頻繁に取り上げられるようになるでしょう。現在までに更新された株主向け資料によると、ベトキャップ証券とMB証券の両社が株主に増資報告書を提出しています。
注目すべきは、ベトキャップ証券が4月2日に開催予定の年次株主総会において、戦略的投資家に対し1億4,363万株を私募により提供するという点です。新資本の20%に相当するVCI株は、2023年末の帳簿価格（1株あたり16,849ドン）を下回らない価格で売却されます。同社は2兆4,200億ドンの調達を見込んでおり、その大部分（2兆1,200億ドン）を信用取引業務に、残り（3,000億ドン）を自己勘定取引業務に充当する予定です。
さらに、ベトキャップは、12,000ドンの公募価格で440万株のESOP株式（定款資本の1%に相当）を発行し、さらに自己資本から1億3,257万株（比率30%に相当）を発行しました。定款資本は4兆3,750億ドンから7兆1,810億ドンに増加する見込みです。
定款資本の増強は、MB証券会社（MBS）が3月28日に開催された株主総会で株主に提示した内容の一つでもある。現在、MBSはこのプレゼンテーションを更新していないため、具体的な方法は明らかではない。
2023年には、MBSは定款資本金（約5,710億ベトナムドン）の増加ペースが最も速い証券会社の一つとなるでしょう。ただし、この追加資本は市場からの新規資金調達ではなく、自己資本によるものです。
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資本からの大きな利益
MB証券は株主総会資料の中で、創業以来未だ達成されていない財務目標を掲げた野心的な事業計画を策定しました。同社は2023年の売上高2兆7,860億ドン、税引前利益9,300億ドンの達成を目指しており、それぞれ実績比53%増、35%増となります。
同様に、ベトキャップ証券は増資計画と合わせて、税引前利益目標を7,000億ドンに設定しました。これは2023年の実績値と比較して23％の増加ですが、収益計画は非常に慎重です（2％未満の増加）。
資本は一般企業にとって不可欠な資源であり、証券会社などの金融機関にとってはさらに重要です。サイゴンバンク・ベルジャヤ証券（SBBS）の2024年度事業計画では、約3億5,600万ドンという控えめな利益が示されています。しかし、この成果を達成するには、同社が下半期に資金を動員できるという条件も必要です。
「SBBSの収益が大幅に減少した主な理由は、総じて資本制約です。営業費用、管理費用、財務費用の削減により、2023年の損失は70億ドン強にとどまりました」と、SBBSのトラン・マイン・フン社長は株主への報告書で述べています。フイン・ティ・フエン・ニュー事件における2,100億ドンの売掛金により、SBBSは過去10年間、流動資産が400億ドン未満と、不安定な経営を強いられてきました。
多くの専門家の予測によると、低金利環境が国内の個人投資家のキャッシュフローを呼び込み、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利引き下げシナリオでは海外投資家のキャッシュフローが反転する可能性、そしてベトナム市場の格上げの見通しなどにより、証券業界の業績は2023年も回復の勢いを維持するとみられる。
市場のパイは予想ほど急速に拡大していないものの、競争はますます激化するでしょう。財務力の向上と資本源の補完に向けた努力は、証券会社、特に証券仲介および信用貸付分野において、競争において優位性をもたらします。
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