マサンコンシューマーが2025年第4四半期に成長軌道に戻る理由

マサンコンシューマー（UPCOM: MCH）は、流通システムの包括的な再構築期間を経て、2025年第4四半期から成長軌道に戻ると予想されています。

ベトナムのスーパーマーケット・ハイパーマーケット産業レポート（Insight Asia、2025年9月）によると、ベトナムの日用品（FMCG）市場は、2023～2024年の減速後、明確な回復軌道に乗っています。2025年の小売総売上高は3,097億米ドルに達し、そのうち近代的な小売チャネルが総売上高の27%を占めると予測されており、これは2005年の15%から大幅に増加しています。特に、ベトナムの消費者の62%が毎週スーパーマーケットや近代的な店舗で買い物をしており、安定した購買力と近代的な消費動向の回復を反映しています。

この傾向に直面して、Masan Group (HOSE: MSN) のメンバー企業である Masan Consumer (UPCOM: MCH) は、積極的に新しい方向性を選択しました。それは、全国的に「直接販売」モデルを実施し、サプライチェーン、データ、および各販売時点の効率をより適切に管理することです。

2025年第3四半期の業績：回復の明確な兆候

2025年第3四半期、マサン・コンシューマー（UPCOM: MCH）の売上高は7兆5,170億ドン（前年同期比5.9%減）となり、従来の販売チャネル（GT）における「直接販売」モデルの導入初期段階を反映しています。これは戦略的な移行期間であり、新しいシステムが安定的かつ効果的に運用されるまでに通常3～6ヶ月かかります。

しかし、2025年第2四半期（-15.1%）と比較して収益の減少幅が大幅に縮小し、回復の兆しが見え始めていることから、明るい兆しが見え始めています。同期間に、近代的小売チャネル（MT）は12.5%増加し、輸出は14.8%増加しました。これは、日用消費財（FMCG）市場の大幅な再編という状況下において、企業の柔軟な事業運営能力を示していると言えます。

馬山コンシューマーの取締役会は最近の投資家会議で、「ダイレクト流通」プロジェクトが全国に展開されて以来、営業指標が大幅に改善し、2025年第4四半期から事業がプラス成長に転じると予想していると述べた。

2025年第3四半期末までに、営業拠点数は平均約34万5千拠点に達し、同期比で40%増加しました。営業チームの生産性は50%向上し、販売店在庫は15日分（同期比8日分減少）にまで減少しました。これらの改善は、新モデルの初期の有効性を裏付けるものであり、次の段階における持続的な成長を目指しています。

「直販」がマサンコンシューマーの新たな成長原動力

「直販」は、マサンコンシューマーが2024年から全国展開を開始する先進的な販売モデルであり、数十万の販売拠点と直接接続し、中間層を排除し、市場データをリアルタイムで積極的に管理することを目指しています。

この手法により、従来のモデルとは異なり、企業は消費者の需要変動をリアルタイムで把握し、生産・在庫・販促計画を最適化し、各販売拠点の効率性を向上させることができます。これは、MCHが最終消費者に直接アプローチするパートナーである小売業者との双方向の関係を構築するための基盤でもあります。

新たな流通モデルの詳細について、マサングループのゼネラルディレクター、ダニー・レー氏は、このプロジェクトが「人」「テクノロジー」「つながり」という3つの要素を変えると述べました。具体的には、チームを地域別に管理する「営業担当者」へと再編し、新たなテクノロジー、ソフトウェア、注文提案機能を導入し、営業担当者が小売店と直接つながることを可能にします。

同社の最新レポートによると、このモデルは良好な結果を示しており、1注文あたりの平均商品数は3.4SKUに達し、同期間比で50%増加しました。導入初期段階の販売効率は1桁台後半の成長率を達成しました。CHIN-SU、Omachi、Wake-up 247、Chantéといった主要ブランドは、市場を上回る生産量と売上高の伸びを記録し、新しいモデルへの迅速かつ効果的な適応能力を証明しました。

マサン・コンシューマーは、2025年第4四半期から、全国規模での直販モデルの展開を完了させる計画です。より最適なチャネル構造により、売上高はプラス成長に回復し、利益率も向上する見込みです。同時に、同社は特にスパイス、インスタント食品、飲料業界において、高級セグメントと国際基準の達成を目指し、製品ポートフォリオの革新を継続的に推進していきます。

同時に、MCH はデジタル配信ネットワークを活用して、より迅速かつ効率的に消費者にリーチし、特にスパイス、インスタント食品、飲料の分野で FMCG 製品ポートフォリオのプレミアム化を継続しています。

同社はまた、HOSEへのIPO上場を加速させ、透明性へのコミットメントを強化し、世界中の投資家へのアクセスを拡大しました。グエン・ダン・クアン会長は、WiN会員プログラムをWinCommerce小売システム、そしてMasan Consumerの直接販売モデルと連携させることで、統合された消費者・小売エコシステムを構築し、1億人を超えるベトナム国民に包括的にサービスを提供することで、持続的な成長の基盤を築き、株主にとって長期的な価値を創造できると述べています。

出典: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Why-Masan-Consumer-Is-Poised-to-Return-to-Growth-in-Q4-2025.html