VN指数は1,300ポイントに達する可能性がある

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SSIリサーチ：VN指数は1,300ポイントの水準に達し、急上昇する可能性がある

記録的な低金利は、特に個人投資家にとって、キャッシュフローの大きな成長要因となるでしょう。この資金フローは、VN指数が2024年に飛躍的な成長を遂げる原動力となるでしょう。

不良債権の謎：不動産業界と銀行業界の見通しは2024年には芳しくないかもしれない

SSI証券会社分析センター（SSIリサーチ）が最近発表した2024年戦略レポートでは、専門家は今年は大きな変動の年となり、大きな調整の直後に力強い回復が続く可能性があると述べています。

株式市場は、マネーフローとファンダメンタルズの両方の影響を受けることが多い。マネーフローとファンダメンタルズの動きは、2024年の株式市場の反応に異なる影響を与える可能性がある。

SSIリサーチのアナリストは、市場に影響を与える可能性のあるファンダメンタル要因に関して、2023年は不動産市場と金融市場が正常に戻るまでの時間を「遅らせる」ための多くの措置が講じられる年であると強調した。したがって、回復は金融システムが2024年に大きな課題を回避するのに役立つと期待される。

SSIの見解では、世界的な金利低下と消費者マインドの緩やかな回復により輸出が増加することで、2024年後半には景気回復がより明確になる可能性が高い。国内では、不動産事業者がプロジェクトに関する法的問題を迅速に解決する必要性や、高い不動産融資金利に直面していることから、不動産業界の回復が依然として焦点となる。不動産市場と社債の流動性が速やかに回復しなければ、消費者マインドにも影響が出るだろう。

2023年の不動産業界では、既存の不動産プロジェクトの法的問題の解決が比較的遅かったことや、住宅購入者の権利の保護を強化し、市場をより健全にすることを目的として国会で最近可決されたいくつかの重要な新しい規制（土地法、住宅法、財産法）など、重要なハイライトが記録されました。

SSIリサーチは、既存プロジェクトの法的問題が早期に解決されなければ、2024年にはM&A活動が急増し、十分な法的地位を有するプロジェクトに焦点が当てられると予測しています。そのため、推定供給量は2023年の低いベースレベルからプラスに改善する可能性があります。供給不足が顕著な主要都市の中価格帯セグメントでは、市場流動性は引き続き改善していますが、販売価格の高騰により改善ペースは鈍化する可能性もあります。一方、リゾート不動産セグメントは、依然として多くの課題に直面する可能性があります。

基本的に、法的に適格なプロジェクトの販売から調達した資金は、不動産会社が保留中のプロジェクトに関する法的問題が解決されるまでの時間を稼ぐのに役立ちます。

「不動産市場の回復はセグメントによって異なり、完全な回復にはより長い時間を要すると予測しています。2024年の課題を乗り越えられるのは、財務状況が良好な不動産会社だけです。」不動産業界と密接な関係を持つSSIリサーチは、銀行の不良債権比率が2024年第3四半期にピークを迎え、その後ベースラインシナリオに従って再び低下する可能性があると予測しています。

不動産セクターと銀行セクターの見通しは、2024年には必ずしも良好とは言えないかもしれません。回復は緩やかなペースで進むと予想されますが、財務省が現在策定中の土地税法案など、不動産需要に大きな影響を与える要因が数多く存在します。さらに、世界的な地政学的状況や国内経済回復を支える政策など、その他のファンダメンタル要因も注視していく必要があります。

2024年末のVN指数は1,300ポイント、安価な資本流入の動機

キャッシュフローの面では、記録的な低金利が特に個人投資家にとって成長の大きな原動力となるでしょう。他の投資チャネルが極めて限られているため、銀行預金は依然として増加傾向にあります（金価格は大幅に上昇しましたが、不動産セクターと社債の回復には長い時間がかかります）。

「この資金流入は2024年に段階的に株式市場に戻ってくる可能性がある。2023年の市場全体の1日平均取引量のうち個人投資家が占める割合は最大92.2%に達するため、VNIndexはこの資金流入によって2024年に飛躍的に上昇するだろう」とSSIの分析チームは予測した。

一方、海外からのキャッシュフローはすぐに回復するとは予想されていませんが、少なくとも昨年ほど売り圧力は強くありません。外国人投資家は2023年に純引き出し額を記録しましたが、当証券会社は、FRBによる段階的な利下げと、ベトナム株式市場が2024～2025年にFTSE Russellによる新興国市場への格上げの機会を捉え、2024年にはこの傾向が反転すると予想しています。新興国市場への格上げは、投資家が長らく待ち望んでいた出来事です。

SSIリサーチの試算によると、2024年の成長率はそれほど高くないものの、鉄鋼、小売、証券など一部の産業は税引後利益が30%以上増加し、大幅な回復が見込まれ、他の産業と比較して際立っています。同社は、長期的な成長の可能性を踏まえ、情報技術産業と工業団地不動産についても前向きな見方を維持しています。

「個人投資家と海外投資家の流入は今年、株式市場にとって好ましい状況となっているが、前述の要注意要因を考慮すると、ファンダメンタルズは依然として疑問視されている。2024年は変動の激しい年になると予想され、大幅な調整の直後に力強い回復が続く可能性が高い。急激な調整局面では買い推奨する」とレポートは述べている。

SSIリサーチは、VN指数の適正価値は2024年末時点で1,300ポイントと見ていますが、年内に市場がこの水準を超える局面もあるかもしれません。SSIの分析グループによると、今年の株価上昇の主な原動力は利益成長です。さらに、記録的な低金利環境下では、高い配当利回りも魅力的な要因となります。

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