多くの再生可能エネルギー企業は継続的な損失に苦しみ、数千億ドンの負債を抱え、債券の利息と元金の支払いが継続的に遅れている。
BCGエナジー株式会社は先日、 ハノイ証券取引所（HNX）に対し、2021年4月から5月に発行された総額2兆5,000億ドンの債券2件の利息の支払いが遅延していると報告した。遅延利息の総額は約1,760億ドンに上る。同社は新たな支払期限について投資家と交渉中であり、12月31日までに支払う予定であると述べた。
BCGエナジーが債券の利払いを遅らせたのは、過去2ヶ月間で6回目となる。1兆ドンの債券だけでも、同社は予定されていた支払期限を3回も過ぎている。10月末、BCGエナジーは11月1日に利払いを予定していた。しかし、約1週間後、利払いは11月10日に延期された。さらに2日後、同社は11月30日に延期したが、それでも支払は実現しなかった。
チュン・ナム・ダック・ラック1風力発電株式会社も支払いが遅れており、未払い総額2兆5,000億ドンを超える3つの債券に対し、510億ドン以上の利息を支払っていない。同社は、9月の売電収入が予想通り回収されていないため、98億ドンの利息を前払いし、残額を支払わなければならないと述べている。
2019年、 ニントゥアン省のプロジェクトで作業員が太陽光パネルの設置と清掃を行っている。写真：クイン・トラン
BCGエナジーとチュンナム・ダックラック1は、最近債務スパイラルに陥った多くの再生可能エネルギー企業のうちの2社です。6月以降、債券の返済を延期したり、債務の繰り延べを求めたり、利払い期間を変更したり、数十ロットの債券の金利を調整したりした企業は15社に上ります。そのほとんどはチュンナム・グループの関連企業です。
債券保有者だけでなく、銀行もこの企業グループからの債権回収に苦戦しています。最近、アグリバンクはフォンディエン1風力発電プロジェクト（ビントゥアン）の所有者の1兆2,000億ドンの債権を競売にかけました。ビントゥアン風力太陽光発電協会とこの分野の投資家36社によると、銀行システムにおける34の風力・太陽光発電プロジェクトの不良債権は58兆ドンに上る可能性があります。
VnExpressの統計によると、債券チャネルのみで資金調達を行った企業群のうち、負債総額が1兆VNDを超える企業は24社あります。そのうち、チュンナム・ダックラック1風力発電、BBパワーホールディングス、そしてGia Lai Electricity（GEC）の3社は、負債総額が1兆VNDを超えています。GECは今年上半期も黒字を維持しており、負債比率は約1.86倍でした。しかし、残りの2社は数千億VNDの損失を出し、負債比率は4.7倍を超えました。
一般的に、再生可能エネルギー事業は負債が自己資本の数倍、場合によっては6～7倍にも達します。財務負担は大きいものの、事業状況は概して悲惨です。多くの事業が数百億から数千億ドンの損失を継続的に被っています。
かつては、風力発電と太陽光発電は、資本を「惹きつける」有望な分野でした。しかし、20年間の優遇価格適用期限である2021年11月までに商業運転を開始できないプロジェクトに関する政策変更により、多くの企業の業績は低迷しています。さらに、一部の企業は、ベトナム電力公社（EVN）による電気料金の支払いが最近滞っていると述べており、これも財務上の新たな圧力となっています。
信用格付け会社VIS Ratingの最近のレポートによると、9月時点で元本および利息の支払いが遅延している債券総額175兆ドンのうち、再生可能エネルギーは大きな割合を占める3つの産業グループの一つです。このグループは不動産と建設に次ぐ規模です。再生可能エネルギー企業の債券の遅延率は、市場全体でもトップクラスで、約25%に達しています。
VISレーティングは、元本および利子の支払いが遅延している債券の総額が今年末までに195兆ドンに達すると予測しています。その多くは、依然として不動産、建設、再生可能エネルギーといった苦戦産業からのものです。VISレーティングは、来年には金利引き下げ政策と資本支援策が効果を発揮し、上記の企業の流動性圧力が軽減されると予想しています。
シッダールタ
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