តើបច្ចុប្បន្ន 1,100 ពិន្ទុនៃ VN-Index ខុសពី 17 ឆ្នាំមុនយ៉ាងដូចម្តេច?

បន្ទាប់ពីការកើនឡើងជាច្រើន សន្ទស្សន៍ VN ស្ថិតនៅ 1,100 ពិន្ទុ ដែលជាកម្រិតមួយដែលបានកំណត់ក្នុងឆ្នាំ 2007 ប៉ុន្តែការវាយតម្លៃបច្ចុប្បន្នត្រូវបានចាត់ទុកថា "មានភាពទាក់ទាញជាងពីមុន" ។

VN-Index នឹងបិទឆ្នាំ 2023 ជិត 1,130 ពិន្ទុ កើនឡើងជាង 12% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ។ បន្ទាប់ពីការកែតម្រូវយ៉ាងមុតមាំ សន្ទស្សន៍បានជួញដូរនៅជុំវិញ 1,100 ពិន្ទុចាប់តាំងពីខែវិច្ឆិកា។ នេះគឺជាជួរតម្លៃដែល VN-Index បានឈានដល់បីដង ដែលថ្មីៗបំផុតក្នុងខែមករា ឆ្នាំ 2021 មុនពេលនោះក្នុងខែមករា ឆ្នាំ 2018 និងត្រឡប់មកវិញនៅក្នុងខែមករា ឆ្នាំ 2007 - 17 ឆ្នាំមុន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមអ្នកជំនាញ វាជាការមិនត្រឹមត្រូវទេក្នុងការពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យនេះដើម្បីសន្និដ្ឋានថាទីផ្សារភាគហ៊ុនមិនបាននាំមកនូវប្រាក់ចំណេញណាមួយដល់អ្នកវិនិយោគបន្ទាប់ពីជិតពីរទសវត្សរ៍។ លោក Vo Nguyen Khoa Tuan - អ្នកជំនាញជាន់ខ្ពស់នៃ Dragon Capital Securities បាននិយាយនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំវិនិយោគិននាពេលថ្មីៗនេះថា "លក្ខណៈនៃកម្រិត 1,100 នៃសន្ទស្សន៍ VN-Index នាពេលនេះគឺខុសគ្នា" ។

គាត់បានវិភាគថា 1,100 ពិន្ទុក្នុងឆ្នាំ 2007 គឺជាចំណុចកំពូលនៃទីផ្សារ "ពពុះ" នៅពេលដែល P/E (តម្លៃទីផ្សារធៀបនឹងប្រាក់ចំណេញក្នុងមួយហ៊ុន) ឈានដល់ 50 ដង P/B (តម្លៃទីផ្សារធៀបនឹងតម្លៃសៀវភៅ) ក៏ឡើងដល់ 8.5 ដងផងដែរ។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ តំបន់ 1,100 ចំណុចបច្ចុប្បន្នគឺជា "ជើងរលក" សម្រាប់វដ្តកំណើនថ្មីនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន ការវាយតម្លៃ P/E និង P/E បច្ចុប្បន្នគឺត្រឹមតែ 13 និង 1.6 ដងប៉ុណ្ណោះ។

អ្នកជំនាញ Dragon Capital បានសង្កត់ធ្ងន់ថា "ការវាយតម្លៃឥឡូវនេះមានតម្លៃថោកជាងឆ្នាំ 2007 ហើយឱកាសកើនឡើង (ការរំពឹងទុកនៃកំណើន) សម្រាប់ទីផ្សារក្នុងរយៈពេល 5 ឆ្នាំខាងមុខគឺល្អណាស់" ។

ជាក់ស្តែង ពិន្ទុ 1,100 ត្រូវបានកត់ត្រាជាលើកដំបូងក្នុងឆ្នាំ 2007។ នៅពេលនោះ ទីផ្សារមានការរំភើបដោយរលក IPO នៃសហគ្រាសរដ្ឋជាច្រើនដូចជា Bao Viet, Dam Phu My, Vietcombank ... លើសពីនេះទៀត កំណើនសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងឆាប់រហ័ស ការចូលជាសមាជិករបស់អង្គការពាណិជ្ជកម្មពិភពលោក (WTO) និងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរលុងក៏បានជំរុញទីផ្សារផងដែរ។

ពី 300 ពិន្ទុនៅដើមឆ្នាំ 2006 សន្ទស្សន៍នេះត្រូវការតែជាងមួយឆ្នាំប៉ុណ្ណោះដើម្បីគុណពិន្ទុរបស់វា 4 ដង។ មានវគ្គជាច្រើននៅពេលដែលភាគហ៊ុនជាងពាក់កណ្តាលនៅជាន់ HoSE បានកើនឡើងដល់ពិដាន លេខកូដជាច្រើនមានតម្លៃរាប់រយពាន់ដុង - ស្មើនឹងប្រាក់ខែគោលនៅពេលនោះ។ "គ្រុនហ៊ុន" បានរីករាលដាលគ្រប់ទីកន្លែង មនុស្សជាច្រើនបានលើកទឹកចិត្តគ្នាទៅវិញទៅមកក្នុងការវិនិយោគ នៅពេលដែល "គ្រាន់តែទិញបានផលចំណេញ"។

ទីផ្សារ "ដួលរលំ" យ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងឆ្នាំ 2008 ជាមួយនឹងការថយចុះជិត 70% ។ នៅខែមីនាឆ្នាំ 2009 សន្ទស្សន៍ VN-Index បានធ្លាក់ចុះយ៉ាងជ្រៅដល់តំបន់ 230 ចំណុច។ ប៉ុន្តែនោះក៏ជាចំណុចចាប់ផ្តើមសម្រាប់វដ្តនៃការកើនឡើងតម្លៃយ៉ាងខ្លាំងជិតមួយទសវត្សរ៍ក្រោយមក។ ក្នុងអំឡុងពេលនោះ អត្រាធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងមានរហូតដល់ដប់ភាគរយ។ ចំនួនឆ្នាំដែលទីផ្សារកើនឡើងគឺធំជាងចំនួនឆ្នាំដែលវាបានធ្លាក់ចុះ។

សូម្បីតែក្នុងអំឡុងពេលដែលសន្ទស្សន៍ VN-Index ទទួលបានពិន្ទុ 1,100 នៅដើមឆ្នាំ 2018 និងដើមឆ្នាំ 2021 ការវាយតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ននៅតែមានតម្លៃថោកជាងរយៈពេលពីរមុន។ យោងតាមការគណនារបស់ SGI Capital បច្ចុប្បន្ន P/E គឺ 13 ដង និង P/B ប្រហែល 1.6 ដង - ទាំងកម្រិតថោកបំផុតក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រ។

បន្ថែមពីលើភាពខុសគ្នានៃការវាយតម្លៃ ក្រុមវិភាគនេះក៏ជឿជាក់ថា សញ្ញាសម្គាល់បច្ចុប្បន្ន 1,100 នឹងក្លាយជា "កម្រិតគាំទ្រ" នៃទិសដៅកើនឡើងរយៈពេលវែង ជំនួសឱ្យការក្លាយជាលេខដ៏លំបាកសម្រាប់ទីផ្សារជាច្រើនដងក្នុងរយៈពេល 17 ឆ្នាំកន្លងមក។ SGI Capital បានធ្វើការវាយតម្លៃខាងលើដោយផ្អែកលើការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ រដ្ឋាភិបាល ក្នុងការដាក់ប្រទេសវៀតណាមទៅក្នុងក្រុមនៃទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំខាងមុខ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនឹងកើនឡើងរួមជាមួយសន្ទស្សន៍ VN ហើយកំណើនប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្មទូទៅនៅឆ្នាំ 2024 នឹងមានប្រហែល 15-20% ។

ជាមួយនឹងតម្លៃដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ និងអត្រាការប្រាក់ទាប ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រជាច្រើនជឿថានេះគឺជាពេលវេលាដ៏ត្រឹមត្រូវក្នុងការប្រមូលទ្រព្យសម្បត្តិតាមរយៈភាគហ៊ុន។ MB Securities (MBS) បាននិយាយថា ទីផ្សារនឹងទទួលបានព័ត៌មានគាំទ្រជាច្រើនក្នុងពេលខាងមុខ នៅពេលដែលប្រព័ន្ធ KRX (ប្រព័ន្ធបច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មានថ្មីសម្រាប់ HoSE ដែលអនុញ្ញាតឱ្យប្រតិបត្តិការនៅថ្ងៃតែមួយ) បង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ផលិតផលថ្មីៗជាច្រើនដែលត្រូវដាក់ពង្រាយ ដោយហេតុនេះកាត់បន្ថយផ្លូវឆ្ពោះទៅរកការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនរបស់ប្រទេសវៀតណាម។ ដូច្នេះហើយ ក្រុមវិភាគនេះជឿថា ការវាយតម្លៃទីផ្សារសមហេតុផល គឺជាឱកាសមួយដើម្បីប្រមូលភាគហ៊ុនជាមួយនឹងចក្ខុវិស័យរយៈពេលវែង។

Dragon Capital Securities (VDSC) ព្យាករណ៍ថា សម្រាប់ភាគច្រើននៃឆ្នាំនេះ លំហូរសាច់ប្រាក់ពីវិនិយោគិនឯកត្តជនក្នុងស្រុកនឹងក្លាយជាអ្នកចូលរួមដ៏សំខាន់។ នេះអាចបណ្តាលឱ្យទីផ្សារមានការប្រែប្រួលយ៉ាងឆាប់រហ័ស និងខ្លាំង ទាំងឡើង និងចុះ។ យោងតាម VDSC រលកខ្លីៗ និងការកែតម្រូវខ្លាំងគឺជាឱកាសដើម្បីប្រមូលភាគហ៊ុន។ វិនិយោគិនអាចបង្កើនប្រសិទ្ធភាពឱកាសដែលលេចឡើងក្នុងកំឡុងឆ្នាំដោយការជួញដូរដោយប្រយ័ត្នប្រយែង ផ្តល់តែនៅពេលដែលភាគហ៊ុនដែលពួកគេចូលចិត្តធ្លាក់ដល់ជួរទិញដែលសាកសមនឹងរសជាតិរបស់ពួកគេ និងរក្សាសមាមាត្រសមហេតុផលរវាងភាគហ៊ុន និងសាច់ប្រាក់ ជៀសវាងឥទ្ធិពលលើស។

សត្ថាធិប្បាយ