ការប្រែប្រួលទីផ្សារភាគហ៊ុន៖ តើនៅតែមានឱកាសទេ?

លោក Nguyen Ky Minh ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃក្រុមហ៊ុនមូលបត្ររួម Guotai Junan Vietnam (IVS)

ចំពេលមានភាពតានតឹងពាណិជ្ជកម្មសកលកើនឡើងដោយសារគោលនយោបាយពន្ធដាររបស់អាមេរិក វៀតណាមប្រឈមទាំងបញ្ហាប្រឈម និងឱកាសដើម្បីរក្សាសន្ទុះកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។ លោក Nguyen Ky Minh ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួម Guotai Junan Vietnam Securities (IVS) បានវិភាគយ៉ាងស៊ីជម្រៅអំពីផលប៉ះពាល់នៃគោលនយោបាយទាំងនេះលើសេដ្ឋកិច្ច អាជីវកម្ម ទីផ្សារភាគហ៊ុន និងឧស្សាហកម្មអនាគតក្នុងឆ្នាំ 2025។

លោក Minh បានសង្កត់ធ្ងន់ថា “ជាមួយនឹងការបើកចំហសេដ្ឋកិច្ចខ្ពស់ វៀតណាមងាយរងគ្រោះនឹងការប្រែប្រួលពាណិជ្ជកម្មសកល ប៉ុន្តែគុណសម្បត្តិជាយុទ្ធសាស្រ្តដូចជាការពន្យាពេលពន្ធរយៈពេល 90 ថ្ងៃ កំណើន GDP 6.93% ក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025 និងគោលនយោបាយក្នុងស្រុកដ៏រឹងមាំនឹងជួយវៀតណាមទប់ទល់នឹងព្យុះ សំដៅដល់គោលដៅកំណើន 8% នៅឆ្នាំនេះ”។

ឥទ្ធិពលនៃគោលនយោបាយពាណិជ្ជកម្មពិភពលោក

យោងតាមលោក Nguyen Ky Minh គោលនយោបាយពន្ធគយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្រោមការដឹកនាំរបស់លោកប្រធានាធិបតី Donald Trump មិនគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលនោះទេ ដូចដែលគាត់បានលើកឡើងជាច្រើនដងពីមុនមក។ ប៉ុន្តែវិសាលភាព និងទំហំនៃពន្ធនេះគឺគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើល៖ អត្រាមូលដ្ឋាន 10% នៅទូទាំងពិភពលោក 125% សម្រាប់ប្រទេសចិន និង 46% សម្រាប់វៀតណាម ដោយផ្តោតលើឧស្សាហកម្មយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា រថយន្តអគ្គិសនី គ្រឿងអេឡិចត្រូនិក និងថាមពលពន្លឺព្រះអាទិត្យ ក៏ដូចជាឧស្សាហកម្មប្រពៃណីដូចជាដែក និងឱសថ។ សហរដ្ឋអាមេរិកមានបំណងរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ឡើងវិញ កាត់បន្ថយឱនភាពពាណិជ្ជកម្ម និងទប់ស្កាត់ឥទ្ធិពលបច្ចេកវិទ្យារបស់ចិន ប៉ុន្តែគោលនយោបាយទាំងនេះបង្កើនហានិភ័យនៃការរំខានដល់ពាណិជ្ជកម្មអន្តរជាតិ។

ប្រតិកម្មរបស់ប្រទេសត្រូវបានបែងចែកជាបីក្រុម។ ប្រទេសមួយចំនួនដូចជា អ៊ីស្រាអែល អាហ្សង់ទីន ជប៉ុន ទទួលយកពន្ធ។ ប្រទេសដូចជាថៃ និងម៉ាឡេស៊ីទាំងពីរទទួលយក និងធ្វើពិពិធកម្មដៃគូពាណិជ្ជកម្មរបស់ពួកគេ។ ក្រុមទីបីដែលដឹកនាំដោយប្រទេសចិនបានឆ្លើយតបជាមួយនឹងពន្ធដែលមានតម្លៃស្មើ។ លោក Minh បានកត់សម្គាល់ថា ការឆ្លើយតបរបស់ប្រទេសចិនមានភាពស្ងប់ស្ងាត់ ប៉ុន្តែមានភាពម៉ឺងម៉ាត់ ស្របតាមស្ថានភាពរបស់ខ្លួនជាសេដ្ឋកិច្ចធំ និងរីកចម្រើននៅក្នុងផែនការ "Made in China 2025" របស់ខ្លួន។ ប្រទេសចិនមិនត្រឹមតែដាក់ទណ្ឌកម្មប្រឆាំងពន្ធប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងស្វែងរកដំណោះស្រាយពហុភាគី ដោយពង្រឹងតួនាទីរបស់ខ្លួនជាអ្នកគាំទ្រដៃគូពិភពលោក។ ការប្រកួតប្រជែងកាន់តែខ្លាំងជាមួយអាមេរិកធ្វើឱ្យចិនពិបាកធ្វើសម្បទានលើពន្ធគយ ប៉ុន្តែគេនៅតែសុខចិត្តនិយាយដើម្បីដោះស្រាយការខ្វែងគំនិតគ្នា។

ការអភិវឌ្ឍន៍ទាំងនេះធ្វើឱ្យទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកមានភាពផុយស្រួយ។ ក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs បានបន្ទាបការព្យាករណ៍របស់ខ្លួនសម្រាប់កំណើន GDP របស់ប្រទេសចិនឆ្នាំ 2025 មកត្រឹម 4% ខណៈពេលដែល Morgan Stanley រក្សាវានៅ 4.5% ប៉ុន្តែបានព្រមានអំពីការកើនឡើងហានិភ័យ។ លោក Minh បានចង្អុលបង្ហាញពីផលវិបាកចម្បងពីរ៖ ការថយចុះនៃតម្រូវការសរុបដោយសារតែការកាត់បន្ថយការចំណាយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងការកើនឡើងរយៈពេលខ្លីនៃថ្លៃដើមផលិតកម្ម ដោយសារតម្រូវការផ្លាស់ប្តូរផលិតកម្ម។ ការអត្ថាធិប្បាយរបស់អភិបាលធនាគារកណ្តាលអាមេរិកអំពី "កំណើនយឺត និងអតិផរណាខ្ពស់" ឆ្លុះបញ្ចាំងពីកង្វល់របស់វិនិយោគិន។ ពាណិជ្ជកម្មពិភពលោកអាចឈានចូលដំណាក់កាល “ក្រោយសកលភាវូបនីយកម្ម” ដោយផ្លាស់ប្តូរពីពហុភាគីនិយមទៅជាទ្វេភាគីនិយម និងតំបន់និយម បង្កើតទាំងបញ្ហាប្រឈម និងឱកាសសម្រាប់ប្រទេសដូចជាវៀតណាម។

ឱកាស និងយុទ្ធសាស្ត្រសម្រាប់វៀតណាមក្នុងបរិបទប្រែប្រួល

ជាមួយនឹងការបើកចំហសេដ្ឋកិច្ចឈានដល់ 165% (សមាមាត្រនៃការផ្លាស់ប្តូរការនាំចូល - នាំចេញទៅ GDP) នៅចុងឆ្នាំ 2024 វៀតណាមមានភាពរសើបជាពិសេសចំពោះការប្រែប្រួលពាណិជ្ជកម្មសកល។ លោក Minh បានព្រមានថា ប្រសិនបើអត្រាពន្ធ 46% របស់សហរដ្ឋអាមេរិកត្រូវបានអនុវត្តយ៉ាងពេញលេញនោះ កំណើន GDP អាចថយចុះពី 2-3 ភាគរយ ដែលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងដល់ឧស្សាហកម្មនាំចេញសំខាន់ៗដូចជា វាយនភណ្ឌ ឈើ អាហារសមុទ្រ និងគ្រឿងបន្លាស់អេឡិចត្រូនិច ដែលពឹងផ្អែកខ្លាំងលើទីផ្សារសហរដ្ឋអាមេរិក។ ប្រាក់ចំណេញនៅក្នុងឧស្សាហកម្មទាំងនេះអាចធ្លាក់ចុះពី 5 ទៅ 20% ពីពាក់កណ្តាលទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 ប្រសិនបើពន្ធនៅនឹងកន្លែង ដែលប៉ះពាល់ដល់ការបញ្ជាទិញ ថ្លៃដើមផលិតកម្ម និងការដឹកជញ្ជូន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វៀតណាមកំពុងទាញយកផលប្រយោជន៍យ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាពពីឱកាសពីការពន្យាពេលពន្ធរយៈពេល 90 ថ្ងៃ។ លោក Minh បានសង្កត់ធ្ងន់ថា ចំណាត់ការនេះបានជំរុញឱ្យសហគ្រាសនាំចេញ និង FDI បង្កើនការបញ្ជាទិញដើម្បីស្តុកទុកមុនការយកពន្ធ។ ជាមួយនឹងអត្រាពន្ធបច្ចុប្បន្នត្រឹមតែ 10% អាជីវកម្មជាច្រើនកំពុងទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីការប្រកួតប្រជែងនេះ។ កំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបចំនួន 6.93% នៅក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025 ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយឆ្នាំបង្ហាញពីសន្ទុះខ្លាំង។ ការកើនឡើងនៃផលិតកម្មនៅក្នុងត្រីមាសទីពីរអាចរក្សាបាននូវកំណើនពេញមួយឆ្នាំ ដែលនាំឱ្យវៀតណាមខិតទៅជិតគោលដៅដែលមានមហិច្ឆតា 8% របស់ខ្លួន។ ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃតម្លៃប្រេងពិភពលោកដោយសារតែការព្រួយបារម្ភអំពីការធ្លាក់ចុះនៃតម្រូវការរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងក៏ជួយកាត់បន្ថយតម្លៃប្រេងសាំងក្នុងស្រុក គាំទ្រការគ្រប់គ្រងអតិផរណា និងបង្កើតបន្ទប់សម្រាប់គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ច។

ទាក់ទងនឹងអាជីវកម្ម លោក Minh បាននិយាយថា ផលប៉ះពាល់គឺអាស្រ័យលើរចនាសម្ព័ន្ធអតិថិជន និងប្រតិកម្មរបស់ពួកគេចំពោះសង្គ្រាមពាណិជ្ជកម្ម។ អាជីវកម្មជាមួយអតិថិជនអាមេរិកអាចទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ប្រសិនបើការបញ្ជាទិញកើនឡើងដើម្បី "គេចវេសពន្ធ" ឬប្រសិនបើវៀតណាមចរចារតម្លៃពន្ធទាប ដែលរំពឹងទុកនៅ 10-15% ។ ផ្ទុយទៅវិញ ប្រសិនបើអតិថិជនជៀសវៀងប្រទេសវៀតណាមដោយសារការព្រួយបារម្ភអំពីគោលនយោបាយដែលមិនរំពឹងទុកក្នុងរយៈពេល 90 ថ្ងៃខាងមុខ នោះអាជីវកម្មនឹងប្រឈមនឹងគុណវិបត្តិ។ លោកបានផ្តល់អនុសាសន៍ថា អាជីវកម្មរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារទិន្នផលរបស់ពួកគេឡើងវិញ ដោយងាកទៅអឺរ៉ុប ជប៉ុន កូរ៉េខាងត្បូង និងអាស៊ាន ដើម្បីកាត់បន្ថយការពឹងផ្អែកលើសហរដ្ឋអាមេរិក ទោះបីជាដំណើរការនេះទាមទារពេលវេលា និងការសម្របខ្លួនក៏ដោយ។

យោងតាមលោក Minh ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមនឹងជួបប្រទះនឹងការប្រែប្រួលខ្លាំង ប៉ុន្តែក៏ពោរពេញដោយឱកាសផងដែរ។ ការដាក់ពង្រាយប្រព័ន្ធ KRX នៅខែឧសភា ឆ្នាំ 2025 បន្ទាប់ពីការពន្យារពេលជាច្រើន គឺជាចំណុចរបត់មួយ។ ប្រព័ន្ធនេះធ្វើអោយប្រសើរឡើងនូវគុណភាពប្រតិបត្តិការជាមួយនឹងលក្ខណៈពិសេសដូចជាការជួញដូរ T+0 ការលក់ខ្លី ការជួញដូរសេស ហើយក៏ជាកន្លែងសម្រាប់ប្រទេសវៀតណាមដែលត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនស្របតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យ FTSE នៅដើមខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025។ ព្រឹត្តិការណ៍នេះនឹងទាក់ទាញលំហូរមូលធនបរទេសរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង ការពង្រឹងអារម្មណ៍វិនិយោគិននៅក្នុងត្រីមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 ការចរចារគឺជាព័ត៌មានវិជ្ជមានលើការចរចា និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយចាប់ពីឆ្នាំ 2026 លោក Minh បានព្រមានថាការកើនឡើងតម្លៃទំនិញសកលនឹងដាក់សម្ពាធលើអតិផរណា និងអត្រាការប្រាក់ ដោយប្រយោលប៉ះពាល់ដល់ការវាយតម្លៃសាជីវកម្មវៀតណាម។

សម្រាប់វិនិយោគិន លោក Minh ផ្តល់អនុសាសន៍យុទ្ធសាស្ត្រសកម្ម ដោយជៀសវាងការតាមដានព័ត៌មានប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយបរទេសដែលមានជម្លោះ។ ផ្ទុយទៅវិញ ការផ្តោតសំខាន់គួរតែផ្តោតលើអាជីវកម្មដែលមានមូលដ្ឋានរឹងមាំ អតិថិជនដែលរងផលប៉ះពាល់តិចដោយសង្រ្គាមពាណិជ្ជកម្ម ឬនៅក្នុងឧស្សាហកម្មសំខាន់ៗសម្រាប់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលត្រូវបានលើកលែង ឬមានការពន្យារពេលពន្ធ។ លោកបានផ្តល់អនុសាសន៍ថាអ្នកវិនិយោគត្រូវរង់ចាំដោយអត់ធ្មត់ចំពោះលទ្ធផលនៃការចរចាពាណិជ្ជកម្មដើម្បីវាយតម្លៃផលប៉ះពាល់ពិតប្រាកដលើក្រុមភាគហ៊ុន។

ទស្សនវិស័យឧស្សាហកម្ម និងទិសដៅវិនិយោគ

លោក Minh បានវាយតម្លៃថា ឧស្សាហកម្មផ្តោតលើតម្រូវការក្នុងស្រុកនឹងមានទស្សនវិស័យលេចធ្លោក្នុងបរិបទនៃពាណិជ្ជកម្មសកលដែលមិនស្ថិតស្ថេរ។ ការវិនិយោគសាធារណៈ និងក្រុមដែកថែបទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីគម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធសំខាន់ៗដូចជា ផ្លូវល្បឿនលឿនខាងជើង-ខាងត្បូង។ IVS ព្យាករណ៍ពីកំណើន 10-12% សម្រាប់វិស័យវិនិយោគសាធារណៈ និង 8-10% សម្រាប់វិស័យដែកក្នុងឆ្នាំ 2025 ដោយសារតម្រូវការក្នុងស្រុកខ្លាំង និងការតំរង់ទិសវិនិយោគហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធរបស់រដ្ឋាភិបាល។ ឧស្សាហកម្មប្រើប្រាស់សំខាន់ៗដូចជាអាហារ ភេសជ្ជៈ និងអគ្គិសនីក៏បានរក្សាស្ថិរភាព ក្លាយជាគោលដៅសុវត្ថិភាពសម្រាប់លំហូរសាច់ប្រាក់វិនិយោគ។

វិស័យហិរញ្ញវត្ថុ ជាពិសេសធនាគារត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងកើនឡើងពី 10-15% ប៉ុន្តែលោក Minh ណែនាំអ្នកវិនិយោគឱ្យជ្រើសរើសដោយប្រុងប្រយ័ត្ន ដោយផ្តល់អាទិភាពដល់ធនាគារពាណិជ្ជភាគហ៊ុនរួមគ្នាដូចជា MBB និង ACB ដែលផ្តោតលើឥណទានសម្រាប់សហគ្រាសក្នុងស្រុក និងមានប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីស្ថិរភាព។ អត្រាកំណើនទាំងនេះនៅតែមានភាពទាក់ទាញបើប្រៀបធៀបទៅនឹងអត្រាការប្រាក់បច្ចុប្បន្ន ដែលសមរម្យសម្រាប់អ្នកវិនិយោគក្នុងការបែងចែកចំណែកនៃផលប័ត្ររបស់ពួកគេ។ លើសពីនេះ ឧស្សាហកម្មដែលពឹងផ្អែកតិចលើសហរដ្ឋអាមេរិក ដូចជាបច្ចេកវិទ្យា កម្មវិធី (ជាពិសេស FPT) និងឱសថក៏ត្រូវបានវាយតម្លៃជាវិជ្ជមានផងដែរ ដោយសារខ្សែសង្វាក់តម្លៃមានស្ថេរភាព និងសមត្ថភាពក្នុងការពង្រីកទីផ្សារក្នុងស្រុក។

ការវិភាគរបស់លោក ង្វៀន គីមិញ បង្ហាញថា វៀតណាមអាចទាញយកផលប្រយោជន៍ផ្ទៃក្នុងរបស់ខ្លួន ចាប់ពីគោលនយោបាយវិនិយោគសាធារណៈ ជំរុញការប្រើប្រាស់ ដល់ការចរចាពាណិជ្ជកម្មដែលអាចបត់បែនបាន ដើម្បីយកឈ្នះលើព្យុះពិភពលោក។ សម្រាប់វិនិយោគិន ការផ្តល់អាទិភាពដល់ឧស្សាហកម្មក្នុងស្រុក អាជីវកម្មដែលមានទីផ្សារចម្រុះ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព នឹងក្លាយជាគន្លឹះក្នុងការចាប់យកឱកាសក្នុងបរិបទដ៏លំបាកនេះ។

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-bien-dong-manh-con-co-hoi-163232.html