ហេតុអ្វី​បាន​ជា​មិន​រាប់​បញ្ចូល​អ្នក​វិនិយោគ​អាជីព​បុគ្គល​ពី​ទីផ្សារ​មូលបត្រ​បំណុល​ឯកជន?

ហេតុអ្វី​បាន​ជា​មិន​រាប់​បញ្ចូល​អ្នក​វិនិយោគ​អាជីព​បុគ្គល​ពី​ទីផ្សារ​មូលបត្រ​បំណុល​ឯកជន?

សេចក្តីព្រាងច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រដែលបានធ្វើវិសោធនកម្មមិនអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនបុគ្គលចូលរួមក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជនកំពុងទទួលបានមតិចម្រុះ។

សាស្ត្រាចារ្យ Tran Ngoc Tho។

កាសែត Investment មានបទសម្ភាសន៍ជាមួយសាស្រ្តាចារ្យបណ្ឌិត Tran Ngoc Tho សមាជិកក្រុមប្រឹក្សាប្រឹក្សាគោលនយោបាយហិរញ្ញវត្ថុ និងរូបិយវត្ថុជាតិអំពីបញ្ហានេះ។

តើ​លោក​សាស្ត្រាចារ្យ​យល់​ឃើញ​យ៉ាង​ណា​ចំពោះ​ច្បាប់​ស្តីពី​មូលបត្រ​ដែល​បាន​កែសម្រួល​ដែល​ចែង​ថា​មាន​តែ​អ្នក​វិនិយោគ​ស្ថាប័ន​ជំនាញ​ប៉ុណ្ណោះ​ដែល​ត្រូវ​បាន​អនុញ្ញាត​ឱ្យ​ចូល​រួម​ក្នុង​ទីផ្សារ​សញ្ញាប័ណ្ណ​សាជីវកម្ម​ឯកជន?

ជាដំបូង ចាំបាច់ត្រូវបញ្ជាក់អំពីអំណះអំណាងដែលជាប់លាប់ថា មូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបុគ្គលគឺគ្រាន់តែជាកន្លែងលេងសម្រាប់វិនិយោគិនដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈប៉ុណ្ណោះ ដែលស្របច្បាប់ជាមួយនឹងលក្ខខណ្ឌតឹងរឹងលើទ្រព្យសម្បត្តិ គុណវុឌ្ឍិ សញ្ញាបត្រ និងបទពិសោធន៍វិនិយោគ។ សេចក្តីព្រាងច្បាប់ដែលបានធ្វើវិសោធនកម្មនេះអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនស្ថាប័នដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈចូលរួមក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជនតែប៉ុណ្ណោះ។ វិនិយោគិនដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈបុគ្គលត្រូវបានដកចេញទាំងស្រុងពីហ្គេមនេះ។ រដ្ឋាភិបាល​បាន​ពន្យល់​ពី​មូលហេតុ ហើយ​ទីភ្នាក់ងារ​ស៊ើបអង្កេត​របស់ ​រដ្ឋសភា ​ក៏បាន​យល់ស្រប​នឹង​ទឡ្ហីករណ៍​របស់​រដ្ឋាភិបាល​ផងដែរ។

ប៉ុន្តែប្រសិនបើយើងដាក់បញ្ហានៅក្នុងវិធីមួយផ្សេងទៀត ការធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពការអភិវឌ្ឍន៍ទំនើបនៃការច្នៃប្រឌិតបច្ចេកវិទ្យា និងនិន្នាការចុងក្រោយបំផុតនៅក្នុងបណ្តាញដាក់ឯកជនជាទូទៅ រួមទាំងមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម និងការកែតម្រូវផ្លូវច្បាប់ចុងក្រោយបំផុតនៅក្នុងប្រទេស សេចក្តីព្រាងច្បាប់អាចនាំទៅរកវិធីសាស្រ្តដែលមានតុល្យភាពជាងមុន។

ប្រសិនបើមានវិធីសាស្រ្តស្មុគ្រស្មាញ ដោយនៅតែរក្សាបាននូវគោលការណ៍ស្នូលនៃការការពារអ្នកវិនិយោគ ប៉ុន្តែនៅតែសម្រេចបាននូវគោលដៅនៃការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារមូលធនប្រកបដោយនិរន្តរភាព នោះការដកអ្នកវិនិយោគអាជីពបុគ្គលពីទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជនចាំបាច់ត្រូវគិតគូរយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់ដោយភ្នាក់ងារនិយតកម្ម។

ប៉ុន្តែតើ រដ្ឋាភិបាល បានពន្យល់ថា វិនិយោគិនបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈអាចចូលរួមក្នុងការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលឯកជនដោយប្រយោលដោយការវិនិយោគនៅក្នុងមូលនិធិវិនិយោគ ហើយមូលនិធិនឹងវិនិយោគប្រាក់របស់ពួកគេនៅក្នុងមូលបត្របំណុលឯកជនដែរឬទេ?

ប្រសិនបើយើងជជែកគ្នាបែបនោះ វាមិនអាចពន្យល់បានទេថាហេតុអ្វីបានជានៅតែមានប្រទេសជាច្រើនដូចជា សិង្ហបុរី ថៃ ម៉ាឡេស៊ី សហរដ្ឋអាមេរិក ជាដើម ដែលអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនអាជីពចូលរួមក្នុងទីផ្សារមូលបត្រឯកជន។ ចំណុចនោះគឺថា ប្រសិនបើយើងពិតជាមានក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ត្រឹមត្រូវ បូករួមទាំងសមត្ថភាពគ្រប់គ្រងទីផ្សារដែលមានគុណភាពខ្ពស់ នោះប្រាក់វិនិយោគិននៅតែអាចដាក់ពង្រាយដោយការទទួលខុសត្រូវទៅក្នុងមូលបត្របំណុលបុគ្គល ដោយមិនបង្កើតការរំខានធំដុំដែលបំផ្លាញទំនុកចិត្តទីផ្សារ។

ច្បាប់​នេះ​ត្រូវ​ការ​ការពារ​អ្នក​វិនិយោគ ខណៈ​ដែល​មាន​គោលបំណង​អភិវឌ្ឍ​ទីផ្សារ​មូលធន​ក្នុង​លក្ខណៈ​និរន្តរភាព។ រូបថត៖ ឌឹក ថាញ់

ប៉ុន្តែរដ្ឋាភិបាលមានបំណងបង្វែរបណ្តាញវិនិយោគពីអ្នកវិនិយោគអាជីពបុគ្គលទៅជាមូលនិធិវិនិយោគ ដើម្បីផ្តោតលើការបង្កើតទីផ្សារមូលបត្របំណុលដាច់ដោយឡែកសម្រាប់តែ "ឥន្ទ្រី" ដែលជាអ្នកវិនិយោគតាមស្ថាប័ន?

នេះគឺជាគោលដៅស្របច្បាប់។ ប៉ុន្តែការពិតនៅក្នុងប្រទេសរបស់យើងបង្ហាញថា មូលនិធិភាគច្រើនមានមូលបត្របំណុលបុគ្គលតិចតួចបំផុត ដោយសារហានិភ័យខ្ពស់ ខុសពីហានិភ័យនៃមូលនិធិ។

លើសពីនេះទៅទៀត គោលដៅនេះគឺប្រឆាំងនឹងនិន្នាការពិភពលោកបច្ចុប្បន្ន។ វេទិកា សេដ្ឋកិច្ច ពិភពលោក (WEF) ឆ្នាំ 2023 ក្រោមប្រធានបទ "ទីផ្សារមូលធន ការដាក់ឯកជន និងការដាក់បញ្ចូលហិរញ្ញវត្ថុ" បានបង្ហាញពីនិន្នាការថ្មីនៃអ្នកវិនិយោគមិនមែនស្ថាប័នដែលចូលរួមក្នុងបណ្តាញដាក់ឯកជន។ ការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈនូវមូលបត្របានដើរតួយ៉ាងសំខាន់ និងជាប្រពៃណីជាយូរមកហើយក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។ ប៉ុន្តែយោងទៅតាម WEF ការផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់មួយកំពុងដំណើរការ។ បណ្តាញសាធារណៈកំពុងផ្លាស់ប្តូរបន្តិចម្តងៗទៅកាន់កន្លែងឯកជនជាមួយនឹងអត្រាកំណើនដ៏រឹងមាំ ហើយឥឡូវនេះមានចំនួន 9.6 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៃទ្រព្យសម្បត្តិសកល។

WEF ជឿជាក់ថាវិនិយោគិនកំពុងងាកទៅរកការដាក់ឯកជន ពីព្រោះពួកគេលែងមើលឃើញថាវាជាជម្រើសក្នុងន័យប្រពៃណីទៀតហើយ ប៉ុន្តែជាឱកាស និងសិទ្ធិក្នុងការចូលរួមក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចដែលរួមបញ្ចូល។

តើសាស្រ្តាចារ្យអាចពន្យល់បន្ថែមអំពីអំណះអំណាងរបស់ WEF នេះបានទេ?

ដើម្បីងាយស្រួលយល់ ខ្ញុំនឹងប្រាប់ពីដំណើររឿងដែលថ្មីៗនេះ ប្រធានគណៈកម្មាធិការប្រជាជនទីក្រុងហូជីមិញ លោក Phan Van Mai បានអំពាវនាវឱ្យប្រជាជនទិញមូលបត្របំណុល ដើម្បីរដ្ឋាភិបាលអាចមានថវិកាសាងសង់ខ្សែរថភ្លើងក្នុងទីក្រុងប្រវែង ១៨៣ គីឡូម៉ែត្រ ដែលមានតម្លៃ ៣៦ ពាន់លានដុល្លារ។ ឬប្រហែលជានៅពេលអនាគតដ៏ខ្លីខាងមុខនេះ រដ្ឋាភិបាលនឹងពិចារណាលើផែនការប្រមូលប្រាក់ជិតមួយរយពាន់លានដុល្លារសម្រាប់គម្រោងផ្លូវល្បឿនលឿនពីជើងទៅត្បូង។ នឹងមានសហគ្រាសឈ្នះៗជាច្រើនដែលចូលរួមក្នុងគម្រោងនៃធាតុផ្សំផ្លូវរថភ្លើងក្នុងទីក្រុង និងផ្លូវល្បឿនលឿន។ ដូច្នេះតើធនធានហិរញ្ញវត្ថុដ៏ធំនេះមកពីណា?

ឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនមួយចេញមូលបត្របំណុលបុគ្គល ដើម្បីចូលរួមក្នុងគម្រោងសមាសភាគ។ ប្រសិនបើអ្នកជាវិនិយោគិនបុគ្គល (វិជ្ជាជីវៈ) ដែលស្រឡាញ់ប្រទេស និងទីក្រុងនេះ ហើយមានជំនឿ និងមោទនភាពចំពោះមាតុភូមិ ជំនួសឱ្យការពឹងផ្អែកលើ "អន្ទាក់បំណុល" ពីបរទេស ដើម្បីរួមចំណែកក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍រួមនៃគម្រោងផ្លូវរថភ្លើងទីក្រុងហូជីមិញ និងផ្លូវល្បឿនលឿនខាងជើង-ខាងត្បូង សូមឆ្លើយសំណួរខ្ញុំថា ហេតុអ្វីបានជាខ្ញុំមិនអាចទិញមូលបត្របំណុលបុគ្គលដែលចេញដោយសហគ្រាសដោយចំណាយថវិកា និងការវិនិយោគខ្ពស់ គម្រោងនេះដោយសារតែការរឹតបន្តឹងលើផលប័ត្រវិនិយោគតាមតម្រូវការរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនធំរបស់មូលនិធិ)?

នៅទីនេះយើងនឹងយល់ពីអ្វីដែល WEF ហៅថាហេតុអ្វីបានជាការវិនិយោគលើការដាក់ឯកជនមិនត្រូវបានចាត់ទុកថាជាឆានែលជំនួសទៀតទេ។ វាពិតជាសិទ្ធិរបស់អ្នកវិនិយោគក្នុងការចូលរួម និងរីករាយជាមួយនឹងផ្លែឈើថ្មីនៃការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចរួមបញ្ចូលនៃប្រទេសនីមួយៗ និងសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។

ឥឡូវនេះ ចូរយើងត្រលប់ទៅបញ្ហាដ៏ចម្រូងចម្រាសបំផុត ដែលជារបៀបការពារអ្នកវិនិយោគដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈពីហានិភ័យដ៏ស្មុគស្មាញហួសហេតុនៃឆានែលសញ្ញាប័ណ្ណបុគ្គល?

ខណៈពេលដែលការពង្រីកការចូលទៅកាន់បណ្តាញដាក់ឯកជនអាចផ្តល់នូវភាពចម្រុះ សក្តានុពលសម្រាប់ការកើនឡើងនៃប្រាក់ចំណូល និងប្រាក់ចំណូល កង្វះតម្លាភាពជុំវិញមូលបត្របំណុលដាក់ឯកជនអាចបង្កើតហានិភ័យយ៉ាងសំខាន់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។ ប៉ុន្តែជំនួសឱ្យការជ្រើសរើសមិនរាប់បញ្ចូលពួកគេពីល្បែងមូលបត្រសាជីវកម្មបុគ្គលដូចនៅក្នុងសេចក្តីព្រាងច្បាប់ ខ្ញុំមានសំណើមួយចំនួនដូចខាងក្រោម។

ជាដំបូង ទទួលយកវិធីសាស្រ្ត "លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យខ្ពស់ជាងមុន ជម្រើសទូលំទូលាយ" ។

ទីភ្នាក់ងារតាក់តែងច្បាប់ និងរដ្ឋសភានៅតែអាចរក្សាជម្រើសសញ្ញាប័ណ្ណឯកជនជាកន្លែងលេងសម្រាប់អ្នកវិនិយោគតាមស្ថាប័ន ប៉ុន្តែបន្ធូរបន្ថយការរឹតបន្តឹងដើម្បីអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនអាជីពបុគ្គលចូលរួមក្នុងការទិញលក់ និងជួញដូរមូលបត្របំណុលឯកជននៅលើទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំ ជំនួសឱ្យការហាមឃាត់ទាំងស្រុង។ បទពិសោធន៍ជោគជ័យអន្តរជាតិមួយចំនួននឹងបង្ហាញពីវិធីសាស្រ្តនេះ។

ប្រសិនបើមានវិធីសាស្រ្តស្មុគ្រស្មាញ ដោយនៅតែរក្សាបាននូវគោលការណ៍ស្នូលនៃការការពារអ្នកវិនិយោគ ប៉ុន្តែនៅតែសម្រេចបាននូវគោលដៅនៃការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារមូលធនប្រកបដោយនិរន្តរភាព នោះការដកអ្នកវិនិយោគអាជីពបុគ្គលពីទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជនចាំបាច់ត្រូវគិតគូរយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់ដោយភ្នាក់ងារនិយតកម្ម។

ក្នុងឆ្នាំ 2016 ផ្សារហ៊ុនសិង្ហបុរី (SGX) បានដាក់ចេញនូវក្របខណ្ឌចំនួនពីរសម្រាប់អ្នកចេញប័ណ្ណដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីផ្តល់សញ្ញាប័ណ្ណឯកជនដល់វិនិយោគិនតាមរយៈក្របខ័ណ្ឌចំនួនពីរ រួមមាន សញ្ញាប័ណ្ណប្រឈម និងសញ្ញាប័ណ្ណលើកលែង។

សម្រាប់ក្របខ័ណ្ឌទីមួយ ដើម្បីត្រូវបានទទួលស្គាល់ថាជាមូលបត្របំណុល អ្នកចេញត្រូវបំពេញលក្ខខណ្ឌពីរ៖ ត្រូវបានចុះបញ្ជីនៅលើ SGX យ៉ាងហោចណាស់ 6 ខែ ហើយត្រូវបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យសិទ្ធិទទួលបានទ្រព្យសកម្មសុទ្ធ ប្រវត្តិនៃការចុះបញ្ជី ការវាយតម្លៃឥណទានចាំបាច់ ដូចជាត្រូវបានវាយតម្លៃយ៉ាងហោចណាស់ BBB និងបានចុះបញ្ជី ឬធានាក្នុងការចេញយ៉ាងហោចណាស់ 500 លានដុល្លារសិង្ហបុរី។ នៅពេលដែលលក្ខខណ្ឌត្រូវបានបំពេញ សញ្ញាប័ណ្ណប្រឈមអាចត្រូវបានផ្តល់ជូនដល់អ្នកវិនិយោគលក់រាយ។ SGX រាយបញ្ជីមូលបត្របំណុលឯកជនដែលមាននិកាយធំ ៗ យ៉ាងហោចណាស់ 200,000 ដុល្លារសិង្ហបុរី ដល់វិនិយោគិនស្ថាប័ន ឬដែលមានការទទួលស្គាល់។ ប៉ុន្តែ​សញ្ញាប័ណ្ណ​ប្រឈម​អាច​ត្រូវ​បាន​កំណត់​តម្លៃ​ឡើង​វិញ​ជា​ដុំតូចៗ​ដែល​ទាប​ត្រឹម 1,000 ដុល្លារ​សិង្ហបុរី ដើម្បី​សម្រួល​ដល់​វិនិយោគិន​ឱ្យ​ចូលរួម​ក្នុង​ទីផ្សារ​មូលបត្របំណុល​ឯកជន។

សម្រាប់ក្របខណ្ឌទីពីរ ដើម្បីត្រូវបានទទួលស្គាល់ថាជាមូលបត្របំណុលលើកលែង អ្នកចេញត្រូវតែបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យដ៏តឹងរ៉ឹងជាងសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណដែលមានបញ្ហា។ នោះគឺវាត្រូវតែមានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានយ៉ាងហោចណាស់ AA ត្រូវបានចុះបញ្ជីនៅលើ SGX យ៉ាងហោចណាស់ 5 ឆ្នាំ ហើយអ្នកចេញត្រូវលក់យ៉ាងហោចណាស់ 20% នៃការចេញដំបូងដល់វិនិយោគិនស្ថាប័នដូចជាធនាគារ មូលនិធិវិនិយោគ និងក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង។ ប្រសិនបើយើងសិក្សាពីក្របខណ្ឌសញ្ញាប័ណ្ណលើកលែងតាមរបៀបនេះ យើងទាំងពីរអាចអភិវឌ្ឍស្ថាប័នដើម្បីចូលរួមក្នុងការវិនិយោគមូលបត្របំណុលបុគ្គល និងប្រមូលធនធានហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗពីអ្នកវិនិយោគដែលជាគោលដៅនៃទីភ្នាក់ងារតាក់តែងច្បាប់។

ដើម្បីលើកទឹកចិត្តដល់បណ្តាញសញ្ញាប័ណ្ណលើកលែង ប្រទេសសិង្ហបុរីអនុញ្ញាតឱ្យការចំណាយលើការចេញត្រូវបានកាត់ចេញពីពន្ធលើប្រាក់ចំណូលសម្រាប់អ្នកចេញឯកជនដែលមានសិទ្ធិ។ លើសពីនេះ រដ្ឋាភិបាលបានបង្កើតមូលនិធិដាច់ដោយឡែកមួយ ដើម្បីគាំទ្រការចំណាយលើការវាយតម្លៃឥណទានសម្រាប់អ្នកចេញប័ណ្ណលើកលែងដែលមានសិទ្ធិទទួលបាន។

ប្រទេសថៃក៏អនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិសុទ្ធខ្ពស់ចូលរួមក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជនជាមួយនឹងលក្ខខណ្ឌដ៏តឹងរឹងលើការបង្ហាញព័ត៌មាន... ពីអ្នកចេញ។

ម៉ាឡេស៊ី ដែលជាប្រពៃណីបានអនុញ្ញាតឱ្យបុគ្គលដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិសុទ្ធជាស្ថាប័ន និងខ្ពស់ចូលរួមក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជន ឥឡូវនេះកំពុងប្រើប្រាស់ការច្នៃប្រឌិតបច្ចេកវិទ្យាដើម្បីបើកដំណើរការវេទិកាព័ត៌មានកណ្តាល (BIX Malaysia) ដែលអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកវិនិយោគលក់រាយចូលរួមក្នុងទីផ្សារលក់ដុំ (ប័ណ្ណភាគហ៊ុនឯកជន) កាន់តែមានប្រសិទ្ធភាព។

ជាមួយនឹងវិធីសាស្រ្ត "លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យកាន់តែខ្ពស់ ជម្រើសទូលំទូលាយ" ដូចជាសិង្ហបុរី ថៃ ម៉ាឡេស៊ី យើងមានសមត្ថភាពក្នុងការប្រមូលធនធានសង្គមទាំងអស់ឱ្យដល់កម្រិតអតិបរមា ខណៈពេលដែលនៅតែអាចសម្រេចបាននូវគោលដៅសំខាន់បំផុតនៃការការពារវិនិយោគិន ជំនួសឱ្យការលុបបំបាត់ពួកគេចេញពីហ្គេម។

ទីពីរ សេចក្តីព្រាងច្បាប់អាចបំពេញបន្ថែមនូវការអនុវត្តយន្តការសម្រាប់ចាត់ថ្នាក់ការចេញមូលបត្របំណុលបុគ្គល ដើម្បីកុំឱ្យខកខានអាជីវកម្មចាប់ផ្តើម និងឧស្សាហកម្មដែលកំពុងរីកចម្រើន ស្របតាមយុទ្ធសាស្ត្រអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចរបស់បក្ស និងរដ្ឋ។

ជាឧទាហរណ៍ វិធាន A នៃច្បាប់ស្តីពីមូលបត្ររបស់សហរដ្ឋអាមេរិក អនុញ្ញាតឱ្យក្រុមហ៊ុនចាប់ផ្តើមចេញនូវទឹកប្រាក់រហូតដល់ 5 លានដុល្លារដល់វិនិយោគិនដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ ដោយមិនចាំបាច់ធ្វើរបាយការណ៍ចុះបញ្ជីពេញលេញជាមួយគណៈកម្មការមូលបត្រ ប្រសិនបើអ្នកចេញរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលរៀបចំដោយអនុលោមតាមគោលការណ៍គណនេយ្យដែលទទួលយកជាទូទៅ ហើយឯកសារនោះមានព័ត៌មានមិនទាក់ទងនឹងហិរញ្ញវត្ថុពាក់ព័ន្ធ។ គោលការណ៍ចាត់ថ្នាក់នេះទទួលស្គាល់តួនាទីវិជ្ជមាននៃការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម និងសហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យមក្នុងការបង្កើនដើមទុនដំបូងក្នុងបរិមាណមិនធំពេក (ធនាគារមានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់ប្រភេទអាជីវកម្មទាំងនេះ) តាមរយៈបណ្តាញសញ្ញាប័ណ្ណបុគ្គល។

ឬដើម្បីការពារវិនិយោគិនឱ្យកាន់តែប្រសើរ បន្ថែមពីលើលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យតម្លៃ លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃចំនួនវិនិយោគិនដែលមានសិទ្ធិអាចត្រូវបានបញ្ចូលគ្នា។ ជាឧទាហរណ៍ ច្បាប់សាជីវកម្មអូស្ត្រាលីឆ្នាំ 2000 អនុញ្ញាតឱ្យមានការផ្តល់ជូនខ្នាតតូចចំនួន 2 លានដុល្លារអូស្ត្រាលី ដល់វិនិយោគិនដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់មិនលើសពី 20 នាក់។

ខ្ញុំស្នើថា សេចក្តីព្រាងច្បាប់នេះ អាចពិចារណាវិធីសាស្រ្តរបស់ប្រទេសអូស្ត្រាលី និងស្វែងយល់ពីកម្រិតនៃការដាក់ឯកជនអតិបរមាសម្រាប់ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម សហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យមសម្រាប់អ្នកវិនិយោគអាជីពបុគ្គលនៅក្នុងទីផ្សារចម្បង។

ទីបី ជំនួសឱ្យការប្រកាន់ខ្ជាប់យ៉ាងតឹងរឹងនូវទស្សនវិជ្ជានៃការការពារអ្នកវិនិយោគ យើងអាចពិចារណាពីរបៀបធ្វើឱ្យមានភាពស៊ីសង្វាក់គ្នាជាមួយនឹងទស្សនវិជ្ជា "ការការពារជម្រើស" របស់វិនិយោគិន។

ជាឧទាហរណ៍ ច្បាប់ស្តីពីការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក (JOBS ACT) ចែងថាចំនួនប្រាក់ដែលវិនិយោគិនមានសិទ្ធិអាចវិនិយោគលើកន្លែងឯកជនត្រូវបានកំណត់ដោយផ្អែកលើទ្រព្យសម្បត្តិសុទ្ធ និងប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំ។ ឧទាហរណ៍ វិនិយោគិនដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិសុទ្ធ 75,000 ដុល្លារ (ប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំស្មើនឹង ឬតិចជាងនោះ) អាចវិនិយោគបានត្រឹមតែ 3,750 ដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំក្នុងប័ណ្ណបំណុលបុគ្គល។ វិនិយោគិនដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិសុទ្ធ $750,000 អាចវិនិយោគអតិបរមាត្រឹមតែ $75,000... ចំនួនដែលនៅសល់ក្នុងទ្រព្យសម្បត្តិសុទ្ធ វិនិយោគិនអាចវិនិយោគលើប្រភេទសញ្ញាប័ណ្ណផ្សេងទៀត អាស្រ័យលើហានិភ័យនៃចំណង់អាហារ។ ឬប្រសិនបើអ្នកចង់មានសុវត្ថិភាពជាងមុន អ្នកអាចប្តូរទៅមូលនិធិវិនិយោគ។ វិធីសាស្រ្តនេះស្វែងរកការធ្វើពិពិធកម្មប្រាក់របស់វិនិយោគិននៅទូទាំងទីផ្សារមូលបត្របំណុលជាច្រើន ដើម្បីជួយពួកគេជៀសវាងការធ្វើឱ្យមានកំហុសផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេ។

ក្របខ័ណ្ឌប័ណ្ណបំណុលប្រកួតប្រជែង និងការលើកលែងពន្ធនៅក្នុងប្រទេសសិង្ហបុរី និងប្រទេសជាច្រើនទៀតកំពុងអនុវត្តតាមវិធីសាស្រ្ត "ការការពារជម្រើសវិនិយោគិន" ជាមួយនឹងការប្រែប្រួលផ្សេងៗគ្នា។

ទស្សនវិជ្ជា "ការការពារជម្រើស" របស់វិនិយោគិនអាចការពារអ្នកវិនិយោគពីការខាតបង់ប្រាក់ច្រើនពេក ហើយដូច្នេះប៉ះពាល់អវិជ្ជមានដល់ទំនុកចិត្តទីផ្សារទាំងមូល។ វាសម្រេចបាននូវគោលដៅនៃការរក្សាការការពារវិនិយោគិន ប៉ុន្តែក៏រួមចំណែកក្នុងការប្រមូលធនធានសង្គមទាំងអស់សម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារមូលធនផងដែរ។

ទីបួន ការស្រាវជ្រាវបន្ថែមអាចត្រូវបានធ្វើដើម្បីកែលម្អលក្ខខណ្ឌវិនិយោគិនដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ។ វាអាចធ្វើទៅបានដើម្បីកាត់បន្ថយចំណង់ចំណូលចិត្ត និងការអត់ធ្មត់របស់អ្នកវិនិយោគដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ ដោយបង្កើនរយៈពេលនៃការកាន់កាប់មូលបត្របំណុលបុគ្គលដល់ 1-2 ឆ្នាំ ឬច្រើនជាងនេះ។

ទីប្រាំ បង្កើនការទទួលខុសត្រូវផ្នែកច្បាប់សម្រាប់អន្តរការី ដូចជាទីប្រឹក្សាការចេញមូលបត្រ សវនករ មេធាវី អ្នកវាយតម្លៃតម្លៃ និងអង្គការវាយតម្លៃឥណទានសម្រាប់បណ្តាញផ្សព្វផ្សាយមូលបត្របំណុលឯកជន។

ការកំណត់គោលការណ៍ដាក់ឯកជនគឺដូចជាការលៃតម្រូវ carburetor មួយ។ នៅពេលដែលបទប្បញ្ញត្តិនៃប័ណ្ណបំណុលបុគ្គលមានភាពតឹងរ៉ឹងពេក ប្រភពឥន្ធនៈសមរម្យជាច្រើនអាចត្រូវបានទុកចោល។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើអ្នកមានភាពយឺតយ៉ាវពេក ដោយប្រើប្រភពឥន្ធនៈណាមួយ (សូម្បីតែគុណភាពទាប) នោះ carburetor នឹងដំណើរការមិនមានប្រសិទ្ធភាព។ សេចក្តីព្រាងច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រមានព័ត៌មានលម្អិតបច្ចេកទេសស្មុគស្មាញជាច្រើន។ យើងរំពឹងថា ទីភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រង និងរដ្ឋសភា ដូចជាវិស្វករជំនាញ នឹងស្វែងរកតុល្យភាពដ៏ល្អប្រសើរ នៅពេលកែសម្រួលសេចក្តីព្រាងច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រនៅពេលនេះ។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/sao-lai-phai-loai-nha-dau-tu-chuyen-nghiep-ca-nhan-khoi-thi-truong-trai-phieu-rieng-le-d227316.html