이자율은 낮지만, 거시경제적 불확실성에 직면해 주식이나 부동산과 같은 다른 투자 수단은 그다지 매력적인 옵션이 아닙니다.
저금
최근 은행들은 예금 금리를 지속적으로 인하하고 있습니다. 10월 초 VnExpress 가 실시한 조사에 따르면 일부 주요 은행의 12개월 정기예금 금리는 연 5.5% 아래로 떨어졌는데, 이는 코로나19 기간보다 낮은 수준입니다.
유안타증권 분석 이사인 응우옌 더 민 씨에 따르면, 많은 투자자들이 주식처럼 수익성이 높은 투자처로 예금을 옮겼습니다. 그러나 2022년 하반기의 "교훈", 즉 주가 폭락이나 투기성 부동산 "거품"의 급격한 수그러들기 때문에 이러한 변화가 지나치게 커지지는 않았습니다.
"투자자들은 2022년 말처럼 올인(all-in)을 해서 위험에 직면할까 봐 걱정되어 저축의 일부만 주식 투자로 전환할 수 있습니다."라고 응우옌 테 민 씨는 말했습니다. 저금리에도 불구하고 많은 사람들이 여전히 저축을 투자 수단으로 선택하는 이유도 바로 이 때문입니다.
또한 FIDT 투자 컨설팅 및 자산 관리 회사의 연구 분석 부서 부장인 Pham Hoang Quang Kiet 씨에 따르면, 저축 이자율은 현재 경제 상황으로 인해 바닥을 치는 경향이 있습니다.
현재 금리 인하 여력은 크지 않은데, 환율 압박 시 중앙은행이 초과 유동성을 유지하는 데 어려움을 겪고 있기 때문입니다. 연말 신용 또한 급증하는 경우가 많아 은행들이 금리를 추가로 인하하기 어렵습니다. 키엣 총재의 전망에 따르면, 신규 중장기 대출에 대한 단기 자본 조달 비율을 적용하는 것과 더불어, 조달 금리는 내년 1분기 말까지 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.
재고
2023년 초부터 VN-Index는 14% 이상 증가했지만, 시장 성과는 상승 추세가 아닙니다.
HoSE 지수는 올해 첫 달에 급등했지만, 이후 하락세를 보이며 4월 말까지 횡보했습니다. 3개월 후, VN 지수는 1,035포인트에서 약 1,250포인트로 20% 이상 급등했습니다. 그러나 단기 고점은 오래가지 못했습니다. HoSE 지수는 9월에 두 번째로 1,250포인트를 기록한 후 약 1,100포인트로 조정을 받아 한 달 남짓 만에 11% 이상 하락했습니다.
2021년의 상승세와 다른 점 중 하나는 시장 심리입니다.
금리가 상승하고 주가가 하락하며, 반대로 금리가 상승하면 주가는 반대 방향으로 움직이는 것으로 여겨집니다. 그러나 금리가 지속적으로 하락하는 현 시점에서는 주가가 큰 변동을 보이지 않았습니다. VN 지수가 20% 이상 상승하는 경우도 있었지만, 현금 흐름은 여전히 매우 조심스럽습니다.
전문가들에 따르면, 거시경제 상황에는 여전히 예측할 수 없는 요소가 많고, 2022년 하반기 시장 폭락에서 얻은 "교훈"도 현재 상황과 유사해 투자자들이 더 이상 주식과 같은 고위험 채널에 "올인"하지 않을 것이라고 합니다.
2022년 2월 호치민시 1군에 위치한 증권사에서 거래 중인 모습. 사진: Quynh Tran
비나캐피탈(VinaCapital) 투자 담당 이사인 응우옌 티 호아이 투(Nguyen Thi Hoai Thu) 씨는 시장이 단기적으로 변동성을 지속할 것이라고 말했는데, 이는 VN 지수가 오랫동안 양호한 성장률을 보여 왔기 때문에 "정상적이고 이해할 만한" 현상이라고 덧붙였습니다. 비나캐피탈 전문가들은 장기 투자자들은 장기적으로 주가가 상승세를 보이며 이익 성장 가능성과 매력적인 밸류에이션을 유지할 것이기 때문에 걱정할 필요가 없다고 말합니다.
그러나 본 보고서는 거시경제 상황이 불확실한 요인들이 많기 때문에 내년에도 시장에는 여전히 많은 위험이 도사리고 있을 수 있다고 지적했습니다. 주요 경제국의 경기 침체 가능성, 연준의 긴축 통화 정책 유지, 지정학적 긴장 등이 그 예입니다. 국내적으로는 회사채 만기 문제, 부동산 시장 회복에 더 많은 시간이 필요하며, 인플레이션이나 환율 압력은 면밀히 주시해야 할 요소입니다.
좀 더 긍정적인 관점에서, Maybank Investment Bank Vietnam(MSVN)의 연구 분석 책임자인 Quan Trong Thanh 씨는 경제적 맥락이 매우 유사했던 2013년과 비교했을 때 향후 6개월 동안의 주식 시장은 부동산 시장이 동결되고 은행의 부실채권이 증가하는 경향이 있는 등 많은 유사점을 보일 수 있다고 말했습니다.
실제로 2013년 VN 지수는 상반기에 급등한 후 상당히 큰 폭의 조정을 겪었습니다. 그러나 통화 완화, 부실 채권 감소 및 기타 관리 정책 덕분에 시장은 연말에 다시 한번 상승세를 보였습니다.
MSVN은 현재 베트남 경제가 2013년에 비해 훨씬 더 긍정적인 여건을 갖추고 있기 때문에 주식 시장도 앞으로 비슷한 수준으로 회복될 것으로 보고 있습니다.
부동산
비엣안호아(Viet An Hoa) 회사 사장인 쩐 칸 꽝(Tran Khanh Quang) 씨에 따르면, 부동산 시장은 회복 초기 단계에 있습니다. 정부의 사업 허가는 긍정적이지만, 병목 현상을 완전히 해소하기까지는 더 많은 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다. 게다가 은행 금리가 하락하고 신용 증가 여력이 크지만, 은행들은 여전히 부동산 대출에 소극적인 태도를 보이고 있습니다.
최근 일부 투자자들이 매물을 다시 공개하기 시작했습니다. 그러나 꽝 씨는 이는 단지 시장 탐색 단계일 뿐이라고 말했습니다. 고객 측에서는 이러한 채널에 참여하기 시작했지만, 실제 수요가 있고 중심 지역에 위치한 부문만을 선호합니다. 양측 모두 투자에 "압박"을 초래합니다. 따라서 연말에는 시장 지지에 도움이 되는 계절적 요인이 나타날 수 있습니다.
그러나 이 시점에서 Quang 씨는 모든 사람이 부동산 투자에 적합한 것은 아니라고 지적했습니다. 이 전문가는 두 그룹의 사람들이 부동산 투자에 참여할 수 있다고 말했습니다.
첫 번째는 부동산 수요가 있는 사람들입니다. 인구 증가, 결혼, 이주 등으로 인해 부동산을 소유하고자 하는 욕구가 있는 사람들입니다. 특히 대도시에서 그렇습니다. 부동산 가격이 급락하는 상황에서 금리가 하락하고 있으며, 은행 대출 시 우선순위가 높아질 가능성이 높습니다. 지금이 바로 만족스러운 상품을 구매하기에 좋은 시기입니다.
두 번째는 최근 위기를 극복한 장기 투자자들입니다. 이들은 상품을 선택하고, 가격을 협상하고, 자본 조달 방법을 모색하는 풍부한 경험을 보유하고 있습니다. 높은 레버리지 비율을 활용하는 특성상, 금리 하락 상황에서 장기 투자자들은 이전 기간보다 수익을 낼 가능성이 더 높습니다.
꽝 씨는 신규 투자자들에게 투자 전에 신중하게 검토하고 조사할 것을 권고합니다. 현재 부동산 가격은 급락하고 있지만, 상품을 완전히 이해하려면 구매자는 풍부한 지식과 기술을 갖춰야 합니다. 그는 신규 투자자들은 법적 지위가 불분명하고, 정보가 부족하며, 대도시에서 너무 멀리 떨어진 지역은 피해야 한다고 강조합니다.
금과 USD
국내 금 가격은 지난 두 달 동안 상승세를 보이며 1냥당 200만 동(VND)이 상승했습니다. SJC 골드는 9월 중순 이후 1냥당 약 6,900만 동(VND)의 판매가를 유지하고 있습니다.
마찬가지로, 은행 및 자유시장에서의 미국 달러 환율은 최근 9개월 만에 최고치인 1달러당 24,000~24,500동에 도달했습니다.
그러나 응우옌 테 민(Nguyen The Minh) 씨는 달러화 강세가 단기적인 현상일 수 있다고 지적했습니다. "사람들은 환율에 대해 우려하고 있지만, 달러화가 2022년처럼 급등하지는 않을 것"이라고 유안타증권 분석 이사는 말했습니다.
작년 3분기에 환율은 은행 달러 가격이 정점을 찍고 거의 24,900동에 달했을 때 "급등"했습니다. 은행 환율은 연초 대비 약 8.5% 상승한 후 연말에 다시 하락했습니다. 2022년 환율이 급등한 것은 중앙은행이 예측 불가능한 국제 정세에 직면하여 현물 환율 범위를 2% 확대한 데 따른 것입니다. 당시 전 세계 중앙은행들이 통화 정책을 긴축하는 추세가 지속되었습니다.
민 씨는 최근 달러화 강세에 대해 단기적인 물가 상승 때문이라고 밝혔습니다. 미국의 8월 일반 소비자물가지수(CPI)와 근원 소비자물가지수(CPI)는 2022년 동기 대비 각각 3.7%와 4.3% 상승했는데, 이는 전월의 3.2%와 4.2% 상승률을 웃도는 수치입니다. 반면, 소매판매는 플러스 성장률을 유지했습니다. 이는 DXY 지수가 강세를 유지하는 데 도움이 되었습니다.
이 전문가에 따르면, 연준의 정책 기조에 따라 달러가 상당히 "회전"하고 있기 때문에 달러의 중장기 전망은 여전히 약세입니다. 2022년 이후 지속적으로 상승해 온 금리는 점차 정점에 도달하고 있으며, 이후 횡보하거나 하락할 가능성이 있습니다. 인플레이션이 점차 진정되면 통화 정책이 다시 완화될 가능성이 있습니다.
Pham Hoang Quang Kiet 씨에 따르면, 추세 측면에서 외환과 금은 대조적입니다. 중기적으로 미국 금리가 역사적 최고치에 도달한 상황에서 향후 2년 동안 하락 추세가 더 실현 가능할 것으로 보입니다. 이는 향후 금 가격을 지지하는 요인이 될 것입니다.
달러 환율은 중앙은행이 규제할 수 있는 수준이므로 환율 상승 여지는 크지 않습니다. 금은 여전히 방어적인 투자 수단이며, 지난 10년간 국내 금의 평균 성장률은 9%를 넘지 않았습니다. 따라서 본 전문가는 금 보유 비중을 전체 자산의 10% 이상으로 높이는 것을 권장하지 않습니다.
민선 - 탓 닷
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