현금흐름이 게임에 들어오면 기업채권이 점점 더 매력적으로 다가올 것이다

낮은 이자율 환경에서 투자자들은 더 높은 수익을 가져다주는 투자 채널로 자본을 옮기는 경향이 있어 기업 채권 시장을 뒷받침하는 데 기여합니다.

현금흐름이 시장에 유입되면 기업채권이 점점 더 매력적으로 다가올 것이다.

낮은 이자율 환경에서 투자자들은 더 높은 수익을 가져다주는 투자 채널로 자본을 옮기는 경향이 있어 기업 채권 시장을 뒷받침하는 데 기여합니다.

신규 발행은 더 긍정적일 것이다

현재 기업채권 시장의 총 미지불채권은 약 116만 VND이며, 그 중 개인채권의 미지불채권은 103만 VND로 경제 GDP의 10%에 해당합니다. 이는 지역 내 다른 국가와 비교하면 여전히 매우 적은 규모입니다.

VCBS의 최근 보고서에서 이 증권사는 기업채 시장이 앞으로 점차 긍정적으로 변할 것이라고 평가했습니다.  

규모 면에서는 만기 전에 매입하는 채권의 규모가 계속될 가능성이 있으나, 2022~2024년 기간 동안 구조조정이 강력하게 시행됨에 따라 감소 추세를 보이고 있다. 한편, 신규 발행도 점차 개선되고 있다.  

특히 안정적인 대출금리는 기업채권시장에 필수조건이다. VCBS는 다음과 같은 요인 덕분에 예금 금리가 안정될 것이며 2025년에도 변동이 없을 것으로 전망했습니다. 국유은행의 예금 금리는 경제를 뒷받침하기 위해 현재 수준으로 유지될 것입니다. 민간상업은행 그룹이 신용 성장을 촉진하기 위해 자본 동원을 늘리면서, 특히 자본 동원 구조가 덜 유연한 은행의 경우 약간 상향 압력이 나타날 수 있습니다.  

평균 대출 금리는 낮은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 앞으로도 차별화가 지속될 것으로 보입니다. 국유은행들은 경제를 지원하기 위한 정부 와 국립은행 의 지시에 따라 계속해서 이자율을 인하하거나 특정 사업 부문에 대한 신용 지원 패키지를 발표하고 있습니다. 한편, 프라이빗 뱅킹 그룹에서는 예금 금리 상승과 신용 성장에 대한 경쟁 압력이 커질 경우 대출 금리가 소폭 상승할 가능성이 있으며, 특히 소규모 은행 그룹의 경우 더욱 그렇습니다. 또한, 신용 이력이 약한 기업은 여전히 ​​신용을 받는 데 어려움을 겪을 수 있으며, 심지어 더 높은 이자율을 받아들여야 할 수도 있습니다. 일부 부동산 사업은 특정한 어려움 요건을 충족해야 할 수도 있습니다.

VCBS는 낮은 이자율 환경에서 투자자들은 더 높은 수익을 가져다주는 투자 채널로 자본을 옮기는 경향이 있다고 평가했습니다. 이는 채권 시장이 안정되고 투자자의 신뢰와 관심을 끌어들이는 상황에서 기업 채권 시장을 지원하는 데 기여합니다.  

그러나 VCBS는 다른 자산 채널(전통적 채널과 비전통적 채널 모두 포함)의 가격이 상승하는 추세로 인해 기업 채권 시장에 대한 투자자의 매력이 감소할 수 있다고 지적했습니다.

은행은 여전히 ​​'기관차' 역할을 하고 부동산 그룹은 회복세를 보이고 있다.

낮은 대출금리가 낮은 수준을 유지하여 기업들이 낮은 비용으로 채권을 발행하고 자본을 구조조정할 수 있는 유리한 여건이 조성된 점 외에도, 발행 규모는 여전히 은행채가 주도할 것으로 전망된다. 신용 성장이 지속적으로 촉진될 것으로 예상되고, 유동성을 보장하고 신용 수요를 충족시키는 목표가 있기 때문에 많은 은행이 유동성을 균형 있게 유지하고 금융 안전 지표를 보장하기 위해 동원력을 높여야 할 수도 있습니다. 특히 일부 은행은 LDR 한도에 도달하여 유동성 위험을 최소화하기 위해 동원 가능한 자원을 늘리는 데 우선순위를 두게 되었습니다.

부동산 사업도 점차 투자자 신뢰를 회복하고 있다. 부동산 시장은 역전점을 통과하고 2025년부터 새로운 성장 주기를 맞이할 것으로 평가되며, 이는 실제로 시행되기 시작한 새로운 법적 통로와 공급 증가에 의해 적극적으로 뒷받침됩니다. 주택 구매자의 심리는 주거와 투자 수요 모두에서 지속적으로 개선되고 있으며, 위험도가 높은 상품에 대한 수용도가 높아지고 있습니다. 많은 기업이 구조조정 단계를 극복하고 프로젝트 실행과 출시 활동을 재개했습니다.  

2025년 부동산 시장 거래는 주거 및 투자 목적 모두에서 현금 흐름이 유입되면서 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 일부 부동산 사업의 신용도와 재무 현금 흐름은 이전의 침체 기간 이후 점차 회복될 것입니다. 하지만 VCBS는 기업채권의 질은 법적 지위가 좋은 기업과 신용 이력이 약하고 토지펀드 개발 단계에서 어려움을 겪고 있는 기업으로 구분될 것이라고 강조했습니다.

또한, 2차 사모채 거래시장의 유동성이 비교적 높아 신규 발행량도 점차 늘어나 발행채권의 유동성 개선에 기여하고 있습니다. 동시에 신용등급 상품은 기업채권에 투자할 때 잠재적 위험에 대한 투자자의 인식을 높이는 데 기여하여 지속 가능한 시장 성장을 보장합니다.  

수요 측면에서는 기관 투자자가 기업 채권 시장을 여전히 지배할 것이며, 특히 사적 발행 형태로 그럴 가능성이 큽니다. 소규모 개인 투자자는 신용등급이 있는 발행자가 발행한 공개적으로 발행된 채권 상품을 우선적으로 선택하는 경향이 있습니다.

현재 채권 만기에 대한 압박은 여전히 ​​큽니다. 만기가 도래하는 기업채의 규모는 최근 3년인 2025~2027년에 집중되어 있습니다.  

법령 08/2023/ND-CP에 따르면, 연장 채권의 경우 최대 2년까지만 연장할 수 있습니다. 따라서 기업이 원금과 이자 지급이 지연된 채권 금액에 대한 자본 조달을 마련하지 못할 경우, 특히 2025년 하반기부터 압박이 다시 급격히 커질 수 있습니다.

하지만 VCBS는 지난 2년 동안 회사가 문제가 있는 채권 품목을 점차적으로 처리할 시간을 가졌다고 밝혔습니다. 더욱이 이자율은 여전히 ​​낮은 수준으로 유지될 수 있어 기업이 부채를 구조조정하거나 자본 비용에 대한 압박을 줄이는 데 유리한 조건이 조성됩니다.

출처: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html