2025년 하반기 '킹'주 전망 예측

장부가치보다 낮은 가격으로 거래

WiChart의 데이터에 따르면, 상장 은행 27개 그룹의 2025년 1분기 말 주가순자산비율(P/B)은 1.51배로 2024년 말 대비 1% 증가했습니다. 이 중 ABBank는 3월 31일 기준 0.58배로 P/B가 가장 낮았습니다. 2025년 1분기 재무 보고서에 따르면 ABBank의 ABB 주식 1주당 장부 가치는 13,870동이지만, 3월 31일 종가는 주당 7,900동에 불과했습니다.

다음으로 VietABank(코드 VAB)는 2025년 1분기 말 0.63배로 두 번째로 낮은 P/B 평가를 받았습니다. KienlongBank(코드 KLB)는 2025년 1분기 말 P/B 비율이 0.7배로 세 번째로 낮은 수준입니다.

낮은 가치 평가 상위권에 있는 다른 은행으로는 VietBank, MSB, OCB, SHB , TPBank, Bac A Bank, VPBank 등이 있습니다. TPBank의 가치 평가는 연초 대비 18% 감소하였고, OCB와 VPBank는 4%, KienlongBank는 1% 감소하였습니다. 2025년 1분기 말 현재 P/B가 1 이하인 은행은 8개입니다.

반면, Vietcombank, LPBank , NCB 등 일부 은행은 P/B가 2배 이상으로 평가됩니다. 2025년 1분기 말 기준 NCB의 P/B는 연초 대비 26% 증가해 SHB에 이어 업계에서 두 번째로 높은 수준을 기록했습니다. 2025년 1분기 재무 보고서에 따르면 NCB의 주당 장부 가치는 10,003동이고, 3월 31일 시장 가격은 주당 11,600동이었습니다.

최근 OCB 주가가 상승하지 않는 것에 대한 주주들의 우려에 대응하여, 2025년 4월 말에 개최된 2025년 정기 주주총회에서 OCB 이사회 의장인 Trinh Van Tuan 씨는 OCB의 주가가 장부 가치보다 낮고 동일 산업의 주식보다 낮다고 밝혔습니다(OCB의 P/B는 지난주 말 0.82에 불과한 반면, 민간 은행의 평균은 1.25입니다). 따라서 이 주식은 35% 할인된 가격입니다. 투안 씨는 사업 결과가 기대에 미치지 못할 때 주가에도 영향을 미쳤다고 인정했습니다.

하반기 전망

Trinh Van Tuan 씨에 따르면, OCB는 재무 건전성과 사업 상황을 개선하고 기존 주주와 잠재 투자자들과의 신뢰를 구축하기 위해 다양한 솔루션을 제공해 왔습니다. 이에 따라 OCB는 우선적으로 재무상황을 긍정적으로 개선하여 업계 평균보다 더 효과적으로 운영되는 은행 중 하나가 되었습니다.

2025년 1분기 말 기준 OCB의 자산 규모는 연초 대비 3% 증가한 289,067억 VND에 달했습니다. 이 은행은 또한 중소기업 고객으로부터 상당한 기여(성장률 9.3%)를 얻어 184조 3,880억 VND에 달하는 미결제 시장 1 대출을 기록했습니다. 세전 이익은 8,930억 동에 달했고, 핵심 활동은 양호한 성장세를 유지했습니다.

티에스. HDBank 이사회 상임 부회장인 응우옌 티 푸옹 타오는 HDBank가 수치상으로만 자랑스러운 것이 아니라(2025년 이익 목표는 21조 동 이상, 총 자산은 100만 동), 더 중요한 것은 견고하게 발전하는 은행의 미래에 대한 믿음이라고 말했습니다. HDBank는 항상 투명성과 신뢰의 기반을 위해 노력하며, 이는 은행이 투자자를 지속적으로 유치하고, 시장에서의 입지를 강화하며, 모든 주주를 위해 지속 가능한 가치를 창출하는 데 매우 귀중한 자산입니다.

또한, Techcombank, MBBank, ACB는 ROA(자산수익률)가 높고 수익성이 좋습니다. 하지만 이들 은행의 주식은 아직 과대평가되지 않았습니다(P/B가 업계 및 5년 평균과 비교해 낮음). 따라서 매력적인 투자 기회가 됩니다.

VinaCapital 분석가들은 2024년에 은행주가 VN 지수를 앞지르면서 강력한 이익 성장과 낮은 가치 평가(1.3배 P/B 대비 16% ROE) 덕분에 2025년에도 이 부문 주가가 계속해서 크게 상승할 것으로 예상합니다. 그러나 각 은행의 주가 성과는 가치평가, 자산 품질, 이익 성장률 등에서 큰 차이가 있어 확연히 차별화될 것입니다.

FiinTrade에 따르면, 경제 성장을 뒷받침하기 위해 정부가 금리를 안정화하는 정책을 유지하고 있는 상황에서, 특히 국유은행 그룹의 NIM(순이자마진)이 좁아질 위험이 여전히 존재합니다. 신용 수요의 회복이 더디면 은행들이 치열한 경쟁으로 인해 시장 점유율이 떨어질 수 있다는 우려 때문에 이자율을 인상하기 어렵습니다. 이는 향후 몇 분기 동안 은행업계의 성장 모멘텀이 순이자마진에 대한 기대보다는 신용 확대 속도에 계속 달려 있을 것임을 보여줍니다.

출처: https://baodautu.vn/du-bao-trien-vong-co-phieu-vua-nua-cuoi-nam-2025-d283314.html