은 가격은 계속해서 새로운 기록을 경신하고 있는데, 멈출 지점은 어디일까?

은은 공급이 줄어들고 자본이 시장으로 유입되면서 보기 드문 강세장에 돌입하고 있습니다. 가격은 계속해서 기록을 경신하고 있으며, 모든 재고 보고서가 새로운 상승세를 촉발할 가능성이 높습니다. 이제 질문은 은의 상승세가 왜 일어나는지가 아니라, 상승세가 어디에서 멈출 것인가입니다.

은 가격의 '열풍'은 여러 가지 요인에 의해 발생합니다.

수년간 지속되어 온스당 20~30달러의 가격대를 벗어나 은은 2025년 최대 97%까지 상승하며 놀라운 돌파구를 마련했습니다. 베트남상품거래소(MXV) 자료에 따르면 11월 28일과 12월 1일 두 거래일 만에 은 가격은 10% 상승하여 온스당 59.32달러라는 역대 최고치를 기록했습니다. 현재 뱅크 오브 아메리카는 2026년 은 가격이 온스당 65달러를 넘어설 것으로 전망하고 있습니다. 올해 초 은 가격이 온스당 32달러 선에서 등락하던 시기에는 거의 누구도 감히 상상하지 못했던 가격입니다.

국제무역센터(ITC)에 따르면 미국은 올해 첫 8개월 동안 5,100톤의 가공되지 않은 은을 수입했는데, 이는 전년 대비 73% 증가한 수치입니다. 이는 무작위적인 변동이 아님을 시사할 만큼 큰 숫자입니다.

미국으로의 은 유입 급증은 세계 최대 은 거래 중심지인 런던에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 재고는 9개월째 8억 온스 미만으로 사상 최저치를 기록했습니다. 런던의 은 가격은 뉴욕보다 높은 경우가 많아, 거래자들이 가격 차액을 얻기 위해 런던으로 은을 옮기게 되면서 의도치 않게 시장 품귀 현상이 발생했고, 10월 초에는 온스당 53달러를 돌파하기도 했습니다.

실버 인스티튜트(Silver Institute)에 따르면 올해 펀드의 은 보유량은 18% 증가하여 1억 8,700만 온스에 달했습니다. iShares Silver Trust만 해도 보유량을 15,800톤으로 늘려 2022년 이후 최고치를 기록했습니다. 실물 자산 부족에 금융 자본이 더해지면서 시장은 불안정한 국면에 접어들었고, 매 상승세마다 추가 상승에 대한 기대감이 더욱 커지고 있습니다.

아시아에서는 중국이 예상치 못하게 은 수출을 늘렸는데, 10월 한 달 동안 은 수출량이 652.8톤으로 사상 최고치를 기록하면서 SHFE 재고는 거의 10년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이는 공급 부족 현상이 미국이나 런던만의 문제가 아니라 시스템 전반의 현상임을 보여줍니다. 베트남에서는 수입 감소로 인해 많은 매장에서 구매를 제한하거나 보증금을 요구했는데, 이는 이러한 영향이 국내 시장으로 확산되고 있음을 보여줍니다.

이러한 분석은 은 가격이 단 한 번의 상승으로 상승한 것이 아니라 정책, 무역, 자본 유입, 실물 경기 부족 등 여러 요인이 동시에 작용하여 상승했음을 보여줍니다. 이러한 공명 현상으로 인해 은은 단기간에 모든 저항선을 돌파하며 강세장을 경험했습니다.

은에 대한 시장의 '갈망'은 장기적인 이야기다

MXV 부총괄이사인 즈엉 득 꽝(Duong Duc Quang) 씨에 따르면, 현재 가장 우려되는 것은 은 가격의 급격한 상승뿐만 아니라, 가격 상승의 근본 원인이 아직 해결되지 않았다는 것입니다. 은 연구소(Silver Institute)의 최신 자료에 따르면, 2025년은 은 시장이 3,659톤으로 5년 연속 적자를 기록할 것으로 예상됩니다. 이러한 상황은 더 이상 일시적인 현상이 아니라, 핵심 문제로 자리 잡아 세계 공급 부족을 초래하고 있습니다. 산업 수요 증가, 투자자들의 사재기, 금융 자본의 유입으로 시장의 실물 은 공급은 더욱 제한적이 되어 가격 상승 여력이 커지고 있습니다.

LSEG(런던증권거래소)의 수치에 따르면 COMEX 창고 시스템의 은 재고는 전년 동기 대비 거의 50% 증가하여 11월 말 14,200톤에 달했습니다. 이러한 증가율은 미국이 올해 첫 8개월 동안 수입한 은의 양과 거의 맞먹는 수준입니다. 이는 미국이 강경한 무역 정책에 대한 방어 전략으로 국제 시장에서 대량의 은을 "흡수"하여 보관소로 직접 이전하고 있음을 시사합니다. 그러나 이러한 재고 수준조차도 미국의 1년 수요에 불과합니다. 워싱턴이 무역 통제를 확대할 경우, 공급 부족은 수년간 지속될 수 있으며, 이는 순환적 가격 압력을 초래할 수 있습니다.

수요 측면에서 보면, 전기 자동차, 태양광 패널, 반도체 등의 산업은 모두 막대한 양의 은을 소비합니다. 미국은 현재 국내 수요의 약 65%, 즉 연간 4,200톤을 수입하고 있습니다. 거시경제 변동이나 통화 정책과 관계없이 수요 감소 가능성은 거의 없습니다.

한편, 아시아 시장, 특히 중국은 공급 부족의 징후가 뚜렷하게 나타났습니다. SHFE 재고는 거의 10년 만에 최저 수준으로 떨어졌는데, 이는 단순한 투기적 자본이나 ETF의 반응만이 아니라 실질적인 현물 수급 불균형을 반영하고 있습니다. 미국은 주식을 사들이고 중국은 재고를 줄이는 등 시장 양대 축에서 공급 부족 현상이 나타나면서, 현물 공급이 수요를 따라가지 못하면서 은 시장은 거의 균형을 잃은 상태입니다.

FOMO(포모) 심리는 투기꾼들 사이에서만 확산되는 것이 아니라 산업 생산자들에게도 영향을 미쳐, 생산자들이 조기 주문, 장기 계약 체결, 또는 비축량 증가를 강요하게 만듭니다. 게다가, 미국 연방준비제도(Fed)가 2026년에 금리를 인하할 것으로 예상되면서 은 보유 비용이 감소하여 시장이 더욱 "뜨겁게" 됩니다.

현재 은 가격 상승은 실물 자산 희소성, 무역 정책, 금융 자본 흐름, 그리고 견조한 산업 수요의 복합적인 영향을 반영한다고 볼 수 있습니다. 중국 상하이의 낮은 재고 수준과 미국의 사재기 현상은 공급을 지속적으로 압박하고 있으며, 은에 대한 FOMO(공포심) 심리는 가격 상승을 더욱 부추길 수 있습니다. 급격한 가격 하락 가능성은 낮으며, 시장은 단기적으로 새로운 고점을 기록할 가능성이 있습니다.

출처: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html