3월 10일 주목해야 할 주식

► 3월 10-14일 주식시장 해설: 1,290~1,310 지지선으로의 조정 가능성

BCM 주식에 대한 중립 추천

Vietcap Securities Company(VCSC)에 따르면, Becamex IDC Corporation(BCM)은 베트남의 대표적인 국내 산업단지(IP) 개발업체로, 토지 자금은 주로 베트남에서 FDI를 유치하는 주요 성 중 하나인 빈즈 엉성에 위치해 있습니다. BCM은 2024년 말까지 950헥타르의 상업 산업단지와 1,200헥타르의 상업 도시 지역(UU) 토지를 포함하여 대규모 토지 기금을 소유하고 있습니다.

BCM은 VSIP(베트남 최대의 산업단지 개발업체로 약 11,600헥타르의 토지를 보유하고 있으며, BCM이 49%를 소유), BW Industrial(베트남 최고의 물류 개발업체로 1,000헥타르가 넘는 산업/물류 토지를 보유하고 있으며, BCM이 24%를 소유), Becamex Binh Phuoc (4,668헥타르, BCM이 직접 소유 40%), Becamex VSIP Binh Dinh(1,374헥타르, BCM이 40%를 소유) 등 합작 투자/관계사를 통해 업계에서 상당한 입지를 확보하고 있습니다.

mot so co phieu can quan tam ngay 10 3 hinh anh 1 — 3월 10일 주목해야 할 주식 (일러스트: KT)

소수지분(MI)을 제외한 세후 순이익(NPAT) 증가에 대한 2025/26년 예측은 지역 인프라가 지속적으로 개발됨에 따라 빈즈엉 주거용 토지 매매가 회복된 데 따른 것입니다. VSIP와 BW Industrial의 이익 증가, Cay Truong 산업단지(총 면적 700ha) 개장, Bau Bang Expansion 산업단지(총 면적 320ha) 잔여 단계 덕분에 2025/2026년에 관계사 수익이 각각 17%/18% 증가할 것으로 예상됩니다.

BCM은 최근 분기에 4.0배의 높은 P/B로 거래되고 있는데, 이는 일부 동종업체의 중간 P/B가 2.1배인 것과 비교됩니다. VCSC는 BCM이 산업단지 개발 분야에서의 선도적 위치, 대규모 토지 펀드 소유, BCM의 가치 있는 계열사를 보유하고 있기 때문에 현재 합리적인 P/B를 보유하고 있다고 생각합니다.

CTG 주식에 대한 긍정적인 추천

사이공-하노이 증권회사(SHS)는 다음의 투자 이론을 바탕으로 베트남 주식회사상업은행( Vietinbank )의 CTG 주식에 대해 긍정적인 추천을 내렸습니다. 신용 성장은 2025-2026년 기간 동안 계속해서 긍정적일 것으로 예상됩니다. 2024년 CTG의 신용 성장률은 소매 신용과 FDI 기업의 지원에 힘입어 업계 평균보다 높은 16.88%에 도달할 것으로 예상됩니다. 기초건설에 대한 투자를 촉진하는 추세와 은행 간 금리 경쟁은 국유상업은행 그룹의 신용성장을 뒷받침하고 있습니다.

mot so co phieu can quan tam ngay 10 3 hinh anh 2 — 3월 10일 주목해야 할 주식 (일러스트: KT)

자산 품질이 지속적으로 개선되고 있습니다. 2024년 부실채권 발생률은 2023년 2.2%에서 1.6%로 감소할 것으로 예상됩니다. 2024년 말 부실채권 비율은 1.25%에 도달하고, 부실채권 충당률은 170.7%로 업계 2위가 될 것입니다. CTG의 신용 비용은 하락 추세를 보이고 있으며, 지난 3년간 약 1.8-2%로 정점을 찍은 후 2024년에는 1.7%로 낮아질 예정입니다. SHS는 자산 품질에 긍정적인 추세가 있을 것으로 보고 있으며 2025년에도 신용 비용이 지속적으로 감소할 것으로 예측합니다.

2023~2024년 부실채권 충당금 증가 기간 이후 지속적인 신용 확대와 신용 비용 감소에 힘입어 2025년 세전 이익은 25% 증가할 것으로 예상됩니다.

2025년에 유보이익에서 정관자본을 늘리기 위해 국가은행의 승인을 받을 것으로 예상됩니다. CTG는 현재 2023년 이전부터 유보이익에서 주식으로 배당금을 지급할 계획이며, 총 금액은 37조 9,050억 VND로 정관자본의 70.59%에 해당합니다.

포지션과 실적에 비해 매력적인 주식 가치 평가. CTG는 올해 초부터 상승 추세를 보이며 PB 1.5배로 거래되고 있습니다. 이는 2019~2025년 기간의 평균 PB보다 11% 높지만, 여전히 국유은행 그룹보다 상당히 낮습니다. 현재 가격 기준으로 2025년 예상 PB는 1.23배로 낮아질 것으로 예상되며, 이는 투자에 매력적인 수준입니다.