2025년 하반기 VN 지수를 뒷받침하는 4가지 요인 파악

2025년 5월 말 VN 지수는 8.7% 상승한 1,332.6포인트로 마감하며 긍정적인 심리가 회복되었음을 보여주었습니다. 이러한 긍정적인 심리는 관세 협상의 새로운 진전과 긍정적인 거시경제 지표가 결합된 결과인 것으로 평가됩니다.

외국인 투자자들은 오랜 기간 만에 2025년 5월 순매수로 돌아섰습니다. 2023년 4월부터 현재까지 지속적인 순매도세를 보인 후, 2025년 5월에는 HOSE에서 9,140억 동 이상의 순매수액을 기록했습니다. 이는 주로 외국인 개인 투자자들의 순매수(1조 4,700억 동으로 상당히 강한 순매수)에 의한 것입니다. 순매수 현금 흐름은 주로 은행(MBB)과 소매(MWG)에 집중되었습니다. 이러한 현상은 지난달 시장의 강력한 회복세를 뒷받침하는 데 기여했습니다.

6월 첫 거래주 이후 VN 지수는 2거래일 상승, 3거래일 하락을 경험했습니다. 외국인 투자자들은 특히 6월 6일 2조 410억 동(VND) 이상의 순매도세를 보이며 급락세를 보였습니다. 이로 인해 지수는 12.2포인트 이상 하락하며, 이번 달 첫 2거래일 상승분을 모두 잃었습니다.

6월은 주식 시장에 예측 불가능한 시기가 될 수 있습니다. 이는 SHS 증권 분석센터장 응우옌 민 한 씨의 전망입니다. 이 전문가는 6월 주식 시장은 국제 무역 협상의 최종 진전, 특히 상호 관세 부과 일시 중단 가능성에 따라 영향을 받을 것이라고 말했습니다. 동시에 관세 정책의 영향이 기업의 실적에 더욱 명확하게 반영되기 시작할 것입니다.

현재 많은 주식과 섹터가 펀더멘털 대비 여전히 합리적인 밸류에이션을 유지하고 있습니다. 그러나 관세로 인해 영향을 받는 여러 섹터의 펀더멘털이 변화하고 약화될 때, 시장은 새로운 균형 가격대를 형성할 시간이 필요합니다.

Vingroup 주식의 긍정적 영향으로 전 세션에서 큰 폭으로 상승했음에도 불구하고 Vn 지수는 여전히 조정 압력에 직면할 것이며 1,300포인트 근처의 지지 구역을 다시 테스트할 것입니다.

한 씨는 "시장의 현금 흐름은 계속 순환할 것으로 예상되지만, 주거용 부동산, 건설, 금융 서비스, 공익 서비스 등 관세의 영향을 덜 받는 그룹에 초점을 맞춰 차별화가 더욱 뚜렷해질 것"이라고 평가했습니다.

이러한 맥락에서 SHS는 2025년 VN-Index 목표 범위를 1,400~1,420포인트로 유지하고 있으며, 이는 연초 전략 보고서에서 밝힌 바와 같이 2024년 대비 약 11~12% 증가에 해당합니다.

특히 6월과 2025년 하반기 주식 시장의 모멘텀에 대해 논평하면서 SHS 리서치 이사는 지수 성장을 뒷받침하는 4가지 요인이 있다고 말했습니다.

첫 번째는 관세 인하를 기대하며 관세와 무역 협상을 일시적으로 중단하는 것입니다.

둘째, 2025년 상반기에도 저금리 기조 하에서 경제 성장과 기업 이익이 계속 유지될 것으로 전망된다.

세 번째는 정치국 의 민간 경제 발전에 관한 결의안 68-NQ/TW에 따른 새로운 성장 동력에 대한 기대입니다.

넷째, KRX 시스템은 주식시장의 고도화를 기대하며 원활하게 운영됩니다.

하지만 한 씨는 시장이 지속적으로 성장하지는 않을 것이며, 축적과 가격 상승이라는 조정 기간이 번갈아 나타날 것이라고 말했습니다.

외국자본 유입과 관련해 매수 활동은 주로 개인 투자자들에 의해 이루어지고 있기 때문에, 이 전문가는 순매수 추세가 실제로 반전되었다고 확신하기에는 아직 너무 이르다고 생각합니다.

그러나 2025년 9월 시장이 업그레이드될 것으로 예상되는 가운데, 이는 공식적인 업그레이드(2026년 3월부터 시행 예정)의 물결을 따라잡으려는 기관 자금의 참여가 확대되는 전환점이 될 것입니다. 이 시점은 외국인 자금 흐름이 더욱 뚜렷하게 회복되어 시장에 대한 지속 가능한 지지 기반을 마련하는 시기가 될 수 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/nhan-dien-4-yeu-to-ho-tro-chi-so-vn-index-nua-cuoi-nam-2025-d299624.html