주식시장에 더 큰 활력을 불어넣다

thị trường chứng khoán - Ảnh 1. — 전문가들은 주식시장의 장기 투자를 장려하기 위해 장기 투자에 대한 세금 면제 및 감면을 고려할 것을 제안합니다. - 사진: HA QUAN

베트남 주식 시장은 단순히 '인기 있는' 투자 채널이 되는 데 그치지 않고 경제 의 지속 가능한 자본 기반이 되기 위해 전략적 개혁 기간에 진입해야 하며, 상장 품질, 지속 가능한 현금 흐름 유치, 장기적으로 시장을 '육성'할 수 있는 정책 프레임워크(특히 세금)에 중점을 두어야 합니다.

더 좋은 품질의 상품이 필요해요

증권 교육 솔루션 및 재무 컨설팅 전문 기업인 AzFin Vietnam의 이사회 의장인 당 쩐 푹(Dang Tran Phuc) 씨는 주식 시장의 매력은 상장 기업의 질에서 시작되어야 한다고 생각합니다. 따라서 "상품", 즉 상장 기업의 질과 양을 개선하는 것이 최우선 과제가 되어야 합니다.

푹 총리는 "성장이 투기적 게임에만 기반하거나 몇몇 대형주의 가격 변동에 달려 있다면 건강한 시장을 기대할 수 없다"고 경고하며, 건강한 시장에는 거버넌스, 규모, 투명성 측면에서 새로운 기준을 설정할 수 있는 선도적 기업이 반드시 있어야 한다고 덧붙였다.

따라서 반도체, 인공지능(AI), 전자상거래 등 미래 트렌드를 선도할 잠재력을 갖춘 기술 분야 및 산업 분야의 대기업을 중심으로 시장 참여를 장려하는 것이 전략적 과제라고 전문가는 강조했습니다. 또한, 기업들의 적극적인 상장을 장려하기 위해서는 간단하고 투명한 상장 절차가 필요합니다.

한편, 증권 전문가들에 따르면, 은행과 긴밀한 관계를 맺고 있는 많은 대기업들은 저렴하고 쉬운 대출을 이용할 수 있고 "투명성"에 대한 우려가 적기 때문에 상장에 관심이 없다고 합니다. 그는 "대출에 대한 과도한 의존은 자본 시장을 왜곡할 뿐만 아니라 은행 시스템에도 위험을 초래합니다."라고 경고했습니다.

따라서 이 사람에 따르면, 은행에서 우대 신용 및 거액 대출을 받기 위한 조건을 규제해야 하며, 여기에는 감사 보고서 발간, 정기적 정보 공개 등 재무 투명성 기준이 수반되어야 합니다.

또한, 비상장 및 불투명 기업에 대한 은행 대출 비율을 제한하여 주식 시장 채널로 전환하여 자본을 조달하도록 하는 동기를 부여하는 것도 고려할 수 있습니다.

대형 상장 기업으로부터 국유 자본을 철수하고 민영화 과정을 가속화하는 것 역시 시장에 공급되는 제품의 품질을 높이는 중요한 수단으로 여겨진다.
"지난 몇 년 동안 FPT, 비나밀크, 사베코, 베트남 항공 등 '대기업'의 투자 철회 계획이 여러 차례 발표되었지만 대부분은 정책 수준에 머물러 있다"고 전문가는 말했다.

자본시장 발전을 촉진하기 위한 세금 정책이 필요하다

증권 전문가들은 장기적으로 발전하고자 하는 시장에는 공정하면서도 긍정적인 투자 심리를 조성하고 투기를 억제하는 세제가 필요하다고 지적합니다. 한편, 최근 재무부가 개인 투자자의 증권 투자 이익에 20%의 세금을 부과한다는 방안을 제안하면서 많은 투자자들의 우려와 논란이 커지고 있습니다.

유안타증권 베트남의 개인 고객 분석 이사인 응우옌 테 민 씨는 모든 거래에 20%의 고정 세율을 적용하는 것은 적절하지 않다고 말했습니다. 민 씨는 베트남과 같이 새롭게 부상하는 프런티어 마켓의 경우, 장기 투자자에게 투기 투자자보다 더 많은 인센티브를 제공하기 위해 주식 보유 기간을 기반으로 하는 계층화 시스템이 필요하다고 강조했습니다.

미국과 같은 선진국 시장에서도 증권 양도세는 순이익을 기준으로 하지만, 세율은 보유 기간과 개인의 소득에 따라 달라집니다. 특히 미국은 자본 손실 공제를 허용합니다. 주식을 손실로 매도한 경우, 다른 거래에서 발생한 이익을 공제하거나 과세 소득에서 공제할 수 있으며, 남은 손실은 다음 해로 이월될 수 있습니다.

민 씨는 "시간차별 세금 메커니즘을 적용하면 자본을 시장에 더 오래 머물게 하는 동기를 부여할 뿐만 아니라, 은행 대출 의존도를 줄이는 방향에 맞춰 자본 시장을 심층적으로 발전시키는 데에도 기여할 수 있다"고 말했습니다.

당 쩐 푹(Dang Tran Phuc) 씨는 또한 투자 목표, 보유 기간, 거래 규모에 따라 세금 정책을 면밀히 검토하고 분류해야 한다고 말했습니다. "각 투자 대상에 대해 주식 시장의 발전 방향에 맞춰 세금 정책을 적용해야 합니다. 이는 좋은 예산 수입을 확보하고 투자자들에게 안심을 제공하기 위한 것입니다."라고 푹 씨는 제안했습니다.

한편, 주식 투자자인 트린 홍 탐(Trinh Hong Tham)은 개인 투자자들이 정해진 기한 내에 거래 내역을 정리하고, 관련 서류를 작성하고, 세금 신고서를 직접 작성해야 할 경우, 시간적 비용과 법적 위험이 납부해야 할 세금을 초과할 수 있다는 우려를 표명했습니다. 탐은 "이로 인해 장기적이고 공식적인 방식으로 시장에 참여하려는 동기가 약화될 수 있습니다."라고 경고했습니다.

기관투자자 비중 확대, '자기주도형' 투자자 비중 축소

SSI증권 CEO 응우옌 득 통 씨는 개인 투자자들이 시장 구조에서 차지하는 비중이 매우 높아 시장 변동성이 크다고 말했습니다. 따라서 투자자들이 쉽게 펀드를 설립하고 운용하고, 상품을 다각화하고, 마케팅을 효과적으로 운영하여 투자자가 직접 투자하고 선택할 수 있도록 하는 메커니즘을 구축해야 합니다. 동시에 투자자들이 단순히 "혼자 투자하는" 것이 아니라 간접 투자의 이점을 이해할 수 있도록 금융 교육을 강화해야 합니다.

당 트란 푹(Dang Tran Phuc) 씨에 따르면, 베트남은 시장이 지역 및 세계 수준에 도달할 수 있도록 조만간 T0 상품, 공매도 및 중도 거래를 촉진해야 합니다.

시장 전망은 긍정적이지만 주의가 필요하다

베트남 주식 시장은 VN 지수가 1,500포인트를 돌파하며 "숭고한" 국면에 접어들고 있습니다. 이는 현금 흐름에 대한 낙관적인 기대감을 반영하는 중요한 심리적 이정표입니다. 그러나 전문가들은 투자자들에게 신중한 접근과 시장의 "매수 후 추격" 전략은 지양해야 한다고 경고합니다.

FIDT의 수석 재무 고문인 응우옌 안 후이(Nguyen An Huy) 씨는 VN-Index가 P/E 14.66, P/B 1.9에 거래되고 있는 반면, 대형주 그룹인 VN30은 P/E 13, P/B 2를 기록했다고 밝혔습니다. 장기 평균 데이터를 기준으로 볼 때, 이는 여전히 합리적인 밸류에이션 기준치이며, 시장의 "과열" 상태를 반영하지 않습니다.

그러나 지수가 단기간에 너무 빠르게 상승하는 경우, 투자자들의 심리가 기대치를 "재평가"하기 시작할 때 조정이 발생할 가능성이 여전히 존재합니다. 특히 최근 크게 상승한 성장주의 경우, 투자자들은 매수를 서두르기보다는 점진적인 조정이 누적될 때까지 기다려야 하며, 고가 구간에 갇히는 위험을 피해야 합니다.

"현금 흐름이 회복되거나 시장 심리가 냉각되면 투기적 주식은 쉽게 시작점으로 돌아가거나 심지어 더 낮아질 수 있습니다."라고 후이 씨는 경고했습니다.

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빈 칸

출처: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm