주식시장 업그레이드: 무엇이 바뀔까?

FTSE 러셀의 중간 시장 등급 보고서 발표가 다가옴에 따라, 2025년 베트남이 프런티어 마켓에서 신흥 마켓으로 승격될 가능성에 대한 기대감이 다시 높아지고 있습니다. 성공적인 승격은 주목할 만한 이정표가 되겠지만, 지난 10년간 베트남 주식 시장의 발전 과정과 현재의 모멘텀을 되돌아보는 것 또한 의미 있는 일입니다.

성장 스토리

지난 10년 동안 베트남 주식 시장은 눈부신 발전을 이루었습니다. VN 지수는 2.3배, 시가총액은 6.4배, 유동성은 3.8배 증가했습니다. 거래 계좌 수는 6.7배, 외국인 투자자에게 발급되는 증권거래코드(MSGD)는 2.8배 증가했습니다.

2024년 한 해만 해도 VN 지수는 12.9% 증가하고, 시가총액은 21.2% 늘어나 GDP의 70%에 육박할 것으로 예상됩니다. 거래 계좌 수는 900만 개를 넘어 전체 인구의 9%를 차지할 것입니다. 외국인 투자자에게 발행된 MSGD는 5만 개에 달할 것이며, 이 중 12.4%가 기관 투자자가 소유할 것입니다. 유동성은 높은 수준을 유지할 것이며, 일일 평균 거래 가치는 21조 1,000억 동으로 전년 대비 약 20% 증가할 것입니다.

이러한 수치는 베트남 주식 시장이 양적 지표에 의해 제한되지 않으며 업그레이드 요구 사항을 충족할 수 있음을 보여줍니다.

개혁의 이야기

시장 순위에서 정성적 기준은 측정하기 어려운 경우가 많지만, 베트남은 2018년부터 FTSE 러셀의 기준에 따라 적극적으로 개선되어 왔습니다.

최근의 개혁은 외국인 투자자의 전반적인 시장 접근성을 개선하는 동시에 업그레이드 기준을 충족하는 것을 목표로 합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다. 기관 외국인 투자자의 주식 매수에 대한 거래 전 증거금 요건 제거, 시장 진입 절차 간소화(e-MSGD 및 SWIFT 사용), 발행인을 위한 로드맵에 따라 영어로 정보를 의무적으로 공개하고 국가증권위원회(SSC), 베트남 증권예탁결제공사(VSDC) 및 증권거래소(SGDCK)에 즉시 적용, 장외 거래에 대한 규정 개선 및 전자 투표/온라인 회의 적용을 통해 외국인 투자자가 공개회사 주주총회에서 투표권을 행사할 수 있도록 지원합니다.

게리 해런 씨

개혁은 여기서 끝나지 않습니다. SSC는 최근 공식 웹사이트에 영어 공지문을 게시하여 외국인 투자자들이 번역이나 AI 도구 없이도 즉시 정보에 접근할 수 있도록 했습니다. 이 발표는 베트남이 2025년 2월 FTSE 러셀이 제기한 문제에 신속하게 대처하고 있음을 보여줍니다.

제안된 9가지 구체적 해결책 중 1가지는 실행되었고, 4가지는 향후 3개월 이내에 실행될 예정이며, 중앙청산소(CCP) 모델을 통한 청산 활동과 관련된 전략적 해결책은 2025년 이후에만 실행될 것으로 예상됩니다. 2024년 중반에는 시장 발전 속도가 여전히 국제 사회를 회의적으로 만들었지만, 현재는 진전이 더 명확해진 것으로 보입니다.

무엇이 바뀔까요?

위에서 언급한 개혁은 외국인 기관 투자자를 겨냥한 것으로 보입니다. 그러나 실제로 주식 시장의 발전은 자본 시장의 기능에 긍정적인 영향을 미쳐 모든 참여자에게 이익이 됩니다. 국내 개인 투자자가 주식 시장 거래의 거의 90%를 차지한다는 점을 고려할 때, 시장의 질적 수준을 지속적으로 개선함으로써 이러한 집단의 위험을 줄일 수 있습니다.

견고한 법적 틀, 강화된 시장 감독, 개선된 기업 지배 구조, 보다 현대적인 인프라, 향상된 투명성과 효율성은 모두 외국인 투자자들에게 더 많은 신뢰를 줄 뿐만 아니라 국내 투자자들의 시장에 대한 신뢰를 강화합니다.

FTSE 러셀에 의한 베트남의 등급 상향은 중요한 이정표가 될 것이지만, 베트남 자본 시장의 잠재력이 논의할 가치가 있다는 점은 부인할 수 없습니다.

HSBC 글로벌 리서치는 베트남을 2024년 ASEAN에서 가장 실적이 좋은 주식 시장으로 인정했지만, 베트남의 자본 시장은 아직 잠재력에 미치지 못한다고 밝혔습니다.

세계 은행(WBG)에 따르면 베트남 자본 시장은 크게 발전했지만 여전히 많은 미흡한 점이 있습니다. 주요 문제 중 하나는 연기금과 같은 장기 기관 투자자의 부족입니다. 개인 투자자 비중이 높아 시장 변동성이 커지고 대기업의 상장 유인이 약화되고 있습니다.

이번 등급 상향 조정은 시장의 자본 조달 능력을 향상시켜 경제 발전을 지원할 것으로 예상됩니다. 공식적으로 등급 상향 조정될 경우, 베트남 국내총생산(GDP)의 1% 이상에 해당하는 약 60억 달러 규모의 외국인 투자가 유치될 것으로 추산됩니다(닛케이, 2025년 1월 28일자 보도). 또한 장기 기관 투자자들의 시장 참여를 통해 시장 안정화에 기여하여 앞서 언급한 제약을 해소하는 데 기여할 것입니다.

자본을 각 부문과 산업에 동원하고 효과적으로 배분할 수 있는 완벽하게 기능하는 자본 시장은 베트남의 GDP 성장을 촉진하고 은행 대출에 대한 과도한 의존으로 인한 위험을 최소화하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

긍정적인 전망

2025년, HSBC는 베트남에서 영업 155주년을 맞이하며 증권 보관 서비스 제공 허가를 받은 최초의 외국계 은행이라는 자부심을 갖고 있습니다. HSBC는 2014년 국가증권위원회 시장개발회의 이후 규제 기관 및 투자자들과 협력하여 현재 베트남 내 외국 기관 투자자의 약 50%에게 보관 서비스를 제공하고 있습니다.

규제 당국이 시장 발전을 촉진하기 위해 해외 기관 투자자들의 국제적 모범 사례에 대한 의견을 적극적으로 수렴해 온 것을 보고 안심이 됩니다. 이는 업그레이드를 거친 시장에서 확인된, 검증된 발전 방향입니다.

베트남은 고정된 최소 기준을 충족했을지 모르지만, 다른 시장들과의 치열한 경쟁으로 인해 국제 투자 업계의 기준은 점점 더 높아지고 있습니다. HSBC의 경험은 기관 투자자들이 효율성, 자산 안정성, 그리고 규모를 갖춘 시장 변화를 지속적으로 모색할 것임을 보여줍니다.

이러한 요소와 국제 여론의 수용에 따른 정책 개혁을 고려하면 베트남 주식시장 발전 스토리는 여전히 매우 긍정적이라고 볼 수 있습니다.

결과에 관계없이 HSBC 베트남은 주식 시장이 계속 발전하고 진화할 것이라고 확신하며, 2000년 7월 첫 거래 이후 25년간 잠재력을 끌어내며 이룬 성공을 바탕으로 베트남에 상호 이익을 가져다줄 것이라고 믿습니다.

출처: https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-len-hang-dieu-gi-se-thay-doi-161928.html