금은 금리의 흐름과 연준의 드라마 속에서 숨을 참고 있습니다.

금 시장은 지난 거래 주 워싱턴에서 발생한 정치적 사건으로 인해 주목할 만한 움직임을 보였습니다. 도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 해임할 계획이라는 소식은 금 가격에 즉각적인 영향을 미쳐 2주 만에 최고치를 기록했습니다.

이번 사건은 비록 단일 사건이지만, 안전 자산으로서 금의 역할을 분명히 보여줍니다. 특히 중앙은행의 독립성이나 경제 안정성에 영향을 미칠 수 있는 불확실성은 금의 매력을 높이는 경향이 있습니다.

두 개의 반대되는 반쪽이 있는 1년

2025년은 금 투자자들에게 꿈처럼 시작되었습니다. 연초 온스당 약 2,600달러였던 금값은 눈부신 상승세를 보이며 계속해서 신기록을 경신했고, 한때 온스당 3,400달러를 돌파하기도 했습니다. 이러한 상승세의 주된 원동력은 지속적인 인플레이션 우려와 안전한 자산 "피난처"를 찾아야 한다는 필요성이었습니다.

하지만 4월 들어 파티는 막을 내리는 듯했습니다. 급등세는 주춤했고, 시장은 전문가들이 "횡보"라고 부르는 국면에 접어들었습니다.

미국 귀금속 거래소(APMEX)의 마케팅 이사인 브렛 엘리엇은 "새로운 촉매제가 등장하기 전까지 금은 횡보세를 유지할 것으로 예상합니다."라고 말했습니다. "금은 4월 이후 3,180달러에서 3,440달러 사이에서 거래되어 왔습니다. 이 범위는 좁아지고 안정화되고 있지만, 다음 단계로 나아가려면 실질적인 추진력이 필요합니다."

그렇다면 그 "추세"는 어디에서 올까요? 대부분의 시장이 숨죽이며 기다리고 있는 답은 연준의 다가올 금리 결정에 있습니다.

Vàng nín thở giữa cơn sóng ngầm lãi suất và kịch tính tại Fed - 1 — 2025년 금값은 온스당 2,600달러에서 3,400달러를 돌파하며 인상적인 출발을 보였지만, 지난 몇 달 동안 금값은 횡보 국면에 접어들었습니다(사진: 게티).

연준의 금리 경로 - 게임 체인저

금은 이자수익이 발생하지 않는 자산입니다. 즉, 금리가 상승하면 은행에 돈을 예치하거나 이자가 발생하는 채권에 투자하는 것보다 금을 보유하는 것이 덜 매력적으로 느껴집니다. 반대로 금리가 하락하면 금 보유의 기회비용도 감소하여 투자자들에게 귀금속의 매력도가 높아집니다.

그래서 모든 시선이 연준의 9월 정책 회의에 쏠려 있습니다. CME 그룹의 FedWatch에 따르면, 연준이 9월 정책 회의에서 금리를 0.25%포인트 인하할 확률은 87%입니다.

가벨리 골드 펀드의 포트폴리오 매니저인 크리스 맨치니는 "연준이 금리를 인하할 것이라는 기대가 올해 말까지 금 가격을 끌어올릴 수 있는 주요 요인"이라고 말했습니다.

이제 모든 시선이 금요일 발표될 개인소비지출(PCE) 지수에 쏠려 있습니다. PCE 지수는 연준이 선호하는 물가 지표입니다. 경제학자들은 7월 PCE 지수가 6월과 동일한 2.6% 상승했을 것으로 예상합니다. 이 수치는 연준의 목표치인 2%를 여전히 웃돌지만, 연준의 조치를 막을 만큼 심각하지는 않은 것으로 보입니다.

Kitco Metals의 수석 분석가인 짐 와이코프는 "연준이 금리 인하를 연기하려면 엄청나게 높은 인플레이션 수치가 필요할 것으로 생각한다"고 말했습니다.

PCE 지표가 예상대로 나오거나 더 낮게 나오면 연준이 조만간 통화 정책을 완화할 것이라는 주장이 더욱 힘을 얻을 것이고, 이는 금 시장이 기다려온 '효과'가 될 것입니다.

미래의 두 가지 시나리오: 4,000달러인가, 3,200달러인가?

전문가들은 현재 변수를 토대로 올해 말까지 금 가격에 대한 두 가지 주요 시나리오를 제시했습니다.

낙관적 시나리오: 온스당 4,000달러 돌파

많은 분석가가 목표로 하는 시나리오는 바로 이것이며, 여기에는 연준이 예상대로 금리를 인하하는 것이 전제 조건입니다.

Savvy Wealth의 자산 관리자인 조슈아 바론은 "낙관적인 시나리오에서는 금 가격이 연말까지 온스당 4,000달러에 도달할 수 있다고 생각합니다."라고 예측하며, 이러한 시나리오에는 실질 금리 하락, 연방준비제도의 완화, 달러 약세, 지정학적 위험 증가가 복합적으로 작용한다고 설명했습니다.

특히, JP Morgan Research는 금 가격이 2025년 말까지 온스당 3,675달러에 도달하고 2026년 2분기에는 온스당 4,000달러에 도달할 수 있다고 예측했습니다.

바론 씨는 또한 심오한 지적을 했는데, 이를 좀 더 명확하게 편집했습니다. "금은 가치 상승에 반드시 위기가 필요한 것은 아닙니다. 단지 실제 화폐가 저렴해지기만 하면 됩니다." 다시 말해, 금리가 인플레이션보다 낮으면 지폐의 구매력이 감소하고 투자자들은 자연스럽게 가치 저장 수단으로 금에 관심을 갖게 된다는 것입니다.

게다가 지정학적 불확실성은 여전히 승산 없는 카드입니다. APMEX의 엘리엇은 "이번 가을에 새로운 위기가 닥치면 자금이 금으로 다시 유입되어 가격 상승을 부추길 수 있다"고 지적했습니다.

비관적 시나리오: 온스당 3,200달러로 복귀

물론, 확실한 것은 없습니다. 금 가격을 떨어뜨릴 수 있는 요인들이 여전히 존재합니다.

"비관적인 시나리오에서는 금 가격이 연말까지 온스당 3,200달러 선으로 회복될 수 있습니다."라고 바론은 말했습니다. 이러한 시나리오는 다음과 같은 경우에 발생할 수 있습니다. 인플레이션이 예상보다 더 고착화되어 연준이 더 오랫동안 고금리를 유지해야 하고, 달러화가 강세를 보이며, 장기 채권 금리가 높은 수준을 유지하는 경우입니다.

맨치니 씨는 또한 "미국 경제가 강력하게 회복되고, 고용 시장이 활기차고, 인플레이션이 확실히 완화된다면, 이러한 요소들이 금 가격을 하락시킬 수 있다"고 동의했습니다.