워렌 버핏이 석유 주식에 큰 돈을 투자하는 이유는 무엇일까?

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버핏은 석유 가격이 하락하고, 화석 연료와 해당 산업에서 회사가 큰 손실을 입었음에도 불구하고 계속해서 석유 회사에 투자했습니다.

2008년, 워런 버핏의 투자 회사인 버크셔 해서웨이가 석유 회사 코노코필립스의 지분을 대량 인수했습니다. 세계 경기 침체가 닥치면서 원유 가격과 코노코필립스 주가가 폭락했습니다. 버크셔 해서웨이는 엄청난 손실을 겪었는데, 버핏이 1960년대 초에 회사를 인수한 이래 최악의 해였다.

버크셔 해서웨이 회장 겸 CEO인 버핏은 2009년 주주들에게 "제가 크게 틀렸습니다"라고 말했습니다.

그 후 버크셔는 이 산업에 손을 대보았습니다. 그들은 그 후 몇 년 동안 엑손모빌에 여러 차례 투자했습니다. 하지만 2014년에는 원유 가격이 역사상 가장 급격한 하락을 기록하면서 보유 자산을 모두 매각해야 했습니다.

버핏은 2015년 주주총회에서 "우리는 더 이상 석유 주식을 자주 매수하지 않을 것"이라고 말했습니다.

WSJ는 당시 이 투자의 전설은 석유 주식에 염증을 느낀 듯했다고 전했습니다. 하지만 작년에 옥시덴탈 페트롤리엄 주식이 버핏의 눈길을 끌었습니다.

2022년 3월, Occidental Petroleum의 CEO인 Vicki Hollub은 대학 야구 경기장으로 차를 몰고 가던 중 전화가 울렸습니다. 홀럽이 전화를 받았다. 반면에 버핏은 "안녕하세요, 비키. 저는 워렌입니다. 우리는 방금 당신 회사의 지분 10%를 인수했습니다."라고 말했습니다. 옥시덴탈의 주가는 일찍이 급등했지만 그 이유를 아는 사람은 아무도 없었다.

이 전화로 인해 버크셔 해서웨이의 석유 주식 매수 열풍이 촉발되었습니다. 몇 달 후, 그들은 Occidental 주식을 더 매수했습니다. 유가가 최고치에서 하락했음에도 불구하고 버크셔 해서웨이는 2022년 7월, 8월, 9월, 2023년 3월에 반복적으로 매수를 이어갔습니다. 또한 올해 1분기에는 Occidental의 경쟁사인 Chevron의 지분을 늘렸습니다.

버크셔는 현재 Occidental과 Chevron의 최대 주주입니다. 2022년 말 현재 에너지 주식은 전체 주식 포트폴리오의 14%를 차지하고 있습니다. 이는 2000년 이후 가장 높은 비율입니다.

버크셔가 2022년 3월에 지분을 공개한 이후 옥시덴탈 주가는 5% 상승했습니다. 반면, 쉐브론은 2022년 4월 대비 1.8% 하락했습니다.

스미드 캐피털 매니지먼트의 CEO인 콜 스미드는 "그들이 에너지 산업에 투자하는 방식을 보면 붐이 일어나고 있다는 생각이 든다"고 말했다. 놀랍게도, 세계에서 가장 성공적인 투자자 중 한 명인 버핏은 이때를 선택해 석유 주식을 매수했습니다.

미국 원유 WTI 가격은 작년 우크라이나 전쟁으로 인해 배럴당 130달러까지 치솟았지만, 현재는 배럴당 69달러 정도에 불과합니다. 화석 연료에 대한 사회의 태도 역시 지난 몇 년 동안 바뀌었습니다. 기업들은 탄소 배출을 제한하라는 압박을 점점 더 받고 있습니다.

가장 놀라운 점은 에너지 주식이 지난 몇 년 동안 대부분 하락세를 보였다는 것입니다. 경기 침체와 불황의 순환, 파산의 물결, 화석 연료의 미래에 대한 우려로 인해 S&P 500 에너지 부문은 전체 시장에 비해 크게 뒤처졌습니다.

스미드는 버핏과 그의 부하들에 대해 "그들이 중요하게 여기는 것과 다른 사람들이 사는 것 사이에는 큰 차이가 있다"고 말했다.

버크셔가 에너지 주식에 큰돈을 투자하는 이유는 무엇일까? 이번 주말에 버크셔 해서웨이가 연례 주주총회를 개최합니다. 버핏과 그의 동료들은 퍼미안 분지(텍사스, 미국)에 있는 두 개의 가장 큰 석유 회사의 주식을 대량으로 매수한 이유에 대한 질문에 분명히 답해야 할 것입니다. 또한 세계가 화석 연료에 대한 의존도를 줄이는 방향으로 나아가면서 산업의 미래에 대해서도 질문을 받을 것입니다.

버핏은 이번에는 무엇이 다른지 설명할 수 있나요?

수년간 버핏을 추적해 온 투자자와 분석가들은 야심찬 기후 목표에도 불구하고 세계가 여전히 원유를 필요로 할 것이기 때문이라고 말합니다. 이를 통해 Occidental과 Chevron과 같은 회사는 앞으로도 수년간 석유 판매로 수익을 창출할 수 있을 것입니다.

Glenview Trust의 최고투자책임자(CIO)인 빌 스톤은 "에너지 전환이 예상보다 더 오래 걸릴 것으로 보는 것 같다"고 말했다. 버핏은 2022년에도 미국이 원유 생산을 완전히 포기할 가능성은 아직은 멀다고 말했습니다.

"3년이나 5년 후에 우리가 변화를 시도한다면, 어떤 일이 일어날지 아무도 모릅니다. 하지만 제 생각에는 그런 일이 일어날 확률은 극히 낮습니다."라고 그는 작년 주주총회에서 말했습니다. "하루 1,100만 배럴의 석유를 없애고 내일 무슨 일이 일어나는지 살펴보겠습니다."

버크셔 해서웨이는 2007년에 페트로차이나에 투자하면서 많은 주주들을 화나게 했습니다. 중국 석유회사의 모회사는 2003년 다르푸르 전쟁 당시 수단 정부 와 연루된 혐의를 받았습니다. 2007년 버크셔 해서웨이는 회사 지분을 전부 매각해 35억 달러의 이익을 기록했다고 발표했습니다. 버핏은 폭스 비즈니스 네트워크 에서 자신의 결정은 "전적으로 가치 평가에 근거한다"고 주장했습니다.

에드워드 존스의 애널리스트인 제임스 샤나한은 버크셔 해서웨이가 에너지 부문에 투자한 것은 버핏이 "여전히 전통 산업을 중시하고 있다"는 것을 보여준다고 말했습니다.

버핏과 그의 오랜 대리인 찰리 멍거를 추적해 온 투자자들은 이 두 억만장자가 위험을 매우 싫어한다고 말합니다. 이로 인해 버크셔의 투자는 더욱 혼란스러워졌습니다. 이러한 회사의 이익은 경제 성장, 지정학적 충격 또는 기업의 시추 탐사 속도와 같은 예측할 수 없는 요인에 따라 변동하는 원유 가격에 달려 있기 때문입니다.

버핏은 작년 주주총회에서 "홀럽은 내년 유가가 어떻게 될지 모른다고 했습니다. 아무도 모르죠."라고 말했습니다.

파브라이 인베스트먼트 펀드의 창립자인 모니쉬 파브라이는 이 억만장자가 석유회사들이 이익을 내는 데 충분할 만큼 가격이 특정 범위 내에서만 변동할 것이라고 믿을 수 있다고 말했습니다. 그는 2008년 자선 경매에서 우승한 후 버핏과 저녁 식사를 했습니다.

많은 석유회사들은 기술 발전 덕분에 석유 가격이 현재 수준보다 훨씬 낮아져도 여전히 수익성이 있을 것이라고 말합니다. 예를 들어, Occidental은 가격이 배럴당 40달러로 떨어지더라도 여전히 이익을 낼 수 있다고 주장합니다.

게다가, 옥시덴탈과 셰브론은 둘 다 퍼미안 분지를 지배하고 있습니다. 이곳은 세계에서 가장 풍부한 석유 매장지 중 하나입니다. 2월에 버크셔가 Occidental과 Chevron의 지분을 장기적으로 유지할 것인지에 대한 질문에 멍거는 "장기 투자가 될 수 있다"고 답했습니다.

또 다른 이유는 홀럽이 버핏의 신뢰를 얻은 것 같다는 것입니다. 과거에는 많은 석유회사들이 석유 가격이 오르자마자 생산량을 늘리는 실수를 저질렀습니다. 반면, 홀럽은 팬데믹이 끝난 지 수년이 지난 후에도 여전히 옥시덴탈에 부채를 갚고, 배당금을 지급하고, 자사주를 매수하도록 지시했습니다. 이러한 움직임은 버핏에게 유리한 것으로 여겨진다.

파브라이는 "그녀는 기본적으로 버핏과 비슷합니다. 항상 주주들에게 현금을 돌려주는 것에 대해 생각하죠."라고 말했습니다.

버핏과 멍거는 둘 다 버크셔가 장기적으로 지속될 수 있도록 만들었습니다. 파브라이는 버크셔의 자회사인 BNSF 철도를 언급하며 "100년 후에도 철도는 여전히 사업을 이어갈 것"이라고 말했다. 그는 "에너지 부문도 오랫동안 지속될 것"이라고 덧붙였다.

파브라이는 "그들은 트렌드를 쫓지 않지만 항상 가능한 한 가장 간단한 투자를 찾습니다."라고 결론지었습니다.

하투 (WSJ에 따르면)

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