ນະໂຍບາຍການເງິນຂອງບັນດາປະເທດຮັ່ງມີແມ່ນ 'ບໍ່ໜ້າເຊື່ອຖື'

ແທນທີ່ຈະເປັນນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດເມື່ອອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງແລະການຫວ່າງງານຕໍ່າ, ປະເທດທີ່ຮັ່ງມີກໍາລັງ "ຄວາມສ່ຽງທີ່ບໍ່ຫນ້າເຊື່ອ" ໂດຍປະຕິບັດກົງກັນຂ້າມ - ການໃຊ້ຈ່າຍແລະການກູ້ຢືມເພີ່ມຂຶ້ນ, ອີງຕາມນັກເສດຖະສາດ.

ງົບປະມານ ຂອງລັດຖະບານ ໃນບັນດາປະເທດຮັ່ງມີແມ່ນມີບັນຫາເພີ່ມຂຶ້ນ. ເຖິງວ່າອາເມລິກາຫຼີກລ້ຽງວິກິດການໜີ້ສິນ, ແຕ່ຍັງຂາດດຸນງົບປະມານ 2,1 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດໃນ 5 ເດືອນຕົ້ນປີ, ເທົ່າກັບ 8,1% ຂອງ GDP.

ໃນສະຫະພາບເອີຣົບ, ນັກການເມືອງ ກໍາລັງຊອກຫາວ່າການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍຫມາຍຄວາມວ່າຊຸດການໃຊ້ຈ່າຍໃນການຟື້ນຟູ 800 ຕື້ໂດລາຈະເຮັດໃຫ້ຖົງເງິນສາທາລະນະ, ສ່ວນຫຼາຍແມ່ນຢືມ.

ຫວ່າງມໍ່ໆມານີ້, ລັດຖະບານຍີ່ປຸ່ນໄດ້ປະຖິ້ມການກຳນົດເວລາສຳລັບກອບນະໂຍບາຍ ເສດຖະກິດ ເພື່ອດຸ່ນດ່ຽງງົບປະມານຂອງຕົນ, ເຊິ່ງບໍ່ລວມທັງການຊຳລະບັນຊີປະຈຸບັນ, ແຕ່ການຂາດດຸນຍັງຢູ່ຫຼາຍກວ່າ 6% ຂອງ GDP. ວັນທີ 13 ມິຖຸນານີ້, ຜົນຜະລິດພັນທະບັດລັດຖະບານອັງກິດທີ່ມີອາຍຸສອງປີໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນສູງກວ່າລະດັບທີ່ເຫັນໄດ້ໃນໄລຍະວິກິດການພັນທະບັດທີ່ເກີດຂຶ້ນໂດຍງົບປະມານຊົ່ວຄາວໃນເດືອນກັນຍາປີກາຍນີ້.

ການຂາດດຸນງົບປະມານຂອງສະຫະລັດ. ທີ່ມາ: The Economist — ການຂາດດຸນງົບປະມານຂອງສະຫະລັດ. ທີ່ມາ: *The Economist*

ນະໂຍບາຍການເງິນຂອງບັນດາປະເທດທີ່ອຸດົມສົມບູນບໍ່ພຽງແຕ່ປະກົດວ່າແບບຊະຊາຍ, ແຕ່ຍັງບໍ່ເຫມາະສົມສໍາລັບສະຖານະການເສດຖະກິດໃນປະຈຸບັນ, ອີງຕາມ ນັກເສດຖະສາດ .

ອີງຕາມສະພາບການ, ທະນາຄານກາງສະຫະລັດ (Fed) ຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍບໍ່ປ່ຽນແປງໃນວັນທີ 14 ມິຖຸນາ, ລໍຖ້າສັນຍານສຸຂະພາບເສດຖະກິດຕື່ມອີກ. ແຕ່ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼັກສູງກວ່າ 5%, ຈໍານວນຫນ້ອຍທີ່ເຊື່ອວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍຈະບໍ່ປ່ຽນແປງ.

ທະນາຄານກາງເອີຣົບ (ECB) ຍັງກຽມພ້ອມທີ່ຈະປັບອັດຕາດອກເບ້ຍອີກເທື່ອຫນຶ່ງ. ທະນາຄານແຫ່ງອັງກິດ (BoE) ເກືອບແນ່ນອນທີ່ຈະປະຕິບັດຕາມຄໍາຮ້ອງຟ້ອງໃນວັນທີ 22 ເດືອນມິຖຸນາ. ດ້ວຍຄ່າຈ້າງນາມເພີ່ມຂຶ້ນ 6.5%, ອັງກິດເປັນປະເທດດຽວທີ່ປະເຊີນກັບໄພຂົ່ມຂູ່ຂອງການເຕີບໂຕຂອງຄ່າຈ້າງ.

ອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງ, ການຫວ່າງງານຕໍ່າແລະອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນຫມາຍຄວາມວ່າໂລກຕ້ອງການນະໂຍບາຍການຫົດຕົວ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າການຍັບຍັ້ງການໃຊ້ຈ່າຍແລະການກູ້ຢືມ. ແຕ່ປະເທດທີ່ຮັ່ງມີແມ່ນເຮັດກົງກັນຂ້າມ. ການຂາດດຸນຂອງສະຫະລັດໃນເມື່ອກ່ອນມີພຽງແຕ່ເກີນ 6% ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີຄວາມວຸ້ນວາຍ: ໃນລະຫວ່າງສົງຄາມໂລກຄັ້ງທີສອງ, ຫຼັງຈາກວິກິດການທາງດ້ານການເງິນໂລກແລະຫຼ້າສຸດຫຼັງຈາກການປິດລ້ອມ Covid-19.

ບໍ່ມີໄພພິບັດດັ່ງກ່າວທີ່ຈະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການໃຊ້ຈ່າຍສຸກເສີນ. ເຖິງແມ່ນວ່າວິກິດການພະລັງງານຂອງເອີຣົບໄດ້ຜ່ອນຄາຍລົງ. ສະນັ້ນ ຈຸດປະສົງຕົ້ນຕໍຂອງການກູ້ຢືມເງິນຂອງລັດຖະບານຄັ້ງໃຫຍ່ແມ່ນເພື່ອຊຸກຍູ້ເສດຖະກິດ, ຊຸກຍູ້ອັດຕາດອກເບ້ຍສູງກວ່າຄວາມຈຳເປັນ. ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນເຮັດໃຫ້ຄວາມບໍ່ສະຖຽນລະພາບທາງດ້ານການເງິນມີແນວໂນ້ມຫຼາຍຂຶ້ນ.

ງົບປະມານຂອງລັດຖະບານກໍ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບ. ຕົວຢ່າງ, ສໍາລັບທຸກໆອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການບໍລິການຫນີ້ສິນຂອງລັດຖະບານອັງກິດເພີ່ມຂຶ້ນ 0.5% ຂອງ GDP ໃນໄລຍະຫນຶ່ງປີ. ເຫດຜົນຫນຶ່ງສໍາລັບຄວາມຫຍຸ້ງຍາກຂອງສະຫະລັດແມ່ນວ່າ Fed ຕ້ອງຈ່າຍດອກເບ້ຍເພີ່ມເຕີມຕໍ່ກັບເງິນທີ່ມັນສ້າງເພື່ອຊື້ພັນທະບັດຂອງລັດຖະບານສະຫະລັດຄືນໃນປີທີ່ກະຕຸ້ນ. ໃນສັ້ນ, ນະໂຍບາຍການເງິນສາມາດຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ພຽງແຕ່ຖ້ານະໂຍບາຍການເງິນມີຄວາມລະມັດລະວັງ. ຄວາມສ່ຽງຂອງການສູນເສຍການຄວບຄຸມເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນ.

ແຕ່ນັກການເມືອງໄດ້ເຮັດພຽງເລັກນ້ອຍເພື່ອປ່ຽນແປງສິ່ງນັ້ນ. ເຖິງແມ່ນວ່າຫຼັງຈາກ "ກົດຫມາຍວ່າດ້ວຍຄວາມຮັບຜິດຊອບດ້ານການເງິນ" ໄດ້ຍົກສູງເພດານຫນີ້ສິນຂອງສະຫະລັດແລະຕັດການໃຊ້ຈ່າຍ, ໜີ້ສິນສາທາລະນະສຸດທິຂອງປະເທດຄາດວ່າຈະເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 98% ຂອງ GDP ໃນມື້ນີ້ເຖິງ 115% ໃນປີ 2033.

ລັດຖະບານອັງກິດໄດ້ວາງແຜນຜ່ອນສັ້ນຜ່ອນຍາວໃນປີກາຍນີ້, ແຕ່ປະຈຸບັນມີແຜນຈະຫຼຸດພາສີ. ເຂດໃຊ້ເງິນເອີໂຣເບິ່ງຄືວ່າແຂງແຮງໂດຍລວມແຕ່ຫຼາຍປະເທດສະມາຊິກຍັງອ່ອນເພຍ. ໃນອັດຕາດອກເບ້ຍໃນປະຈຸບັນ - ແລະອາດຈະເພີ່ມຂຶ້ນ - ການຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາສ່ວນຫນີ້ສິນຕໍ່ GDP ຂອງອີຕາລີໂດຍຫນຶ່ງສ່ວນຮ້ອຍຕໍ່ປີຈະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການເກີນດຸນງົບປະມານກ່ອນດອກເບ້ຍ 2.4% ຂອງ GDP.

ເປັນຫຍັງບາງປະເທດທີ່ອຸດົມສົມບູນສືບຕໍ່ເພີ່ມການໃຊ້ຈ່າຍ, ເຖິງແມ່ນວ່າມັນອາດຈະເປັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການເພີ່ມໜີ້ສິນ? ມັນຍັງອາດຈະເປັນຍ້ອນທັດສະນະຂອງນັກການເມືອງກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ຮີບດ່ວນຫຼືຄວາມຄຸ້ນເຄີຍກັບຮູບແບບຂອງການຂາດດຸນງົບປະມານ.

ໃນປະເທດອີຕາລີ, ຫນີ້ສິນສາທາລະນະເປັນສ່ວນແບ່ງຂອງ GDP ໄດ້ເຢັນລົງຈາກລະດັບສູງສຸດຂອງ 144.7% ໃນເດືອນທັນວາ 2022 ແຕ່ຍັງສູງກວ່າລະດັບ 103.9% ໃນເດືອນທັນວາ 2007 ຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ອີງຕາມອົງການຂໍ້ມູນເສດຖະກິດ CEIC Data. ໜີ້ສິນແມ່ນສູງແຕ່ປະເທດຕ້ອງການຫຼາຍລາຍການທີ່ຕ້ອງການການໃຊ້ຈ່າຍເພີ່ມຂຶ້ນ.

ລະບົບບໍານານແລະການດູແລສຸຂະພາບປະເຊີນກັບຄວາມກົດດັນຈາກປະຊາກອນຜູ້ສູງອາຍຸ. ເປົ້າໝາຍຄວາມເປັນກາງຂອງຄາບອນຕ້ອງການການລົງທຶນສາທາລະນະ. ຄວາມສ່ຽງທາງດ້ານພູມສາດທາງດ້ານການເມືອງເຮັດໃຫ້ຄວາມຕ້ອງການດ້ານການໃຊ້ຈ່າຍດ້ານປ້ອງກັນຊາດເພີ່ມຂຶ້ນ. ການຕອບສະຫນອງຄວາມຕ້ອງການເຫຼົ່ານີ້ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີພາສີທີ່ສູງຂຶ້ນຫຼືຍອມຮັບການພິມເງິນຫຼາຍແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ສູງຂຶ້ນ.

ໃນສະຫະລັດໃນຕົ້ນເດືອນນີ້, ຫຼັງຈາກກອງປະຊຸມໄດ້ອະນຸຍາດໃຫ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 103rd ຂອງເພດານຫນີ້ສິນນັບຕັ້ງແຕ່ 1945, ນັກສັງເກດການເຊື່ອວ່າຈະມີ 104th ແລະຫຼາຍກວ່ານັ້ນ. Adel Mahmoud, ປະທານເວທີປາໄສຄົ້ນຄວ້າເສດຖະກິດ Cairo (ອີຢິບ), ກ່າວວ່າວິກິດການເພດານຫນີ້ສິນຈະເກີດຂຶ້ນອີກເທື່ອຫນຶ່ງຍ້ອນວ່າລັດຖະບານສະຫະລັດໄດ້ໃຊ້ຈ່າຍເກີນລາຍຮັບແລະອີງໃສ່ການກູ້ຢືມເງິນເພື່ອດໍາເນີນການ.

ແມ້ແຕ່ຢູ່ໃນເຢຍລະມັນ, ປະເທດທີ່ມີຊື່ສຽງສໍາລັບລະບຽບວິໄນງົບປະມານຂອງຕົນ, ມີຫນີ້ສິນສາທາລະນະພຽງແຕ່ 66.4% ຂອງ GDP ໃນທ້າຍປີທີ່ຜ່ານມາ, ທັດສະນະກ່ຽວກັບນະໂຍບາຍການເງິນແມ່ນຄ່ອຍໆປ່ຽນແປງແລະກາຍເປັນຫົວຂໍ້ທີ່ມີການໂຕ້ວາທີ.

ວິວັດທະນາການຂອງອັດຕາສ່ວນໜີ້ສາທາລະນະຕໍ່ GDP ຂອງເຢຍລະມັນ. ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: CEIC Data — ວິວັດທະນາການຂອງອັດຕາສ່ວນໜີ້ສາທາລະນະຕໍ່ GDP ຂອງເຢຍລະມັນ. ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: *CEIC Data*

ຫຼັງຈາກປະເຊີນກັບວິກິດການຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງເນື່ອງຈາກການແຜ່ລະບາດຂອງໂລກລະບາດແລະການຂັດແຍ້ງໃນຢູເຄລນ, ເຢຍລະມັນໄດ້ຍ້າຍອອກຈາກນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດ. ໃນປີ 2020, ຫຼັງຈາກ 8 ປີຂອງງົບປະມານດຸ່ນດ່ຽງ (2012-2019), ໜີ້ສິນສາທາລະນະທັງໝົດຫຼຸດລົງຈາກປະມານ 80% ຂອງ GDP ເຫຼືອພຽງ 60%, ຈາກນັ້ນ, ທ່ານນາງນາຍົກລັດຖະມົນຕີ Angela Merkel ປະກາດວ່າ, ປະເທດນີ້ພ້ອມແລ້ວທີ່ຈະໃຊ້ຈ່າຍຢ່າງໜັກໜ່ວງເພື່ອຊົດເຊີຍຜົນກະທົບດ້ານເສດຖະກິດຈາກ Covid-19.

ແລະຍ້ອນວ່າຜົນກະທົບຂອງການປ່ຽນແປງດິນຟ້າອາກາດກາຍເປັນທີ່ຈະແຈ້ງ, ບາງຄົນໃນການເມືອງຂອງເຢຍລະມັນ - ໂດຍສະເພາະພັກສີຂຽວ - ໂຕ້ຖຽງວ່າມັນຄວນຈະຖືກປະຕິບັດເປັນບັນຫາຮີບດ່ວນທີ່ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການລົງທຶນເທົ່າກັບໂລກລະບາດແລະສົງຄາມ.

Marcel Fratzscher, ປະທານສະຖາບັນຄົ້ນຄວ້າເສດຖະກິດເຢຍລະມັນ, ສະຫນັບສະຫນູນເລື່ອງນີ້. ທ່ານກ່າວວ່າການໃຊ້ຈ່າຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຄວນຈະຖືກພິຈາລະນາໃນເວລາຊັ່ງນໍ້າຫນັກວ່າຈະປະຕິບັດຢ່າງໄວວາແລະປະສົບຜົນສໍາເລັດແລະລາຄາຖືກກວ່າ, ຫຼືຊ້າແລະທ້າທາຍຫຼາຍ. ທ່ານກ່າວວ່າ "ຖ້າລັດຖະບານເຢຍລະມັນມີຄວາມຊື່ສັດ, ມັນຈະຮັບຮູ້ວ່າພວກເຮົາຢູ່ໃນສະພາບຂອງວິກິດການເກືອບຖາວອນ, ວ່າພວກເຮົາປະເຊີນກັບການຫັນປ່ຽນອັນໃຫຍ່ຫຼວງຢູ່ຂ້າງຫນ້າ, ແລະວ່ານີ້ບໍ່ແມ່ນທາງເລືອກ," ລາວເວົ້າ.

ແຕ່ນັກເສດຖະສາດຂອງເຢຍລະມັນບາງຄົນເຫັນວ່າສາມປີທີ່ຜ່ານມາເປັນຕົວເລກດ້ານງົບປະມານ, ແລະຢາກຟື້ນຟູມາດຕະການແກ້ໄຂໜີ້ສິນໃຫ້ໄວເທົ່າທີ່ຈະໄວໄດ້. ພວກເຂົາໂຕ້ຖຽງວ່າລັດຖະບານສາມາດໃຊ້ຈ່າຍໄດ້ຢ່າງເສລີໃນລະຫວ່າງການແຜ່ລະບາດຍ້ອນການປະຫຍັດເງິນໃນປີທີ່ຜ່ານມາ.

Niklas Potrafke, ນັກເສດຖະສາດຂອງສະຖາບັນ Ifo ສໍາລັບການຄົ້ນຄວ້າເສດຖະກິດໃນ Munich, ເຢຍລະມັນ, ກ່າວວ່າການຕອບໂຕ້ຂອງລັດຖະບານຕໍ່ການລະບາດຂອງໂລກລະບາດດ້ວຍນະໂຍບາຍການເງິນຂະຫຍາຍແມ່ນດີ. ແຕ່ຄວາມຂັດແຍ້ງກັນຢູ່ຢູແກຼນ ໄດ້ພາໃຫ້ເກີດວິກິດການອີກຢ່າງໜຶ່ງ ແລະນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ຂະຫຍາຍຕົວຕື່ມອີກ. ທ່ານກ່າວວ່າ "ຂ້າພະເຈົ້າກັງວົນວ່າໂລກລະບາດແຜ່ລະບາດແລະສົງຄາມໃນຢູເຄລນໄດ້ສ້າງຄວາມຄິດຂອງການໃຊ້ງົບປະມານທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ. ລັດຖະບານຕ້ອງພິຈາລະນາຍຸດທະສາດການລວມຕົວ,".

Phien An ( ຕາມນັກເສດຖະສາດ, FP, Xinhua )

ແຫຼ່ງທີ່ມາ