ໂອກາດສໍາລັບຮຸ້ນຍັງມີຫຼາຍ

ໃນຮອບຊື້-ຂາຍໃນວັນທີ 22 ພຶດສະພາ, ດັດຊະນີ VN-Index ໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຢູ່ທີ່ 10.23 ຈຸດ (-0.8%) ແລະປິດທີ່ 1,266.91 ຈຸດ. ນີ້ແມ່ນການຫຼຸດລົງທີສອງຕິດຕໍ່ກັນຂອງດັດຊະນີນີ້ໃນເວລາທີ່ມັນປະເຊີນກັບຄວາມກົດດັນການຂາຍ 1.1 ຕື້ຮຸ້ນຂອງກອງປະຊຸມໃນວັນທີ 20 ເດືອນພຶດສະພາໄປຫາບັນຊີຂອງນັກລົງທຶນ. ນັກລົງທຶນທັງພາຍໃນ ແລະ ຕ່າງປະເທດ ສືບຕໍ່ຂາຍໃນລາຄາຕໍ່າ, ເຮັດໃຫ້ຮຸ້ນຕົກຕໍ່າລົງຢ່າງໄວວາໃນຮອບບ່າຍ. ມູນຄ່າການເຄື່ອນໄຫວທັງໝົດຂອງ 3 ຊັ້ນໄດ້ຂຶ້ນສູ່ລະດັບສູງເຖິງເກືອບ 33.400 ຕື້ດົ່ງ, ເປັນສະຖິຕິສູງສຸດໃນ 23 ໄລຍະ.

ນັກລົງທຶນມີຄວາມກັງວົນຫນ້ອຍລົງ.

ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານທີ່ເຂົ້າຮ່ວມງານວາງສະແດງຫຼັກຊັບທີ່ມີຫົວຂໍ້ "ຄື້ນຟອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ, ຮຸ້ນອຸດສາຫະກໍາໃດມີໂອກາດ?" ຈັດຕັ້ງໂດຍໜັງສືພິມ ຫງວຽນ ລາວດົງ ໃນຕອນບ່າຍວັນດຽວກັນ, ເຖິງວ່າຕະຫຼາດອາດຈະຜັນແປໄປກໍ່ຕາມ, ແຕ່ທ່າອ່ຽງຍັງຄົງເປັນທາງບວກ.

ທ່ານ ດິງດຶກມິງ, ຜູ້ອໍານວຍການລົງທຶນ, ບໍລິສັດຄຸ້ມຄອງກອງທຶນ VinaCapital ໃຫ້ຄໍາເຫັນວ່າ: ປະມານ 1 ເດືອນຜ່ານມາ, ນັກລົງທຶນຂ້ອນຂ້າງເປັນຫ່ວງກ່ຽວກັບຄວາມກົດດັນຂອງອັດຕາແລກປ່ຽນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນ ຫຼື ຄວາມເຄັ່ງຕຶງ ທາງດ້ານພູມສາດ ຢູ່ຕາເວັນອອກກາງ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ດັດຊະນີ VN-Index ຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 100 ຈຸດໃນເວລາພຽງ 1 ອາທິດໃນກາງເດືອນເມສາ. ປະຈຸບັນ, ຄວາມກັງວົນເຫຼົ່ານີ້ຍັງຄົງມີຢູ່, ແຕ່ເບິ່ງຄືວ່ານັກລົງທຶນ “ໄດ້ຄຸ້ນເຄີຍແລ້ວ”, ໃນຂະນະທີ່ເສດຖະກິດມະຫາພາກພາຍໃນປະເທດມີສັນຍານດີຂຶ້ນ, ການຜະລິດ-ທຸລະກິດ, ການນຳເຂົ້າ ແລະ ການສົ່ງອອກລ້ວນແຕ່ມີທາງບວກ. “ຜົນການດຳເນີນທຸລະກິດຂອງໄຕມາດທີ 1 ປີ 2024 ຂອງວິສາຫະກິດຈົດທະບຽນເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 12% ເມື່ອທຽບໃສ່ໄລຍະດຽວກັນ, ຖ້າຫາກພວກເຮົາເບິ່ງໃຫ້ໃກ້ຊິດກວ່າ, ມີວິສາຫະກິດຫຼາຍແຫ່ງມີກຳໄລດີຫຼາຍ”.

ຕາມທ່ານ ຫງວຽນແທ່ງເລີມ, ຜູ້ອຳນວຍການວິເຄາະສ່ວນຕົວ, ບໍລິສັດຫຼັກຊັບ Maybank ແລ້ວ, ຖ້າເບິ່ງຊ່ອງທາງການລົງທຶນໃນປະຈຸບັນ, ຫຸ້ນຍັງແມ່ນຊ່ອງທາງການລົງທຶນທີ່ດຶງດູດໃຈກວ່າ. ເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍການລະດົມໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແຕ່ລະດັບທົ່ວໄປຍັງຕໍ່າ. ດັ່ງນັ້ນ, ເມື່ອດັດຊະນີ VN-Index ມີຄວາມດຶງດູດພໍສົມຄວນ, ມັນຈະກະຕຸ້ນກະແສເງິນສົດຈາກນັກລົງທຶນ.

ນີ້ອະທິບາຍເຖິງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງແຫຼມປະມານ 100 ຈຸດໃນຕະຫຼາດນັບຕັ້ງແຕ່ທ້າຍເດືອນເມສາ. ທ່ານ Lam ກ່າວວ່າ "ຖ້າອັດຕາດອກເບ້ຍຂາເຂົ້າເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 1% ຈາກນີ້ຈົນເຖິງທ້າຍປີ, ມັນບໍ່ສາມາດຢືນຢັນໄດ້ວ່ານະໂຍບາຍການເງິນໄດ້ຖືກຖອນຄືນ, ດັ່ງນັ້ນມັນຍັງບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງກັງວົນ".

Các chuyên gia khách mời tham dự talkshow chứng khoán do Báo Người Lao Động tổ chức chiều 22-5 Ảnh: TẤN THẠNH — ແຂກຜູ້ຊ່ຽວຊານທີ່ເຂົ້າຮ່ວມກອງປະຊຸມສົນທະນາໂດຍໜັງສືພິມ ຫງວ໋ຽດນາມ ຈັດຕັ້ງໃນຕອນບ່າຍວັນທີ 22/5.

ໃນສະພາບການດັ່ງກ່າວ, ບັນດານັກຊ່ຽວຊານຖືວ່າ: ການແກ້ໄຂຕະຫຼາດຢ່າງເຂັ້ມງວດໃນວັນທີ 22/5 ແມ່ນບໍ່ມີຄວາມວິຕົກກັງວົນຢ່າງແທ້ຈິງ. ເນື່ອງຈາກວ່າໃນໄລຍະຍາວ, ການຄາດຄະເນຍັງເປັນບວກ. ທ່ານ ຫງວຽນແທ່ງຈຸງ, ຜູ້ອຳນວຍການຝ່າຍທີ່ປຶກສາດ້ານການລົງທຶນ, ບໍລິສັດຫຼັກຊັບ ແທງກົງ (TCSC), ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ເມື່ອປະເມີນທ່າອ່ຽງຂຶ້ນ ແລະ ລົງຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ, ພວກເຮົາຕ້ອງເບິ່ງປັດໄຈກະແສເງິນເຂົ້າຕະຫຼາດ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ໃນປະຈຸບັນ, ຫຼັກຊັບຍັງເປັນຊ່ອງທາງການລົງທຶນທີ່ມີຄວາມໄດ້ປຽບໃນການແຂ່ງຂັນເມື່ອທຽບກັບອະສັງຫາລິມະສັບ, ພັນທະບັດ, ຄໍາ, ແລະອັດຕາດອກເບ້ຍ. ໂດຍສະເພາະ, ອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນແຕ່ຍັງຢູ່ໃນລະດັບຕໍ່າເມື່ອທຽບກັບ 1 ປີກ່ອນ. ເຖິງວ່າລາຄາຄຳໄດ້ເຖິງຈຸດສູງສຸດ, ແຕ່ບໍ່ແມ່ນທຸກຄົນທີ່ຮີບຮ້ອນຊື້ຄຳຄືເມື່ອ 10 ປີກ່ອນ.

"ການປະເມີນມູນຄ່າຕະຫຼາດໂດຍ P/B (ມູນຄ່າປື້ມບັນ) ແມ່ນຍັງຕໍ່າສຸດໃນຮອບເກືອບ 10 ປີ; ການປະເມີນລາຄາໂດຍ P/E (ລາຍຮັບຈາກລາຄາຫຼັກຊັບ) ແມ່ນປະມານ 13-13.5 ເທົ່າທຽບກັບສະເລ່ຍປະມານ 16-18 ເທົ່າ, ດັ່ງນັ້ນມັນບໍ່ຮ້ອນເກີນໄປ." - ທ່ານ Trung ກ່າວ.

ເມື່ອໃດນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຈະຫຼຸດການຂາຍສຸດທິ?

ຜູ້ຊ່ຽວຊານກ່າວວ່າໃນໄລຍະສັ້ນ, VN-Index ອາດຈະມີຄວາມຜັນຜວນຫຼາຍຂຶ້ນເມື່ອເຂົ້າໃກ້ຂອບເຂດຂອງ 1,300 ຈຸດ, ແຕ່ວ່າມັນແມ່ນພຽງແຕ່ການຫມູນວຽນຂອງເງິນສົດລະຫວ່າງນັກລົງທຶນ, ບໍ່ແມ່ນການຫຼຸດລົງ. ເຖິງແມ່ນວ່າການຂາຍສຸດທິຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງຂອງນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດໃນເດືອນທີ່ຜ່ານມາກໍ່ບໍ່ມີຄວາມກັງວົນເກີນໄປເພາະວ່າອັດຕາສ່ວນການຊື້ຂາຍຂອງກຸ່ມນີ້ໃນຕະຫຼາດແມ່ນບໍ່ໃຫຍ່ເກີນໄປ.

ທ່ານ ຫງວຽນແທ່ງຈູງ ເຊື່ອໝັ້ນວ່າ, ຕະຫຼາດອາດຈະແກ້ໄຂໃນໄລຍະຈະມາເຖິງ, ແຕ່ຕ້ອງວິເຄາະວ່າ ບັນດາປັດໄຈໃນແງ່ດີໄດ້ຫັນປ່ຽນຫຼືບໍ່. ຖ້າພວກເຂົາບໍ່ໄດ້ປ່ຽນແປງ, ແນວໂນ້ມຍັງຄົງເປັນບວກ, ເຖິງແມ່ນວ່າໃນໄລຍະສັ້ນມັນອາດຈະປ່ຽນແປງແລະຫຼຸດລົງ.

ທ່ານ ດິງດຶກມິນ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ບັນດານັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດໄດ້ເປັນນັກຂາຍສຸດທິຢູ່ຫຼາຍຕະຫຼາດໃນໄລຍະ 2-3 ປີມານີ້, ບໍ່ພຽງແຕ່ເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້. ເຫດຜົນໃຫຍ່ທີ່ສຸດແມ່ນຄວາມແຕກຕ່າງອັນໃຫຍ່ຫຼວງຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍລະຫວ່າງບັນດາຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນ, ໃນນັ້ນມີ ຫວຽດນາມ ແລະ ອາເມລິກາ. ໃນເວລານັ້ນ, ເງິນຂອງນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະໄຫຼເຂົ້າສະຫະລັດຍ້ອນຜົນຕອບແທນສູງກວ່າ.

ທ່ານມິນກ່າວວ່າ, ອັດຕາດອກເບ້ຍພັນທະບັດ ລັດຖະບານ ອາເມລິກາໃນປະຈຸບັນຢູ່ປະມານ 4,5%-5%/ປີ, ແມ່ນເປັນທີ່ດຶງດູດນັກລົງທຶນທົ່ວໂລກຢ່າງຫຼວງຫຼາຍແລະໂດຍສະເພາະແມ່ນເກືອບບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງ. ສະນັ້ນ, ພວກເຂົາເຈົ້າຈະຂາຍຫຼັກຊັບໃນຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນແລະເຂດຊາຍແດນ (ບໍ່ພຽງແຕ່ຫວຽດນາມ) ເພື່ອໂອນເງິນລົງທຶນເຂົ້າອາເມລິກາ.

“ແນວໃດກໍດີ, ທຸກຄັ້ງທີ່ດັດຊະນີ VN-Index ປັບຕົວຂຶ້ນສູ່ລະດັບທີ່ດຶງດູດ (P/E ປະມານ 10 ເທົ່າ), ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຍັງຈະຊື້ຄືນຢ່າງແຂງແຮງ. ສິ່ງດັ່ງກ່າວສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດມີຄວາມສົນໃຈສະເໝີຕົ້ນສະເໝີປາຍຂອງຮຸ້ນຫວຽດນາມ.

ດັ່ງນັ້ນນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຈະສືບຕໍ່ຂາຍໄດ້ດົນປານໃດ? ອີງຕາມການຄາດຄະເນຫລ້າສຸດ, ທະນາຄານກາງສະຫະລັດ (FED) ອາດຈະເລີ່ມຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍຄັ້ງທໍາອິດໃນປີນີ້ໃນກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍຂອງຕົນໃນເດືອນກັນຍາ. ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຈະສືບຕໍ່ຂາຍສຸດທິຕັ້ງແຕ່ນີ້ຈົນເຖິງເວລານັ້ນບໍ?

ຕາມທ່ານ ຫງວຽນແທ່ງເລີມ, ຫຼາຍປະເທດໃນພາກພື້ນໄດ້ບັນທຶກບັນດານັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຖອນເງິນອອກຈາກຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ. ທ່ານ Lam ຄາດຄະເນວ່າ ເມື່ອ FED ດຳເນີນການເຄື່ອນໄຫວເພື່ອຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍ, ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຈະຫຼຸດຄວາມດັນຂາຍສຸດທິ. ພິເສດ, ໃນກໍລະນີທີ່ ຫວຽດນາມ ມີສິດໄດ້ຮັບການຍົກລະດັບຂຶ້ນສູ່ສະຖານະການຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນໃນເດືອນ 3/2025 ຫຼື ໃນເດືອນ 9/2025 ຈະຊຸກຍູ້ການເຄື່ອນໄຫວຂອງເງິນຕ່າງປະເທດຄືນໃໝ່.

ສະຖິຕິນັບແຕ່ຕົ້ນປີມາຮອດປະຈຸບັນ, ບັນດານັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດໄດ້ຂາຍສຸດທິປະມານ 27.000 ຕື້ດົ່ງຢູ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ ຫວຽດນາມ. ແຕ່ໃນການວິເຄາະລະອຽດ, ທ່ານ ຫງວຽນແທ່ງຈູງ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ຫຸ້ນ Vingroup ດຽວ (VIC, VHM, VRE) ກວມເອົາປະມານ 45% ຂອງມູນຄ່າຂາຍສຸດທິ, ສ່ວນທີ່ເຫຼືອແມ່ນຫຸ້ນຈຳນວນຫຼວງຫຼາຍຄື MSN, VNM ແລະ ETF funds... ຕົວເລກເຫຼົ່ານີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ ຍອດຂາຍສຸດທິແມ່ນສຸມໃສ່ບາງກຸ່ມຫຸ້ນ, ບໍ່ແມ່ນຕະຫຼາດທັງໝົດ.

"ເມື່ອ 5 ຫາ 10 ປີກ່ອນ, ປະລິມານການຊື້ຂາຍຂອງນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດກວມເອົາປະມານ 20% ຂອງການຊື້ຂາຍທັງໝົດໃນຕະຫຼາດ, ສະນັ້ນ ເມື່ອຂາຍສຸດທິຈະມີຜົນກະທົບອັນໃຫຍ່ຫຼວງ, ປະຈຸບັນ, ສະພາບຄ່ອງປະຈໍາວັນສາມາດບັນລຸເຖິງຫຼາຍຕື້ USD, ໃນນັ້ນນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດພຽງແຕ່ປະມານ 5%-6%, ຜົນກະທົບແມ່ນບໍ່ໃຫຍ່ເກີນໄປ".

ເໝາະສຳລັບການລົງທຶນໄລຍະກາງ ແລະໄລຍະຍາວ

ໃນການແລກປ່ຽນທີ່ກອງປະຊຸມ, ບັນດານັກຊ່ຽວຊານໄດ້ນຳສະເໜີບັນດາກຸ່ມຫຸ້ນສ່ວນທີ່ມີທ່າແຮງໃນໄລຍະຈະມາເຖິງຄື: ການທະນາຄານ, ອະສັງຫາລິມະຊັບສວນອຸດສາຫະກຳ, ການສົ່ງອອກ, ທ່າກຳປັ່ນ, ເຕັກໂນໂລຢີ, ຂາຍຍ່ອຍ...

ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານ, ລະດັບລາຄາຫຼັກຊັບໃນປະຈຸບັນແມ່ນຍັງສົມເຫດສົມຜົນສໍາລັບການລົງທືນໃນໄລຍະສັ້ນແລະໄລຍະຍາວ, ເຖິງແມ່ນວ່າມັນບໍ່ມີລາຄາຖືກເກີນໄປ. ເມື່ອເລືອກຊື້ຫຸ້ນ, ນັກລົງທືນຄວນສຸມໃສ່ຄວາມສົດໃສດ້ານທຸລະກິດຂອງບໍລິສັດ ແລະ ປັດໃຈສ່ຽງທີ່ຄວນສັງເກດ... "ຖ້າເລືອກຫຸ້ນທີ່ດີ, ບໍລິສັດທີ່ມີທ່າດີ, ເຖິງວ່າລາຄາຈະຫຼຸດລົງ 5%-7%, ກໍ່ບໍ່ແມ່ນສາເຫດທີ່ໜ້າເປັນຫ່ວງ".