ສອງຄວາມສ່ຽງໃຫຍ່ສໍາລັບຮຸ້ນ
ຕາມການຕີລາຄາຂອງບໍລິສັດຫຼັກຊັບACB (ACBS), ແຕ່ປະຈຸບັນຮອດທ້າຍປີ 2025, ເສດຖະກິດໂລກຈະສືບຕໍ່ຖືກກົດດັນທີ່ປະເຊີນໜ້າກັບສອງຄວາມສ່ຽງໃຫຍ່ຄື: ທີໜຶ່ງແມ່ນຄວາມເຄັ່ງຕຶງດ້ານພູມສາດແລະຂົ້ວໂລກເໜືອ, ເຮັດໃຫ້ຄວາມສ່ຽງເກີດສົງຄາມການຄ້າເພີ່ມຂຶ້ນ, ສົ່ງຜົນກະທົບໂດຍກົງຕໍ່ຕ່ອງໂສ້ການສະໜອງ, ໄພຂົ່ມຂູ່ຕໍ່ການເຕີບໂຕ. ສອງແມ່ນນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດຂອງບັນດາປະເທດພັດທະນາທີ່ຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍຢູ່ໃນລະດັບສູງ, ໃນຂະນະທີ່ຫຼາຍປະເທດພວມປະເຊີນໜ້າກັບບັນຫາໜີ້ສາທາລະນະເພີ່ມຂຶ້ນ.
ຈຸດຮ້ອນໃນຮູບພາບ ດ້ານເສດຖະກິດ ແມ່ນນະໂຍບາຍອັດຕາພາສີໃໝ່ຂອງອາເມລິກາປະກາດໃນວັນທີ 2 ເມສາ 2025, ໂດຍອຳນາດການປົກຄອງຂອງປະທານາທິບໍດີ Donald Trump. ນະໂຍບາຍນີ້ໄດ້ເຮັດໃຫ້ຫຼາຍອົງການຈັດຕັ້ງໃຫຍ່ເຊັ່ນ IMF ແລະ OECD ຫຼຸດລົງການຄາດຄະເນການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດໂລກຂອງພວກເຂົາ. ໂດຍສະເພາະ, IMF ໄດ້ປັບການຄາດຄະເນເປັນ 2.8% (ຫຼຸດລົງ 0.4 ເປີເຊັນ), ໃນຂະນະທີ່ OECD ຍັງຫຼຸດລົງຈາກ 3.3% ເປັນ 2.9%.
ACBS ເຊື່ອວ່າຄວາມສ່ຽງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຈາກນະໂຍບາຍອັດຕາພາສີຂອງສະຫະລັດແມ່ນຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຂອງການຕັດສິນໃຈ. ການເຈລະຈາເພື່ອຊອກຫາພື້ນຖານຮ່ວມກັນມັກຈະມີຄວາມຍາວ, ສະນັ້ນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ບໍ່ສະຖຽນລະພາບນີ້ອາດຈະສືບຕໍ່ຢ່າງຫນ້ອຍຈົນກ່ວາໃນຕອນທ້າຍຂອງອາຍຸຂອງປະທານາທິບໍດີ Trump.
ໃນສະພາບການດັ່ງກ່າວ, ເງິນສົດໃນຕະຫຼາດການເງິນໂລກພວມຫັນໄປສູ່ຊ່ອງທາງການລົງທຶນທີ່ປອດໄພກວ່າເຊັ່ນຄຳ, ເງິນຝາກປະຢັດໄລຍະສັ້ນ ຫຼືຕະຫຼາດຫຸ້ນໃນພາກພື້ນເຊັ່ນ EU, ຍີ່ປຸ່ນ ຫຼື ເຢຍລະມັນ - ເຊິ່ງຫຸ້ນມີລາຄາທີ່ໜ້າສົນໃຈ. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ເງິນໂດລາຍັງອ່ອນຄ່າເລັກນ້ອຍເມື່ອທຽບກັບສະກຸນເງິນທີ່ເຂັ້ມແຂງອື່ນໆ, ໃນຂະນະທີ່ຜົນຜະລິດພັນທະບັດ ລັດຖະບານ ສະຫະລັດຍັງສູງຍ້ອນຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບການຂາດດຸນງົບປະມານແລະໜີ້ສິນສາທາລະນະ.
ຫວຽດນາມ ມີຄວາມເຂັ້ມແຂງຢູ່ພາຍໃນແຕ່ຖືກກົດດັນສອງເທົ່າຈາກພາຍນອກ
ໂດຍປະເຊີນໜ້າກັບການພັດທະນາຂອງໂລກ, ເສດຖະກິດຫວຽດນາມ ຍັງບໍ່ມີຄວາມຕ້ານທານຕໍ່ຜົນກະທົບ, ພິເສດແມ່ນເລື່ອງພາສີອາກອນ. ເຖິງວ່າການເຈລະຈາໃນໄລຍະມໍ່ໆມານີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ, ຫວຽດນາມ ພວມຮັກສາທ່າໄດ້ປຽບດ້ວຍອັດຕາພາສີບຸລິມະສິດ 20% ສຳລັບການສົ່ງອອກຢ່າງເປັນທາງການ, ພາສີເຖິງ 40% ສຳລັບສິນຄ້າຜ່ານແດນ, ສົມທົບກັບຮູບແບບເສດຖະກິດເປີດກວ້າງ ແລະ ອັດຕາສ່ວນໃຫຍ່ຂອງວິສາຫະກິດ FDI ໄດ້ເຮັດໃຫ້ຫວຽດນາມ ເຂົ້າໃນກຸ່ມບັນດາປະເທດດ້ອຍໂອກາດເມື່ອການຄ້າໂລກປະສົບກັບຄວາມຫຍຸ້ງຍາກ.
ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ACBS ເຊື່ອໝັ້ນວ່າ, ພື້ນຖານການເຕີບໂຕຂອງຫວຽດນາມ ຍັງຄົງແຂງແຮງຍ້ອນລັດຖະບານມານະພະຍາຍາມເພີ່ມທະວີແຫຼ່ງກຳລັງພາຍໃນ ແລະ ເພີ່ມທະວີການພົວພັນທາງການທູດ, ຊຸກຍູ້ຂະແໜງເສດຖະກິດເອກະຊົນ ແລະ ຊຸກຍູ້ບັນດາຂະແໜງເຕັກໂນໂລຢີໃໝ່ຄື ປັນຍາປະດິດ. ນອກນີ້, ການເຂົ້າຮ່ວມຢ່າງກວ້າງຂວາງໃນສັນຍາການຄ້າເສລີຍັງຈະເປັນຊ່ອງຫວ່າງໃຫ້ເສດຖະກິດພັດທະນາແບບຍືນຍົງໃນໄລຍະຍາວ.
ໃນໄລຍະສັ້ນ, ເຖິງວ່າມີຫຼາຍຈຸດທີ່ສົດໃສເຊັ່ນການລົງທຶນພາກລັດໄດ້ຮັບການຊຸກຍູ້, ການຊົມໃຊ້ພາຍໃນປະເທດຟື້ນຕົວ ແລະ ເງິນທຶນ FDI ສືບຕໍ່ເຄື່ອນໄຫວຢ່າງຕັ້ງໜ້າ, ແຕ່ບັນດາປັດໄຈບໍ່ໝັ້ນຄົງພາຍນອກຍັງສາມາດສົ່ງຜົນສະທ້ອນເຖິງລະດັບເຕີບໂຕ. ຫຼາຍອົງການຈັດຕັ້ງສາກົນໄດ້ດັດປັບຄາດຄະເນການເຕີບໂຕ GDP ຂອງຫວຽດນາມໃນປີ 2025 ຂຶ້ນເປັນສະເລ່ຍ 6,3%; IMF ຄາດຄະເນພຽງແຕ່ 5.2%. ACBS ຍັງໄດ້ຫຼຸດການຄາດຄະເນການເຕີບໂຕ GDP ຂອງຕົນລົງຢູ່ທີ່ 6.5-7% (ກ່ອນໜ້ານີ້ 7-7.5%).
ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຍັງມີຈຸດບວກຫຼາຍ.
ກ່ຽວກັບຕະຫຼາດການເງິນ, ACBS ເຊື່ອໝັ້ນວ່າ, ຂະບວນການຍົກລະດັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມ ຍັງຢູ່ໃນເສັ້ນທາງທີ່ຖືກຕ້ອງ. ນັບຕັ້ງແຕ່ທ້າຍປີ 2024, ລະບຽບການໃຫມ່ກ່ຽວກັບການເຮັດທຸລະກໍາທີ່ບໍ່ໄດ້ຈ່າຍລ່ວງຫນ້າໄດ້ເລີ່ມຖືກນໍາໃຊ້. ລະບົບເຕັກໂນໂລຊີຂໍ້ມູນຂ່າວສານໃນການຄຸ້ມຄອງ ແລະ ດຳເນີນທຸລະກຳໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມ (KRX) ກໍ່ໄດ້ເລີ່ມປະຕິບັດຢ່າງເປັນທາງການແຕ່ເດືອນພຶດສະພາ 2025. ດ້ວຍການປ່ຽນແປງດັ່ງກ່າວ, ຫວຽດນາມ ຄາດວ່າຈະໄດ້ຮັບການຍົກລະດັບໂດຍ FTSE ເປັນຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນທີສອງໃນຮອບທົບທວນຄືນເດືອນກັນຍາ 2025 - ເຊິ່ງຈະຊ່ວຍດຶງດູດກະແສເງິນສົດຈາກນັກລົງທຶນສະຖາບັນຕ່າງປະເທດຫຼາຍຂຶ້ນ, ສ້າງຈັງຫວະການເຕີບໂຕຂອງຕະຫຼາດໃນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວ.
ອີງຕາມການຄາດຄະເນມະຫາພາກແລະປັດໃຈສະຫນັບສະຫນູນດ້ານນະໂຍບາຍ, ACBS ໄດ້ຍົກການຄາດຄະເນການເຕີບໂຕຂອງກໍາໄລຫລັງພາສີຂອງບໍລິສັດຈົດທະບຽນ (ກວມເອົາຫຼາຍກວ່າ 50% ຂອງການລົງທຶນໃນ HOSE) ໃນປີ 2025 ເປັນ 11.6% ປີຕໍ່ປີ. ດ້ວຍການປະເມີນມູນຄ່າທີ່ສົມເຫດສົມຜົນ (P/E ມີການເຫນັງຕີງປະມານສະເລ່ຍ 3 ປີ), ACBS ຄາດວ່າ VN-Index ຈະມີການປ່ຽນແປງລະຫວ່າງ 1,350 ຫາ 1,500 ຈຸດ. ສັນຍານໃນທາງບວກອີກອັນຫນຶ່ງແມ່ນວ່າສະພາບຄ່ອງຂອງຕະຫຼາດຄາດວ່າຈະເພີ່ມຂຶ້ນ 20% ເມື່ອທຽບກັບປີ 2024, ຍ້ອນການມີສ່ວນຮ່ວມຢ່າງແຂງແຮງຈາກນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດ.
ຈາກທັດສະນະຍຸດທະສາດການລົງທຶນ, ACBS ກ່າວວ່າມັນຈະສຸມໃສ່ການລົງທຶນໃນຂະແຫນງການທີ່ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຮັກສາສະຖຽນລະພາບແລະການເຕີບໂຕໃນສະພາບການທີ່ບໍ່ແນ່ນອນໃນປະຈຸບັນ. ສະເພາະກຸ່ມດັ່ງກ່າວລວມມີ: ທະນາຄານ, ຜູ້ບໍລິໂພກ, ການລົງທຶນຂອງລັດ, ເຕັກໂນໂລຊີ, ເຄມີ-ປຸ໋ຍ ແລະ ອະສັງຫາລິມະຊັບ.
ຄຽງຄູ່ກັນນັ້ນ, ອຸດສາຫະກຳເຊັ່ນ: ແຜ່ນແພ, ອາຫານທະເລ, ໄມ້, ຢາງພາລາ (ຕິດພັນກັບການສົ່ງອອກ); ສວນອຸດສາຫະ ກຳ ອະສັງຫາລິມະສັບແລະການຂົນສົ່ງຖືກປະເມີນວ່າມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຜົນກະທົບທາງລົບຂອງນະໂຍບາຍພາສີໃຫມ່ຂອງສະຫະລັດ, ດັ່ງນັ້ນພວກເຂົາຕ້ອງໄດ້ຮັບການຕິດຕາມແລະພິຈາລະນາຢ່າງລະອຽດກ່ອນທີ່ຈະລົງທຶນ.
ທີ່ມາ: https://phunuvietnam.vn/dong-tien-giua-khung-hoang-thue-quan-the-gioi-co-phieu-nao-sang-gia-nua-cuoi-nam-20250714170017988.htm
(0)