ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບບໍ່ມີລັກສະນະ "ສີຂຽວຢູ່ດ້ານນອກ, ສີແດງຢູ່ດ້ານໃນ" ອີກຕໍ່ໄປ, ຈະເຂົ້າສູ່ໄລຍະທີ່ສົມດຸນຫຼາຍຂຶ້ນ.

VTV.vn - ຄວາມແຕກຕ່າງຢ່າງເລິກເຊິ່ງທີ່ສັງເກດເຫັນເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້ຄາດວ່າຈະຫຼຸດລົງຍ້ອນວ່າທຶນໄດ້ປ່ຽນໄປສູ່ກຸ່ມຫຸ້ນທີ່ຫຼາກຫຼາຍຂຶ້ນ.

ປີ 2025 ເປັນໄລຍະເວລາທີ່ມີການເຕີບໂຕທີ່ໜ້າປະທັບໃຈສຳລັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມ ຍ້ອນວ່າມັນໄດ້ຮັບການຍົກລະດັບຢ່າງເປັນທາງການໃຫ້ເປັນຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂຶ້ນ, ພ້ອມທັງໄດ້ຮັບການສະໜັບສະໜູນຢ່າງແຂງແຮງຈາກພື້ນຖານ ເສດຖະກິດມະຫາພາກ . ໃນຂະນະທີ່ປີປະຕິທິນໃກ້ຈະສິ້ນສຸດລົງ, ຄຳຖາມທີ່ນັກລົງທຶນຫຼາຍຄົນສົນໃຈແມ່ນ: ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຈະເປັນແນວໃດໃນປີ 2026, ແລະຍຸດທະສາດການລົງທຶນທີ່ເໝາະສົມແມ່ນຫຍັງ?

ໃນການໃຫ້ສຳພາດໃນ ລາຍການສົນທະນາ "The Finance Street" ທາງຊ່ອງ VTV8 , ຮອງສາດສະດາຈານ Vo Dinh Tri ຈາກໂຮງຮຽນທຸລະກິດ IPAG ໃນປາຣີ, ປະເທດຝຣັ່ງ, ໄດ້ກ່າວວ່າປີ 2025 ສາມາດຖືວ່າເປັນປີທີ່ປະສົບຜົນສຳເລັດຫຼາຍສຳລັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມ. ດັດຊະນີ VN ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 30% - 35%, ເຊິ່ງເປັນປະສິດທິພາບທີ່ສູງຫຼາຍເມື່ອທຽບກັບຕະຫຼາດອື່ນໆໃນພາກພື້ນ ແລະ ທົ່ວ ໂລກ . ໃນດ້ານອັດຕາການເຕີບໂຕ, ມັນແມ່ນສອງເທົ່າຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບສະຫະລັດ (ເມື່ອທຽບກັບດັດຊະນີ S&P 500).

ນອກຈາກນັ້ນ, ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມຍັງໄດ້ເຫັນການພັດທະນາໃນທາງບວກ. ຕົວຢ່າງ, ປະລິມານການຊື້ຂາຍສະເລ່ຍໃນປີ 2025 ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເມື່ອທຽບກັບປີ 2024. ຮອບການຊື້ຂາຍສະເລ່ຍສາມາດບັນລຸ 18,000 - 20,000 ຕື້ດົ່ງຕໍ່ຮອບ. ປີ 2025 ຍັງໄດ້ເຫັນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຈຳນວນບັນຊີໃໝ່ທີ່ເປີດໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ໂດຍມີການຄາດຄະເນວ່າມີບັນຊີນັກລົງທຶນໃໝ່ຫຼາຍກວ່າ 11 ລ້ານບັນຊີທີ່ເປີດ.

ທັດສະນະເສດຖະກິດມະຫາພາກສຳລັບປີ 2026: ການປະສົມປະສານຂອງໂອກາດ ແລະ ຄວາມລະມັດລະວັງ.

ເຂົ້າສູ່ປີ 2026, ເສດຖະກິດມີເປົ້າໝາຍທີ່ຈະເຕີບໂຕ 10%, ພ້ອມກັບນະໂຍບາຍອື່ນໆເພື່ອຊຸກຍູ້ການເຕີບໂຕທາງເສດຖະກິດ, ໃນສະພາບການທີ່ທະນາຄານກາງສະຫະລັດ (Fed) ຍັງມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍ. ອີງຕາມຮອງສາດສະດາຈານ ຫວໍ ດິ່ງຈີ, ເມື່ອພິຈາລະນາເຖິງສະຖານະການເສດຖະກິດມະຫາພາກ ແລະ ອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງ GDP ຂອງຫວຽດນາມ, ເຖິງແມ່ນວ່າ ສະພາແຫ່ງຊາດ ໄດ້ຕັດສິນໃຈກຳນົດເປົ້າໝາຍການເຕີບໂຕຫຼາຍກວ່າ 10%, ແຕ່ອົງການຈັດຕັ້ງສາກົນບາງແຫ່ງເຊັ່ນ IMF, ທະນາຄານໂລກ, ຫຼື ທະນາຄານລົງທຶນບາງແຫ່ງມີການປະເມີນການເຕີບໂຕຂອງຫວຽດນາມຢ່າງລະມັດລະວັງຫຼາຍກວ່າ, ພຽງແຕ່ປະມານ 7%.

ນອກຈາກນັ້ນ, ເມື່ອພິຈາລະນາເຖິງສະພາບການທົ່ວໂລກທີ່ Fed ໄດ້ຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍ, ທະນາຄານຍັງຄົງລະມັດລະວັງຫຼາຍ. ດ້ວຍການຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ Fed ເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້ ແລະ ຄວາມຄາດຫວັງສຳລັບເສດຖະກິດສະຫະລັດໃນປີ 2026—ສິ່ງທີ່ນັກວິເຄາະຫຼາຍຄົນເອີ້ນວ່າເສດຖະກິດ "Goldilocks", ຊຶ່ງໝາຍເຖິງເສດຖະກິດທີ່ບໍ່ຮ້ອນ ຫຼື ເຢັນ—ສິ່ງເຫຼົ່ານີ້ສາມາດຖືວ່າເປັນປັດໄຈພາຍນອກທີ່ເອື້ອອຳນວຍຕໍ່ເສດຖະກິດຫວຽດນາມ.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຫວຽດນາມຍັງມີບາງປັດໄຈທີ່ຕ້ອງການຄວາມລະມັດລະວັງ, ແລະ ສິ່ງນີ້ໄດ້ຖືກກ່າວເຖິງໃນກອງປະຊຸມລັດຖະບານປະຈຳໃນໄລຍະມໍ່ໆມານີ້. ສິ່ງເຫຼົ່ານີ້ລວມມີອັດຕາເງິນເຟີ້, ການໃຊ້ຈ່າຍການລົງທຶນຂອງລັດ, ແລະ ຄວາມຈິງທີ່ວ່າໃນຂະນະທີ່ການເຕີບໂຕຂອງສິນເຊື່ອແມ່ນດີຫຼາຍ, ແຕ່ມັນຍັງປະເຊີນກັບສິ່ງທ້າທາຍທີ່ອາດເກີດຂຶ້ນ.

"ດັ່ງນັ້ນ, ໃນຄວາມຄິດເຫັນສ່ວນຕົວຂອງຂ້າພະເຈົ້າ, ເສດຖະກິດຂອງຫວຽດນາມຈະຮັກສາອັດຕາການເຕີບໂຕປະມານ 7% - 8% ຕໍ່ປີ. ຖ້າພວກເຮົາຕັ້ງໃຈທີ່ຈະບັນລຸເສດຖະກິດທີ່ມີລາຍໄດ້ສູງຂຶ້ນພາຍໃນປີ 2045 ຫຼື 2050, ປີຕົ້ນໆຈະຕ້ອງການການເຕີບໂຕທີ່ໃຫຍ່ກວ່າເພື່ອຊົດເຊີຍໄລຍະຕໍ່ມາ, ເພາະວ່າມັນຍາກຫຼາຍທີ່ຈະຮັກສາອັດຕາການເຕີບໂຕສູງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງເປັນເວລາ 20-25 ປີ. ຖ້າພວກເຮົາຕ້ອງການບັນລຸຜົນໄດ້ຮັບທີ່ຄາດໄວ້, ພວກເຮົາຕ້ອງມີຄວາມຕັ້ງໃຈຢ່າງໜັກແໜ້ນໃນຊ່ວງປີຕົ້ນໆຂອງໄລຍະເວລາດັ່ງກ່າວ," ຮອງສາດສະດາຈານ ຫວໍ ດິ່ງ ຈີ ກ່າວ.

ຮອງສາດສະດາຈານ ຫວໍ ດິ່ງຈຣີ ສົນທະນາກັບບັນນາທິການ ແຄງລີ ໃນລາຍການ Financial Street Talk.

ກະແສເງິນສົດ ແລະ ພາບລວມຂອງຂະແໜງອຸດສາຫະກຳ

ສຳລັບບໍລິສັດທີ່ຈົດທະບຽນ, ມີຄວາມເຫັນດີເປັນເອກະພາບກັນສູງໃນຕະຫຼາດກ່ຽວກັບການຄາດຄະເນການເຕີບໂຕຂອງ EPS ໃນຕະຫຼາດຫວຽດນາມໃນປີ 2026, ເຊິ່ງຄາດຄະເນໄວ້ປະມານ 12% - 15%. ນີ້ຍັງສອດຄ່ອງກັບການເຕີບໂຕທາງເສດຖະກິດໂດຍລວມທີ່ຄາດໄວ້ຂອງຫວຽດນາມໃນປີ 2026. ໃນປີ 2025, ຕະຫຼາດໄດ້ປະສົບກັບປະກົດການ "ສີຂຽວພາຍນອກ, ສີແດງພາຍໃນ", ໂດຍມີກຳໄລທີ່ໄດ້ຮັບແຮງຂັບເຄື່ອນຈາກແຮງກະຕຸ້ນເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຫຸ້ນຈຳນວນໜຶ່ງ, ໃນຂະນະທີ່ຫຸ້ນອື່ນໆຈຳນວນຫຼາຍຫຼຸດລົງຢ່າງໄວວາ. ດັ່ງນັ້ນ, ເມື່ອເຂົ້າສູ່ປີ 2026, ຄາດວ່າຈະມີການໝູນວຽນລະຫວ່າງກຸ່ມອຸດສາຫະກຳ ຫຼື ກຸ່ມຫຸ້ນບາງກຸ່ມ.

"ໃນຄວາມຄິດເຫັນຂອງຂ້າພະເຈົ້າ, ບາງຂະແໜງການຄາດວ່າຈະມີອັດຕາການເຕີບໂຕສູງ, ເຊັ່ນ: ວັດສະດຸກໍ່ສ້າງ ແລະ ພື້ນຖານໂຄງລ່າງ (~30%), ການຂາຍຍ່ອຍ (~25%), ທະນາຄານ, ແລະ ຫຼັກຊັບ (15%-20%). ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ມັນຍາກຫຼາຍທີ່ຈະຄາດຄະເນໂດຍທົ່ວໄປສຳລັບອະສັງຫາລິມະສັບ ເນື່ອງຈາກຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ເຂັ້ມແຂງ ແລະ ບັນຫາກ່ຽວກັບການຮັບຮູ້ລາຍຮັບ," ຮອງສາດສະດາຈານ Vo Dinh Tri ຄາດຄະເນ.

ກ່ຽວກັບທັດສະນະໂດຍລວມຂອງຕະຫຼາດ, ດ້ວຍທ່າອ່ຽງເພີ່ມຂຶ້ນທີ່ເຂັ້ມແຂງຫຼາຍໃນຫວຽດນາມໃນປີ 2025, ແລະ ຖ້າສົມມຸດວ່າບໍ່ມີຫຍັງປ່ຽນແປງຕັ້ງແຕ່ນີ້ຈົນຮອດທ້າຍປີ, ອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມຄາດວ່າຈະບັນລຸ 30% - 35%, ເຊິ່ງຂ້ອນຂ້າງສູງເມື່ອທຽບກັບອັດຕາສະເລ່ຍໄລຍະຍາວຂອງຕະຫຼາດ. ແລະ ສຳລັບການເຕີບໂຕຂອງຕະຫຼາດທີ່ຍືນຍົງ, ຈະມີໄລຍະເວລາຂອງການແກ້ໄຂ ຫຼື ການຊະລໍຕົວຂອງການເຕີບໂຕຢ່າງຫຼີກລ່ຽງບໍ່ໄດ້. ແລະ ເມື່ອການເຕີບໂຕຊ້າລົງ, ມີປັດໄຈໜຶ່ງເກີດຂຶ້ນສະເໝີ: ການໝູນວຽນຫຼັກຊັບ. ໂດຍປົກກະຕິແລ້ວ, ສຳລັບຫຸ້ນທີ່ເກີນຄວາມຄາດຫວັງ, ນັກລົງທຶນຈະເລືອກທາງເລືອກທີ່ປອດໄພກວ່າໂດຍການໝູນວຽນໄປຫາກຸ່ມຫຸ້ນ ຫຼື ຂະແໜງການອື່ນໆ. ດັ່ງນັ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ຕະຫຼາດຮັກສາອັດຕາການເຕີບໂຕໂດຍລວມຂອງດັດຊະນີຫຸ້ນ, ມັນຈະຊ້າລົງ.

"ຂ້າພະເຈົ້າຄາດຄະເນອັດຕາການເຕີບໂຕປະມານ 10%–12% ໃນປີໜ້າ, ເຊິ່ງເປັນລະດັບທີ່ສົມເຫດສົມຜົນ, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນດັດຊະນີ VN ຈະຢູ່ໃກ້ກັບ 1,800, ແລະຕະຫຼາດຈະສືບຕໍ່ໝູນວຽນຢູ່ອ້ອມຮອບຕົວເລກນີ້. ໃນບາງຕະຫຼາດທົ່ວໂລກ, ເຊັ່ນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບສະຫະລັດ, ສະຖາບັນການເງິນຂະໜາດໃຫຍ່ຫຼາຍແຫ່ງຍັງຄາດຄະເນການເຕີບໂຕ 12-15% ໃນປີ 2026," ຮອງສາດສະດາຈານ Vo Dinh Tri ກ່າວ.

ຍຸດທະສາດການລົງທຶນ: ມີວິໄນ, ໄລຍະຍາວ, ແລະ ມີຄວາມຍືດຫຍຸ່ນ.

ກ່ຽວກັບຍຸດທະສາດການລົງທຶນ, ຮອງສາດສະດາຈານ ຫວໍ ດິ່ງ ຈີ ໄດ້ເນັ້ນໜັກວ່າ ການລົງທຶນແມ່ນການເດີນທາງໄລຍະຍາວ ຄືກັນກັບການແລ່ນມາຣາທອນ. ພວກເຮົາຄວນລົງທຶນດ້ວຍເງິນທີ່ເຫຼືອ ແລະ ຄວາມສ່ຽງທີ່ພວກເຮົາສາມາດຍອມຮັບໄດ້ເທົ່ານັ້ນ. ສຳລັບການພັດທະນາຂອງຕະຫຼາດໄລຍະສັ້ນ, ບໍ່ມີໃຜສາມາດຄາດເດົາໄດ້.

ແນ່ນອນ, ເມື່ອພິຈາລະນາຕະຫຼາດຫວຽດນາມໃນປີ 2026, ບາງຂະແໜງການຈະເອື້ອອຳນວຍຫຼາຍຂຶ້ນໃນດ້ານອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງຫວຽດນາມ ແລະ ການປ່ຽນແປງລະຫວ່າງຂະແໜງຫຸ້ນ. ຕົວຢ່າງ, ຂະແໜງການທີ່ເບິ່ງຄືວ່າຢູ່ເບື້ອງຫຼັງໃນປີ 2025 ອາດຈະຖືກພິຈາລະນາໃຫ້ກັບຄືນສູ່ຕະຫຼາດໃນປີ 2026.

ຕົວຢ່າງ, ຂະແໜງການທະນາຄານຍັງຈະໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກການຊຸກຍູ້ການລົງທຶນຂອງລັດຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງຂອງລັດຖະບານ. ນອກຈາກນັ້ນ, ຂະແໜງການຕ່າງໆເຊັ່ນ: ວັດສະດຸກໍ່ສ້າງ, ພື້ນຖານໂຄງລ່າງ, ແລະແມ້ກະທັ້ງການຂາຍຍ່ອຍກໍ່ຈະໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດເຊັ່ນກັນ. ແລະໃນສະພາບການທີ່ຫວຽດນາມສືບຕໍ່ດຶງດູດການລົງທຶນໂດຍກົງຈາກຕ່າງປະເທດ, ການສົ່ງອອກ ແລະ ການຂົນສົ່ງແມ່ນຂະແໜງການທີ່ມີຄວາມຫວັງດີ. ແມ່ນແຕ່ອຸດສາຫະກຳພິເສດກໍ່ສາມາດໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກລາຄານ້ຳມັນທີ່ຕໍ່າ, ເຊັ່ນ: ຂະແໜງນ້ຳມັນ ແລະ ອາຍແກັສ.

ຈາກທັດສະນະຂອງນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນ, ເມື່ອມີກຳໄລທີ່ໂດດເດັ່ນໃນຫຸ້ນສ່ວນບຸກຄົນໜຶ່ງຫຼືຫຼາຍຫຸ້ນ, ຄວນແນະນຳໃຫ້ເອົາກຳໄລ ແລະ ຮັກສາອັດຕາສ່ວນເງິນສົດປະມານ 20% ເພື່ອລໍຖ້າໂອກາດໃນການໝູນວຽນຜ່ານການຊື້ຂາຍ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://vtv.vn/khong-con-xanh-vo-do-long-thi-truong-chung-khoan-se-buoc-vao-giai-doan-can-bang-hon-100251216104428323.htm