Menyahkod haba stok Saigonres

Harga saham Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) SGR tiba-tiba meningkat sebanyak 74.6% kerana pelabur menjangkakan tanda-tanda penambahbaikan daripada projek sedia ada yang tidak lama lagi boleh menilai semula dana tanah bersih sehingga 1 juta meter persegi.

Saham SGR bertentangan dengan arah aliran pasaran

Dalam konteks pasaran yang tidak menentu, turun naik dalam julat yang sempit, dari 21 Mei hingga 23 Ogos, saham SGR Saigonres melonjak 74.6%, daripada VND21,300 kepada VND37,200/saham, menjadi fenomena hangat di tingkat HoSE.

Perlu diingat bahawa peningkatan dalam saham SGR berlaku dalam konteks operasi perniagaan Saigonres kekal sukar. Pada separuh pertama 2024, walaupun Saigonres mencatatkan peningkatan hasil sebanyak 240.9% kepada VND 1,645 bilion, keuntungannya menurun sebanyak 92.3% kepada VND 2.39 bilion dan hanya menyiapkan 2% daripada rancangan tahunan.

Sebelum ini, pada Mesyuarat Agung Pemegang Saham pada awal tahun, walaupun syarikat itu memperkenalkan bahawa ia sedang bersiap sedia untuk melaksanakan dan memohon lesen untuk 26 projek yang merangkumi dari Mong Cai, Quang Ninh , Phu Quoc..., dengan dana tanah bersih lebih daripada 1 juta meter persegi, Pengerusi Lembaga Pengarah Pham Thu masih bimbang tentang sumber modal dengan pemegang saham.

Menurut Encik Pham Thu, masalah modal untuk menyiapkan projek itu amat sukar. Saigonres mempunyai banyak kesulitan yang nampaknya tidak dapat diatasi, pinjaman bank sangat kecil tetapi nilai pampasan bagi setiap projek adalah sangat besar, dividen perlu dibayar tepat pada masanya kepada pemegang saham... Perkara yang paling sukar ialah modal syarikat terlalu kecil jika dibandingkan dengan projek yang sedia ada, kerana modal pelabur mesti mengambil kira sekurang-kurangnya 20% daripada setiap projek mengikut peraturan.

"Selepas 2025, Syarikat menyasarkan ekuiti melebihi VND2,500 bilion. Pada masa ini, jika ia menerbitkan saham ditambah pendapatan tertahan, syarikat akan mempunyai ekuiti kira-kira VND1,500 bilion," tegas Encik Thu.

Walau bagaimanapun, sebenarnya, pada separuh pertama 2024, modal piagam Saigonres masih VND 600 bilion, ekuiti kekal tidak berubah pada VND 918 bilion dan jumlah hutang meningkat hanya VND 57.6 bilion, kepada VND 407.6 bilion, mencakupi 44.4% daripada ekuiti.

Di samping itu, unit pembidaan sedang dipantau dengan rapi berikutan masalah yang timbul dalam pasaran hartanah.

Penggemblengan modal tidak menunjukkan sebarang tanda peningkatan.

Berbeza dengan situasi perniagaan yang tidak menjanjikan, Saigonres secara berterusan mengumumkan maklumat positif tentang projek baharu. Khususnya, Saigonres telah memiliki 2,655 m2 tanah di 12/10 Tran Nao, Wad An Khanh, Thu Duc City, Ho Chi Minh City; Jawatankuasa Rakyat Wilayah Binh Duong telah meluluskan unit ahli Saigonres, Saigon Real Estate Trading Company Limited, untuk melabur dalam Projek Kawasan Kediaman Saigon An Phu (di Binh Duong) dengan keluasan 10,000 m2, menyediakan 66 rumah bandar dan rumah kedai dengan keluasan 80 m2; Usahasama Saigon Thai Nguyen (Saigonres, DIC Corp dan Hung Thinh Incons) ialah satu-satunya pelabur yang berdaftar untuk melaksanakan Projek Kawasan Bandar Nam Tien 2 dengan skala 352,862 m2, jumlah modal pelaburan sebanyak 3,825 bilion VND.

Malah, Saigonres telah menghadapi kesukaran dalam pengeluaran pelaburan selama bertahun-tahun. Khususnya, secara purata, dalam tempoh 4 tahun dari 2020 hingga 2023, kadar pengeluaran sebenar hanya mencapai kira-kira 18.7% berbanding pelan. Memasuki 2024, Saigonres sekali lagi merancang untuk meningkatkan jumlah modal pelaburan sebanyak 100% berbanding pengeluaran sebenar pada 2023, bersamaan dengan peningkatan 482.5 bilion VND, kepada 1,645 bilion VND.

Pengeluaran yang perlahan menyebabkan projek yang sedang dilaksanakan syarikat menunjukkan tanda-tanda peningkatan modal dari semasa ke semasa. Dari 2020 hingga 2023, Projek Kawasan Perbandaran Ekologi Viet Xanh - Hoa Binh meningkatkan modal pelaburannya sebanyak 904.42 bilion VND, sehingga 1,300 bilion VND; Projek Kawasan Kediaman Van Lam - Binh Thuan meningkatkan modal pelaburannya sebanyak 41.5 bilion VND, sehingga 360 bilion VND; Pangsapuri Phu Dinh Riverside - Projek Kawasan Komersial meningkatkan modal pelaburannya sebanyak 10 bilion VND, sehingga 240 bilion VND...

Banyak projek lain juga meningkatkan modal pelaburan mereka disebabkan oleh pelaksanaan pelaburan yang perlahan, peningkatan kos pampasan untuk pembersihan tapak dan peningkatan kos pembinaan. Peningkatan modal pelaburan memberikan tekanan kewangan yang ketara kepada Saigonres pada 2024, apabila permintaan pelaburan dijangka mencecah VND1,645 bilion. Sementara itu, pada penghujung suku kedua 2024, dana tunai Saigonres hanya VND92.03 bilion, bersamaan dengan 4.4% daripada jumlah aset.

Adalah diketahui bahawa pada tahun 2024, Saigonres akan terus bekerjasama dengan bank dan institusi kredit untuk melengkapkan pelan terbitan bon dan mencari sumber modal untuk pelaburan. Di samping itu, Syarikat akan menempatkan perniagaan di plot tanah yang tidak digunakan untuk projek dan baki produk projek untuk mendapatkan semula modal untuk pelaburan dan secara aktif menggesa kutipan hutang daripada rakan kongsi.

Ia boleh dilihat bahawa harga saham SGR adalah berbeza dengan situasi perniagaan, pelabur menjangkakan langkah baru dalam beberapa projek yang Saigonres melabur, sekali gus membantu meningkatkan penilaian saham.

Penilaian saham SGR tidak lagi menarik

Data pada iBoard Syarikat SSI Securities menunjukkan bahawa, pada akhir Ogos 2024, saham SGR didagangkan pada penilaian P/E sebanyak 21.63 kali (purata industri 16.19 kali) dan P/B sebanyak 1.85 kali (purata industri 1.21 kali). Adalah diketahui bahawa pada masa lalu, saham SGR sering didagangkan pada penilaian P/E antara 2.26 kali hingga 11.27 kali.

Menurut analisis teknikal, saham SGR didagangkan pada RSI (penunjuk yang digunakan untuk mengukur keadaan pasaran terlebih beli atau terlebih jual) sebanyak 78 mata, lebih daripada 70 mata dan dalam zon terlebih beli jangka panjang. Oleh itu, penilaian saham SGR tidak lagi murah, saham didagangkan dalam zon terlebih beli. Ini adalah isyarat amaran kepada pelabur untuk berhati-hati sebelum kenaikan saham yang tidak dijangka baru-baru ini.

Sumber: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html