Aktiviti kewangan terus menjadi "penyelamat" untuk Hapaco

Melaraskan nisbah pemilikan di Syarikat Saham Bersama Hospital Antarabangsa Hijau telah membantu Kumpulan Hapaco meningkatkan hasil perniagaan, sambil meningkatkan kecekapan penggunaan aset, melepasi purata industri selepas bertahun-tahun mengekalkan kecekapan rendah.

Peningkatan prestasi melalui penilaian semula pelaburan

Syarikat Saham Bersama Kumpulan Hapaco (kod HAP) ialah salah satu daripada empat perusahaan pertama yang menyenaraikan saham di HoSE, disenaraikan secara rasmi pada 4 Ogos 2000. Syarikat itu mengambil kesempatan daripada peringkat awal pasaran saham untuk meningkatkan modal dan mengembangkan operasi perniagaan.

Walau bagaimanapun, tidak semua perniagaan boleh mengambil kesempatan daripada pasaran modal untuk berkembang ke kawasan yang mempunyai aliran tunai yang stabil seperti bekalan air, penjanaan kuasa, hartanah untuk disewa, dll. Hapaco masih bergelut untuk mencari momentum pertumbuhan, manakala sahamnya telah didagangkan di bawah nilai tara selama bertahun-tahun.

Khususnya, di Hapaco, dalam tempoh 2013-2023, prestasi perniagaan perusahaan jauh lebih rendah daripada purata industri. Pada 2023, pulangan atas aset (ROA) hanya 1.36%, berbanding 6.6% industri; pulangan atas ekuiti (ROE) ialah 1.45%, manakala purata industri ialah 11.4%.

Pada 2024, buat pertama kalinya, Hapaco merekodkan kecekapan penggunaan aset sehingga 6.89%, 4.23% lebih tinggi daripada purata industri. Keuntungan selepas cukai meningkat dengan rekod 456.1%, bersamaan dengan peningkatan VND 83.51 bilion, kepada VND 101.82 bilion. Walau bagaimanapun, jika melihat dengan teliti struktur keuntungan pada 2024, keuntungan teras (keuntungan kasar tolak perbelanjaan kewangan, jualan dan perbelanjaan pentadbiran) mencatatkan kerugian sebanyak VND 57.27 bilion. Hapaco hanya terlepas daripada kerugian hasil daripada peningkatan 641.8% dalam hasil kewangan, bersamaan dengan peningkatan VND 146.02 bilion, kepada VND 168.77 bilion.

Menurut penjelasan itu, hasil kewangan secara mendadak terutamanya datang daripada perakaunan sebanyak 159.56 bilion VND daripada perbezaan nilai saksama yang lebih besar daripada nilai pelaburan mengikut kaedah ekuiti untuk pelaburan dalam anak syarikat, apabila Hapaco meningkatkan nisbah pemilikannya di Green International Hospital daripada 49.5% kepada 84.81%, memindahkan daripada syarikat bersekutu kepada anak syarikat.

Dapat dilihat bahawa peningkatan pemilikan dan penilaian semula pelaburan di Green International Hospital telah membantu Hapaco mencatatkan peningkatan mendadak dalam keuntungan pada 2024, di samping meningkatkan kecekapan penggunaan aset dan modal dengan ketara berbanding tahun-tahun sebelumnya.

Susun semula portfolio pelaburan anda

Pada separuh pertama 2025, apabila keuntungan kasar tidak mencukupi untuk menampung perbelanjaan kewangan, jualan dan pentadbiran, Hapaco mencatatkan kerugian sebanyak VND 14.33 bilion. Selepas beroperasi dengan kerugian pada separuh pertama tahun ini, Hapaco tiba-tiba meluluskan rancangan untuk memindahkan 21.19 juta saham di Green International Hospital, bersamaan dengan 35.31% modal sewa, pada harga tidak lebih rendah daripada VND 20,000/saham. Sekiranya perjanjian itu selesai, baki nisbah pemilikan Hapaco di Hospital hanya 49.5% dan pelaburan ini akan dipindahkan daripada anak syarikat kepada syarikat gabungan.

Sehingga 30 Jun 2025, Hapaco merekodkan pelaburan sebanyak VND 830.17 bilion dalam Hospital Antarabangsa Hijau, bersamaan dengan harga kos purata VND 16,313/saham. Oleh itu, jika 21.19 juta saham berjaya dijual pada harga minimum VND 20,000/saham, Syarikat menjangkakan untuk mencatat keuntungan minimum lebih daripada VND 78.1 bilion. Keuntungan ini akan disatukan ke dalam keputusan perniagaan tempoh pelupusan dan jika baki pelaburan diteruskan dinilai semula, Hapaco boleh terus mengaut keuntungan besar berbanding harga kos semasa.

Hapaco berkata tujuan penjualan modal di Hospital Antarabangsa Hijau adalah untuk menumpukan sumber kepada Projek Kertas Tisu 50,000 tan/tahun dan Projek Perumahan Sosial Hapaco.

Terima kasih kepada keuntungan luar biasa pada 2024 daripada penilaian semula pelaburan, bersama-sama dengan jangkaan perjanjian pelupusan seterusnya di Green International Hospital, saham HAP telah menarik perhatian yang kuat daripada pelabur. Dalam konteks pasaran saham yang berkembang pesat, saham HAP meningkat secara mendadak sebanyak 59.3% dalam tempoh 9 bulan pertama 2025, daripada VND 4,320 kepada VND 6,880/saham, paras tertinggi sejak separuh kedua 2022.

Walau bagaimanapun, selepas kenaikan panas, saham HAP menunjukkan tanda-tanda "berlabuh" pada julat harga yang tinggi kerana kecairan telah menurun dan harga kekal tidak berubah. Jika tidak termasuk kesan daripada aktiviti kewangan yang berkaitan dengan Hospital Antarabangsa Hijau, keuntungan Hapaco masih negatif, menjadikan penilaian saham tidak lagi menarik.

Secara keseluruhan, perniagaan teras Hapaco tidak menunjukkan sebarang titik terang. Keuntungan Syarikat pada tahun 2024 dan masa depan yang dijangkakan sebahagian besarnya diperoleh daripada pengambilalihan dan pelupusan pemilikan di Green International Hospital. Ini adalah risiko yang ketara untuk tempoh pelaporan seterusnya.

Sumber: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html