Pembangunan ekonomi swasta: Menghalang aliran modal jangka panjang daripada sumber negara

(Chinhphu.vn) - Resolusi 68-NQ/TW telah menimbulkan banyak keperluan untuk perubahan terobosan untuk membangunkan ekonomi swasta, salah satu kandungan penting ialah meningkatkan keupayaan untuk membekalkan modal jangka panjang kepada perusahaan.

An Cuong Wood - salah satu syarikat yang menerima modal daripada dana pelaburan sangat awal - Foto: VGP/Phuong Dung

Perlukan modal domestik jangka panjang

Dalam konteks Vietnam yang menyasarkan pertumbuhan KDNK yang tinggi dan menjadi negara berpendapatan tinggi, permintaan terhadap modal pelaburan pastinya akan meroket. Bukan sahaja projek infrastruktur utama memerlukan aliran modal yang besar, tetapi sektor swasta juga memerlukan sumber untuk mengembangkan pengeluaran, menginovasi teknologi dan menyepadukan di peringkat antarabangsa. Walau bagaimanapun, jika kita hanya bergantung pada saluran kredit bank (terutamanya jangka pendek dan berhati-hati dalam risiko risiko), atau bergantung pada belanjawan negara dan modal asing seperti sebelum ini, Vietnam akan mendapati sukar untuk memastikan kestabilan kewangan dan autonomi.

Titik positif pada masa ini ialah Resolusi 68-NQ/TW dan beberapa dasar pembaharuan pasaran modal menekankan orientasi penting untuk membina asas modal domestik yang kukuh. Sehubungan itu, sumber akan datang daripada masyarakat dan mempromosikan sekumpulan institusi kewangan domestik, termasuk dana pelaburan, yang merupakan salah satu sumber aliran modal untuk ekonomi swasta .

Pengalaman antarabangsa menunjukkan bahawa negara-negara yang telah berjaya dalam peralihan daripada berpendapatan sederhana kepada berpendapatan tinggi telah menumpukan pada membangunkan sistem dana pelaburan yang pelbagai: dana pencen, dana insurans, dana pelaburan infrastruktur, dana pelaburan negara, dll. Singapura dan Korea Selatan adalah contoh biasa. Terima kasih kepada itu, kedua-duanya telah memastikan modal jangka panjang untuk pembangunan dan meningkatkan daya tahan terhadap turun naik kewangan global.

Melalui dana ini, Kerajaan akan mempunyai modal yang mencukupi untuk melaksanakan lebih banyak projek infrastruktur tanpa bimbang bergantung kepada modal asing. Di samping itu, aliran di bawah model ini bukan sahaja membantu sektor swasta mempunyai modal jangka panjang yang mencukupi untuk membangunkan perniagaan mereka, tetapi juga membantu ekonomi secara umum untuk menahan "ribut kewangan antarabangsa", menurut Encik Don Lam, Pengarah Besar dan Pemegang Saham Pengasas VinaCapital Group.

Sehubungan itu, permintaan untuk aliran modal daripada dana ekuiti persendirian akan berterusan dalam konteks Vietnam menarik pelabur berkat potensi pertumbuhannya, populasi muda, permintaan penggunaan domestik yang besar, dan persekitaran makroekonomi yang stabil. Walau bagaimanapun, masalah mobilisasi modal untuk perusahaan masih menghadapi banyak cabaran.

Menurut pakar, kesukaran semasa masih merupakan rangka kerja undang-undang yang tidak lengkap untuk dana pelaburan swasta, pertumbuhan saluran mobilisasi modal yang tidak sekata apabila perusahaan kecil dan sederhana menghadapi kesukaran untuk mengakses modal. Sebaliknya, kesediaan perusahaan Vietnam masih terhad, seperti kekurangan ketelusan kewangan, kekurangan strategi yang jelas atau ketakutan apabila dana pelaburan mengambil bahagian.

Dana kewangan akan membantu perusahaan swasta mempunyai modal yang mencukupi untuk pembangunan jangka panjang - Foto: VGP/PD

Menyahsekat aliran modal untuk ekonomi swasta

Sebagai tambahan kepada banyak pembaharuan pasaran yang dilaksanakan, adalah perlu untuk menghapuskan kesesakan yang menghalang aliran pelaburan modal ke dalam perusahaan swasta, termasuk banyak penyelesaian yang boleh dilaksanakan tidak lama lagi.

"Dalam masa terdekat, Vietnam perlu segera melengkapkan mekanisme untuk membangunkan dana pencen sukarela tambahan dan dana infrastruktur, yang dikenali di luar negara sebagai dana REIT. Ini adalah sumber yang berpotensi besar. Jika ada dasar yang sesuai, ia akan membantu mengukuhkan asas kewangan Vietnam yang mampan," usul Encik Don Lam.

Kesesakan kedua yang perlu diselesaikan ialah kisah pasaran tersenarai. Sebagai tambahan kepada penyelesaian yang telah disebutkan berulang kali oleh agensi pengurusan negeri pada masa lalu, masalah semasa ialah bilangan perusahaan awam di Vietnam masih sederhana (kurang daripada 2,000 perusahaan), serta kekurangan tawaran IPO tertunggak untuk mencipta rangsangan sejak 2019 hingga sekarang.

Sebagai tambahan kepada kuantiti, meningkatkan kualiti perusahaan awam, terutamanya meningkatkan standard tadbir urus, adalah sama penting. Dalam konteks dunia yang memberi tumpuan kepada pembangunan mampan, perusahaan bukan sahaja menghadapi masalah perniagaan, memberi perhatian kepada "kesihatan kewangan" tetapi juga perlu meningkatkan kualiti pelaporan, kualiti pengauditan atau pelaporan berkala mengikut piawaian ESG dan banyak lagi piawaian tadbir urus penting.

"Mempromosikan perusahaan awam dalam kuantiti dan kualiti ialah penyelesaian strategik untuk membangunkan pasaran modal secara mendalam, secara beransur-ansur membentuk ekosistem kewangan yang telus, cekap dan bersepadu di peringkat antarabangsa," tegas En. Don Lam.

Golongan perusahaan kecil dan sederhana juga memerlukan perhatian kerana memerlukan modal untuk membangun tetapi menghadapi kesukaran untuk mengakses bank kerana tidak mempunyai cagaran. Sementara itu, di banyak negara, terdapat model untuk menyokong modal bagi kumpulan ini melalui penyelesaian yang sesuai, seperti penilaian pinjaman berasaskan projek tanpa cagaran.

Perkara biasa penyelesaian ialah modal pelaburan swasta perlu datang terutamanya daripada rakyat dan seluruh masyarakat. Ini memerlukan Vietnam juga meningkatkan aplikasi teknologi dan mendigitalkan cara mobilisasi modal. Memiliki kuasa teknologi baharu membantu kerajaan mengawal ketelusan dan mencegah risiko.

"Kekuatan dalaman akan menjadi ukuran kemandirian sesebuah negara. Pasaran modal yang mampan, cekap dan telus akan menjadi alat bagi Vietnam untuk menghampiri matlamatnya untuk menjadi negara maju menjelang 2045," kata Encik Don Lam.

Phuong Dung

Sumber: https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-102250821111119498.htm