Pasaran minyak di bawah tekanan, apakah peluang untuk OPEC+ meningkatkan pengeluaran?

Tekanan ke atas harga minyak datang di tengah-tengah keraguan pasaran bahawa pertumbuhan ekonomi global meletakkan Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum dan sekutunya (OPEC+) dalam kedudukan yang sukar. Hampir pasti pemotongan pengeluaran kumpulan itu perlu dikekalkan sehingga akhir tahun ini atau mungkin sehingga penghujung suku pertama 2025.

Harga minyak dunia terus jatuh di bawah tekanan makroekonomi

Menurut Bursa Komoditi Vietnam (MXV), pada akhir sesi dagangan pada 10 September, harga minyak mentah WTI didagangkan pada 65.75 USD/tong, manakala minyak mentah Brent jatuh di bawah 70 USD/tong untuk kali pertama dalam hampir 3 tahun. Sebelum ini, pada minggu dagangan pertama bulan September sahaja, dengan penurunan 5 sesi berturut-turut, harga minyak dunia kehilangan lebih daripada 7% daripada nilainya.

MXV berkata bahawa tekanan pertumbuhan ekonomi global, terutamanya di China dan Amerika Syarikat, dua pengguna tenaga terbesar dunia, mencerminkan nada kelabu dalam gambaran pertumbuhan penggunaan minyak mentah. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, data yang suram, terutamanya mengenai pasaran buruh, telah menimbulkan kebimbangan mengenai kesihatan ekonomi dan menimbulkan persoalan sama ada kemelesetan ekonomi akan datang ke Amerika Syarikat.

Dalam laporan pekerjaan Ogosnya, Jabatan Buruh AS berkata sektor bukan ladang negara menambah hanya 142,000 pekerjaan baharu bulan lepas, jauh lebih rendah daripada unjuran 164,000 oleh pakar ekonomi dalam tinjauan Dow Jones. Angka Julai juga disemak turun mendadak kepada 89,000 daripada anggaran sebelumnya iaitu 114,000.

Perkembangan harga minyak WTI

Bagi China, pengimport minyak mentah nombor satu dunia, negara ini juga pening kepala mencari penyelesaian kepada masalah memerangi tekanan deflasi. Menurut data Pejabat Perangkaan Am negara ini, indeks harga pengguna (CPI) China pada Ogos meningkat sebanyak 0.6% berbanding tempoh yang sama tahun lepas, lebih rendah daripada ramalan pasaran sebanyak 0.7%. Kehilangan momentum pertumbuhan secara beransur-ansur bagi ekonomi China telah mewujudkan suasana "suram" meliputi pasaran tenaga dunia.

Dalam 7 bulan pertama tahun ini sahaja, walaupun import minyak mentah China menurun sebanyak 320,000 tong/hari berbanding tempoh yang sama pada 2023, mencapai purata 10.9 juta tong/hari, inventori masih meningkat lebih daripada 800,000 tong/hari. Menurut MXV, dalam konteks penambahan inventori berterusan, import minyak mentah China dijangka terus menghadapi tekanan pada bulan-bulan terakhir tahun ini.

Jadi, dapat dilihat bahawa kebanyakan faktor dalam pasaran sedang bekerja menentang OPEC+, jadi pertumbuhan permintaan minyak mentah global tahun ini mungkin tidak mencapai lebih daripada 2 juta tong seperti yang diramalkan oleh kumpulan itu.

"Pintu" untuk OPEC+ meningkatkan pengeluaran secara beransur-ansur ditutup

Dengan pertumbuhan permintaan yang kurang daripada jangkaan, OPEC+ nampaknya menggunakan dasar pengeluarannya sebagai alat untuk mengukur reaksi pasaran. Ini terbukti dengan cara OPEC+ telah berulang kali memutarkan keputusannya. Sebagai contoh, apabila pengeluaran Libya dibekukan hampir 1 juta tong sehari pada awal September disebabkan masalah dalaman, terdapat berita yang bertiup-tiup bahawa OPEC+ akan mengurangkan pengurangan pengeluaran secara beransur-ansur mulai Oktober.

Pasaran segera bertindak balas apabila harga minyak mentah jatuh untuk beberapa sesi berturut-turut walaupun terdapat risiko bekalan yang sedia ada. Sejurus selepas itu, OPEC+ terpaksa mengumumkan lanjutan dasar pemotongan sukarela lebih daripada 2.6 juta tong/hari pada Oktober dan November sebagai langkah untuk menenangkan pasaran.

Encik Duong Duc Quang, Timbalan Ketua Pengarah MXV

Encik Duong Duc Quang, Timbalan Ketua Pengarah MXV, berkata dalam konteks semasa kebimbangan mengenai pertumbuhan permintaan yang perlahan, OPEC+ tidak akan mempunyai banyak ruang untuk memulihkan pengeluaran. Di samping itu, suku keempat biasanya akan menjadi tempoh pertumbuhan permintaan yang perlahan apabila penggunaan puncak dan musim pemanduan beransur-ansur berlalu.

Baru-baru ini, dalam Laporan Tinjauan Tenaga Jangka Pendek September, Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) AS menyatakan pandangan yang lebih berhati-hati apabila ia mengatakan bahawa pertumbuhan permintaan telah perlahan sejak suku ketiga. Secara khusus, EIA berkata pertumbuhan permintaan minyak mencapai 400,000 tong/hari dan 300,000 tong/hari masing-masing pada suku ketiga dan keempat, kurang daripada separuh pertumbuhan purata sepanjang tahun.

Pertumbuhan permintaan minyak global – EIA

Walaupun permintaan semakin perlahan, margin penapisan yang semakin lemah telah memberikan tekanan yang besar kepada pasaran. Data LSEG menunjukkan bahawa margin penapisan kompleks Singapura pada masa ini adalah sekitar $2.30/bbl, manakala purata pada minggu pertama bulan September turun 68% berbanding tempoh yang sama pada 2023. Energy Aspects berkata bahawa kilang penapisan Asia terpaksa mengurangkan kapasiti 400,000-500,000 bpd sejak Mei. Penghakisan margin secara langsung akan membawa kepada penurunan dalam permintaan untuk input minyak mentah untuk operasi penapisan.

Walaupun ekonomi China tidak mempunyai banyak titik terang, pemotongan kadar faedah Fed pada asasnya adalah satu-satunya sebab untuk OPEC+ bertahan bagi merealisasikan cita-citanya untuk membawa kembali bekalan ke pasaran tidak lama lagi. Walau bagaimanapun, perlu diingatkan bahawa Fed biasanya mula memotong kadar faedah apabila ekonomi jelas lemah dan ini sebahagiannya telah ditunjukkan selepas beberapa siri data mengenai pasaran buruh. Fed menurunkan kadar faedah, sekali gus menggalakkan pemulihan ekonomi dan merangsang permintaan minyak, jadi ini akan menjadi cerita lebih lanjut pada masa hadapan dan juga memerlukan masa untuk membuktikan.

Tanda tanya mengenai permintaan minyak mentah global kekal sebagai penghalang utama kepada dasar pengeluaran OPEC+. Menurut Duong Duc Quang, untuk menyokong harga minyak sekitar julat $70/tong seperti yang dijangkakan oleh kumpulan itu, penghujung tahun terlalu awal untuk OPEC+ menarik balik pemotongan itu, dan kali ini mungkin perlu dilanjutkan sehingga sekurang-kurangnya akhir suku pertama tahun depan apabila tekanan permintaan berkurangan.

Sumber: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html