Pasaran bon bank "panas" lagi

Sehubungan itu, dalam tempoh 9 bulan pertama 2025, jumlah bon bank yang diterbitkan meningkat dengan mendadak, mencakupi 73% daripada jumlah keseluruhan bon korporat.

Kumpulan perbankan menyumbang 73% daripada jumlah terbitan bon korporat dalam 9 bulan pertama 2025. Dalam foto: Pelanggan berurus niaga di Bank Saham Bersama Komersial Tien Phong. *Foto: Quang Thai*

Kumpulan perbankan mengeluarkan 313.2 trilion VND

Menurut maklumat daripada Persatuan Pasaran Bon Vietnam, dalam 9 bulan pertama 2025, jumlah nilai terbitan bon korporat (termasuk swasta dan awam) mencecah kira-kira 430.8 trilion VND, meningkat 35% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Daripada jumlah itu, kumpulan perbankan mempunyai kelebihan mutlak dengan 313.2 trilion VND, bersamaan dengan 73% daripada jumlah volum terbitan, meningkat 38% dalam tempoh yang sama.

Pada suku ketiga sahaja, pasaran mempunyai 155 terbitan bon korporat, termasuk 154 terbitan domestik dengan jumlah nilai terbitan VND156,100 bilion, dan satu terbitan antarabangsa oleh Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank ( VPBank ) dengan nilai USD300 juta.

Antara bank yang menggerakkan bon, Bank Saham Bersama Komersial Tentera (MBBank) menggerakkan paling banyak, dengan 6,000 bilion VND, diikuti oleh Bank Saham Bersama Komersial Loc Phat (LPBank), Bank Saham Bersama Komersial Asia (ACB ) dan Bank Komersial Saham Bersama Pembangunan Ho Chi Minh City (HDBank). Alasan yang diberikan oleh wakil bank-bank ini adalah keperluan untuk menambah modal jangka sederhana dan panjang, bon bank semuanya mempunyai tempoh lebih 3 tahun.

Oleh itu, selepas penurunan dua bulan berturut-turut, terbitan bon oleh bank pulih pada bulan September, mencecah hampir 40.7 trilion VND, meningkat 19.7% berbanding Ogos. Kesemua terbitan ini adalah dalam bentuk terbitan individu. Seiring dengan itu, aktiviti pembelian semula awal meningkat dengan mendadak, mencecah hampir 35 trilion VND, meningkat 31% berbanding bulan sebelumnya dan 49% berbanding tempoh yang sama, bersamaan dengan 86% daripada nilai terbitan baharu pada bulan tersebut.

Menurut Fiin Group (sebuah syarikat perkhidmatan maklumat kewangan dan perniagaan), dalam 9 bulan pertama, bank membeli balik VND158.5 trilion bon, meningkat 37% dalam tempoh yang sama pada 2024, bersamaan dengan 51% daripada jumlah nilai terbitan baharu. Kebanyakan bon yang dibeli balik adalah lot yang diterbitkan selepas 30 Jun 2024 untuk menstruktur semula tempoh matang dan kos modal.

Sementara itu, kadar faedah kupon (kadar faedah tetap tahunan yang dikeluarkan oleh penerbit bon kepada pemegang bon berdasarkan nilai muka bon; biasanya dibayar secara berkala setiap 6 bulan atau setahun dan tidak berubah mengikut kadar faedah pasaran) cenderung meningkat semula dalam kumpulan perbankan, selepas mencecah paras terendah pada awal tahun, dengan kadar faedah purata meningkat kepada 6.18% pada suku ketiga 5.81% kepada 5.2% pada suku kedua (berbanding 5.2% berbanding 5.95% pada suku ketiga 2024), paras tertinggi dalam 6 suku yang lalu.

Kebanyakan bank yang berjaya menerbitkan bon pada suku ketiga mencatatkan kadar faedah yang lebih tinggi daripada suku sebelumnya, seperti Bank Saham Bersama Teknologi dan Komersial Vietnam (TCB), ACB, MBBank, VPBank, Tien Phong Joint Stock Commercial Bank (TPBank), Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB), Maritime Commercial Commercial Joint Stock Bank (HMSB) Joint Stock Commercial Bank (HanMSB ).

Wakil-wakil bank pengeluar bon semuanya berkongsi pendapat yang sama bahawa permintaan bank untuk mobilisasi modal melalui bon semakin meningkat seiring dengan permintaan kredit yang semakin pantas dalam konteks kadar faedah yang masih perlu dikekalkan untuk menyokong ekonomi.

Nilai terbitan bon korporat dalam 9 bulan 2025. Grafik: Persatuan Pasaran Bon Vietnam

Apa yang perlu dilakukan untuk mengehadkan risiko?

Persoalannya ialah: Bagaimana untuk menjadikan penggemblengan bon oleh bank benar-benar berkesan dan menghadkan risiko untuk bank-bank yang mengeluarkan serta ekonomi? Pakar menjelaskan bahawa koridor undang-undang telah dikeluarkan tetapi masih terdapat banyak perkara yang longgar terutamanya dalam pengurusan tujuan penggunaan modal selepas dikeluarkan. Oleh itu, agensi pengurusan perlu memahami dengan jelas sifat produk bon yang dikeluarkan oleh bank, untuk mengelakkan "transformasi".

Bagi bank, adalah perlu untuk mengelakkan terbitan besar-besaran tanpa mengawal tujuan dan aliran tunai, kerana risiko kecairan mungkin meningkat apabila tempoh matang. Bank harus memberi tumpuan kepada menerbitkan bon jangka pendek, telus tentang tujuan dan kebolehpindahan, supaya alat ini benar-benar boleh menjadi saluran mobilisasi modal yang selamat.

Tekanan untuk membayar prinsipal dan faedah ke atas bon korporat diramalkan akan berkurangan buat sementara waktu pada November, tetapi akan melonjak kepada VND45 trilion pada Disember 2025, terutamanya dalam kumpulan hartanah. Pada separuh pertama 2026, kumpulan ini sahaja dijangka perlu membayar VND54.8 trilion, mencakupi 70% daripada jumlah obligasi pokok yang perlu dibayar, menunjukkan bahawa tekanan aliran tunai masih tertumpu di kawasan ini.

Mengenai pengurusan bank pengeluar bon, pemimpin Bank Negara itu menegaskan bahawa agensi ini akan terus memantau bank perdagangan yang mengeluarkan bon melalui peraturan undang-undang. Bank Negara juga akan sentiasa mengawal aktiviti penerbitan bon untuk memastikan bank mematuhi undang-undang, termasuk menyemak tujuan penggunaan modal, syarat penerbitan dan pendedahan maklumat. Pada masa yang sama, ia akan memantau dengan teliti bank, menilai risiko kewangan dan aktiviti berkaitan bon, bagi memastikan kestabilan sistem perbankan.

“
Dalam 9 bulan pertama 2025, bank membeli balik VND158.5 trilion bon, meningkat 37% berbanding tempoh yang sama pada 2024, bersamaan dengan 51% daripada jumlah nilai terbitan baharu. Kebanyakan bon yang dibeli balik adalah lot yang diterbitkan selepas 30 Jun 2024 untuk menstruktur semula tempoh matang dan kos modal.

Sumber: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-ngan-hang-nong-tro-lai-721201.html