Tinjauan dasar monetari di Jepun dalam konteks baharu

Sentimen perniagaan dalam kalangan syarikat-syarikat utama Jepun meningkat mendadak pada suku terakhir tahun ini, mencapai tahap tertinggi dalam tempoh empat tahun, mengukuhkan pandangan bahawa Bank of Japan (BOJ) mungkin meneruskan langkah pengetatan monetari seawal minggu ini. Walau bagaimanapun, tinjauan jangka sederhana masih tidak menentu kerana perniagaan bimbang tentang kesan tarif AS dan perbelanjaan pengguna yang semakin lemah.

Báo Tin Tức•15/12/2025

Keyakinan perniagaan meningkat dengan ketara.

Menurut Reuters, tinjauan jangka pendek Bank of Japan (BOJ) terhadap perniagaan Jepun di seluruh negara (Tankan), yang dikeluarkan pada 15 Disember, menunjukkan bahawa indeks keyakinan perniagaan pembuatan besar mencapai +15 mata pada bulan Disember, meningkat daripada +14 mata yang dicatatkan pada bulan September, selaras dengan ramalan median pasaran. Ini menandakan peningkatan suku ketiga berturut-turut dan juga tahap tertinggi sejak Disember 2021, menunjukkan bahawa sektor pembuatan besar agak mengharungi kesan halangan perdagangan AS dalam jangka pendek.

Bagi sektor bukan pembuatan, indeks keyakinan perniagaan untuk perusahaan besar mencapai +34 mata, tidak berubah daripada suku sebelumnya dan hampir dengan ramalan pasaran. Keputusan ini mencerminkan gambaran ekonomi yang agak positif, tetapi langkah yang lebih tegas diperlukan untuk menghapuskan sepenuhnya risiko yang akan datang.

Mengulas mengenai data yang baru dikeluarkan, Masato Koike, ahli ekonomi kanan di Sompo Institute Plus, menyatakan: “Secara keseluruhan, keputusan tinjauan Tankan menyokong pandangan pasaran yang lazim bahawa BOJ akan menaikkan kadar faedah pada bulan Disember. Melainkan terdapat kejutan besar kepada ekonomi atau pasaran kewangan, kemungkinan besar bank pusat akan meneruskan kenaikan kadar tersebut.”

Peningkatan pelaburan, tetapi berhati-hati mengenai prospek.

Tinjauan itu juga menunjukkan bahawa perniagaan besar menjangkakan akan meningkatkan perbelanjaan modal sebanyak 12.6% dalam tahun fiskal semasa yang berakhir pada Mac 2026, lebih tinggi daripada peningkatan kukuh tahun-tahun sebelumnya dan sedikit melebihi ramalan pasaran. Ini selaras dengan hala tuju kerajaan Jepun untuk menggalakkan perniagaan melabur dalam meningkatkan produktiviti bagi menangani kekurangan buruh yang berterusan.

Walau bagaimanapun, perniagaan juga meramalkan keadaan perniagaan yang semakin buruk dalam tempoh tiga bulan akan datang. Menurut pegawai BOJ, selain kebimbangan mengenai dasar perdagangan AS, kekurangan buruh yang teruk dan kesan negatif kenaikan harga terhadap penggunaan domestik adalah faktor yang menjadikan perniagaan lebih berhati-hati.

Indeks tinjauan Tankan yang mencerminkan keadaan pekerjaan menunjukkan bahawa pasaran buruh Jepun berada pada tahap paling tegang sejak 1991 – tempoh gelembung aset. Kementerian Kesihatan , Buruh dan Kebajikan Jepun juga telah berulang kali memberi amaran bahawa tenaga kerja usia bekerja terus menurun, sekali gus memberi tekanan jangka panjang kepada pertumbuhan ekonomi.

Sebaliknya, ramai pakar percaya bahawa pasaran buruh yang ketat akan mendorong kenaikan gaji – faktor utama yang digunakan oleh BOJ untuk mewajarkan kenaikan kadar faedah selanjutnya. Menurut Capital Economics, kekurangan buruh yang teruk boleh membantu mengekalkan kitaran positif antara kenaikan gaji dan kenaikan harga, sekali gus menyediakan asas untuk dasar monetari yang kurang akomodatif pada tahun-tahun akan datang.

BOJ juga memberi perhatian khusus kepada perkembangan upah. Pada hari yang sama ia mengeluarkan tinjauan Tankan, BOJ mengumumkan keputusan satu lagi tinjauan yang jarang berlaku yang dijalankan oleh cawangan serantaunya, menunjukkan bahawa kebanyakan perniagaan menjangkakan kenaikan upah pada tahun 2026 adalah serupa dengan kenaikan pada tahun 2025.

Ekonomi menunjukkan tanda-tanda pemulihan.

Sebelum ini, ekonomi Jepun menguncup pada suku ketiga disebabkan oleh penurunan eksport yang disebabkan oleh tarif AS. Walau bagaimanapun, menurut penilaian daripada beberapa organisasi antarabangsa seperti Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) dan Pertubuhan Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD), pertumbuhan Jepun boleh pulih pada suku semasa hasil daripada peningkatan eksport dan pengeluaran perindustrian.

Inflasi di Jepun telah melebihi sasaran 2% Bank of Japan selama lebih daripada tiga tahun. Tinjauan Tankan menunjukkan bahawa perniagaan menjangkakan inflasi akan mencapai sekitar 2.4% dalam tempoh satu, tiga, dan lima tahun akan datang, menunjukkan bahawa jangkaan inflasi semakin stabil di sekitar sasaran BOJ. Ini merupakan salah satu faktor utama yang mendorong semakin ramai ahli Lembaga Dasar BOJ untuk menunjukkan kesediaan mereka untuk menyokong kenaikan kadar faedah, bagi mengelakkan ketinggalan dalam mengawal inflasi.

Komen (0)