Wisselkoersdruk neemt toe, ruimte voor verlaging van operationele rentetarieven wordt kleiner

ANTD.VN - De meeste organisaties hebben hun verwachtingen voor een nieuwe renteverlaging dit jaar naar beneden bijgesteld vanwege de toenemende druk op de wisselkoersen.

In een onlangs gepubliceerd rapport met de titel "Vietnam At A Glance: Light at the End of the Tunnel" heeft HSBC Global Research haar eerdere voorspelling van een definitieve verlaging van de beleidsrente met 0,5% ingetrokken, daarbij verwijzend naar de druk van wisselkoersen en inflatie.

Hoewel de inflatie in september beperkt bleef tot 3,7%, onder het plafond van 4,5%, baart de aanhoudende stijging van de inflatie zorgen, aldus HSBC. Aan de ene kant zijn de voedselprijzen twee maanden op rij met ongeveer 3% maand-op-maand gestegen, waardoor de jaar-op-jaar inflatie boven de 10% uitkomt.

Hoewel HSBC niet verwacht dat de recente ontwikkelingen de gemiddelde inflatie boven het plafond van 4,5% van de Staatsbank van Vietnam (SBV) zullen brengen, brengt deze situatie, die "zich nooit in één keer voordoet", een aanzienlijk risico met zich mee dat de risico's toenemen.

We hebben onze kwartaalinflatieprognoses herzien en onze gemiddelde inflatieprognose voor 2023 licht verhoogd naar 3,4% (voorheen: 3,2%). We verwachten daarom niet langer dat de Staatsbank dit jaar de rente verlaagt.

"Naar onze mening zijn de omstandigheden die eerder een verdere renteverlaging met 50 basispunten rechtvaardigden, niet langer aanwezig: het herstel is gaande, terwijl de inflatie en de druk op de valutamarkt toenemen", benadrukten analisten van HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

De ruimte om de operationele rentetarieven te verlagen wordt steeds kleiner

Op basis van bovenstaande inschatting verwacht HSBC dat de SBV de beleidsrente tot eind 2024 stabiel zal houden op 4,5%, tenzij er externe schokken optreden.

HSBC verwacht daarentegen niet dat hetzelfde zal gebeuren in oktober vorig jaar, toen de aanhoudende stijging van de USD/VND-wisselkoers de SBV dwong de rente drastisch te verhogen. De reden hiervoor is dat de macro-economische omstandigheden van de VND zijn verbeterd.

Zo is het overschot op de lopende rekening van Vietnam bijna terug op het oude niveau van bijna 5% van het BBP, dankzij een sterk handelsoverschot, overvloedige geldovermakingen en stijgende inkomsten uit toerisme .

Ook veel andere internationale organisaties hanteren een voorzichtige visie bij het voorspellen van een verlaging van de operationele rentetarieven. In het East Asia and Pacific Economic Update-rapport van oktober 2023 oordeelden experts van de Wereldbank (WB) dat de aanhoudende versoepeling van het monetaire beleid passend wordt geacht voor de economische context van Vietnam. Aanhoudende renteverlagingen zullen echter het renteverschil met de wereldmarkten vergroten, wat mogelijk druk op de wisselkoers uitoefent.

Tijdens het Vietnamees Socio-Economisch Forum van 2023 adviseerde de heer Jochen Schmittmann, vertegenwoordiger van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) in Vietnam, ook dat de Staatsbank van Vietnam zorgvuldig moet overwegen om de rente te verlagen, omdat er bijna geen ruimte meer over is.

Volgens de IMF-vertegenwoordiger heeft de versoepeling van het monetaire beleid een belangrijke rol gespeeld bij het stimuleren van de economie in de eerste helft van dit jaar, maar er is niet veel ruimte meer voor verdere versoepeling.

De interbancaire rente in Vietnam ligt dicht bij 0%, veel lager dan die van ontwikkelde economieën. IMF-experts zijn daarom van mening dat een verdere verlaging van de operationele rente een aanzienlijke impact zal hebben op de wisselkoers.

Vanuit een ander perspectief handhaafde UOB haar prognose voor een nieuwe verlaging van de beleidsrente in het vierde kwartaal, met een verdere verlaging van de herfinancieringsrente met 100 basispunten. UOB gaf echter aan dat het besluit mogelijk nog moet worden overwogen, aangezien de centrale bank zowel de groei- als de inflatierisico's in overweging zal nemen.

Volgens experts van UOB is de inflatie de afgelopen maanden hoger geweest en bestaat het risico dat de consumentenprijsdruk op korte termijn zal toenemen als gevolg van recente stijgingen van de voedsel- en energieprijzen doordat grote olieproducenten hun productie verlagen, het aanhoudende conflict tussen Rusland en Oekraïne en veranderingen in klimaat en weer. UOB handhaaft zijn CPI-inflatieprognose voor Vietnam op 3,9% voor 2023.

“Onze prognose van verdere renteverlagingen door de SBV in het vierde kwartaal van 2023 wordt daarom nog steeds gedomineerd door onzekere factoren”, voorspelt de bank.

Bronlink