Magnaat Vinahud en de relatie tussen drie partijen waarbij een schuld van een biljoen dollar in omloop is?

Verkoop van de onderneming een jaar na aankoop

Vinahud Housing and Urban Development Investment Joint Stock Company (Upcom: VHD) heeft zojuist de documenten aangekondigd voor de buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders (AVA), die gepland staat voor 5 september. De documenten bevatten enkele opvallende zaken. Met name de overdracht van 100% van het maatschappelijk kapitaal van Me Linh Thinh Vuong Company Limited, tegen een prijs die niet lager mag zijn dan VND 980 miljard.

De raad van bestuur (RvB) van Vinahud zal tevens goedkeuring vragen aan de buitengewone aandeelhoudersvergadering om de opbrengst van de overdracht van kapitaalstortingen bij Me Linh Thinh Vuong Company Limited te gebruiken om een ​​deel van de lening van het bedrijf bij Tien Phong Commercial Joint Stock Bank - TPBank (TPB) vooruit te betalen.

De verwachte partner aan wie Vinahud 100% van het kapitaal van Me Linh Thinh Vuong Company Limited zal verkopen, is VNC Construction JSC.

Bij verkoop zal Vinahud dus een deel van zijn schuld kunnen aflossen. Volgens het financiële rapport heeft Vinahud tegen het einde van het tweede kwartaal van 2024 in totaal meer dan VND 2.629 miljard aan kortlopende en langlopende leningen. Daarvan bedraagt ​​de langlopende schuld aan TPBank bijna VND 1.986 miljard.

De komende periode richt VHD zich op de afbouw en exploitatie van het project Grand Mercure Hoi An.

Ruim een ​​jaar geleden kocht Vinahud Me Linh Thinh Vuong Company Limited van R&H Group.

Meer specifiek ontving Vinahud in april 2023, na het besluit van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 2023, een overdracht van R&H Group van 83% van het kapitaal bij Friends Investment and Construction Company Limited voor VND 987,5 miljard en 100% van Me Linh Thinh Vuong Company Limited voor VND 950 miljard.

De totale waarde van de twee deals bedraagt ​​VND 1.937,5 miljard. Hiervan werd 80% van het kapitaal, gelijk aan VND 1.550 miljard, door TPBank geregeld. Dit is een zeer groot bedrag, aangezien Vinahud begin 2023 een totaal vermogen had van minder dan VND 589 miljard en een eigen vermogen van iets meer dan VND 411 miljard.

Na de deal stegen de activa van Vinahud sterk tot bijna VND 4.670 miljard (medio 2023). Natuurlijk schoten ook de totale verplichtingen omhoog, van meer dan VND 177 miljard begin 2023 tot bijna VND 4.315 miljard eind juni 2023; hiervan bedroegen langetermijnleningen en financiële leaseovereenkomsten bijna VND 1.749 miljard en kortlopende leningen en financiële leaseovereenkomsten meer dan VND 187 miljard.

Begin 2023 had Vinahud alleen schulden op korte termijn en via financiële leasing, goed voor ruim 77 miljard VND.

Aan het einde van het tweede kwartaal van 2024 had Vinahud in totaal meer dan VND 2.629 miljard aan kortlopende en langlopende leningen uitstaan. De langlopende schuld van TPBank bedroeg hiervan bijna VND 1.986 miljard.

Waarschijnlijk gebruikte Vinahud de hierboven genoemde aangekochte activa en activa van deze twee bedrijven als zekerheid voor haar bankleningen.

Zo registreerde Vinahud, een bedrijf waarvan de voorganger Vinaconex Housing Development Construction Investment Project Management Board (opgericht in 2000) een relatief kleine omvang had, na de twee bovengenoemde deals een toename in activa.

Deze twee deals zorgden echter ook voor ophef. Vinahud voerde namelijk twee fusies en overnames uit vlak voor de vervaldatum van drie obligaties met een totale waarde van VND 2.500 miljard tegen nominale waarde van R&H Group (van 14 april tot 4 mei 2023).

R&H Group heeft veel obligaties in portefeuille, waaronder 3 obligaties met een totale nominale waarde van VND 2.500 miljard die aflopen van 14 april tot en met 4 mei 2023.

De driehoeksverhouding tussen Vinahud, R&H Group en VNC Construction

Veel investeerders vragen zich af: heeft Vinahud twee fusies en overnames uitgevoerd om R&H Group geld te geven om obligaties af te lossen?

Tijdens de algemene vergadering van aandeelhouders op 25 juni 2024 stelden aandeelhouders de relatie tussen Vinahud en R&H Group ter discussie.

In tegenstelling tot Vinahud, een klein maar behoorlijk bekend bedrijf in Hanoi met veel belangrijke projecten zoals het nieuwe stedelijke gebied Trung Hoa Nhan Chinh, het stedelijke gebied Bac An Khanh,... heeft R&H Group een grotere schaal, maar is een minder bekende naam.

Voordat Vinahud de twee hierboven genoemde fusies en overnames uitvoerde, had R&H Group feitelijk een veel grotere omvang, activa en schulden dan Vinahud.

Volgens het rapport van R&H Group Corporation (R&H Group) bedroegen de totale activa medio 2023 meer dan VND 10.000 miljard, maar de totale passiva bedroegen bijna VND 8.947 miljard. Hiervan is VND 5.000 miljard schuld door private obligatie-uitgiftes.

Uit het rapport van R&H Group blijkt dat deze onderneming financieel niet in orde is. In de eerste zes maanden van 2023 leed R&H Group een verlies van meer dan VND 296 miljard, waarmee het totale geaccumuleerde verlies op bijna VND 690 miljard uitkomt. De schuld/eigen vermogen-ratio is gestegen tot bijna 7,8. De totale uitstaande obligatieschuldratio is 4,36.

Gezien de financiële gezondheid van het merk is het niet erg bekend en is het erg moeilijk om geld te lenen bij de bank.

De financiële gezondheid van R&H Group is zwak.

In antwoord op vragen van aandeelhouders over de relatie met R&H Group, zei een vertegenwoordiger van Vinahud dat dit een van de partners is die al jarenlang samen met Vinahud projecten ontwikkelt. De activiteiten en eigendomsstructuren van de twee bedrijven zijn echter volledig onafhankelijk, met verschillende grootaandeelhouders.

R&H Group is eind 2021 en begin 2022 een grote obligatie-uitgever, waarbij Tien Phong Securities JSC (TPS) als arrangeur optreedt.

R&H Group en Vinahud zijn twee onafhankelijke juridische entiteiten, maar hebben veel overeenkomsten. Beide hebben de heer Nguyen Minh Tuan als algemeen directeur.

VNC Construction, de entiteit die naar verwachting 100% van het maatschappelijk kapitaal van Me Linh Thinh Vuong van Vinahud zal ontvangen, is ook een bedrijf dat al eerder een nauwe band met Vinahud had.

Begin 2023 keurde de Raad van Bestuur van Vinahud de uitgifte van toezeggingen, garanties en het gebruik van activa goed om de kredietverplichtingen van VNC Construction bij TPBank te waarborgen.

Volgens Mekong Asean bezit Vinahud direct en indirect (via Friends Investment and Construction Company Limited) bijna 100% van de aandelen van Xuan Phu Hai Investment and Construction Joint Stock Company, de investeerder in het Grand Mercure Quang Nam -project.

Ondertussen bezit Me Linh Thinh Vuong Company Limited 40% van Prime Land Real Estate Investment JSC, de investeerder in het 40 hectare grote Tien Phong Flower Village Housing Project in het Me Linh District in Hanoi. Dit project loopt al jaren vertraging op.

De financiële situatie van Vinahud is eveneens ronduit slecht. In de eerste zes maanden van het jaar verloor VHD meer dan VND 105 miljard en dat al vijf kwartalen op rij. De omzet vertoont tekenen van daling, terwijl de rentetarieven hoog zijn. Tegen het einde van het tweede kwartaal van 2024 beschikt Vinahud nog maar over meer dan VND 4,9 miljard aan liquide middelen, terwijl de totale verplichtingen meer dan VND 4,912 miljard bedragen.

Tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2024 gaf VHD aan dat het bedrijf zich nog steeds volledig richt op de voltooiing en ingebruikname van het Grand Mercure Hoi An-project. Daarmee wil het bedrijf de bedrijfsresultaten in de periode 2024-2026 verbeteren.

Bron: https://vietnamnet.vn/dai-gia-vinahud-va-moi-quan-he-3-ben-long-vong-luan-chuyen-khoi-no-nghin-ty-2312665.html