De margeschuld overschrijdt de 380.000 miljard VND, een reeks effectenmaatschappijen raakt geleidelijk aan 'ruimte' kwijt

De VN-Index is sinds begin dit jaar met meer dan 30% gestegen, wat heeft geleid tot een explosieve golf van margekredietverlening. De margeschuld steeg in het derde kwartaal tot een recordhoogte, waardoor veel effectenbedrijven hun kredietlimiet bijna bereikten.

Het marge-leningssaldo bij een reeks bedrijven is gestegen ten opzichte van het begin van het jaar - FOTO: QUANG DINH

De margeschuld van veel bedrijven is gestegen tot een recordhoogte

De Vietnamese aandelenmarkt bleef sinds begin dit jaar sterk groeien, ondanks de toenemende verwachtingen voor een upgrade. De VN-index opende op 24 oktober op 1.677 punten, een stijging van 32% ten opzichte van begin dit jaar.

Op een gegeven moment bereikte de index 1.766 punten, wat neerkomt op een stijging van bijna 40%. Het is de hoogste stijging in de afgelopen drie jaar.

Naast de groei van de markt is ook de vraag van beleggers naar margeleningen enorm toegenomen. Tegen het einde van het derde kwartaal van 2025 zal het totale uitstaande bedrag aan leningen bij effectenmaatschappijen, inclusief margeleningen en verkoopvoorschotten, naar verwachting VND 383.000 miljard bedragen, wat overeenkomt met bijna USD 14,5 miljard.

Vergeleken met het einde van het tweede kwartaal is de omvang van de kredietverlening met ruim VND 80.000 miljard toegenomen, waarvan de margeschuld alleen al het grootste deel uitmaakt, namelijk ongeveer VND 370.000 miljard. Dit is een toename van VND 78.000 miljard in slechts drie maanden tijd. Dit is de sterkste toename sinds de hoogconjunctuur van 2021-2022.

Volgens gegevens uit de financiële verslagen van het derde kwartaal zijn de 10 effectenbedrijven met het hoogste margekredietsaldo momenteel goed voor meer dan 70% van het totale uitstaande saldo in de gehele markt.

De totale leenwaarde bereikte ongeveer VND 219.932 miljard, een stijging van 49% vergeleken met eind 2024. TCBS staat bovenaan met ongeveer VND 40.874 miljard, gevolgd door SSI met VND 38.781 miljard, VPBankS met VND 26.663 miljard, VPS met VND 22.036 miljard en HSC met VND 20.215 miljard.

	Uitstaande margeleningen per einde derde kwartaal	Marginale leningssaldo eind 2024
TCBS	40874	25606.5
SSI	38780.6	21815.3
VPBank	26663	9447
VPS	22036	12208
HSC	20215	20428
Mirae Asset	17388	18255.3
MBS	14511.5	10119.7
VnDirect	14478	10148
Vietnam	13556	11105
KIS	11430	8458

Vergeleken met de maximale marge-uitleenlimiet van twee keer het eigen vermogen, hebben sommige bedrijven bijna al hun "ruimte" opgebruikt.

HSC heeft nu 95% van het margeplafond bereikt, wat neerkomt op VND 20.215 miljard boven de limiet van VND 21.249 miljard. Daarmee is bijna alle leenruimte uitgeput.

VPS en VPBankS bereikten respectievelijk ongeveer 79% en 66%, wat aantoont dat de vraag van investeerders naar financiële hefboomwerking in het laatste kwartaal sterk is toegenomen.

Opvallend is dat MBS een zeldzaam geval is waarbij de marge-uitleenratio het plafond overschrijdt. In het derde kwartaal bedroeg het margesaldo 14.511 miljard VND, terwijl het leenplafond slechts bijna 14.000 miljard VND bedroeg, wat neerkomt op meer dan ongeveer 513 miljard VND.

Bovendien bevinden Mirae Asset en KIS zich ook in een "strakke koord"-situatie, met een benuttingspercentage van respectievelijk 90,8% en 93,3%. Deze groep, samen met HSC, bevindt zich in een zeer nauwe limiet, dicht bij het margeplafond.

Integendeel, grote bedrijven als SSI, TCBS, Vietcap en VNDIRECT hebben nog behoorlijk wat ruimte, wanneer het maximumgebruik slechts tussen de 35% en 64% schommelt.

De margegroei in het derde kwartaal was bij veel bedrijven echter hoog. VPBankS groeide met meer dan 82%, VPS met 80%, terwijl SSI en TCBS ook met bijna 60% stegen ten opzichte van eind 2024.

Race om kapitaal te verhogen om de margeruimte te vergroten

Om groeikansen te grijpen in de context van de door FTSE Russell gepromoveerde markt tot opkomende markt, zal financiële capaciteit de sleutelfactor zijn om effectenbedrijven te helpen de nieuwe ontwikkelingsgolf bij te benen. Daarom vindt er in de sector een sterke en snelle "wedloop" plaats om kapitaal te verhogen.

Begin september kondigde SSI plannen aan om 415,5 miljoen aandelen uit te geven aan bestaande aandeelhouders, waarmee het maatschappelijk kapitaal steeg van VND 20.779 miljard naar bijna VND 25.000 miljard, waarmee het zijn leidende positie in de sector handhaafde. Met een verkoopprijs van VND 15.000 per aandeel verwacht het bedrijf ongeveer VND 6.200 miljard op te halen, wat zal worden gebruikt als aanvulling op het kapitaal voor margeleningen, obligatiebeleggingen en depositocertificaten.

Eerder voltooide TCBS de beursintroductie met de verkoop van 231,1 miljoen aandelen, geprijsd op VND 46.800 per stuk, waarmee het startkapitaal steeg tot VND 23.133 miljard. De deal leverde het bedrijf een winst op van ongeveer VND 10.817 miljard, waarvan 70% van het kapitaal zal worden gebruikt voor eigen handelsactiviteiten (aandelen- en obligatiebeleggingen) en 30% zal worden toegewezen aan margeleningen.

VPBankS bereidt zich eveneens voor om 375 miljoen aandelen aan te bieden, wat overeenkomt met 25% van het maatschappelijk kapitaal, tegen een minimale prijs van VND 12.130 per aandeel. Na de uitgifte zal het kapitaal van het bedrijf naar verwachting stijgen van VND 15.000 miljard naar VND 18.750 miljard.

Niet alleen de grote namen, maar ook veel andere bedrijven zoals VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS en TVS zijn van plan om honderden miljoenen extra aandelen uit te geven om het kapitaal te vergroten en de financiële capaciteit te versterken voordat de markt een nieuwe groeicyclus ingaat.

Terug naar het onderwerp

Le Nhat Quang

Bron: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm