ECB-beleidsvergadering nadert: de markt zet onverwacht in op een renteverhoging.

De verwachting is dat de rentetarieven tijdens de eindejaarsvergadering ongewijzigd zullen blijven.

Tijdens de laatste monetaire beleidsvergadering van 2025, die aanstaande donderdag plaatsvindt, zal de Europese Centrale Bank (ECB) naar verwachting de rente ongewijzigd laten op 2%. Dit zou de vierde keer op rij zijn dat de instelling de rente niet wijzigt, te midden van steeds meer aanwijzingen dat het huidige monetaire beleid "in een goede positie verkeert".

ECB-president Christine Lagarde heeft deze boodschap de afgelopen tijd meerdere malen herhaald, waarmee ze de marktverwachtingen verder heeft versterkt. De meest recente economische cijfers ondersteunen dit besluit eveneens. De economie van de eurozone groeide in het derde kwartaal met 0,3%, aanzienlijk hoger dan de prognose van de ECB. Tegelijkertijd bleek de inflatie hardnekkiger dan eerder werd gedacht.

Een grafiek van de beleidsrente van de ECB door de jaren heen. — De beleidsrente van de ECB door de jaren heen - Bron: ECB/Reuters.

Inflatieprognose en economische vooruitzichten

Een belangrijk punt van deze vergadering is dat de ECB voor het eerst haar inflatieprognose voor 2028 zal publiceren. Economen verwachten dat dit cijfer zal terugkeren naar de doelstelling van 2% of iets hoger zal liggen. Als deze prognose uitkomt, zal dit het argument van de ECB versterken dat de daling van de inflatie in de komende twee jaar slechts tijdelijk is.

Daarnaast kunnen de inflatieverwachtingen voor 2027 naar beneden worden bijgesteld, omdat de Europese Unie (EU) de invoering van een nieuw emissiehandelssysteem heeft uitgesteld tot 2028. Sommige analisten denken echter dat de inflatieverwachtingen voor dit jaar en 2026 naar boven kunnen worden bijgesteld. Mevrouw Lagarde noemde ook de mogelijkheid om de economische groeiverwachting voor de eurozone te verhogen.

De grafiek vergelijkt de economische groei en inflatie in de eurozone met de prognose van de ECB. — Economische groei en inflatie in de eurozone en prognoses van de ECB - Bron: ECB/Reuters.

De markt past haar wedstrategie voor 2026 aan.

De grootste verschuiving op de financiële markten is dat handelaren niet langer verwachten dat de ECB de rente volgend jaar zal verlagen. In plaats daarvan gokken ze er met een waarschijnlijkheid van ongeveer 30% op dat de ECB de rente vóór eind 2026 zal verhogen. Deze verschuiving vond in iets meer dan een week plaats.

Uitspraken van Isabel Schnabel, een hardliner binnen de ECB, droegen bij aan deze verschuiving. Zij suggereerde dat een renteverhoging de volgende stap zou kunnen zijn, hoewel dit niet snel zou gebeuren. ECB-functionarissen zijn het er echter over het algemeen mee eens dat de rentetarieven in de nabije toekomst op het huidige niveau zullen blijven.

Factoren die van invloed zijn op toekomstig beleid

Het tijdstip waarop de ECB haar volgende stap zet, hangt af van verschillende factoren, waaronder:

De impact van het Duitse fiscale stimuleringsprogramma op de groei.
De prestatie van de euro, die dit jaar met 13% is gestegen.
De druk om de inflatie terug te dringen komt voort uit stijgende energieprijzen en een golf van goedkope goederen uit China.

Andere kwesties, zoals de oorlog in Oekraïne en veranderingen in het leiderschap van de ECB, worden ook in de gaten gehouden, maar zullen naar verwachting op korte termijn geen verwaarloosbare impact hebben op het monetaire beleid. De markt is nu vooral geïnteresseerd in wie de opvolger wordt van Fed-voorzitter Jerome Powell wanneer zijn termijn in mei 2026 afloopt.

De verwachting is dat de rentetarieven tijdens de eindejaarsvergadering ongewijzigd zullen blijven.

Inflatieprognose en economische vooruitzichten

De markt past haar wedstrategie voor 2026 aan.

Factoren die van invloed zijn op toekomstig beleid

Reactie (0)