De omvang van de Vietnamese markt voor fusies en overnames krimpt

De waarde van fusies en overnames (M&A) daalde in de eerste 10 maanden met 23% vergeleken met dezelfde periode in 2022, maar er was sprake van vooruitgang in kwaliteit en er zijn veel vooruitzichten voor de toekomst.

De informatie werd bekendgemaakt door KPMG Vietnam tijdens het 15e "Vietnam Mergers and Acquisitions Forum 2023" (M&A Vietnam Forum 2023), georganiseerd door Investment Newspaper op de middag van 28 maart.

In de afgelopen tien maanden heeft de markt 265 transacties met een totale waarde van meer dan 4,4 miljard dollar gekend en bevindt zich in een afkoelende fase, in navolging van de wereldwijde trend vanwege vele ongunstige economische factoren. KPMG voorspelt dat de M&A-waarde dit jaar nauwelijks gelijk zal zijn aan die van 2022.

Het lichtpuntje was echter de gemiddelde dealwaarde van $ 54,5 miljoen, de op één na hoogste sinds 2008. De heer Warrick Cleine, voorzitter en CEO van KPMG Vietnam en Cambodja, gaf aan dat er een verschuiving gaande was naar strategische investeringen. "De hogere gemiddelde waarde weerspiegelt de kwaliteit van de deals", merkte hij op.

De vijf grootste fusies en overnames zijn: Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) koopt 15% van de aandelen van VPBank (1,4 miljard USD); ESR Group koopt strategische aandelen van BW Industrial (450 miljoen USD); Thomson Medical Group (koopt de controle over het Frans-Vietnamese ziekenhuis (381 miljoen USD); Gamuda Land koopt Tam Luc (316 miljoen USD); en Bain Capital investeert ten minste 200 miljoen USD in Masan .

De drie sectoren die het meeste kapitaal aantrokken, waren financiën, vastgoed en gezondheidszorg , goed voor respectievelijk 47%, 23% en 10%. De heer Warrick Cleine legde uit dat dit kwam doordat investeerders vertrouwen hadden in de gezondheid van de financiële sector, geïnteresseerd waren in industrieel vastgoed en de verschuiving van de economie naar diensten.

Buitenlandse investeerders hebben de afgelopen tijd de kapitaalstroom geleid, met een sterke opbrengst uit Japan (1,6 miljard USD). Daarna volgen Singapore (1,1 miljard USD), de VS (472 miljoen USD), Maleisië (316 miljoen USD) en Thailand (262 miljoen USD).

"Vietnam heeft de laatste tijd veel regionale investeerders aangetrokken, maar Europese bedrijven ontbreken duidelijk. Er zijn er wel een paar uit de VS, maar niet veel", aldus de heer Masataka Sam Yoshida, Global Director of Cross-border M&A Services bij RECOF Corporation en algemeen directeur van RECOF Vietnam.

Bovendien is de kans dat binnenlandse bedrijven deelnemen aan fusies en overnames kleiner vanwege de financiële kosten, de beschikbaarheid van kapitaal en het vertrouwen, aldus de heer Warrick Cleine. "Zodra het kapitaaltekort is opgelost, zal de binnenlandse sector terugkeren", zei hij.

Deskundigen voorspellen de komende tijd en verwachten dat de Vietnamese markt voor fusies en overnames pas in de eerste helft van volgend jaar zal weten of deze aan de neergang kan ontsnappen of dat de algemene neerwaartse trend in de wereld zich kan voortzetten.

Mevrouw Binh Le Vandekerckove, oprichter en CEO van ASART, een zakelijk adviesbureau, verwacht dat 2024 nog steeds een moeilijk jaar zal zijn. De heer Warrick Cleine zei dat beleggers de maatregelen van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) nauwlettend volgen. Als de rente snel daalt, zullen er meer kansen ontstaan voor de Vietnamese markt.

Sterker nog, de maatregelen van de Fed hebben de afgelopen tijd een aanzienlijke impact gehad op de wereldwijde fusies en overnames. De aanhoudende rentestijgingen hebben de financiële kosten verhoogd en de prijzen van activa verlaagd. Hierdoor is het totale aantal fusies en overnames eind oktober met 16,8% gedaald ten opzichte van dezelfde periode in 2022, aldus GlobalData.

Deskundigen bespraken de situatie op het Forum op de middag van 28 november. Foto: Investment Newspaper — Deskundigen bespraken de situatie op het Forum op de middag van 28 november. Foto: *Investment Newspaper*

Experts zijn van mening dat de Vietnamese fusie- en overnamemarkt op de middellange en lange termijn veel potentieel heeft. Mevrouw Binh Le Vandekerckove haalde de geschiedenis aan waaruit blijkt dat de markt in 2012 een dieptepunt bereikte, maar in de periode 2016-2018 positief was.

Alleen al in 2017 zal naar schatting tot wel 16 miljard dollar naar Vietnam stromen, inclusief deals die niet breed worden aangekondigd. "Dit betekent dat er altijd kansen zijn. Over ongeveer 3 jaar zullen we de Vietnamese fusie- en overnamemarkt zien groeien naar 20 miljard dollar", voorspelde ze.

Volgens Tran Duy Dong, plaatsvervangend minister van Planning en Investeringen, zal het aantal fusies en overnames weer toenemen naarmate de economie zich verder herstelt, het consumentenvertrouwen verbetert, de bedrijfsgroei duidelijker wordt en buitenlandse investeringen toenemen.

"De Vietnamese markt voor fusies en overnames wordt door internationale investeerders nog steeds als aantrekkelijk beschouwd vanwege de politieke stabiliteit, de indrukwekkende economische groei en de snelgroeiende binnenlandse consumentenmarkt", aldus de heer Dong.

Op 20 november bereikte het investeringskapitaal via kapitaalinbreng en aandelenaankoop bijna 5,97 miljard USD, een stijging van 46,4%. De heer Khanh Vu, adjunct-directeur-generaal van VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, zei dat Vietnam een van de weinige markten is met uitstekende winstvooruitzichten, waar investeerders hun geld naartoe verplaatsen op zoek naar hogere winsten.

"Vietnam bevindt zich in de juiste fase voor Japanse bedrijven om de markt te betreden of uit te breiden. Daarom is 85% van onze activiteiten gericht op transacties vanuit Japan hier", aldus de heer Masataka Sam Yoshida van RECOF.

Deze markt bevindt zich ook in Zuidoost-Azië, wat de aandacht trekt van investeerders in de context van conflicten die elders ontstaan, aldus de heer Sebastien Laurent, CEO Azië bij adviesbureau Financière de Courcelles. "Het gaat niet langer om Zuidoost-Azië, maar alleen om welke markt we hier moeten beginnen", zo oordeelde hij. Dus wat kan Vietnam doen om zijn aantrekkelijkheid te vergroten?

De eerste is het blijven verbeteren van beleid om de in- en uitstroom van kapitaal te vergemakkelijken en te versnellen. Momenteel duurt investeren in Vietnam langer dan in andere markten. De heer Masataka Sam Yoshida gaf een voorbeeld: Japanse bedrijven hebben ongeveer drie maanden nodig om binnenlandse fusies en overnames uit te voeren, zes maanden op westerse markten en meer dan een jaar in Vietnam. "De laatste tijd duurt het steeds langer om een deal te sluiten", voegde mevrouw Vo Ha Duyen, voorzitter van advocatenkantoor VILAF, eraan toe.

Ten tweede is de kwaliteit van de activa van belang. Volgens de heer Warrick Cleine hebben Vietnamese bedrijven voordelen wat betreft de kwaliteit van goederen, diensten, mensen en goede winstmarges, maar hun balansen zijn vaak niet goed, met te hoge schulden en mobilisatiekosten.

Zwakke punten van Vietnamese ondernemingen zullen ook aan het licht komen wanneer ze met moeilijkheden worden geconfronteerd, bijvoorbeeld de kwaliteit van de raad van bestuur en de kwaliteit van de uitleg van de raad van bestuur. "We maken ons meer zorgen over de veerkracht van ondernemingen. Het is waar dat er meer kwaliteitsactiva nodig zijn", voegde de heer Sebastien Laurent eraan toe.

Daarnaast raden experts verkopers aan hun waarderingsverwachtingen, die vaak te hoog zijn, bij te stellen. Tegelijkertijd moeten ze aandacht besteden aan ESG-criteria (milieu-, sociale en governancecriteria). "Tegenwoordig voldoen twee op de vijf deals aan ESG-vereisten", aldus Binh Le Vandekerckove.

Telecommunicatie

Bronlink