Kapitaaldiscipline: kredietbeoordelingen screenen obligaties
In de context van globalisering en de druk van de groene transitie staat de Vietnamese kapitaalmarkt voor tweeërlei eisen: transparantie om geaccumuleerde risico's te elimineren, en professionalisering om kapitaal van hoge kwaliteit op lange termijn aan te trekken voor grootschalige projecten, waaronder groene en duurzame projecten. Waar groene kredieten transparantie nodig hebben over het doel van het kapitaalgebruik via de Green Classification List, heeft de kapitaalmarkt, met name bedrijfsobligaties (TPDN), transparantie nodig over de kwaliteit van goederen en risico's. Professionalisering van TPDN is nu een essentiële factor voor het mobiliseren van kapitaal op lange termijn.
Om de recente instabiliteit en vertrouwenscrisis op de markt voor bedrijfsobligaties grondig aan te pakken, heeft de regering decreet nr. 245/2025/ND-CP uitgevaardigd (tot wijziging en aanvulling van een aantal artikelen van decreet 155/2020/ND-CP), waarmee een belangrijke verschuiving in het wettelijk kader voor de uitgifte van bedrijfsobligaties aan het publiek wordt gemarkeerd. Dit document creëert een "nieuwe screeningcyclus" in de markt, met als hoogtepunt de verplichte kredietbeoordelingsvereiste voor de meeste publieke emittenten, samen met andere regelgeving die de financiële discipline aanscherpt. Volgens economische experts is dit niet alleen een administratieve wijziging, maar een verandering in de filosofie van het marktbeheer, waarbij veiligheid en transparantie voorop staan.
Verplichte kredietbeoordelingen dragen bij aan de standaardisatie van risicobeoordelingen en bieden een 'filter' van betrouwbare informatie.
Economen en financiële instellingen beschouwen decreet 245 als een "belangrijk keerpunt" in de standaardisatie van de kwaliteit van goederen op de markt. Mevrouw Ba Thi Thu Hue, commercieel directeur van FiinRatings, merkte op: "Decreet 245 markeert een belangrijk keerpunt. Deze regelgeving werd uitgevaardigd in het kader van de bevordering door de overheid van de ontwikkeling van kanalen voor publieke kapitaalmobilisatie, waardoor de uitgiftemarkt kwalitatiever wordt, nu kapitaal alleen nog stroomt naar ondernemingen die voldoen aan de normen voor transparantie en governance." Volgens mevrouw Hue dragen verplichte kredietratings bij aan de standaardisatie van risicobeoordelingen en bieden ze een "filter" van betrouwbare informatie voor zowel institutionele als particuliere beleggers, waardoor het vertrouwen dat in het verleden was aangetast, wordt versterkt.
Besluit 245/2025/ND-CP luidt een nieuwe screeningcyclus in op de markt voor bedrijfsobligaties, met verplichte kredietbeoordelingseisen en een verscherpte financiële hefboomwerking. Dit professionaliseringsproces is essentieel om het vertrouwen te versterken en een duurzaam kanaal voor kapitaalmobilisatie te creëren.
De regelgeving ter aanscherping van de financiële discipline is ook een belangrijk aandachtspunt. De heer Nguyen Dinh Duy, directeur en senior analist van VIS Rating, zei: "Decreet nr. 245/2025/ND-CP scherpt de financiële discipline aan en vergroot de transparantie voor uitgevende ondernemingen. De regelgeving inzake een schuldlimiet van maximaal 5 keer het eigen vermogen is een belangrijke technische maatregel die bijdraagt aan het verminderen van risico's voor het systeem en het versterken van de veiligheid van het systeem." Deze financiële hefboomlimiet beheerst direct buitensporige risico's, met name voor vastgoedondernemingen – vaak sectoren met een hoge hefboomwerking die te maken kunnen krijgen met "vertragingen" in plannen voor kapitaalmobilisatie op korte termijn.
Deze regelgeving heeft een dubbele impact op de markt. Op de korte termijn kan het het uitgifteproces vertragen, omdat bedrijven tijd nodig hebben om hun documenten te voltooien, hun financiële gegevens transparant te maken en een streng evaluatieproces te accepteren. Op de lange termijn zijn de voordelen echter onmiskenbaar: ze helpen bedrijven hun reputatie te versterken en informatierisico's te verminderen. Bedrijven met een goede kredietwaardigheid kunnen niet alleen gemakkelijker redelijke rentetarieven bepalen, maar breiden ook hun investeerdersbasis uit dankzij een hoge mate van transparantie, wat een duurzaam concurrentievoordeel creëert.
Een belangrijk keerpunt in de standaardisatie van productkwaliteit en financiële discipline
De differentiatie van de markt voor bedrijfsobligaties zal duidelijk zichtbaar zijn en een sterke herstructurering binnen de uitgevende ondernemingen bevorderen. Ondernemingen met een transparante financiële administratie, goed bestuur en hoge ratings zullen snel voordeel behalen: lagere kosten voor kapitaalmobilisatie, een grote omvang van de uitgifte en langere looptijden. Ondernemingen daarentegen die niet bereid zijn informatie openbaar te maken of genoegen moeten nemen met lage ratings, zullen gedwongen worden hun financiën te herstructureren of andere mobilisatiekanalen te zoeken met hogere kapitaalkosten. Dit proces wordt noodzakelijk geacht om risicovolle "hotspots" te elimineren en de algehele professionaliteit van de markt te verbeteren.
Vanuit zakelijk perspectief wordt naleving van deze nieuwe normen al snel een concurrentievoordeel. De heer Do Anh Thuan, directeur bedrijfsstrategie voor groene infrastructuur, merkte op: "De verplichte kredietbeoordeling geeft transparante emittenten zoals wij een duidelijk voordeel: de kosten voor het aantrekken van kapitaal worden met 10-15% verlaagd ten opzichte van concurrenten met ondoorzichtige financiële gegevens, terwijl de internationale investeerdersbasis wordt uitgebreid. Dit is een verplichte vereiste als we willen concurreren om kapitaal op de regionale markt." De voordelen van lagere kapitaalkosten en het uitbreiden van deze geldbron vormen de sterkste motivatie voor bedrijven om proactief governance en transparantie te hervormen. Mevrouw Hue benadrukte ook dat dit voor particuliere beleggers een "filter" van betrouwbare informatie is. Op de lange termijn zullen breed toegepaste transparantienormen en kredietbeoordelingen het vertrouwen versterken, langetermijnkapitaalstromen aantrekken en de markt helpen zich duurzaam te ontwikkelen.
Binnenlandse institutionele transparantie is een aantrekkelijke uitnodiging voor internationale investeerders en financiële instellingen.
In de context van de markt die stabiliteit nastreeft, is de invoering van decreet 245 een tijdige stap. Het is niet alleen een instrument voor risicomanagement, maar ook een ontwikkelingsinstrument. Door een hogere "kwaliteitsvloer" te creëren, legt de overheid de basis voor de transformatie van de markt voor bedrijfsobligaties van een kanaal voor kortetermijnkapitaalmobilisatie met een hoog risico naar een veilig en professioneel kanaal voor langetermijnkapitaalmobilisatie, passend bij haar rol als pijler van de kapitaalmarkt.
Het versterken van het binnenlandse vertrouwen en het aantrekken van buitenlands kapitaal
Het is duidelijk dat de twee belangrijkste inspanningen van de overheid om groen krediet te bevorderen via de Groene Classificatielijst, het renteondersteuningsmechanisme en de professionalisering van de markt voor bedrijfsobligaties samenkomen op het cruciale punt van transparantie en institutionalisering. Groen krediet heeft een Groene Lijst en een duidelijk cashflowmanagementmechanisme nodig om "greenwashing" te voorkomen en ervoor te zorgen dat elk preferentieel kapitaal de Net Zero-doelstelling dient. Evenzo heeft de obligatiemarkt kredietrating en strikte financiële discipline (Decreet 245) nodig om vertrouwen op te bouwen en hoogwaardig, veilig kapitaal aan te trekken.
Institutionele transparantie in het land is een aantrekkelijke uitnodiging voor internationale investeerders en financiële instellingen. De portefeuille met groene classificaties benadert wereldwijde normen en creëert gunstige voorwaarden voor internationale financiële instellingen en ESG-beleggingsfondsen om dieper op de Vietnamese markt te participeren. De heer Julien Seillan, directeur van het Franse ontwikkelingsagentschap in Vietnam (AFD), bevestigde dat de portefeuille met groene classificaties voldoet aan wereldwijde normen en gunstige voorwaarden creëert voor internationale financiële instellingen om dieper op de markt te participeren. Als bewijs van deze toewijding heeft AFD een investering van 500 miljoen euro aangekondigd in het kader van het Just Energy Transition Initiative (JETP).
Deze samenwerking toont aan dat met een duidelijk binnenlands juridisch kader, praktische financiële prikkels en een synchroon beheermechanisme, belangrijke politieke toezeggingen voor Net Zero gerealiseerd zullen worden in reële investeringsprojecten. De samenwerking met strategische partners kan alleen duurzaam zijn wanneer binnenlandse beheermechanismen zijn ontworpen met absolute transparantie en effectieve risicobeheersing. Dit bevestigt dat transparantie niet alleen een vereiste is voor goed bestuur, maar ook een nationaal concurrentievoordeel in de race om kapitaal voor duurzame ontwikkeling aan te trekken.
Wanneer het wettelijk kader gestandaardiseerd is en ondersteunings- en controlemechanismen met absolute transparantie worden ontworpen, zal kapitaal niet alleen naar de juiste bestemming stromen, maar ook een dubbele drijvende kracht worden. Goedkoop groen kredietkapitaal, gecombineerd met een veilige en professionele markt voor bedrijfsobligaties, zal een betrouwbare springplank vormen voor Vietnam om zijn economische structuur te transformeren, zijn concurrentievermogen te verbeteren en de Net Zero-doelstelling tegen 2050 op een substantiële en duurzame manier te realiseren. Deze transformatie stelt nieuwe eisen aan de bestuurscapaciteit, financiering en paraatheid van alle bedrijven die deelnemen aan de kapitaalmarkt.
Bron: https://vtv.vn/sang-loc-khat-khe-chuan-hoa-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-mo-loi-von-dai-han-100251115211247315.htm
Reactie (0)