Is de begrotingswijziging een keerpunt voor de Duitse economie?

De komende begrotingswijziging van Duitsland zou grote gevolgen kunnen hebben voor de kwakkelende economie en voor de Europese defensie.

Het fiscale en economische beleid vormden een twistpunt in de vorige regeringscoalitie van Duitsland en droegen bij aan de val eind vorig jaar. Nu de onderhandelingen over de vorming van een nieuwe regeringscoalitie voortduren, lijken de CDU/CSU – die in februari de peilingen aanvoerde – en de Sociaaldemocratische Partij (SPD) enige vooruitgang te hebben geboekt.

Op 4 maart onthulden Friedrich Merz, de waarschijnlijke Duitse bondskanselier, en andere politieke leiders plannen om de al lang bestaande Duitse begrotingsregel, bekend als de "schuldenrem", te hervormen om hogere defensie-uitgaven mogelijk te maken. Ze presenteerden ook een speciaal fonds van 500 miljard euro ($ 535 miljard) om te investeren in infrastructuur.

Om deze plannen in de praktijk te brengen, is een tweederdemeerderheid in het Duitse parlement nodig om de Duitse grondwet te wijzigen. Dit is momenteel mogelijk, maar zal lastig te realiseren zijn wanneer het nieuwe parlement later deze maand voor het eerst bijeenkomt.

Hierdoor zou de stemming over grondwetswijzigingen al deze week kunnen worden uitgesteld.

Duitsers doen boodschappen in de supermarkt. Illustratiefoto

'Groot, gedurfd, onverwacht - een keerpunt'

"Groot, gedurfd, onverwacht – een keerpunt voor de economische vooruitzichten", schreven economen en analisten van Bank of America Global Research op 5 maart in een nota, waarin ze stelden dat het begrotingspakket de economische vooruitzichten van Duitsland "drastisch zou veranderen".

De Duitse economie stagneert al enkele jaren en loopt het risico op een technische recessie, gedefinieerd als twee opeenvolgende kwartalen van bbp-daling. Het Duitse bbp schommelde in 2023 en 2024 tussen groei en krimp.

Het land kampt met een groot aantal problemen, waaronder een afbrokkelende infrastructuur, een worstelende woningbouwsector en druk op een aantal belangrijke sectoren die ooit een grote bijdrage leverden aan de economische groei, zoals de autosector.

Nu is er hoop op verandering. Deskundigen denken dat het geplande speciale investeringsfonds de Duitse economie ten goede zou kunnen komen.

De markt verwacht mogelijk een economische impuls en de groeiverwachting voor Duitsland wordt mogelijk verhoogd, zei Florian Schuster-Johnson, hoofdeconoom bij Dezernat Zukunft, op 5 maart.

"Ik denk dat dit op de korte termijn de binnenlandse vraag een impuls zal geven, omdat er een enorme vraag zal zijn naar werknemers om nieuwe infrastructuur te bouwen en bedrijven opdrachten van de overheid zullen krijgen", zei hij.

Hogere defensie-uitgaven zouden ook een blijvende impact op de economie kunnen hebben, omdat de productiecapaciteit toeneemt en deze in de toekomst voor civiele doeleinden kan worden gebruikt, voegde de heer Schuster-Johnson toe.

Volgens economen van Deutsche Bank Research zou dit Duitsland kunnen helpen om de huidige doelstelling van de NAVO voor defensie-uitgaven van 2% van het BBP te overtreffen.

De heer Friedrich Merz zei dat de huidige geopolitieke situatie aantoont dat ingrijpende maatregelen nodig zijn om de veiligheids- en verdedigingscapaciteit van Duitsland en Europa te versterken.

Hoewel deze beleidsverklaringen over het algemeen positief zijn, worden er nog steeds andere begrotings- en begrotingsplannen van de nieuwe regeringscoalitie besproken. Deze kunnen hun eigen impact op de Duitse economie hebben, aldus Carsten Brzeski, wereldwijd hoofd macro-economie bij ING.

" We sluiten niet uit dat formele coalitiebesprekingen alsnog zullen leiden tot bezuinigingen, wat de positieve impact van het aangekondigde fiscale stimuleringspakket zou kunnen temperen ", zei hij.

Parlementslid Bernd Baumann, lid van de extreemrechtse partij Alternative für Deutschland (AfD), zei dat de partij een voorlopige juridische beoordeling uitvoert van de verklaring van de regering en zich het recht voorbehoudt om indien nodig tegenmaatregelen te nemen.

Beleidsdetails

Concreet zal het speciale investeringsfonds van 500 miljard euro geen deel uitmaken van de federale begroting, maar gefinancierd worden via kredieten zonder nieuwe schulden te creëren. Het geld zal gedurende tien jaar worden gebruikt, met name voor transport, energie, onderwijs, civiele bescherming en andere infrastructuur. De deelstaten krijgen ook een deel van het fonds toegewezen ter ondersteuning van hun financiën.

Om te voorkomen dat het fonds wordt beperkt door de ‘schuldenrem’-regel, zou het fonds in de grondwet worden opgenomen en worden vrijgesteld van fiscale regulering.

Momenteel beperkt de ‘schuldrem’-regel de hoeveelheid schuld die de overheid kan lenen, en bepaalt dat het structurele begrotingstekort van de federale overheid niet meer dan 0,35% van het jaarlijkse BBP van het land mag bedragen.

Een belangrijke verandering in het nieuwe plan is dat defensie-uitgaven die 1% van het Duitse BBP overschrijden, niet meetellen voor het plafond van de ‘schuldenrem’. Dit betekent dat er geen maximum meer geldt.

Ook Duitse deelstaten mogen meer lenen dan voorheen, terwijl er ook langetermijnvoorstellen worden uitgevoerd om de regels voor de ‘schuldenrem’ te moderniseren en investeringen te stimuleren.

De voorgestelde hervorming van de 'schuldenrem' markeert ook een belangrijke afwijking van de verkiezingscampagne van de CDU en CSU, waarin de partijen herhaaldelijk hun wens uitspraken om de regels van voormalig bondskanselier Angela Merkel te handhaven. Friedrich Merz gaf later echter aan dat hij mogelijk openstond voor enkele hervormingen.

Marktreactie

De plannen hebben een sterke marktreactie teweeggebracht. De Duitse DAX-index steeg op 5 maart om 12.00 uur (Londense tijd) met 3,4% en liep daarmee voorop in de winst van de pan-Europese Stoxx 600-index. Bouw- en productiebedrijven boekten aanzienlijke winsten, net als Duitse banken.

De Duitse leenkosten stegen fors. Het rendement op de 10-jarige Duitse staatsobligatie, de benchmark van de eurozone, steeg met meer dan 25 basispunten, terwijl het rendement op de tweejarige obligatie met meer dan 16 basispunten steeg.

Volgens Florian Schuster-Johnson van Dezernat Zukunft reageerde de markt verrast over de snelheid en omvang van de voorgestelde veranderingen.

" Waar het op neerkomt is dat Duitsland terug is en de financiering heeft ", zei hij. " De stap die we zojuist hebben gezien is echt opmerkelijk. De Duitsers komen soms laat in actie en zijn traag wanneer grote stappen nodig zijn, maar als ze dat doen, doen ze het heel grondig ."

De Duitse economie stagneert al enkele jaren en loopt het risico op een technische recessie, gedefinieerd als twee opeenvolgende kwartalen van bbp-daling. Het Duitse bbp schommelde in 2023 en 2024 tussen groei en krimp.

Bron: https://congthuong.vn/thay-doi-tai-khoa-la-buoc-ngoat-cho-nen-kinh-te-duc-377011.html