Oliemarkt onder druk, welke kansen biedt OPEC+ om de productie te verhogen?

De druk op de olieprijzen komt voort uit twijfels op de markt dat de wereldwijde economische groei de Organisatie van Olie-exporterende Landen en haar bondgenoten (OPEC+) in een lastige positie brengt. Het is vrijwel zeker dat de productieverlagingen van de groep tot eind dit jaar of mogelijk zelfs tot het einde van het eerste kwartaal van 2025 zullen moeten worden gehandhaafd.

De wereldwijde olieprijzen blijven dalen onder macro-economische druk

Volgens de Vietnam Commodity Exchange (MXV) noteerde de prijs van WTI-ruwe olie aan het einde van de handelsdag op 10 september 65,75 USD per vat, terwijl de prijs van Brent-ruwe olie voor het eerst in bijna drie jaar onder de 70 USD per vat zakte. Alleen al in de eerste handelsweek van september, met vijf opeenvolgende dalingen, verloren de wereldwijde olieprijzen meer dan 7% van hun waarde.

MXV stelde dat de druk op de wereldwijde economische groei, met name in China en de Verenigde Staten, de twee grootste energieverbruikers ter wereld, de grijze tinten in het beeld van de groei van het ruwe-olieverbruik weerspiegelt. De afgelopen weken hebben sombere cijfers, met name over de arbeidsmarkt, geleid tot zorgen over de gezondheid van de economie en tot vragen of er een recessie op komst is in de Verenigde Staten.

In zijn werkgelegenheidsrapport van augustus meldde het Amerikaanse ministerie van Arbeid dat de niet- agrarische sector in het land vorige maand slechts 142.000 nieuwe banen creëerde, veel minder dan de 164.000 die economen in een Dow Jones-enquête voorspelden. Het cijfer voor juli werd ook scherp naar beneden bijgesteld van de eerdere schatting van 114.000 naar 89.000.

Ontwikkelingen in de WTI-olieprijs

Wat China betreft, 's werelds grootste importeur van ruwe olie, worstelt dit land ook met het vinden van een oplossing voor het probleem van de deflatoire druk. Volgens gegevens van het Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS) steeg de Chinese consumentenprijsindex (CPI) in augustus met 0,6% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, lager dan de marktprognose van 0,7%. Het geleidelijke verlies aan groeimomentum voor de Chinese economie heeft een sombere sfeer gecreëerd op de wereldwijde energiemarkt.

Alleen al in de eerste zeven maanden van dit jaar daalde de Chinese import van ruwe olie met 320.000 vaten per dag ten opzichte van dezelfde periode in 2023, tot een gemiddelde van 10,9 miljoen vaten per dag. De voorraden stegen echter nog steeds met meer dan 800.000 vaten per dag. Volgens MXV zullen de Chinese importen van ruwe olie, gezien de voortdurende voorraadaanvullingen, naar verwachting in de laatste maanden van het jaar onder druk blijven staan.

Het is dus duidelijk dat de meeste factoren op de markt momenteel tegen OPEC+ werken. De wereldwijde groei van de vraag naar ruwe olie zal dit jaar dus mogelijk niet de door de groep voorspelde 2 miljoen vaten bereiken.

De ‘deur’ voor OPEC+ om de productie te verhogen, sluit zich geleidelijk

Nu de vraaggroei achterblijft bij de verwachtingen, lijkt OPEC+ zijn productiebeleid te gebruiken als instrument om de marktreactie te peilen. Dit blijkt uit de manier waarop OPEC+ herhaaldelijk zijn beslissingen heeft bijgesteld. Toen de Libische productie begin september bijvoorbeeld met bijna 1 miljoen vaten per dag werd bevroren vanwege interne problemen, was er een stortvloed aan berichten dat OPEC+ de productieverlagingen vanaf oktober geleidelijk zou versoepelen.

De markt reageerde onmiddellijk toen de ruwe olieprijzen gedurende vele opeenvolgende sessies daalden, ondanks de bestaande aanbodrisico's. Direct daarna moest OPEC+ een verlenging van het vrijwillige productieverlagingsbeleid van meer dan 2,6 miljoen vaten per dag in oktober en november aankondigen om de markt te kalmeren.

De heer Duong Duc Quang, adjunct-directeur-generaal van MXV

De heer Duong Duc Quang, adjunct-directeur-generaal van MXV, zei dat OPEC+ in de huidige context van zorgen over een vertragende vraaggroei weinig ruimte zal hebben om de productie te herstellen. Bovendien zal het vierde kwartaal doorgaans een periode van vertragende vraaggroei zijn, aangezien het piekverbruik en het rijseizoen geleidelijk aan voorbijgaan.

Onlangs uitte de Amerikaanse Energy Information Administration (EIA) in het Short-Term Energy Outlook Report van september een voorzichtiger standpunt door te stellen dat de vraaggroei sinds het derde kwartaal was vertraagd. De EIA stelde met name dat de groei van de vraag naar olie in het derde en vierde kwartaal respectievelijk 400.000 vaten per dag en 300.000 vaten per dag bedroeg, minder dan de helft van de gemiddelde groei over het hele jaar.

Wereldwijde groei van de vraag naar olie – EIA

Hoewel de vraag is afgenomen, zetten de dalende raffinagemarges de markt aanzienlijk onder druk. LSEG-gegevens tonen aan dat de raffinagemarge van Singapore momenteel rond de $ 2,30 per vat ligt, terwijl het gemiddelde in de eerste week van september met 68% daalde ten opzichte van dezelfde periode in 2023. Energy Aspects meldde dat Aziatische raffinaderijen sinds mei hun capaciteit met 400.000 tot 500.000 vaten per dag hebben moeten verlagen. De erosie van de marges zal direct leiden tot een daling van de vraag naar ruwe olie als input voor raffinage.

Hoewel de Chinese economie niet veel lichtpuntjes kent, is de renteverlaging van de Fed in feite de enige reden voor OPEC+ om vast te houden aan de rente om haar ambitie te verwezenlijken om het aanbod op de markt snel te herstellen. Er moet echter worden opgemerkt dat de Fed doorgaans pas met renteverlagingen begint wanneer de economie duidelijk verzwakt, en dit is deels aangetoond na een reeks cijfers over de arbeidsmarkt. De Fed verlaagt de rente en bevordert daarmee het economisch herstel en de vraag naar olie. Dit verhaal zal dus nog verder in de toekomst liggen en zal ook tijd nodig hebben om te bewijzen dat het klopt.

De vraag naar ruwe olie wereldwijd blijft een groot obstakel voor het productiebeleid van OPEC+. Volgens Duong Duc Quang is het einde van het jaar te vroeg voor OPEC+ om de productieverlagingen op te heffen, om de olieprijzen rond de $ 70 per vat te houden zoals de groep verwacht. Deze termijn moet mogelijk zelfs worden verlengd tot ten minste het einde van het eerste kwartaal van volgend jaar, wanneer de vraagdruk afneemt.

Bron: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html