Het geld dat wacht om aandelen te kopen is enorm gestegen, de marges zijn 'krap', waar moeten we op letten?

De cashflow uit de markt keert geleidelijk terug en ook de uitstaande margeleningen bij effectenmaatschappijen hebben een recordhoogte bereikt. Wanneer de marges echter pieken, wordt de druk op de kredietlimieten bij veel units een opvallend probleem.

Het geld dat in aandelen werd gestoken, nam sterk toe, zowel van beleggers als van uitstaande leningen van effectenmaatschappijen - Foto: QUANG DINH

Geld dat "wacht" om aandelen te kopen stijgt, margeschuld zet ook record neer

Gegevens uit de financiële verslagen van effectenmaatschappijen over het tweede kwartaal van 2025 laten zien dat binnenlandse beleggers hun investeringsomvang proactief hebben vergroot.

Het depositosaldo van particuliere beleggers liet een scherpe stijging zien van 35,9% ten opzichte van het voorgaande kwartaal (gelijk aan ongeveer VND 25.700 miljard), waarmee de totale waarde van de deposito's eind juni 2025 op bijna VND 97.200 miljard uitkwam.

Opvallend is dat dit cijfer de historische piek van VND 104.700 miljard nadert, die aan het einde van het eerste kwartaal van 2024 werd geregistreerd. Merk op dat deze kapitaalstroom puur binnenlands is, exclusief kapitaalstromen van buitenlandse investeerders.

Deze opmerkelijke ontwikkeling wordt gezien als een van de duidelijke signalen dat de cashflow die uit de markt was weggebleven, weer aantrekt. Dit getuigt van verwachtingen en vertrouwen in herstel en een duurzame groeitrend in de komende periode.

Ondertussen bedraagt ​​het bedrag aan leningen (voornamelijk marge) van effectenmaatschappijen in Vietnam 303.000 miljard VND, het hoogste bedrag ooit, en overschrijdt het het piekniveau van de markt van 1.535 punten in 2022.

In een gesprek met Tuoi Tre Online zei de heer Truong Dac Nguyen, beleggingsdirecteur van Blue Horizon Financial, dat veel investeerders momenteel het risiconiveau van de margeschuld beoordelen aan de hand van een bekend criterium, namelijk de verhouding tussen de leningschuld en het eigen vermogen van het gehele effectenbedrijf.

Over het algemeen kan de marge nog steeds als veilig worden beschouwd als deze de wettelijke drempel van 200% niet heeft overschreden of niet is teruggekeerd naar de historische piek van ongeveer 130%. Dit weerspiegelt echter niet volledig de lokale risico's van elk bedrijf.

Bij HSC bedroeg het eigen vermogen aan het einde van het tweede kwartaal meer dan VND 10.000 miljard, terwijl het uitstaande marge-leningssaldo de VND 20.000 miljard naderde, wat overeenkomt met het toegestane plafond van 2 keer het eigen vermogen.

TCBS, de divisie met de grootste margeschuld op de markt, is momenteel goed voor bijna 10% van de totale openstaande schuld van het hele systeem, met een kapitaalbenuttingspercentage van 162,5%. VPS, het bedrijf met het grootste marktaandeel in de brokerage, noteerde eveneens een margeratio van 135,9%.

Uit deze cijfers blijkt dat, hoewel de gehele markt de technische drempel van 200% niet heeft overschreden, veel grote effectenmaatschappijen behoorlijk gestrest zijn over hun leenruimte. Hierdoor manifesteren de risico's zich eerder dan de algemene inschatting van beleggers, benadrukte de heer Nguyen.

Waarom is er dan sprake van bezorgdheid over de marge?

Onlangs hebben enkele toonaangevende effectenbedrijven ook proactief hun rentetarieven aangepast. Volgens experts heeft deze stap bijgedragen aan de druk op de markt en is het een van de redenen die hebben geleid tot de krachtige aanpassingssessie op 29 juli.

De krappe marges hebben de mogelijkheden voor beleggers om financiële hefboomwerking te gebruiken beperkt, met name voor aandelen die sterk afhankelijk zijn van kortetermijnkasstromen. Wanneer ze niet langer voldoende koopkracht hebben via margeleningen, worden beleggers gedwongen hun portefeuille te verkleinen of proactief te verkopen om de financiële druk te verminderen, wat een wijdverspreid verkoopeffect op de markt creëert.

"Hoewel het systeem technisch gezien niet "overbelast" is en zijn piek nog niet heeft bereikt, is de druk op de kredietverlening duidelijk en wijdverbreid. Dit zal het beleggersgedrag veranderen, dat niet langer zo optimistisch is als in het tweede kwartaal", aldus de heer Truong Dac Nguyen.

Volgens deze persoon zal de krappe margesituatie duidelijk een bepaalde groep aandelen treffen, met name die welke "op cashflow jagen", zoals vastgoed en effecten. Dit is een groep kapitaal die sterk afhankelijk is van de vraag vanuit margeactiviteiten en daardoor gemakkelijk wordt getroffen wanneer de leenruimte beperkt is.

Daarentegen kan de drawdown-strategie, voor aandelen die een duidelijk groeiverhaal laten zien, waarvan de prijs is gebaseerd op fundamentele factoren en die niet sterk afhankelijk zijn van kasstromen op korte termijn, nog steeds standhouden en op de lange termijn kansen creëren.

Benadrukt moet worden dat veel effectenbedrijven zich nog steeds in een defensieve positie bevinden na de sterke volatiliteit van de aandelenkoersen aan het begin van het jaar. Ze hebben geen tijd om hun groeiplannen aan te passen of hun kapitaal te verhogen en lenen om hun leenruimte uit te breiden. Dit verklaart waarom de margeruimte het maximum nadert, maar volgens de heer Nguyen is dit niet per se een negatief teken.

Terug naar het onderwerp

BINH KHANH

Bron: https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm