Hensyn til strengere screening av primærmarkedene for verdipapirer

Hensyn til strengere screening av primærmarkedene for verdipapirer

I det siste utkastet til endringer i verdipapirloven skjerpes mange screeningregler for utstedere. Ansvar for relaterte organisasjoner legges også til.

Den langsomme økningen i antall kvalitetsvarer som kommer inn på aksjemarkedet er et hinder for å tiltrekke seg utenlandsk kapital. Foto: D.T.

Skjermdøren er tettere

Sommeren 2016 ble historien om Central Mining and Mineral Import-Export Joint Stock Company (aksjekode MTM) et «hett» tema, noe som vakte spesiell oppmerksomhet og skapte oppstyr blant investorer. Et selskap med aksjer registrert for handel på UPCoM-gulvet med topp likviditet, men overraskende nok har dette selskapet hovedkontor i en restaurant og har statusen «opphørt drift, men har ikke fullført skattelovstengingsprosedyren», når man slår opp på nettsiden for skatteinformasjon til General Department of Taxation.

Selv den påfølgende etterforskningen viste at selskapet ikke hadde noen eiendeler, ingen forretningsaktiviteter; registreringsdokumentene for handel på UPCoM-børsen, dokumentene for generalforsamlingen ... var alle falske. Tidligere styreleder i selskapet, Tran Huu Tiep, ble dømt til livsvarig fengsel for bedrageri og tilegnelse av eiendom – en av de strengeste straffene for kriminell håndtering i aksjemarkedet i dets over 20 år lange historie.

Til tross for de strenge og avskrekkende straffene, er det fortsatt flere børsnoterte bedriftseiere og obligasjonsutstedere som fortsatt står for advokatstanden de siste åtte årene, selv med omfanget av skaden som er fastslått på et ufattelig nivå.

Lovutkastet som endrer 7 lover innen finans og budsjett vil bli behandlet og godkjent på den 8. sesjonen i den 15. nasjonalforsamlingen (Kilde: Programmet for den 8. sesjonen ble godkjent av nasjonalforsamlingen på det forberedende møtet om morgenen 21. oktober 2024).

Den åttende sesjonen i den 15. nasjonalforsamlingen startet arbeidet i dag (21. oktober). Blant disse vil mange endringer i verdipapirloven som påvirker det primære verdipapirmarkedet bli lagt frem for lovgivende forsamling – en del av lovutkastet som endrer 7 lover innen finans- og budsjettsektoren.

På workshopen «Geting business opinions on the Draft Law ending the Law on Securities; Law on Accounting; Law on Independent Auditing; Law on Tax Administration», organisert av Vietnam Confederation of Commerce and Industry (VCCI) forrige helg, pekte Nguyen Minh Duc, juridisk avdeling (VCCI), på mange innholdsstoffer som øker bedriftenes ansvar i det siste oppdaterte utkastet. Spesielt når det gjelder det primære verdipapirmarkedet – der nyutstedte verdipapirer kjøpes og selges, tilbys offentlig... – legger utkastet til restriksjoner på utstedelse av verdipapirer, for eksempel tillegg av utstedelsesbetingelser og økte restriksjoner på utstedelse av verdipapirer. Samtidig får organisasjoner knyttet til verdipapirutstedelse, som konsulentorganisasjoner og revisjonsorganisasjoner... ytterligere ansvar eller økte administrative straffer for brudd på revisjonsfeltet.

For eksempel supplerer utkastet ansvaret til organisasjoner og enkeltpersoner som deltar i prosessen med å utarbeide registre, bekrefte registre og rapportere dokumenter; registrerådgivningsorganisasjoner og praktikere som deltar i registrerådgivning; revisjonsorganisasjoner, godkjente revisorer og personer som signerer revisjons- eller gjennomgangsrapporter.

I tillegg må registreringsdokumentasjonen for børsnoteringen av aksjer i et aksjeselskap inkludere en revidert rapport om den innskuttede grunnkapitalen innen 10 år fra registreringsdatoen for børsnoteringen, eller fra etableringsdatoen dersom foretaket har vært etablert i mindre enn 10 år. Overføringer vil være begrenset i minst 3 år, unntatt ved overføringer mellom profesjonelle verdipapirinvestorer eller i henhold til en dom. Til sammenligning var overføringsbegrensningsperioden tidligere 3 år for strategiske investorer og minimum ett år for profesjonelle verdipapirinvestorer.

Å finne en balansert løsning

Ifølge Tran Thi Thuy Ngoc, visepresident i Vietnam Association of Certified Public Accountants, er kravet om å rapportere autorisert kapital innen 10 år sannsynligvis ikke gjennomførbart. Årsaken er at mange bedrifter har gått gjennom prosessen med separasjon, fusjon, endring fra statseide selskaper til aksjeselskaper, eller solgt deler av kapitalen sin til utlandet, så det er ikke lett å samle inn dokumenter om kapital innen 10 år.

I tillegg, ifølge fru Ngoc, kan kapitalinnskudd være i kontanter eller materielle eller immaterielle eiendeler. Ovennevnte forskrift reiser spørsmål om kravet om uavhengig verdsettelse av innskutt eiendeler – noe som ikke var inkludert i tidligere forskrifter.

«Det vil finnes selskaper som familiebedrifter som ikke tidligere har hatt til hensikt å notere aksjene sine på børsen, som ikke har utarbeidet fullstendige og tydelige regnskaper innen 10 år, og som kanskje aldri får muligheten til å notere aksjene sine på børsen», sa en representant for Vietnam Association of Certified Public Accountants.

I mellomtiden anses den langsomme økningen i antall kvalitetsvarer som kommer inn på aksjemarkedet de siste årene som et hinder for å tiltrekke seg nåværende og fremtidige utenlandske kapitalstrømmer i scenarioet der Vietnams aksjemarked oppgraderes fra et grensemarked til et sekundært fremvoksende marked.

Det finnes også meninger om at overføringsbegrensningen bør reduseres, i stedet for å økes slik den er regulert i dag. Selv ifølge banklederen «bruker» godkjenningsprosessen fra regnskapsavslutning til registrering av aksjer på børsen mye tid, noe som påvirker investeringsbeslutninger når investorer må møte markedsrisiko i perioden fra investeringstidspunktet til transaksjonstidspunktet.

Integreringen av offentlig tilbud og notering/registrering av aksjehandel i én prosess er en løsning som den statlige verdipapirkommisjonen har foreslått og bekreftet skal implementeres snart, for å forkorte tiden for investorer og bringe flere kvalitetsaksjer til børsen.

Mange bestemmelser i verdipapirloven ble endret i forbindelse med at loven ble utarbeidet i en forkortet rekkefølge og prosedyre. Dette, ifølge representanten for VCCI, må vurderes nøye, spesielt ved tillegg av bestemmelser som øker forpliktelsene i en forkortet utformingsprosess. Duc gjentok at målet med endringen er å fjerne vanskeligheter og fremme økonomisk vekst, og reiste også spørsmålet om de nye bestemmelsene er i tråd med lovens reviderte mål.

Økonom Dr. Can Van Luc mener også at det må være et mer balansert og harmonisk perspektiv, i retning av både å skape markedsutvikling og kontrollere risikoer.

Kilde: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html