Katalysator for Vietnams aksjemarked

Den store pengetilstrømningen har vært et lyspunkt i det vietnamesiske aksjemarkedet de siste to månedene. Foto: Dung Minh

Sterk effekt på sveisereagensrør

Til tross for de sterke svingningene når VN-indeksen kontinuerlig nådde nye topper, har den store kontantstrøm-"landingen" vært et lyspunkt i aksjemarkedet de siste to månedene. Handelsøkter med likviditet på 2–3 milliarder USD har blitt kjente. Handelsnivåer på hundrevis eller tusenvis av milliarder VND i en aksje er ikke lenger så merkelig, spesielt aksjer som har steget takket være fremtidshistorier knyttet til forventninger om reform, innovasjon og vekstutsikter i økonomien .

Vanligvis ble aksjer i infrastrukturbyggeforetak fokus for å tiltrekke seg kontantstrøm i de to handelssesjonene 18. og 19. august, med mange aksjer som økte dramatisk med høy likviditet.

Nylig har den positive effekten av forventninger om akselerert offentlig investeringsutbetaling støttet oppgangen i aksjekursen. 19. august ble 250 prosjekter innviet og startet landsdekkende, med en total investering på 1,28 millioner milliarder VND. Ifølge Byggedepartementet vil disse 250 prosjektene bidra med over 18 % av BNP i 2025 og over 20 % av BNP i de påfølgende årene. Lederne i Byggedepartementet ba investorer om å akselerere prosjektgjennomføringen...

Tidligere har informasjonen om at Military Commercial Joint Stock Bank (MB) annonserte et strategisk samarbeid med Dunamu (eier av Upbit - den største plattformen for handel med digitale eiendeler i Korea) skapt oppheting til MBB-aksjene. Resolusjonen om å pilotere et handelsgulv for kryptoaktiva forventes å bli offentliggjort i august 2025, eller senere i september 2025. Følgelig forventes handelsgulvet for kryptoaktiva å være et av stedene som tiltrekker seg store kapitalstrømmer i det fremtidige internasjonale finanssenteret. Samtidig har den nye forskriften (i kraft fra 1. oktober 2025) som tillater kredittinstitusjoner å være obligatoriske overtakere av spesielt kontrollerte kommersielle banker i henhold til bestemmelsene i loven om kredittinstitusjoner for å redusere den nødvendige reservekvoten med 50 %, også påvirket MBB-aksjekursen positivt.

I tillegg er bølgen av børsnoteringer av datterselskaper i ferd med å bli en betydelig drivkraft for to bankaksjer, TCB ( Techcombank ) og VPB (VPBank). Mer spesifikt har Techcombanks ledere gjentatte ganger avslørt børsplanen for Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) siden begynnelsen av året. TCBs aksjekurs har satt en ny topp siden mai 2025 og fortsetter å opprettholde sin oppadgående trend ettersom børsnoteringsavtalen er i tilbudsfasen med en emisjonskurs mye høyere enn TCBS' bokførte verdi. I nær fremtid vil VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) også organisere seg for å samle inn aksjonærenes meninger og igangsette børsplanen.

I tillegg til å legge til produkter i markedet, bidrar offentlige tilbud til å diversifisere datterselskapets aksjonærstruktur og utvide skalaen til hele økosystemet.

Motivasjon fra reformen

Travelheten på byggeplasser, store børsnoteringer som kommer tilbake, investorenes forventninger til nye bevegelser … gjenspeiles raskt i aksjemarkedet – et barometer for økonomien. Det er ikke bare et fenomen som dukker opp i noen få aksjer, men mer generelt, forventer mange eksperter, venter også kapitalmarkedet på en katalysator for å ekspandere og transformere seg i kvalitet.

Fra et internasjonalt perspektiv vurderte Shengyong Goh, leder for Sørøst-Asia-forskning ved CICC (Kina), at Vietnam er en av de raskest voksende økonomiene i verden. Imidlertid er økonomien også styrket innen bærekraft takket være grunnleggende endringer fra «Innovasjon 2.0» – som eksperter fra CICC kaller det.

Ifølge Shengyong Goh er et av Vietnams lyspunkter landets proaktivitet i forhandlingene med Trump-administrasjonen og i å inngå en gjensidig skatteavtale på 20 %, i en sammenheng med at mange land er forvirret over skattepolitikken som er innført av USA.

Eksperten satte også pris på at Vietnam implementerer mange samtidige reformer, som å slå sammen administrative enheter, forbedre effektiviteten i styringen, effektivisere prosedyrer og utstede retningslinjer for å støtte den private økonomiske sektoren, slik som resolusjon nr. 68-NQ/TW. Disse endringene bidrar til å utvide vekstrommet, samtidig som de skaper et juridisk grunnlag for at kapitalmarkedet skal kunne utvikle seg sunt og langsiktig.

Ifølge Pham Luu Hung, sjeføkonom i SSI Securities Corporation, krever målet om tosifret vekst i de påfølgende årene et investeringsnivå på rundt 30–40 % av BNP. I tidligere år var ikke Vietnams BNP-vekst særlig høy, og økonomien var sterkt avhengig av banksystemet. Men med målet om tosifret vekst, sa Hung, er det umulig å bare stole på banksystemet, men krever utvikling av kapitalmarkedet.

«Regjeringen må utvikle og bygge et sterkere kapitalmarked. Vietnams internasjonale finanssenter vil spesielt være et nytt initiativ som skaper en mekanisme for kapitaltilgang, og det vil bli raskt fremmet i tiden som kommer», understreket Hung.

Samtidig, ifølge eksperter fra SSI, er investeringsloven, som har blitt kontinuerlig endret og bare begynt å innhente uttalelser siden midten av august, også en katalysator. Å forenkle investeringsprosessen for utenlandske investorer i Vietnam og vietnamesiske bedrifter som investerer i utlandet vil fremme Vietnams kapitalmarked. I tillegg åpner lov nr. 90/2025/QH15, som inkluderer endringer i loven om investeringer under offentlig-privat partnerskapsmodellen (OPS), også døren for prosjektbedrifter til å utstede individuelle obligasjoner og notere dem umiddelbart etter utstedelse.

Forvent et kvalitativt sprang

Det forventes at det vietnamesiske aksjemarkedet vil motta vurderingsresultatene fra FTSE i begynnelsen av oktober 2025, med store forventninger til muligheten for å oppgradere til status som fremvoksende marked, etter mange år på venteliste. Vietnam oppgraderer ikke bare aksjemarkedet, men har som mål å ha en kredittvurdering på «investeringsnivå» før 2030, og dermed hjelpe den vietnamesiske regjeringen og bedrifter med å få tilgang til internasjonale kapitalmarkeder til lavere kostnader, anslått å reduseres med 2–2,5 prosentpoeng.

Ifølge eksperter fra VNDirect er dette også en av faktorene som vil bidra til å realisere storskala infrastrukturinvesteringsplaner, som nord-sør høyhastighetsjernbane, høyhastighetsjernbanelinjer som forbinder Kina, nord-sør motorvei eller urbane metrolinjer. For å oppnå målene ovenfor må Vietnam fortsette å øke åpenheten, forbedre selskapsstyringen og styrke banksystemet, samtidig som de akselererer prosessen med å oppgradere aksjemarkedet til status som fremvoksende markeder av FTSE og MSCI i perioden 2025–2027, for å komme nærmere målet om å heve den nasjonale kredittvurderingen innen 2030.

Pham Luu Hung understreket at reformene vil fortsette, og at resultatet er et oppgradert marked. Det som må gjøres er ikke bare å «åpne døren», men også å oppgradere og fornye «huset». Å forbedre kvaliteten på børsnoterte varer, styrke selskapsstyringen, øke hastigheten på børsnoteringer, avhending og informasjonsåpenhet ... er oppgaver som har blitt tatt opp i mange år. Det pulserende annenhåndsmarkedet og avkastningen på mange børsnoteringsavtaler åpner for forventninger om økning i kvalitets«varer».

Fra markedsbevegelser til politiske justeringer nærmer Vietnams kapitalmarked seg et kvalitativt sprang, hvor kapitalstrømmene ikke bare «injiseres», men også drives av forventninger om betydelige reformer i økonomien. Dette vil være en bærekraftig katalysator for markedsutvikling i den kommende perioden.

Strebe etter at minst 20 store bedrifter skal delta i den globale verdikjeden

I resolusjonen fra den første kongressen til partikomiteen i Finansdepartementet, periode 2025–2030, som nettopp ble vedtatt, ble målene om reformering av næringslivet, forbedring av nasjonal konkurranseevne og utvikling av bedrifter tydelig angitt.

For private foretak, streb etter å ha 2 millioner bedrifter i drift i økonomien innen 2030, 20 bedrifter per 1000 innbyggere, med minst 20 store bedrifter som deltar i den globale verdikjeden. Den gjennomsnittlige vekstraten i den private økonomien er omtrent 10–12 %/år, høyere enn vekstraten i økonomien.

For statseide foretak vil det innen 2030 være minst 25 statseide foretak med en egenkapital eller kapitalisering som når over 1 milliard USD, hvorav minst 10 foretak vil nå over 5 milliarder USD; det vil være minst 30 statseide foretak med en nettoinntekt på over 1 milliard USD.

For utenlandsk investerte foretak, sikt mot en registrert kapital på rundt 200–300 milliarder USD (40–50 milliarder USD/år) i perioden 2026–2030; en realisert kapital på rundt 150–200 milliarder USD (30–40 milliarder USD/år); og en lokaliseringsgrad på over 40 % innen 2030.

Kilde: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html