Bankenes pengepolitiske strategier...

Store sentralbanker pleier også å være svært åpne når de forklarer sine politiske beslutninger og årsakene bak dem til offentligheten. Slik åpenhet øker effektiviteten av pengepolitikken ved å hjelpe husholdninger og bedrifter med å danne seg forventninger om fremtidige økonomiske og finansielle forhold, som påvirker deres forbruks- og investeringsbeslutninger. Samtidig hjelper åpenhet også land med å overvåke sentralbankens ansvarlighet for å nå sine uttalte mål.

Fordi pengepolitikken har en etterslep i effektene på økonomien, har Fed og andre store sentralbanker en fremoverskuende tilnærming. Sentralbanker vurderer ikke bare nåværende økonomiske forhold, men også sine prognoser for hvordan økonomien vil utvikle seg og risikoene rundt disse utsiktene. Fire ganger i året, som en del av Federal Open Market Committees (FOMC) fremoverskuende tilnærming, utvikler og presenterer hvert medlem av styret og hver president i Federal Reserve Bank sine egne prognoser for utsiktene for reell (inflasjonsjustert) BNP-vekst, arbeidsledighet og inflasjon, sammen med sin vurdering av utviklingen i den føderale fondsrenten som mest sannsynlig vil fremme resultater som er i samsvar med FOMCs mål.

I tillegg offentliggjøres prognoser fra ansatte i Federal Reserve Board og andre analyser som leveres til FOMC etter fem års forsinkelse. De fleste sentralbankprognoser er av skjønnsmessig art – det vil si at de ikke genereres av én enkelt modell, men i stedet gjenspeiler vurderingen til beslutningstakere eller ansatte, ofte basert på en rekke modeller og informasjonskilder.

Disse prognosene publiseres kvartalsvis i Summary of Economic Projections (SEP). De nyeste SEP-prognosene er også inkludert i den halvårlige pengepolitiske rapporten til Kongressen . Økonomiske prognoser kommer selvfølgelig alltid med en betydelig grad av usikkerhet. En måte FOMC fremhever denne usikkerheten på er ved å gi informasjon i SEP om i hvilken grad tidligere prognoser har vært unøyaktige. På FOMC-møtene diskuterer beslutningstakerne sine individuelle synspunkter og når enighet om passende politiske beslutninger.

De fleste andre store sentralbanker publiserer også prognoser for inflasjon og andre makroøkonomiske variabler. Et godt eksempel er Bank of Englands inflasjonsrapport, som gir prognoser for økonomisk vekst, arbeidsmarkedet og inflasjon, sammen med en vurdering av usikkerheten knyttet til hver prognose. Publisering av prognoser øker åpenheten, delvis fordi sentralbankenes mål for inflasjon og sysselsetting på mellomlang til lang sikt ofte er tydelig angitt.

Pengepolitiske strategier for store sentralbanker

Når de diskuterer pengepolitikk og prognoserer for økonomien, refererer beslutningstakere i Fed ofte til styringsregler. Disse reglene foreslår nivåer av styringsrenter basert på estimater av avvik fra: (1) inflasjon fra sentralbankens mål og (2) resultat fra full utnyttelse av ressurser. Imidlertid inkluderer ikke disse reglene i seg selv tilbakekoblingseffektene som endringer i styringsrenten vil ha på vekst, arbeidsmarked og inflasjon. Ved å innlemme styringsregelen i en makroøkonomisk modell er det mulig å vurdere forslag til styringsrenter som tar hensyn til disse tilbakekoblingseffektene. Gjennom årene har FOMC regelmessig vurdert både forslag fra enkle styringsregler og simuleringer som tar hensyn til tilbakekoblingseffekter (disse dokumentene publiseres sammen med referatet fra FOMC-møtene etter fem års forsinkelse). Andre store sentralbanker bruker også styringsregler på en lignende måte, men til dags dato har ingen større sentralbanker mekanisk satt styringsrenter basert på anbefalingene fra en slik regel.

Når det gjelder politiske mål, forklarer Fed og andre store sentralbanker offentlig og tydelig sine pengepolitiske mål. I Federal Reserve Act krever Kongressen at Fed etablerer en pengepolitikk for å fremme «maksimal sysselsetting, stabile priser og passende langsiktige renter». I 2012 vedtok FOMC en uttalelse om langsiktige mål og pengepolitisk strategi, som den bekrefter hver januar. Denne uttalelsen indikerer at FOMC vurderer at 2 prosent inflasjon (målt ved den årlige endringsraten i prisindeksen for personlig konsum) er mest konsistent med Feds lovpålagte mandat på lang sikt. FOMCs inflasjonsmål er symmetrisk, noe som betyr at inflasjon som enten ligger over eller under 2 prosent er uønsket. Uttalelsen indikerer også at FOMC søker å minimere avvik fra komiteens anslåtte maksimale sysselsettingsnivå. Samtidig erkjente uttalelsen at maksimal sysselsetting i stor grad bestemmes av ikke-monetære faktorer og endringer over tid (FOMC-medlemmer gir sine vurderinger av den langsiktige normale arbeidsledighetsraten hvert kvartal i SEP).

Andre store sentralbanker rundt om i verden har også bredere mandater fastsatt ved lov (eller, i tilfellet med Den europeiske sentralbanken, ved traktat) og har spesifikke inflasjonsmål, men i likhet med Fed setter de ikke spesifikke mål for andre økonomiske mål. For eksempel lister traktaten som oppretter ECB prisstabilitet som et hovedmål, men pålegger også ECB å bidra til å oppnå EUs mål, inkludert full sysselsetting og balansert økonomisk vekst. ECB definerer prisstabilitet som årlig inflasjon under 2 % og har som mål å opprettholde inflasjonen «under, men nær, 2 % på mellomlang sikt». I praksis søker alle store sentralbanker å oppnå prisstabilitet samtidig som de unngår store avvik i sysselsetting og produksjon.

Denne tilnærmingen kalles noen ganger «fleksibel» inflasjonsmålsetting. Selv sentralbanker med et mandat utelukkende knyttet til inflasjon er ikke pålagt å få inflasjonen tilbake til målet på kortest mulig tid, og kan vurdere andre økonomiske mål (som sysselsetting). I en populær makroøkonomisk modell minimerer en slik tilnærming velferdstapene knyttet til inflasjon betydelig uten å forårsake store velferdstap på grunn av store avvik fra full sysselsetting. Sentralbanker med inflasjonsmålsetting inkluderer Federal Reserve (Fed), Bank of England, Bank of Japan, Den europeiske sentralbanken (ECB), Den sveitsiske nasjonalbanken og mange andre.

Til slutt offentliggjør Fed og andre store sentralbanker rundt om i verden regelmessig sine politiske beslutninger og forklarer begrunnelsen bak dem. For eksempel publiserer FOMC etter åtte ordinære møter hvert år en politisk beslutning og en vurdering av den nåværende økonomiske utviklingen og de økonomiske utsiktene (FOMC publiserte sin første uttalelse etter møtet i 1994 og begynte å utstede en uttalelse etter hvert møte i 1999. Uttalelsene, referatene og transkripsjonene fra pressekonferansene er tilgjengelige på styrets nettsted på https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm). Etter disse møtene holder Fed-lederen en pressekonferanse for å gi ytterligere informasjon og svare på spørsmål. Detaljerte referater fra FOMC-møtene publiseres tre uker senere; fullstendige transkripsjoner og møtemateriell publiseres fem år senere. To ganger i året sender Fed den pengepolitiske rapporten til Kongressen, og Fed-lederen vitner for kongresskomiteene om denne rapporten.

Sentralbanker over hele verden bruker også mange av de samme kommunikasjonsverktøyene. For eksempel publiserer Bank of England, Bank of Japan, ECB, Reserve Bank of Australia og den svenske sentralbanken detaljerte referater fra hvert policymøte, vanligvis innen en måned etter møtet. De fleste store sentralbanker holder regelmessige pressekonferanser, der en erfaren politiker forklarer politiske beslutninger og svarer på spørsmål fra media. Politikerne deres vitner også for lovgivere og holder offentlige taler. Bank of Japan, i likhet med FOMC, publiserer hele referatet fra sine policymøter med jevne mellomrom. Bank of England har annonsert planer om å publisere referatet fra sine policymøter hvert åttende år, med start i 2023.

Samlet sett gir Feds policykommunikasjon en rik kilde til informasjon som medlemmer av Kongressen og offentligheten kan bruke til å forstå FOMCs beslutninger og vurdere deres innvirkning på økonomien. Denne informasjonen bidrar til å sikre at Fed er ansvarlig overfor offentligheten. På samme måte hjelper policykommunikasjon fra andre store sentralbanker offentligheten og regulatorer med å forstå deres policybeslutninger. Ved å hjelpe offentligheten med å forstå sentralbankenes mål og strategier, bidrar denne policyinformasjonen til å forbedre effektiviteten av pengepolitikken.

Kilde: https://baodaknong.vn/chien-luoc-chinh-sach-tien-te-cua-cac-ngan-hang-trung-uong-lon-247571.html